La era de flujos de efectivo on-chain ha llegado: cómo los Token funcionales están remodelando el sistema de valoración encriptación
A principios de 2025, la liquidez del mercado secundario se estrecha, y muchas burbujas de pequeñas criptomonedas con el atractivo de "historia + airdrop" estallan. Una gran cantidad de pequeñas monedas continúan alcanzando nuevos mínimos, mientras que la participación de mercado de Bitcoin alcanza un nuevo máximo de cinco años del 62.1%. En este entorno de mercado, algunos tokens con valor práctico suben a contracorriente, con sus precios y los ingresos on-chain aumentando simultáneamente. La característica común de estos tokens es: tienen flujos de caja de protocolo reales y auditables, y devuelven valor a los tenedores a través de recompra, distribución de beneficios o staking.
Este artículo explorará la lógica del flujo de fondos después de la ruptura de burbujas de inversión, y tomará como ejemplo cuatro proyectos típicos para analizar cómo la "era del P/E on-chain" está remodelando el sistema de valoración de la encriptación.
Contexto del mercado: la narrativa se desvanece, el flujo de caja se convierte en un recurso escaso
Inversión en desaceleración: En el segundo trimestre de 2025, el financiamiento global en encriptación cayó drásticamente a 4,99 mil millones de dólares, una disminución del 21% en comparación con el trimestre anterior, alcanzando un nuevo mínimo trimestral desde 2020. Los inversores se están volviendo cautelosos ante la especulación de conceptos.
Flujo de capital hacia proyectos DeFi de calidad: aunque Bitcoin sigue dominando, la diversificación en el ámbito DeFi es severa. Los protocolos con un ciclo cerrado de "ingresos-distribución" tienen su valor total bloqueado (TVL) y volumen de transacciones en constante aumento.
Cambio en el enfoque de valoración: En un ciclo de disminución de la aversión al riesgo tradicional, los inversores tienden a pagar por flujos de efectivo cuantificables, en lugar de simplemente por una prima de concepto.
Definición y características de los Token de utilidad
Los Tokens de utilidad se refieren a aquellos en los que los poseedores pueden compartir los ingresos del protocolo, o aumentar indirectamente los rendimientos verificables correspondientes a cada Token (EPS on-chain) a través de recompra/destrucción, participación en beneficios, etc.
Los principales modos incluyen:
Participación en los beneficios de la transacción: reembolsar o recomprar la tarifa del protocolo en proporción.
Diferencial de intereses de préstamos y tarifas de liquidación: incluir el diferencial de intereses y las recompensas de liquidación en el tesoro, para recompra.
Tokenización de la tasa de rendimiento: dividir las transacciones de futuros ingresos, comisión del protocolo.
Combustible de infraestructura: recompra y destrucción instantánea de tarifas de motor de emparejamiento de alta frecuencia.
Análisis de cuatro casos típicos
UNI: Aumento del 127% en el año. La fundación ha lanzado un plan de inversión de 165.5 millones de dólares para financiamiento, operaciones e incentivos de liquidez.
AAVE: Aumento del 157% en el año. La DAO aprobó la recompra de aproximadamente 1 millón de dólares en AAVE cada semana y su bloqueo. El diferencial de préstamos y las tarifas de liquidación son fuentes de flujo de caja estables.
PENDLE: Aumento del 148% en el año. Lleva el concepto de "ingresos futuros" al mercado de trading, extrayendo un 5% de ingresos y un 0.05% de tarifa de transacción, generando ingresos auditable.
HYPE: Aumento del 376% en el año. Como DEX de emparejamiento de alta frecuencia, se lanzó CoreWriter precompilado, implementando un mecanismo de recompra y quema de tarifas on-chain.
Las tres grandes ventajas de los Token de utilidad
Flujo de efectivo determinista: los ingresos y gastos on-chain son auditables, las resoluciones del DAO son públicas y transparentes, lo que reduce la asimetría de información.
Recompra/Reparto de beneficios en circuito cerrado: escribir la ruta "ingresos del protocolo → valor del Token" en el contrato inteligente, formando un efecto similar a la recompra de acciones o dividendos.
Amigable para instituciones: Los indicadores de rendimiento cuantificables (como P/S, P/E) reducen la incertidumbre en la valoración, lo que favorece el diseño de productos de mercado y estructurados.
Conclusión
Con el enfriamiento del fervor inversor, el mercado comienza a reevaluar el valor del "flujo de efectivo verificable". Los Token prácticos combinan de manera orgánica los ingresos on-chain, el valor de los Token y los derechos de gobernanza, convirtiéndose en activos escasos que trascienden los ciclos. A medida que los protocolos DeFi principales introducen sucesivamente mecanismos de conversión de tarifas, recompra o distribución de excedentes, la lógica de valoración del mercado de criptomonedas está cambiando de "impulsada por conceptos" a "impulsada por flujo de efectivo".
Ver originales
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
14 me gusta
Recompensa
14
4
Compartir
Comentar
0/400
LayerZeroHero
· hace11h
Tener flujo de efectivo es mucho más confiable.
Ver originalesResponder0
StableNomad
· hace11h
volviendo a lo básico... el rendimiento es la única verdad después del colapso del '22, para ser honesto
Flujos de efectivo on-chain redefiniendo la valoración encriptación Los tokens prácticos se convierten en los nuevos favoritos de la inversión
La era de flujos de efectivo on-chain ha llegado: cómo los Token funcionales están remodelando el sistema de valoración encriptación
A principios de 2025, la liquidez del mercado secundario se estrecha, y muchas burbujas de pequeñas criptomonedas con el atractivo de "historia + airdrop" estallan. Una gran cantidad de pequeñas monedas continúan alcanzando nuevos mínimos, mientras que la participación de mercado de Bitcoin alcanza un nuevo máximo de cinco años del 62.1%. En este entorno de mercado, algunos tokens con valor práctico suben a contracorriente, con sus precios y los ingresos on-chain aumentando simultáneamente. La característica común de estos tokens es: tienen flujos de caja de protocolo reales y auditables, y devuelven valor a los tenedores a través de recompra, distribución de beneficios o staking.
Este artículo explorará la lógica del flujo de fondos después de la ruptura de burbujas de inversión, y tomará como ejemplo cuatro proyectos típicos para analizar cómo la "era del P/E on-chain" está remodelando el sistema de valoración de la encriptación.
Contexto del mercado: la narrativa se desvanece, el flujo de caja se convierte en un recurso escaso
Definición y características de los Token de utilidad
Los Tokens de utilidad se refieren a aquellos en los que los poseedores pueden compartir los ingresos del protocolo, o aumentar indirectamente los rendimientos verificables correspondientes a cada Token (EPS on-chain) a través de recompra/destrucción, participación en beneficios, etc.
Los principales modos incluyen:
Análisis de cuatro casos típicos
UNI: Aumento del 127% en el año. La fundación ha lanzado un plan de inversión de 165.5 millones de dólares para financiamiento, operaciones e incentivos de liquidez.
AAVE: Aumento del 157% en el año. La DAO aprobó la recompra de aproximadamente 1 millón de dólares en AAVE cada semana y su bloqueo. El diferencial de préstamos y las tarifas de liquidación son fuentes de flujo de caja estables.
PENDLE: Aumento del 148% en el año. Lleva el concepto de "ingresos futuros" al mercado de trading, extrayendo un 5% de ingresos y un 0.05% de tarifa de transacción, generando ingresos auditable.
HYPE: Aumento del 376% en el año. Como DEX de emparejamiento de alta frecuencia, se lanzó CoreWriter precompilado, implementando un mecanismo de recompra y quema de tarifas on-chain.
Las tres grandes ventajas de los Token de utilidad
Flujo de efectivo determinista: los ingresos y gastos on-chain son auditables, las resoluciones del DAO son públicas y transparentes, lo que reduce la asimetría de información.
Recompra/Reparto de beneficios en circuito cerrado: escribir la ruta "ingresos del protocolo → valor del Token" en el contrato inteligente, formando un efecto similar a la recompra de acciones o dividendos.
Amigable para instituciones: Los indicadores de rendimiento cuantificables (como P/S, P/E) reducen la incertidumbre en la valoración, lo que favorece el diseño de productos de mercado y estructurados.
Conclusión
Con el enfriamiento del fervor inversor, el mercado comienza a reevaluar el valor del "flujo de efectivo verificable". Los Token prácticos combinan de manera orgánica los ingresos on-chain, el valor de los Token y los derechos de gobernanza, convirtiéndose en activos escasos que trascienden los ciclos. A medida que los protocolos DeFi principales introducen sucesivamente mecanismos de conversión de tarifas, recompra o distribución de excedentes, la lógica de valoración del mercado de criptomonedas está cambiando de "impulsada por conceptos" a "impulsada por flujo de efectivo".