Ballena de futuros perpetuos utiliza hábilmente la liquidación para obtener ganancias de 1.8 millones de dólares, la liquidez de la plataforma enfrenta desafíos.

Recientemente, ha ocurrido un evento llamativo en el mercado de criptomonedas. Un trader utilizó un apalancamiento de 50x para ir en largo en Ethereum en una plataforma de comercio de futuros, alcanzando ganancias no realizadas de más de 2 millones de dólares en un momento. Debido a la gran escala de su posición y a la característica de transparencia de las finanzas descentralizadas, la operación de esta "ballena" ha llamado la atención de todo el mercado cripto.

Sin embargo, este trader no actuó de la manera que la mayoría esperaba. No continuó aumentando su posición para buscar mayores ganancias, ni cerró directamente su posición para obtener beneficios. En cambio, adoptó una estrategia inesperada: retiró parte de su margen para obtener ganancias, lo que llevó a que el sistema ajustara el precio de liquidación de sus posiciones largas. Al final, este trader activó la liquidación y logró ganar 1.8 millones de dólares.

Este modo de operación ha tenido un impacto significativo en la liquidez de la plataforma. El fondo de liquidez de la plataforma se encarga de hacer mercado activamente, operando a través de la recaudación de tarifas de capital y ganancias de liquidación. Todos los usuarios pueden aportar capital al fondo de liquidez. Dado que esta ballena de Ethereum ha obtenido ganancias excesivas, si se liquidara de una sola vez de manera normal, podría resultar en una falta de liquidez en el lado opuesto. Pero eligió activar la liquidación, lo que hace que esta parte de la pérdida sea asumida por el fondo de liquidez. Solo en un día, el 12 de marzo, el fondo de liquidez redujo alrededor de 4 millones de dólares en capital.

Este evento revela los retos severos que enfrentan las plataformas de comercio de futuros perpetuos descentralizadas, especialmente en lo que respecta al mecanismo de pools de liquidez. Para hacer frente a situaciones similares, algunas plataformas han comenzado a tomar medidas. Por ejemplo, ciertas plataformas han anunciado la reducción del apalancamiento máximo para Bitcoin y Ethereum, ajustándolo a 40x y 25x respectivamente, y han incrementado la tasa de transferencia de márgenes al 20%. El objetivo de estas medidas es limitar la apertura de posiciones excesivamente grandes por parte de los usuarios.

Otra posible medida de prevención es la introducción del mecanismo de reducción automática de posiciones (ADL). Cuando el fondo de liquidez no puede soportar las pérdidas adicionales derivadas de la liquidación de posiciones en pérdida, se puede activar el mecanismo ADL. Su principio es cubrir las posiciones en pérdida con posiciones en ganancias inversas o posiciones altamente apalancadas, de modo que ambas posiciones se compensen y se cierren simultáneamente. Esto puede limitar las pérdidas adicionales del fondo de liquidez, pero también puede resultar en el cierre forzado de posiciones en ganancias.

Sin embargo, estas medidas están principalmente dirigidas a las operaciones de cuentas individuales. Si alguien desea aprovechar las lagunas en las reglas, aún puede eludir estas restricciones abriendo múltiples cuentas. La plataforma puede prohibir las cuentas relacionadas al rastrear la correlación de direcciones, pero esta práctica puede ir en contra del principio fundamental de la Descentralización, que es permitir que cualquier persona utilice servicios financieros sin necesidad de autorización.

A largo plazo, la solución más ideal para una plataforma de comercio de futuros perpetuos descentralizada es aumentar gradualmente la profundidad de liquidez a medida que el mercado madura. Cuando la liquidez es suficiente, los costos que debe asumir un atacante aumentarán considerablemente, lo que finalmente hará que ataques similares sean poco rentables. Los desafíos actuales pueden considerarse como una etapa inevitable en el proceso de desarrollo de este mercado emergente.