Análisis profundo de las oportunidades y riesgos de MicroStrategy: origen de las ganancias y pérdidas
La semana pasada discutimos el potencial de una plataforma de staking líquido que se beneficia de los cambios en el entorno regulatorio, esperando ayudar a todos a aprovechar esta oportunidad de trading. Esta semana hay un tema muy interesante, que es la popularidad de una empresa, muchos profesionales de la industria han comentado sobre el modelo de operación de esta empresa. Después de digerir y estudiar más a fondo, tengo algunas opiniones propias que espero compartir con todos.
Creo que la razón del aumento en el precio de las acciones de la empresa se debe al efecto de "doble golpe de Davis". A través del diseño de negocios que financia la compra de Bitcoin, se vincula la apreciación de Bitcoin con las ganancias de la empresa, y se obtiene un apalancamiento financiero innovador a través de la combinación de los canales de financiamiento del mercado financiero tradicional, lo que permite que la empresa tenga la capacidad de superar el crecimiento de ganancias derivado de la apreciación de Bitcoin que posee. Al mismo tiempo, a medida que se amplía el volumen de posiciones, la empresa adquiere cierto poder de fijación de precios en Bitcoin, lo que refuerza aún más esta expectativa de crecimiento de ganancias. Sin embargo, el riesgo también radica en esto: cuando el mercado de Bitcoin experimenta volatilidad o riesgos de reversión, el crecimiento de ganancias de Bitcoin se verá estancado. Al mismo tiempo, debido a los gastos operativos de la empresa y la presión de la deuda, su capacidad de financiamiento se verá seriamente afectada, lo que a su vez impactará la expectativa de crecimiento de ganancias. En ese momento, a menos que haya un nuevo impulso que pueda ayudar a impulsar aún más el precio de Bitcoin, la prima positiva del precio de las acciones en relación con la tenencia de Bitcoin se contraerá rápidamente. Este proceso es lo que se conoce como "doble golpe de Davis".
¿Qué son el doble clic y el doble golpe de Davis?
"Doble clic de Davis" se utiliza comúnmente para describir el fenómeno en el que las acciones de una empresa aumentan significativamente debido a dos factores en un entorno económico favorable. Estos dos factores son:
Crecimiento de las ganancias de la empresa: La empresa ha logrado un sólido crecimiento de las ganancias, ya sea por la optimización de su modelo de negocio, la gestión, entre otros aspectos, lo que ha llevado a un aumento de los beneficios.
Expansión de la valoración: Debido a que el mercado tiene una perspectiva más positiva sobre las perspectivas de la empresa, los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto por ella, lo que impulsa el aumento de la valoración de las acciones.
Y "la doble matanza de Davis" se usa en cambio para describir la rápida caída del precio de las acciones debido a la interacción de dos factores negativos. Estos dos factores negativos son:
Disminución de las ganancias de la empresa: La capacidad de la empresa para generar ganancias ha disminuido, lo que puede deberse a la reducción de ingresos, aumento de costos, errores de gestión y otros factores, lo que resulta en ganancias por debajo de las expectativas del mercado.
Contracción de la valoración: Debido a la disminución de las ganancias o al empeoramiento de las perspectivas del mercado, la confianza de los inversores en el futuro de la empresa disminuye, lo que provoca una disminución de los múltiplos de valoración (como el PER) y una caída en el precio de las acciones.
Este efecto de resonancia suele ocurrir en acciones de alto crecimiento, especialmente en muchas acciones tecnológicas, ya que los inversores suelen estar dispuestos a otorgar altas expectativas de crecimiento futuro a estos negocios. Sin embargo, estas expectativas a menudo se sustentan en factores subjetivos bastante grandes, por lo que la volatilidad correspondiente también es alta.
Formación de altas primas y su razón como núcleo del modelo de negocio
La empresa ha cambiado su negocio de la tradicional industria del software a la financiación para comprar Bitcoin, y por supuesto no se descarta que en el futuro haya ingresos correspondientes de gestión de activos. Esto significa que la fuente de ganancias de esta empresa proviene de las ganancias de capital obtenidas al comprar Bitcoin con los fondos obtenidos a través de la dilución de acciones y la emisión de deuda. Con el aumento del valor de Bitcoin, los derechos de los accionistas de todos los inversores aumentarán en consecuencia, y los inversores se beneficiarán; en este aspecto, la empresa es similar a otros ETF de Bitcoin.
La diferencia radica en que su capacidad de financiamiento genera un efecto de apalancamiento, ya que las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la empresa provienen de los rendimientos apalancados obtenidos a partir del aumento de su capacidad de financiamiento. Teniendo en cuenta que la capitalización total de las acciones de la empresa está en un estado de prima positiva en relación con el valor total de los bitcoins que posee, es decir, la capitalización total de la empresa es superior al valor total de los bitcoins que posee. Mientras se mantenga este estado de prima positiva, tanto el financiamiento de capital como el financiamiento a través de bonos convertibles, junto con los fondos obtenidos para comprar bitcoins, aumentarán aún más el patrimonio por acción. Esto otorga a la empresa una capacidad de crecimiento de ganancias diferente a la de un ETF de bitcoin.
Por lo tanto, para el CEO de la empresa, el premio sobre el valor de mercado en relación con el valor de los bitcoins que posee es un factor clave para la viabilidad de su modelo de negocio. Por lo tanto, su opción óptima es cómo mantener este premio mientras sigue recaudando fondos, aumentando su cuota de mercado y obteniendo más poder de fijación de precios sobre los bitcoins. Además, el aumento continuo del poder de fijación de precios fortalecerá la confianza de los inversionistas, incluso con un alto múltiplo de precios sobre ganancias, en el crecimiento futuro, lo que le permitirá completar la recaudación de fondos.
En resumen, el secreto del modelo de negocio de la empresa radica en que la apreciación del Bitcoin impulsa el aumento de las ganancias de la empresa, y una tendencia al alza en el Bitcoin significa que la tendencia de crecimiento de las ganancias empresariales también es positiva. Con el apoyo de este "doble golpe de Davis", la prima positiva comienza a ampliarse, por lo que el mercado está especulando sobre qué tan alta podrá ser la valoración de la prima positiva para completar la financiación futura.
Los riesgos que la empresa trae a la industria
El riesgo central que la compañía trae a la industria radica en que este modelo de negocio aumentará significativamente la volatilidad del precio del Bitcoin, actuando como un amplificador de la fluctuación. La razón es el "doble golpe de Davis", y el período de oscilación alta del Bitcoin es la fase en la que comienza todo el efecto dominó.
Cuando el aumento de Bitcoin se ralentiza y entra en un período de consolidación, las ganancias de la empresa inevitablemente comienzan a disminuir. Cuando el crecimiento de Bitcoin se desacelera y entra en una fase de oscilación, los beneficios de la empresa seguirán disminuyendo, incluso llegando a cero; en este momento, los costos operativos fijos y los costos de financiamiento reducirán aún más las ganancias de la empresa, incluso llevándola a una situación de pérdidas. En este momento, esta oscilación seguirá erosionando la confianza del mercado en el desarrollo futuro del precio de Bitcoin. Esto se traducirá en dudas sobre la capacidad de financiamiento de la empresa, lo que afectará aún más las expectativas de crecimiento de sus ganancias. En la resonancia de estos dos factores, la prima positiva se cerrará rápidamente. Y para mantener la viabilidad de su modelo de negocio, el CEO debe preservar el estado de prima positiva. Por lo tanto, la venta de Bitcoin para recuperar fondos y recomprar acciones es una operación que debe realizarse, y este es el momento en que la empresa comienza a vender su primer Bitcoin.
Y considerando la cantidad de acciones que posee el actual CEO, y dado que la liquidez suele restringirse durante períodos de volatilidad o descenso, cuando comienza a vender, la caída del precio de Bitcoin se acelerará. Además, la aceleración de la caída empeorará aún más las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias de la empresa, lo que provocará una disminución adicional en la tasa de prima, y esto puede forzarlos a vender Bitcoin para recomprar acciones, momento en el cual comienza el "doble golpe de Davis".
Riesgos de los bonos convertibles
Los bonos convertibles emitidos por la empresa son esencialmente bonos que tienen una opción de compra gratuita añadida. Al vencimiento, los acreedores pueden solicitar a la empresa el reembolso en acciones equivalentes al tipo de conversión previamente acordado. Sin embargo, esto también ofrece protección a la empresa, ya que puede optar por el método de reembolso, ya sea en efectivo, en acciones o en una combinación de ambos. Esto es relativamente flexible; si la empresa tiene suficiente liquidez, puede reembolsar más en efectivo para evitar la dilución de su capital. Si no tiene suficientes fondos, puede ofrecer más acciones. Además, este bono convertible es no garantizado, por lo que el riesgo asociado al reembolso es realmente bajo. También hay una protección adicional para la empresa: si la tasa de prima supera el 130%, la empresa también puede optar por un reembolso en efectivo al valor nominal, lo que crea condiciones favorables para las negociaciones de renovación de préstamos.
Sin embargo, la operación de cobertura Delta mediante bonos convertibles puede afectar el precio de las acciones. Cuando el precio de la empresa cae, el fondo de cobertura detrás de los bonos convertibles, para cubrir dinámicamente el Delta, venderá más acciones de la empresa, lo que a su vez golpeará aún más el precio de las acciones, y esto tendrá un impacto negativo en la prima, afectando así todo el modelo de negocio. Por lo tanto, el riesgo en el lado de los bonos se retroalimentará anticipadamente a través del precio de las acciones. Por supuesto, en la tendencia alcista de la empresa, los fondos de cobertura comprarán más acciones, por lo que también es una espada de doble filo.
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RunWithRugs
· 07-29 09:46
¡Deja de jugar, perro apostador!
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LiquidationWatcher
· 07-27 10:03
Otro que se quiebra jugando con apalancamiento
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FudVaccinator
· 07-27 10:02
Hace tiempo que no tengo buena opinión sobre este tipo de juego.
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MetaverseLandlady
· 07-27 10:01
Jugar es jugar, pero debemos controlar los riesgos.
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DataChief
· 07-27 09:41
Los apostadores terminarán vomitando sangre tarde o temprano.
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AlwaysAnon
· 07-27 09:39
¿No es simplemente aumentar el apalancamiento a lo loco?
La espada de doble filo de MicroStrategy: oportunidades y riesgos del modelo de prima de Bitcoin
Análisis profundo de las oportunidades y riesgos de MicroStrategy: origen de las ganancias y pérdidas
La semana pasada discutimos el potencial de una plataforma de staking líquido que se beneficia de los cambios en el entorno regulatorio, esperando ayudar a todos a aprovechar esta oportunidad de trading. Esta semana hay un tema muy interesante, que es la popularidad de una empresa, muchos profesionales de la industria han comentado sobre el modelo de operación de esta empresa. Después de digerir y estudiar más a fondo, tengo algunas opiniones propias que espero compartir con todos.
Creo que la razón del aumento en el precio de las acciones de la empresa se debe al efecto de "doble golpe de Davis". A través del diseño de negocios que financia la compra de Bitcoin, se vincula la apreciación de Bitcoin con las ganancias de la empresa, y se obtiene un apalancamiento financiero innovador a través de la combinación de los canales de financiamiento del mercado financiero tradicional, lo que permite que la empresa tenga la capacidad de superar el crecimiento de ganancias derivado de la apreciación de Bitcoin que posee. Al mismo tiempo, a medida que se amplía el volumen de posiciones, la empresa adquiere cierto poder de fijación de precios en Bitcoin, lo que refuerza aún más esta expectativa de crecimiento de ganancias. Sin embargo, el riesgo también radica en esto: cuando el mercado de Bitcoin experimenta volatilidad o riesgos de reversión, el crecimiento de ganancias de Bitcoin se verá estancado. Al mismo tiempo, debido a los gastos operativos de la empresa y la presión de la deuda, su capacidad de financiamiento se verá seriamente afectada, lo que a su vez impactará la expectativa de crecimiento de ganancias. En ese momento, a menos que haya un nuevo impulso que pueda ayudar a impulsar aún más el precio de Bitcoin, la prima positiva del precio de las acciones en relación con la tenencia de Bitcoin se contraerá rápidamente. Este proceso es lo que se conoce como "doble golpe de Davis".
¿Qué son el doble clic y el doble golpe de Davis?
"Doble clic de Davis" se utiliza comúnmente para describir el fenómeno en el que las acciones de una empresa aumentan significativamente debido a dos factores en un entorno económico favorable. Estos dos factores son:
Crecimiento de las ganancias de la empresa: La empresa ha logrado un sólido crecimiento de las ganancias, ya sea por la optimización de su modelo de negocio, la gestión, entre otros aspectos, lo que ha llevado a un aumento de los beneficios.
Expansión de la valoración: Debido a que el mercado tiene una perspectiva más positiva sobre las perspectivas de la empresa, los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto por ella, lo que impulsa el aumento de la valoración de las acciones.
Y "la doble matanza de Davis" se usa en cambio para describir la rápida caída del precio de las acciones debido a la interacción de dos factores negativos. Estos dos factores negativos son:
Disminución de las ganancias de la empresa: La capacidad de la empresa para generar ganancias ha disminuido, lo que puede deberse a la reducción de ingresos, aumento de costos, errores de gestión y otros factores, lo que resulta en ganancias por debajo de las expectativas del mercado.
Contracción de la valoración: Debido a la disminución de las ganancias o al empeoramiento de las perspectivas del mercado, la confianza de los inversores en el futuro de la empresa disminuye, lo que provoca una disminución de los múltiplos de valoración (como el PER) y una caída en el precio de las acciones.
Este efecto de resonancia suele ocurrir en acciones de alto crecimiento, especialmente en muchas acciones tecnológicas, ya que los inversores suelen estar dispuestos a otorgar altas expectativas de crecimiento futuro a estos negocios. Sin embargo, estas expectativas a menudo se sustentan en factores subjetivos bastante grandes, por lo que la volatilidad correspondiente también es alta.
Formación de altas primas y su razón como núcleo del modelo de negocio
La empresa ha cambiado su negocio de la tradicional industria del software a la financiación para comprar Bitcoin, y por supuesto no se descarta que en el futuro haya ingresos correspondientes de gestión de activos. Esto significa que la fuente de ganancias de esta empresa proviene de las ganancias de capital obtenidas al comprar Bitcoin con los fondos obtenidos a través de la dilución de acciones y la emisión de deuda. Con el aumento del valor de Bitcoin, los derechos de los accionistas de todos los inversores aumentarán en consecuencia, y los inversores se beneficiarán; en este aspecto, la empresa es similar a otros ETF de Bitcoin.
La diferencia radica en que su capacidad de financiamiento genera un efecto de apalancamiento, ya que las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la empresa provienen de los rendimientos apalancados obtenidos a partir del aumento de su capacidad de financiamiento. Teniendo en cuenta que la capitalización total de las acciones de la empresa está en un estado de prima positiva en relación con el valor total de los bitcoins que posee, es decir, la capitalización total de la empresa es superior al valor total de los bitcoins que posee. Mientras se mantenga este estado de prima positiva, tanto el financiamiento de capital como el financiamiento a través de bonos convertibles, junto con los fondos obtenidos para comprar bitcoins, aumentarán aún más el patrimonio por acción. Esto otorga a la empresa una capacidad de crecimiento de ganancias diferente a la de un ETF de bitcoin.
Por lo tanto, para el CEO de la empresa, el premio sobre el valor de mercado en relación con el valor de los bitcoins que posee es un factor clave para la viabilidad de su modelo de negocio. Por lo tanto, su opción óptima es cómo mantener este premio mientras sigue recaudando fondos, aumentando su cuota de mercado y obteniendo más poder de fijación de precios sobre los bitcoins. Además, el aumento continuo del poder de fijación de precios fortalecerá la confianza de los inversionistas, incluso con un alto múltiplo de precios sobre ganancias, en el crecimiento futuro, lo que le permitirá completar la recaudación de fondos.
En resumen, el secreto del modelo de negocio de la empresa radica en que la apreciación del Bitcoin impulsa el aumento de las ganancias de la empresa, y una tendencia al alza en el Bitcoin significa que la tendencia de crecimiento de las ganancias empresariales también es positiva. Con el apoyo de este "doble golpe de Davis", la prima positiva comienza a ampliarse, por lo que el mercado está especulando sobre qué tan alta podrá ser la valoración de la prima positiva para completar la financiación futura.
Los riesgos que la empresa trae a la industria
El riesgo central que la compañía trae a la industria radica en que este modelo de negocio aumentará significativamente la volatilidad del precio del Bitcoin, actuando como un amplificador de la fluctuación. La razón es el "doble golpe de Davis", y el período de oscilación alta del Bitcoin es la fase en la que comienza todo el efecto dominó.
Cuando el aumento de Bitcoin se ralentiza y entra en un período de consolidación, las ganancias de la empresa inevitablemente comienzan a disminuir. Cuando el crecimiento de Bitcoin se desacelera y entra en una fase de oscilación, los beneficios de la empresa seguirán disminuyendo, incluso llegando a cero; en este momento, los costos operativos fijos y los costos de financiamiento reducirán aún más las ganancias de la empresa, incluso llevándola a una situación de pérdidas. En este momento, esta oscilación seguirá erosionando la confianza del mercado en el desarrollo futuro del precio de Bitcoin. Esto se traducirá en dudas sobre la capacidad de financiamiento de la empresa, lo que afectará aún más las expectativas de crecimiento de sus ganancias. En la resonancia de estos dos factores, la prima positiva se cerrará rápidamente. Y para mantener la viabilidad de su modelo de negocio, el CEO debe preservar el estado de prima positiva. Por lo tanto, la venta de Bitcoin para recuperar fondos y recomprar acciones es una operación que debe realizarse, y este es el momento en que la empresa comienza a vender su primer Bitcoin.
Y considerando la cantidad de acciones que posee el actual CEO, y dado que la liquidez suele restringirse durante períodos de volatilidad o descenso, cuando comienza a vender, la caída del precio de Bitcoin se acelerará. Además, la aceleración de la caída empeorará aún más las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias de la empresa, lo que provocará una disminución adicional en la tasa de prima, y esto puede forzarlos a vender Bitcoin para recomprar acciones, momento en el cual comienza el "doble golpe de Davis".
Riesgos de los bonos convertibles
Los bonos convertibles emitidos por la empresa son esencialmente bonos que tienen una opción de compra gratuita añadida. Al vencimiento, los acreedores pueden solicitar a la empresa el reembolso en acciones equivalentes al tipo de conversión previamente acordado. Sin embargo, esto también ofrece protección a la empresa, ya que puede optar por el método de reembolso, ya sea en efectivo, en acciones o en una combinación de ambos. Esto es relativamente flexible; si la empresa tiene suficiente liquidez, puede reembolsar más en efectivo para evitar la dilución de su capital. Si no tiene suficientes fondos, puede ofrecer más acciones. Además, este bono convertible es no garantizado, por lo que el riesgo asociado al reembolso es realmente bajo. También hay una protección adicional para la empresa: si la tasa de prima supera el 130%, la empresa también puede optar por un reembolso en efectivo al valor nominal, lo que crea condiciones favorables para las negociaciones de renovación de préstamos.
Sin embargo, la operación de cobertura Delta mediante bonos convertibles puede afectar el precio de las acciones. Cuando el precio de la empresa cae, el fondo de cobertura detrás de los bonos convertibles, para cubrir dinámicamente el Delta, venderá más acciones de la empresa, lo que a su vez golpeará aún más el precio de las acciones, y esto tendrá un impacto negativo en la prima, afectando así todo el modelo de negocio. Por lo tanto, el riesgo en el lado de los bonos se retroalimentará anticipadamente a través del precio de las acciones. Por supuesto, en la tendencia alcista de la empresa, los fondos de cobertura comprarán más acciones, por lo que también es una espada de doble filo.