Tokenización de acciones: el nuevo motor de crecimiento que abre el mercado de criptomonedas
I. Introducción y contexto
En el último año, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha evolucionado de ser un tema marginal en la tecnología financiera a convertirse en algo mainstream en el mercado de criptomonedas. Las stablecoins se utilizan ampliamente en el campo de la liquidación de pagos, y los productos como bonos y pagarés en cadena han crecido rápidamente, haciendo que "la tokenización de activos tradicionales" pase de ser una visión a una realidad. Entre ellos, la tokenización de acciones en "la cadena de acciones de EE. UU." se ha convertido en una de las áreas más controvertidas y con mayor potencial. No solo transforma la liquidez y la eficiencia comercial del mercado de valores tradicional, sino que también desafía los límites regulatorios y abre espacios para arbitraje entre mercados. Para la industria de la criptografía, esto podría ser un salto generacional que trae billones de activos a la cadena; para las finanzas tradicionales, es una ruptura tecnológica no autorizada que trae una revolución en la eficiencia, pero también siembra conflictos de gobernanza.
Dos, estado del mercado y ruta clave
A pesar de que la "tokenización" se ha convertido en una narrativa importante en la industria de la encriptación, el progreso real de la tokenización de acciones sigue siendo lento, y la diferenciación de caminos es evidente. A diferencia de los activos estandarizados, la tokenización de acciones implica una asignación legal más compleja, plazos de negociación, derechos de voto y diseño de mecanismos de dividendos, lo que lleva a diferencias significativas en los productos existentes en términos de camino de cumplimiento, estructura financiera y realización en cadena.
Varios proyectos principales tienen sus propias características:
Backed Finance, a través de la colaboración con instituciones de custodia reguladas, ha lanzado múltiples tokens ERC-20 que mapean acciones y ETF del mundo real, intentando establecer un "puente intermedio de valores en la cadena". Sin embargo, su TVL y volumen de transacciones siguen siendo bajos, enfrentando desafíos como la incertidumbre en los mecanismos de redención y la falta de integración en el ecosistema DeFi.
Robinhood ha elegido lanzar en la UE Tokens de derivados de acciones regulados, que son en esencia herramientas de seguimiento de precios en lugar de reflejos de acciones reales. Este diseño reduce los conflictos regulatorios, pero sacrifica la pureza en cadena, y el tiempo de negociación sigue estando limitado.
El ecosistema xStocks lanzado por Kraken y sus socios se basa en Solana y está abierto a los mercados no estadounidenses a nivel mundial. Su característica más destacada es la "DeFi-zación" de las propiedades de comercio, que incluye comercio 24/7, liquidación T+0, intercambios en cadena y otras funciones. Esto representa la "visión definitiva" de las acciones tokenizadas, pero actualmente la cobertura de usuarios es limitada y la liquidez aún no ha alcanzado un efecto de escala.
En general, las acciones tokenizadas aún se encuentran en una etapa temprana de experimentación. La clave para el desarrollo futuro radica en: 1) atraer a más participantes reales de liquidez; 2) integrar escenarios de aplicación DeFi más ricos; 3) la regulación gradualmente aclare los límites y amplíe el alcance de los servicios. Antes de que estos caminos se fusionen, las acciones tokenizadas son más bien un experimento financiero con un gran potencial, en lugar de un motor de crecimiento a corto plazo.
Tres, mecanismo de cumplimiento y capacidad de implementación
La regulación siempre ha sido la cuestión clave pendiente en la tokenización de acciones. Como activos financieros estrictamente regulados, la emisión, el comercio, la custodia y la liquidación de acciones están sujetos a las leyes de la jurisdicción judicial. Reestructurar los valores como activos en la cadena no solo requiere resolver el mapeo técnico, sino que también debe conectarse a un camino de cumplimiento claro y ejecutable.
Diferentes proyectos adoptaron diferentes estrategias:
Backed Finance elige el camino más cercano a la emisión tradicional de valores, su Token es esencialmente un valor restringido reconocido por Suiza. Este enfoque es conforme y robusto, pero la circulación está limitada, lo que dificulta la realización de transacciones libres y combinaciones DeFi.
Robinhood adopta un empaquetado de cumplimiento más ingenioso, definiendo el producto como "derivados de valores" bajo el marco de la MiFID II de la UE. Esto evita la responsabilidad de la tenencia directa de acciones, pero el producto carece de programabilidad y apertura.
Kraken y xStocks adoptan un enfoque más agresivo de "autonomía en cadena + usuarios no estadounidenses globales" utilizando cláusulas de exención de la ley suiza para abrir el comercio. Esto conserva las características de libre circulación en la cadena, pero depende en gran medida de la separación técnica de los usuarios estadounidenses, lo que conlleva riesgos regulatorios potenciales.
En general, actualmente no hay proyectos que logren una verdadera cobertura de cumplimiento global, más bien se trata de "arbitraje regional + operaciones en vacíos legales". Las futuras brechas requerirán: 1) unificación del conocimiento regulatorio y establecimiento de un canal de exenciones; 2) soporte nativo de módulos de cumplimiento por parte de la infraestructura en la cadena; 3) cooperación coordinada de los participantes institucionales, especialmente de los intermediarios financieros.
El mecanismo de cumplimiento no es un problema accesorio, sino la clave para el éxito o fracaso de la tokenización de acciones. El proyecto debe encontrar un camino intermedio viable entre la realidad regulatoria y el ideal en la cadena.
Cuatro, análisis del mercado y perspectivas futuras
El volumen total de RWA en la cadena a nivel mundial es de aproximadamente 17.8 mil millones de dólares, y los activos de tipo acciones solo representan 15.43 millones de dólares, lo que equivale al 0.09%. Sin embargo, las acciones tokenizadas han subido más de 3 veces en medio año, pasando de 50 millones de dólares en julio de 2024 a 150 millones de dólares en marzo de 2025.
La tokenización de acciones tiene ventajas estructurales en teoría: mapea activos reales de alto valor en la cadena, aumentando la eficiencia de las transacciones a través de contratos inteligentes. Sin embargo, en la práctica, todavía enfrenta desafíos como la escasez de liquidez, altos costos de educación para los usuarios y la incertidumbre regulatoria, y aún no se ha formado un proyecto líder estandarizado.
El impulso de crecimiento futuro podría provenir de: 1) las stablecoins que proporcionan la base para la liquidación de transacciones; 2) la madurez de los protocolos DeFi que ofrecen habilidades de combinación; 3) la explosión de L2 y ecosistemas de cadenas de aplicaciones que ofrecen nuevos portadores; 4) la fusión adicional de los mercados de capital global y el mercado de criptomonedas.
La tokenización de acciones puede estar en un "punto de partida subestimado". Los proyectos con potencial futuro son muy probablemente plataformas de "integración compliant" que integran custodia de activos, emparejamiento de operaciones, verificación KYC, portafolios en cadena y liquidación fuera de la cadena, convirtiéndose en la "capa compatible con Web3" del sistema financiero global.
Cinco, Conclusiones y Recomendaciones
La tokenización de acciones está experimentando un ciclo de "tecnología adelantada, cumplimiento retrasado, espera del mercado". Su falta de explosión no se debe a que no sea lo suficientemente "buena", sino a que aún no es lo suficientemente "madura" y "utilizable". Pero la situación está cambiando: la aceptación en los mercados de capital tradicionales está aumentando, el ecosistema de encriptación está avanzando hacia una construcción estructural, lo que brinda oportunidades para la tokenización de acciones.
Sugerencias para los profesionales de la industria:
Diseñar la ruta de cumplimiento como la máxima prioridad
Conectar activamente con protocolos DeFi, impulsar la implementación de productos combinados.
Enfocarse en la educación del usuario y el empaquetado del producto, reduciendo la barrera de entrada.
Participar activamente en el diálogo político, promoviendo estándares de la industria y un sandbox regulatorio.
A largo plazo, la tokenización de acciones podría convertirse en el "tercer pilar" de las finanzas en cadena, siendo una dirección digna de inversión a largo plazo durante 3-5 años. Si la próxima ronda de mercado alcista se basa en la "economía real en cadena", la inclusión de acciones en la cadena podría ser un punto de ruptura clave.
Sugerencias para inversores e instituciones:
Atención a corto plazo a los productos que se lanzan, TVL, mecanismo de creación de mercado, datos en cadena, dinámica regulatoria
Evaluación a medio plazo de los indicadores de apoyo a DeFi, costo de capital, eficiencia de liquidez, etc.
Atención a largo plazo a la apertura de usuarios estadounidenses, implementación T+0, tendencia de redistribución de capital
En resumen, la tokenización de acciones en EE.UU. es un experimento importante en la transformación de la estructura del mercado de criptomonedas. Si se puede lograr una fusión de apertura regulada, profundidad en la cadena y innovación en los mecanismos, podría convertirse en el motor clave que impulse la próxima ola de subir.
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Tokenización de acciones: el nuevo motor de crecimiento que enlaza el TradFi con el mercado de criptomonedas
Tokenización de acciones: el nuevo motor de crecimiento que abre el mercado de criptomonedas
I. Introducción y contexto
En el último año, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha evolucionado de ser un tema marginal en la tecnología financiera a convertirse en algo mainstream en el mercado de criptomonedas. Las stablecoins se utilizan ampliamente en el campo de la liquidación de pagos, y los productos como bonos y pagarés en cadena han crecido rápidamente, haciendo que "la tokenización de activos tradicionales" pase de ser una visión a una realidad. Entre ellos, la tokenización de acciones en "la cadena de acciones de EE. UU." se ha convertido en una de las áreas más controvertidas y con mayor potencial. No solo transforma la liquidez y la eficiencia comercial del mercado de valores tradicional, sino que también desafía los límites regulatorios y abre espacios para arbitraje entre mercados. Para la industria de la criptografía, esto podría ser un salto generacional que trae billones de activos a la cadena; para las finanzas tradicionales, es una ruptura tecnológica no autorizada que trae una revolución en la eficiencia, pero también siembra conflictos de gobernanza.
Dos, estado del mercado y ruta clave
A pesar de que la "tokenización" se ha convertido en una narrativa importante en la industria de la encriptación, el progreso real de la tokenización de acciones sigue siendo lento, y la diferenciación de caminos es evidente. A diferencia de los activos estandarizados, la tokenización de acciones implica una asignación legal más compleja, plazos de negociación, derechos de voto y diseño de mecanismos de dividendos, lo que lleva a diferencias significativas en los productos existentes en términos de camino de cumplimiento, estructura financiera y realización en cadena.
Varios proyectos principales tienen sus propias características:
Backed Finance, a través de la colaboración con instituciones de custodia reguladas, ha lanzado múltiples tokens ERC-20 que mapean acciones y ETF del mundo real, intentando establecer un "puente intermedio de valores en la cadena". Sin embargo, su TVL y volumen de transacciones siguen siendo bajos, enfrentando desafíos como la incertidumbre en los mecanismos de redención y la falta de integración en el ecosistema DeFi.
Robinhood ha elegido lanzar en la UE Tokens de derivados de acciones regulados, que son en esencia herramientas de seguimiento de precios en lugar de reflejos de acciones reales. Este diseño reduce los conflictos regulatorios, pero sacrifica la pureza en cadena, y el tiempo de negociación sigue estando limitado.
El ecosistema xStocks lanzado por Kraken y sus socios se basa en Solana y está abierto a los mercados no estadounidenses a nivel mundial. Su característica más destacada es la "DeFi-zación" de las propiedades de comercio, que incluye comercio 24/7, liquidación T+0, intercambios en cadena y otras funciones. Esto representa la "visión definitiva" de las acciones tokenizadas, pero actualmente la cobertura de usuarios es limitada y la liquidez aún no ha alcanzado un efecto de escala.
En general, las acciones tokenizadas aún se encuentran en una etapa temprana de experimentación. La clave para el desarrollo futuro radica en: 1) atraer a más participantes reales de liquidez; 2) integrar escenarios de aplicación DeFi más ricos; 3) la regulación gradualmente aclare los límites y amplíe el alcance de los servicios. Antes de que estos caminos se fusionen, las acciones tokenizadas son más bien un experimento financiero con un gran potencial, en lugar de un motor de crecimiento a corto plazo.
Tres, mecanismo de cumplimiento y capacidad de implementación
La regulación siempre ha sido la cuestión clave pendiente en la tokenización de acciones. Como activos financieros estrictamente regulados, la emisión, el comercio, la custodia y la liquidación de acciones están sujetos a las leyes de la jurisdicción judicial. Reestructurar los valores como activos en la cadena no solo requiere resolver el mapeo técnico, sino que también debe conectarse a un camino de cumplimiento claro y ejecutable.
Diferentes proyectos adoptaron diferentes estrategias:
Backed Finance elige el camino más cercano a la emisión tradicional de valores, su Token es esencialmente un valor restringido reconocido por Suiza. Este enfoque es conforme y robusto, pero la circulación está limitada, lo que dificulta la realización de transacciones libres y combinaciones DeFi.
Robinhood adopta un empaquetado de cumplimiento más ingenioso, definiendo el producto como "derivados de valores" bajo el marco de la MiFID II de la UE. Esto evita la responsabilidad de la tenencia directa de acciones, pero el producto carece de programabilidad y apertura.
Kraken y xStocks adoptan un enfoque más agresivo de "autonomía en cadena + usuarios no estadounidenses globales" utilizando cláusulas de exención de la ley suiza para abrir el comercio. Esto conserva las características de libre circulación en la cadena, pero depende en gran medida de la separación técnica de los usuarios estadounidenses, lo que conlleva riesgos regulatorios potenciales.
En general, actualmente no hay proyectos que logren una verdadera cobertura de cumplimiento global, más bien se trata de "arbitraje regional + operaciones en vacíos legales". Las futuras brechas requerirán: 1) unificación del conocimiento regulatorio y establecimiento de un canal de exenciones; 2) soporte nativo de módulos de cumplimiento por parte de la infraestructura en la cadena; 3) cooperación coordinada de los participantes institucionales, especialmente de los intermediarios financieros.
El mecanismo de cumplimiento no es un problema accesorio, sino la clave para el éxito o fracaso de la tokenización de acciones. El proyecto debe encontrar un camino intermedio viable entre la realidad regulatoria y el ideal en la cadena.
Cuatro, análisis del mercado y perspectivas futuras
El volumen total de RWA en la cadena a nivel mundial es de aproximadamente 17.8 mil millones de dólares, y los activos de tipo acciones solo representan 15.43 millones de dólares, lo que equivale al 0.09%. Sin embargo, las acciones tokenizadas han subido más de 3 veces en medio año, pasando de 50 millones de dólares en julio de 2024 a 150 millones de dólares en marzo de 2025.
La tokenización de acciones tiene ventajas estructurales en teoría: mapea activos reales de alto valor en la cadena, aumentando la eficiencia de las transacciones a través de contratos inteligentes. Sin embargo, en la práctica, todavía enfrenta desafíos como la escasez de liquidez, altos costos de educación para los usuarios y la incertidumbre regulatoria, y aún no se ha formado un proyecto líder estandarizado.
El impulso de crecimiento futuro podría provenir de: 1) las stablecoins que proporcionan la base para la liquidación de transacciones; 2) la madurez de los protocolos DeFi que ofrecen habilidades de combinación; 3) la explosión de L2 y ecosistemas de cadenas de aplicaciones que ofrecen nuevos portadores; 4) la fusión adicional de los mercados de capital global y el mercado de criptomonedas.
La tokenización de acciones puede estar en un "punto de partida subestimado". Los proyectos con potencial futuro son muy probablemente plataformas de "integración compliant" que integran custodia de activos, emparejamiento de operaciones, verificación KYC, portafolios en cadena y liquidación fuera de la cadena, convirtiéndose en la "capa compatible con Web3" del sistema financiero global.
Cinco, Conclusiones y Recomendaciones
La tokenización de acciones está experimentando un ciclo de "tecnología adelantada, cumplimiento retrasado, espera del mercado". Su falta de explosión no se debe a que no sea lo suficientemente "buena", sino a que aún no es lo suficientemente "madura" y "utilizable". Pero la situación está cambiando: la aceptación en los mercados de capital tradicionales está aumentando, el ecosistema de encriptación está avanzando hacia una construcción estructural, lo que brinda oportunidades para la tokenización de acciones.
Sugerencias para los profesionales de la industria:
A largo plazo, la tokenización de acciones podría convertirse en el "tercer pilar" de las finanzas en cadena, siendo una dirección digna de inversión a largo plazo durante 3-5 años. Si la próxima ronda de mercado alcista se basa en la "economía real en cadena", la inclusión de acciones en la cadena podría ser un punto de ruptura clave.
Sugerencias para inversores e instituciones:
En resumen, la tokenización de acciones en EE.UU. es un experimento importante en la transformación de la estructura del mercado de criptomonedas. Si se puede lograr una fusión de apertura regulada, profundidad en la cadena y innovación en los mecanismos, podría convertirse en el motor clave que impulse la próxima ola de subir.