Interpretación de la Ley FIT21: Modelando el marco regulatorio de los Activos Cripto para la próxima década
Recientemente, la Cámara de Representantes aprobó el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra. El nombre completo de este proyecto de ley es "Ley de Innovación y Tecnología Financiera del siglo XXI", y tiene como objetivo establecer un marco regulatorio para los activos digitales. Este proyecto de ley podría convertirse en una de las más influyentes en la industria de Activos Cripto, marcando el final de más de una década de era gris desde el nacimiento de las Activos Cripto, y la entrada formal en una nueva era regulatoria.
División de responsabilidades regulatorias
El proyecto de ley FIT21 clasifica los activos digitales en dos categorías: bienes digitales y valores. Según esta clasificación, las responsabilidades regulatorias se asignan en consecuencia a dos entidades principales:
Comisión de Comercio de Futuros de Productos ( CFTC ): responsable de regular el comercio de activos cripto digitales y los participantes del mercado relacionados.
Comisión de Bolsa y Valores ( SEC ): responsable de regular los Activos Cripto que se consideran valores y sus plataformas de negociación.
Definición de Activos Cripto
La ley define "activos digitales" como una forma de representación digital intercambiable, que tiene las siguientes características:
Se puede transferir directamente entre individuos sin depender de intermediarios.
Registrar en un libro de contabilidad distribuido público protegido por encriptación
Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde Activos Cripto hasta la tokenización de activos físicos.
Estándares de distinción entre productos y valores
El proyecto de ley presenta varios elementos clave para distinguir si los activos digitales pertenecen a valores o mercancías:
Contrato de inversión ( Prueba de Howey ): Si la compra de un activo digital se considera una inversión, y el inversor espera obtener ganancias a través de los esfuerzos de otros, el activo generalmente se considera un valor.
Uso y consumo: Si los activos digitales se utilizan principalmente como medio para bienes o servicios, pueden clasificarse como mercancías o activos no valores.
Grado de descentralización: los activos digitales detrás de una red altamente descentralizada son más propensos a ser considerados como mercancías.
Funciones y características técnicas: la construcción técnica de los activos y la forma en que se realizan las funciones también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: Si los activos se comercializan principalmente a través de la expectativa de retorno de la inversión, pueden ser considerados como valores.
La formulación de estos estándares tiene una gran importancia para regular el marco de supervisión de los activos digitales y también afectará la posibilidad de que más activos digitales soliciten ETF al contado en el futuro.
Análisis de los Criterios Clave
1. Uso y consumo
Desde este punto de vista, las cadenas públicas, la prueba de trabajo ( PoW ), los tokens de utilidad y los tokens funcionales se ajustan más a los estándares de productos. Estos activos se utilizan principalmente como medio de intercambio o método de pago, en lugar de herramientas de inversión. Aunque pueden ser comprados y mantenidos de manera especulativa en el mercado, desde el diseño y el uso principal, tienden a ser considerados como productos.
2. Grado de descentralización
La definición del grado de descentralización en el proyecto de ley incluye los siguientes aspectos:
Control: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar unilateralmente o cambiar sustancialmente las funciones o el funcionamiento del sistema de blockchain.
Distribución de la propiedad: en los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relacionada con el emisor posee más del 20% del total de emisión de activos cripto.
Derechos de voto y gobernanza: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relevante ha podido influir unilateralmente en más del 20% de los derechos de voto.
Contribución de código: en los últimos 3 meses, el emisor o personas relacionadas no han realizado modificaciones unilaterales sustanciales al sistema de blockchain (, a menos que sea por motivos de seguridad o mejora técnica ).
Marketing: En los últimos 3 meses, el emisor y sus afiliados no han promovido los Activos Cripto como inversión al público.
Entre ellos, el 20% de la propiedad y los derechos de gobernanza tienen una importancia significativa en la definición de los activos digitales. La transparencia de la blockchain hace que la cuantificación de estos estándares sea más clara y justa.
3. Funciones y características técnicas
La conexión entre los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente determina su dirección de regulación, que se refleja principalmente en los siguientes aspectos:
Emisión de activos: emitidos a través de mecanismos programáticos de blockchain, basados en algoritmos y reglas preestablecidas.
Validación de transacciones: Verificar y registrar transacciones a través del mecanismo de consenso de la red blockchain.
Gobernanza descentralizada: algunos proyectos permiten a los titulares de moneda participar en el proceso de toma de decisiones.
Estas características afectan directamente la clasificación regulatoria de los activos:
Si los activos digitales proporcionan principalmente rendimientos económicos a través de programas automatizados en la blockchain o permiten la participación en el gobierno mediante votación, pueden ser considerados como valores.
Si se utiliza principalmente como medio de intercambio o para adquirir bienes y servicios, es más probable que se clasifique como mercancía.
Discusión de Problemas Clave
1. Características de emisión programática de activos
Incluso si los activos digitales se venden o transfieren de acuerdo con los términos del contrato de inversión, si son emitidos automáticamente a través de un sistema de blockchain programático, en sí mismos no se convertirán automáticamente en valores. Las razones incluyen:
Operación programada: redujo el control directo de individuos o grupos sobre la operación de activos.
Característica de descentralización: asegura que las operaciones y la gestión de los activos sigan reglas preestablecidas.
Transparencia en la programación: los inversores pueden acceder y entender estas reglas directamente.
2. Manejo de la función de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, su clasificación debe considerar los siguientes factores:
Impacto sustancial del derecho a voto: si el voto tiene un impacto directo y significativo en el valor y funcionamiento de los activos.
Expectativas de retorno económico: El principal objetivo de los poseedores es obtener un retorno económico o utilizar los activos para transacciones y otras actividades.
La aprobación del ETF al contado de Ethereum ( ETH ) proporciona un referente para activos similares. En el futuro, activos digitales que sean similares a ETH podrían obtener aprobación basándose en este precedente, siempre que cumplan con condiciones como el grado de descentralización.
Para los protocolos DeFi gobernados por DAO, si la gobernanza implica principalmente obtener rendimientos económicos o dividendos, puede definirse como valores; si se centra principalmente en mejoras funcionales y técnicas, es más probable que se defina como mercancías.
Apoyo a la innovación tecnológica
La ley FIT21 también incluye medidas de apoyo a la innovación en tecnología financiera:
Ampliar el FinHub de la SEC y el LabCFTC de la CFTC, promoviendo la formulación de políticas relacionadas con la tecnología financiera.
Establecer un Comité Consultivo Conjunto entre la SEC y la CFTC, enfocado en problemas de activos digitales.
Investigar el desarrollo de las finanzas descentralizadas ( DeFi ) y su impacto en los mercados financieros tradicionales.
Explorar el papel de los tokens no fungibles (NFTs) en el mercado financiero y las necesidades de regulación.
Estas medidas indican que los organismos reguladores están explorando activamente la inclusión de Activos Cripto en un marco de cumplimiento, sentando las bases para el desarrollo futuro de áreas emergentes como DeFi y NFTs.
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Ser_This_Is_A_Casino
· hace7h
¿Y qué si viene la regulación? Los inversores minoristas siempre serán tontos.
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MetaverseLandlord
· hace12h
¿Solo esto? ¿La SEC aún quiere regular mi moneda?
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CryingOldWallet
· hace12h
Otra vez clasificando categorías de forma improvisada
Ley FIT21: Análisis completo del marco regulatorio de Activos Cripto
Interpretación de la Ley FIT21: Modelando el marco regulatorio de los Activos Cripto para la próxima década
Recientemente, la Cámara de Representantes aprobó el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra. El nombre completo de este proyecto de ley es "Ley de Innovación y Tecnología Financiera del siglo XXI", y tiene como objetivo establecer un marco regulatorio para los activos digitales. Este proyecto de ley podría convertirse en una de las más influyentes en la industria de Activos Cripto, marcando el final de más de una década de era gris desde el nacimiento de las Activos Cripto, y la entrada formal en una nueva era regulatoria.
División de responsabilidades regulatorias
El proyecto de ley FIT21 clasifica los activos digitales en dos categorías: bienes digitales y valores. Según esta clasificación, las responsabilidades regulatorias se asignan en consecuencia a dos entidades principales:
Definición de Activos Cripto
La ley define "activos digitales" como una forma de representación digital intercambiable, que tiene las siguientes características:
Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde Activos Cripto hasta la tokenización de activos físicos.
Estándares de distinción entre productos y valores
El proyecto de ley presenta varios elementos clave para distinguir si los activos digitales pertenecen a valores o mercancías:
Contrato de inversión ( Prueba de Howey ): Si la compra de un activo digital se considera una inversión, y el inversor espera obtener ganancias a través de los esfuerzos de otros, el activo generalmente se considera un valor.
Uso y consumo: Si los activos digitales se utilizan principalmente como medio para bienes o servicios, pueden clasificarse como mercancías o activos no valores.
Grado de descentralización: los activos digitales detrás de una red altamente descentralizada son más propensos a ser considerados como mercancías.
Funciones y características técnicas: la construcción técnica de los activos y la forma en que se realizan las funciones también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: Si los activos se comercializan principalmente a través de la expectativa de retorno de la inversión, pueden ser considerados como valores.
La formulación de estos estándares tiene una gran importancia para regular el marco de supervisión de los activos digitales y también afectará la posibilidad de que más activos digitales soliciten ETF al contado en el futuro.
Análisis de los Criterios Clave
1. Uso y consumo
Desde este punto de vista, las cadenas públicas, la prueba de trabajo ( PoW ), los tokens de utilidad y los tokens funcionales se ajustan más a los estándares de productos. Estos activos se utilizan principalmente como medio de intercambio o método de pago, en lugar de herramientas de inversión. Aunque pueden ser comprados y mantenidos de manera especulativa en el mercado, desde el diseño y el uso principal, tienden a ser considerados como productos.
2. Grado de descentralización
La definición del grado de descentralización en el proyecto de ley incluye los siguientes aspectos:
Control: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar unilateralmente o cambiar sustancialmente las funciones o el funcionamiento del sistema de blockchain.
Distribución de la propiedad: en los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relacionada con el emisor posee más del 20% del total de emisión de activos cripto.
Derechos de voto y gobernanza: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relevante ha podido influir unilateralmente en más del 20% de los derechos de voto.
Contribución de código: en los últimos 3 meses, el emisor o personas relacionadas no han realizado modificaciones unilaterales sustanciales al sistema de blockchain (, a menos que sea por motivos de seguridad o mejora técnica ).
Marketing: En los últimos 3 meses, el emisor y sus afiliados no han promovido los Activos Cripto como inversión al público.
Entre ellos, el 20% de la propiedad y los derechos de gobernanza tienen una importancia significativa en la definición de los activos digitales. La transparencia de la blockchain hace que la cuantificación de estos estándares sea más clara y justa.
3. Funciones y características técnicas
La conexión entre los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente determina su dirección de regulación, que se refleja principalmente en los siguientes aspectos:
Emisión de activos: emitidos a través de mecanismos programáticos de blockchain, basados en algoritmos y reglas preestablecidas.
Validación de transacciones: Verificar y registrar transacciones a través del mecanismo de consenso de la red blockchain.
Gobernanza descentralizada: algunos proyectos permiten a los titulares de moneda participar en el proceso de toma de decisiones.
Estas características afectan directamente la clasificación regulatoria de los activos:
Si los activos digitales proporcionan principalmente rendimientos económicos a través de programas automatizados en la blockchain o permiten la participación en el gobierno mediante votación, pueden ser considerados como valores.
Si se utiliza principalmente como medio de intercambio o para adquirir bienes y servicios, es más probable que se clasifique como mercancía.
Discusión de Problemas Clave
1. Características de emisión programática de activos
Incluso si los activos digitales se venden o transfieren de acuerdo con los términos del contrato de inversión, si son emitidos automáticamente a través de un sistema de blockchain programático, en sí mismos no se convertirán automáticamente en valores. Las razones incluyen:
2. Manejo de la función de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, su clasificación debe considerar los siguientes factores:
La aprobación del ETF al contado de Ethereum ( ETH ) proporciona un referente para activos similares. En el futuro, activos digitales que sean similares a ETH podrían obtener aprobación basándose en este precedente, siempre que cumplan con condiciones como el grado de descentralización.
Para los protocolos DeFi gobernados por DAO, si la gobernanza implica principalmente obtener rendimientos económicos o dividendos, puede definirse como valores; si se centra principalmente en mejoras funcionales y técnicas, es más probable que se defina como mercancías.
Apoyo a la innovación tecnológica
La ley FIT21 también incluye medidas de apoyo a la innovación en tecnología financiera:
Estas medidas indican que los organismos reguladores están explorando activamente la inclusión de Activos Cripto en un marco de cumplimiento, sentando las bases para el desarrollo futuro de áreas emergentes como DeFi y NFTs.