Detrás del nuevo máximo de Bitcoin: impulso dual de liquidez abundante y posicionamiento institucional
Bitcoin hoy ha superado la barrera de 112,000 dólares, estableciendo un nuevo récord histórico. Detrás de esta ola de aumento, hay múltiples factores que actúan en conjunto: la continua debilidad del dólar, la abundancia de liquidez global y la aceleración de la entrada de fondos institucionales. Este artículo revisará la reciente dinámica del mercado, analizará el impacto de los conflictos geopolíticos y los datos económicos en los activos de riesgo, y explorará el rendimiento especial de Bitcoin en este rebote y su tendencia futura.
Revisión del mercado de junio
En junio de 2025, el mercado estaba envuelto en la sombra de la incertidumbre comercial, tensiones geopolíticas y datos económicos complejos. Sin embargo, a pesar del entorno macroeconómico severo, los activos de riesgo experimentaron un rebote generalizado. Las acciones en EE. UU. cerraron al alza, con el Nasdaq 100 y el S&P 500 alcanzando nuevos máximos. El Bitcoin cayó por debajo de los 100,000 dólares a mediados de mes, pero luego se recuperó con fuerza, registrando un aumento del 2.84% en el mes. En comparación, el mercado de criptomonedas en general cayó un 2.03%, con Ethereum mostrando una mayor volatilidad y un rendimiento inferior a otros activos principales, registrando una caída del 2.41%.
A principios de mes, el mercado se mostró en general optimista, con los inversores adoptando una actitud positiva hacia los datos macroeconómicos y la situación geopolítica. Aunque las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China estuvieron tensas en un momento, hubo cierta relajación después de que los líderes de ambos países conversaran. El PMI manufacturero de China cayó a un mínimo en los últimos años, y la OCDE volvió a reducir sus expectativas de crecimiento global. En Estados Unidos, los datos económicos son mixtos: el empleo no agrícola superó las expectativas, la tasa de desempleo se mantuvo estable, el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo disminuyó inesperadamente, mientras que las ventas minoristas cayeron. El CPI de junio volvió a estar por debajo de las expectativas, lo que refuerza la opinión de un enfriamiento de la inflación. La reunión del FOMC de la Reserva Federal en junio mantuvo su política sin cambios por cuarta vez consecutiva, indicando que se necesita esperar señales más claras sobre la inflación y el mercado laboral.
El mercado de criptomonedas experimentó varias perturbaciones a corto plazo en junio, incluyendo debates públicos de figuras políticas sobre políticas fiscales, así como un breve aumento en las tensiones geopolíticas. Después de que el mercado se viera presionado en la penúltima semana de junio, Bitcoin se recuperó con la mejora del sentimiento del mercado y un aumento en la participación institucional. La entrada neta de Bitcoin ETF en junio superó los 4,000 millones de dólares. Ethereum, por otro lado, enfrenta una mayor volatilidad y una corrección más profunda, aunque las razones específicas aún no están claras. Al mismo tiempo, las estrategias de tesorería en criptomonedas han llamado la atención, con varias empresas comenzando a expandir sus posiciones a activos no Bitcoin como ETH, SOL y BNB, lo que muestra una mayor aceptación de esta estrategia en el mercado.
La geopolítica se convirtió en el centro de atención a finales de junio. El 13 de junio, estalló un conflicto militar entre dos países. A pesar de que la situación se intensificó en un momento dado, la reacción inicial del mercado fue tranquila. Después de que Estados Unidos llevara a cabo un ataque aéreo contra otro país el 21 de junio, los precios de los activos criptográficos cayeron drásticamente, mientras que las acciones estadounidenses se mantuvieron estables. El acuerdo de alto el fuego anunciado el 24 de junio alivió el pánico a corto plazo en el mercado. A pesar de que todavía ocurren ataques esporádicos, el mercado de criptomonedas comenzó a recuperarse gradualmente después del alto el fuego, mientras que activos tradicionales como el oro y el petróleo crudo retrocedieron, reflejando una disminución de la preocupación del mercado por un conflicto prolongado.
Diversificación más allá de Bitcoin
Un tendencia inesperada en 2025 es la rápida adopción de estrategias de tesorería criptográfica por las empresas, especialmente en junio, donde esta tendencia se aceleró notablemente, casi duplicando el número de empresas relacionadas. En términos de volumen de transacciones, en junio, el tamaño de las compras de Bitcoin por parte de las empresas de tesorería criptográfica superó el total de entradas netas del ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. de 40 mil millones de dólares en el mes (.
Aunque Bitcoin y Ethereum siguen siendo dominantes, cada vez más empresas están comenzando a diversificar sus activos criptográficos, como SOL, BNB, TRX y HYPE, lo que indica una creciente tendencia hacia la diversificación más allá de las monedas principales. Según los datos, de las 53 empresas de tesorería cripto confirmadas, 36 se centran en BTC, 5 tienen SOL, 3 tienen XRP, 2 tienen ETH, BNB y HYPE respectivamente, y hay 1 que tiene TRX, FET, así como una cartera integral de altcoins.
Se espera que esta tendencia continúe, las empresas existentes siguen avanzando en esta estrategia, y el mercado también muestra una fuerte voluntad de proporcionar financiación suficiente y apoyar la asignación de múltiples activos.
Sin embargo, el mercado también ha comenzado a cuestionar esta estrategia, especialmente algunas empresas que están realizando una asignación de activos criptográficos a través de financiamiento de deuda, lo que ha generado preocupaciones sobre los riesgos de apalancamiento potencial. Actualmente, se utilizan comúnmente bonos convertibles a cero o bajo interés; si estos bonos están "dentro del dinero" al vencimiento, los inversionistas pueden optar por convertirlos en acciones de la compañía. Pero si están "fuera del dinero", la empresa debe reembolsar el capital y los intereses en efectivo, lo que genera preocupaciones sobre la liquidez y la capacidad de pago. Algunas empresas incluso carecen de suficiente efectivo para pagar los intereses.
En este caso, las empresas generalmente tienen cuatro opciones de respuesta:
Vender activos criptográficos para financiarse puede ejercer presión a la baja sobre el precio del mercado, afectando a otras compañías de tesorería que poseen el mismo activo.
Emitir nueva deuda para pagar deuda antigua, equivalente a refinanciamiento;
Emisión de nuevas acciones para financiar, con el fin de pagar deudas o adquirir activos, este método tiene un riesgo de incumplimiento relativamente bajo;
Si el valor de los activos no es suficiente para pagar las deudas, podría haber incumplimiento.
La ruta final que tomará la empresa dependerá de las condiciones del mercado al vencimiento. En general, la empresa solo podrá resolver el problema mediante refinanciación si el mercado lo permite.
En comparación, aumentar la adquisición de activos criptográficos mediante la emisión de acciones conlleva menos riesgos, ya que no implica deuda ni constituye una obligación de pago forzoso, por lo que es más fácilmente aceptado por el mercado dentro de la estructura de riesgo general.
Según un informe publicado el 4 de junio, la preocupación actual del mercado sobre la estructura de apalancamiento podría estar exagerada. La mayoría de las deudas emitidas por las empresas de tesorería de Bitcoin vencerán entre junio de 2027 y septiembre de 2028. Aunque en el pasado la industria cripto ha enfrentado riesgos sistémicos provocados por altos apalancamientos, por el momento, esta estructura de deuda no representa una amenaza inminente. Sin embargo, es importante señalar que, si más empresas adoptan esta estrategia en el futuro y emiten deudas a corto plazo, los riesgos potenciales se acumularán gradualmente.
La industria de las monedas estables alcanza un punto de inflexión
El junio de 2025 se convertirá en un punto de inflexión clave para la industria de las monedas estables, impulsado principalmente por dos eventos significativos: un emisor de moneda estable logra salir a bolsa, y el Senado de EE. UU. aprueba un proyecto de ley, que es la primera legislación integral sobre monedas estables en la historia de EE. UU.
Como el segundo emisor de stablecoins más grande del mundo, la compañía se convirtió en la primera empresa de stablecoins nativas en salir a bolsa en Estados Unidos, con un aumento de más de 6 veces en su precio de acciones en junio. A pesar de que tal aumento sugiere que el precio de la IPO podría haber sido demasiado bajo, lo más importante es que el reconocimiento de los inversores sobre el papel futuro de la infraestructura de stablecoins ha aumentado significativamente.
El 25 de junio, el proyecto de ley fue aprobado en el Senado con 68 votos a favor y 30 en contra, marcando un avance después de meses de votaciones procesales y maniobras políticas. Esto incluye el fracaso de una votación procesal clave el 8 de mayo debido a discrepancias de última hora. Actualmente, el proyecto de ley ha sido remitido a la Cámara de Representantes, donde algunos legisladores han sugerido incorporarlo en otro proyecto de ley de mayor alcance. Sin embargo, las perspectivas de fusión siguen siendo inciertas, especialmente en el contexto de un alto funcionario que ha expresado públicamente su oposición.
Bajo el impulso de la regulación, el interés de las empresas por las monedas estables sigue en aumento. Los gigantes minoristas de Estados Unidos están considerando emitir su propia moneda estable; un gigante de pagos está ampliando su apoyo ecológico integrando los productos de monedas estables de varias empresas. Estas compañías no solo compiten por emitir monedas estables, sino que también esperan liderar en términos de escala de circulación y uso real. El enfoque de la industria ha cambiado de "¿se puede emitir?" a "¿se puede implementar?", y el éxito de las monedas estables dependerá de su nivel de penetración en escenarios de pago reales y su cobertura de usuarios.
En el ámbito internacional, esta tendencia también se está expandiendo gradualmente. Por ejemplo, una empresa ha obtenido la licencia regulatoria para su moneda estable en una determinada región, y el banco central de un país también está explorando la emisión de monedas estables ancladas a su moneda nacional. Sin embargo, actualmente, el desarrollo en Estados Unidos es el más avanzado.
Las stablecoins son solo el comienzo. Marcan la primera fase de la introducción de monedas fiduciarias tradicionales en la blockchain, logrando un despliegue de infraestructura interoperable y rápida durante todo el día. La siguiente fase se centra en la introducción de activos financieros en la cadena, comenzando con la tokenización de acciones.
Una plataforma de intercambio ha lanzado recientemente en Europa la función de negociación tokenizada de 200 acciones cotizadas para usuarios, convirtiéndose en una plataforma piloto para probar la demanda de los usuarios y la calidad de ejecución. Otra plataforma también está buscando las licencias regulatorias correspondientes en Estados Unidos para impulsar productos similares. Estos primeros intentos allanan el camino para la tokenización de más productos financieros tradicionales, y se espera que el siguiente paso incluya clases de activos como créditos privados y fondos estructurados.
El impacto de los conflictos geopolíticos en el mercado es limitado
El conflicto que estalló el 13 de junio de 2025 duró 12 días. A pesar de atraer la atención de la opinión pública global, su impacto a largo plazo en los activos de riesgo es limitado. En las primeras etapas del conflicto, el mercado de criptomonedas y el mercado de acciones reaccionaron de manera moderada; sin embargo, después de que el gobierno de un país iniciara acciones militares el 22 de junio, los precios de los activos criptográficos cayeron drásticamente. Con el anuncio del acuerdo de alto el fuego logrado el 24 de junio, los precios se recuperaron rápidamente. Aunque a finales de mes aún hubo ataques de misiles aislados y la guerra no ha terminado oficialmente, el mercado en general ha recuperado la estabilidad.
Durante este tiempo, el movimiento de Bitcoin ha subido en sincronía con el mercado de valores estadounidense, sin mostrar propiedades de refugio. En comparación con abril y mayo, cuando Bitcoin fue visto como un activo de reserva de valor debido a los aranceles comerciales y la tensión en el mercado de deuda global, esta vez se inclina más hacia la lógica de activo de riesgo. El rendimiento de Bitcoin ha superado al del oro y al del mercado cripto en general, lo que se puede atribuir en parte al fuerte apoyo institucional, incluyendo flujos mensuales de ETF de 4,000 millones de dólares, compras continuas por parte de empresas de tesorería, así como la aparición de señales de compra soberana, lo que indica que el impacto de las conmociones geopolíticas sobre Bitcoin es relativamente breve.
Este conflicto también ha provocado que el mercado preste una nueva atención a la infraestructura local de criptomonedas de cierto país, especialmente a la industria de minería de Bitcoin. Según estimaciones de 2021, aproximadamente el 4.5% de la minería de Bitcoin a nivel mundial ocurre en ese país, principalmente apoyada por la energía eléctrica subsidiada a bajo costo, facturada en la moneda local. Durante el ciclo de aumento del precio de Bitcoin, esta estructura genera beneficios considerables.
Después de la operación militar, se rumorea que algunas minas del país fueron dañadas, lo que provocó una caída en la potencia de cálculo de la red. Sin embargo, las fluctuaciones de potencia a corto plazo suelen ser más propensas a ser causadas por diferencias en los tiempos de bloque o ruido de datos, y actualmente no hay evidencia clara que indique que este conflicto haya causado daños sistemáticos a las instalaciones de minería. Otra posible explicación es que la ola de calor en la costa este y en el medio oeste de EE. UU. obligó a los mineros a reducir temporalmente la producción.
Además de la infraestructura, este conflicto también ha provocado un debate sobre el papel de las criptomonedas en el sistema financiero del país. Durante mucho tiempo, el alto nivel de inflación, las sanciones internacionales y la inestabilidad del tipo de cambio del dólar han llevado a una adopción masiva de criptomonedas en la economía informal y gris.
Los datos del pasado muestran que durante el período en que un líder de cierta organización fue asesinado en 2024, junto con múltiples intercambios de misiles, la fuga de activos criptográficos de ese país mostró un aumento notable.
Bitcoin y cierta cadena pública han sido históricamente las principales redes de blockchain utilizadas en el país, especialmente la última para transferencias de monedas estables USDT. Sin embargo, en este ciclo de conflicto, el volumen de transacciones y liquidaciones de monedas estables en la cadena no ha mostrado un aumento significativo, lo que indica que el patrón general de uso de criptomonedas no ha cambiado debido a la guerra, y la actividad en la cadena de los poseedores a corto plazo ha disminuido.
A pesar de que los datos en la cadena no muestran anomalías significativas, la industria de las criptomonedas ha surgido de manera simbólica en este conflicto: el mayor intercambio de criptomonedas del país sufrió un ataque de hackers de 90 millones de dólares durante la guerra, los atacantes eran organizaciones que apoyaban a cierto país y dejaron información en contra de cierta organización a través de direcciones de billetera. Este intercambio había estado relacionado en el pasado con flujos de fondos de entidades asociadas con cierta organización, y este ataque parece más una guerra psicológica cibernética que un ataque con fines de lucro.
El país es uno de los que más ha sufrido devaluación monetaria en el mundo y ha estado bajo sanciones a largo plazo. Para tales sociedades, los activos criptográficos juegan un papel importante en el flujo de capital transfronterizo. Las dimensiones políticas y de red que se han mostrado en este conflicto han demostrado aún más que las criptomonedas se han convertido en parte del sistema financiero de ciertos países.
Variables clave de julio influirán en la dirección macro y del mercado
Al entrar en julio de 2025, el foco central de atención del mercado se concentrará en varios eventos clave y indicadores macroeconómicos que pueden afectar la valoración de activos y el conjunto.
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Detrás del nuevo máximo histórico de Bitcoin: impulsado por la abundante liquidez y la disposición de las instituciones.
Detrás del nuevo máximo de Bitcoin: impulso dual de liquidez abundante y posicionamiento institucional
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Revisión del mercado de junio
En junio de 2025, el mercado estaba envuelto en la sombra de la incertidumbre comercial, tensiones geopolíticas y datos económicos complejos. Sin embargo, a pesar del entorno macroeconómico severo, los activos de riesgo experimentaron un rebote generalizado. Las acciones en EE. UU. cerraron al alza, con el Nasdaq 100 y el S&P 500 alcanzando nuevos máximos. El Bitcoin cayó por debajo de los 100,000 dólares a mediados de mes, pero luego se recuperó con fuerza, registrando un aumento del 2.84% en el mes. En comparación, el mercado de criptomonedas en general cayó un 2.03%, con Ethereum mostrando una mayor volatilidad y un rendimiento inferior a otros activos principales, registrando una caída del 2.41%.
A principios de mes, el mercado se mostró en general optimista, con los inversores adoptando una actitud positiva hacia los datos macroeconómicos y la situación geopolítica. Aunque las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China estuvieron tensas en un momento, hubo cierta relajación después de que los líderes de ambos países conversaran. El PMI manufacturero de China cayó a un mínimo en los últimos años, y la OCDE volvió a reducir sus expectativas de crecimiento global. En Estados Unidos, los datos económicos son mixtos: el empleo no agrícola superó las expectativas, la tasa de desempleo se mantuvo estable, el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo disminuyó inesperadamente, mientras que las ventas minoristas cayeron. El CPI de junio volvió a estar por debajo de las expectativas, lo que refuerza la opinión de un enfriamiento de la inflación. La reunión del FOMC de la Reserva Federal en junio mantuvo su política sin cambios por cuarta vez consecutiva, indicando que se necesita esperar señales más claras sobre la inflación y el mercado laboral.
El mercado de criptomonedas experimentó varias perturbaciones a corto plazo en junio, incluyendo debates públicos de figuras políticas sobre políticas fiscales, así como un breve aumento en las tensiones geopolíticas. Después de que el mercado se viera presionado en la penúltima semana de junio, Bitcoin se recuperó con la mejora del sentimiento del mercado y un aumento en la participación institucional. La entrada neta de Bitcoin ETF en junio superó los 4,000 millones de dólares. Ethereum, por otro lado, enfrenta una mayor volatilidad y una corrección más profunda, aunque las razones específicas aún no están claras. Al mismo tiempo, las estrategias de tesorería en criptomonedas han llamado la atención, con varias empresas comenzando a expandir sus posiciones a activos no Bitcoin como ETH, SOL y BNB, lo que muestra una mayor aceptación de esta estrategia en el mercado.
La geopolítica se convirtió en el centro de atención a finales de junio. El 13 de junio, estalló un conflicto militar entre dos países. A pesar de que la situación se intensificó en un momento dado, la reacción inicial del mercado fue tranquila. Después de que Estados Unidos llevara a cabo un ataque aéreo contra otro país el 21 de junio, los precios de los activos criptográficos cayeron drásticamente, mientras que las acciones estadounidenses se mantuvieron estables. El acuerdo de alto el fuego anunciado el 24 de junio alivió el pánico a corto plazo en el mercado. A pesar de que todavía ocurren ataques esporádicos, el mercado de criptomonedas comenzó a recuperarse gradualmente después del alto el fuego, mientras que activos tradicionales como el oro y el petróleo crudo retrocedieron, reflejando una disminución de la preocupación del mercado por un conflicto prolongado.
Diversificación más allá de Bitcoin
Un tendencia inesperada en 2025 es la rápida adopción de estrategias de tesorería criptográfica por las empresas, especialmente en junio, donde esta tendencia se aceleró notablemente, casi duplicando el número de empresas relacionadas. En términos de volumen de transacciones, en junio, el tamaño de las compras de Bitcoin por parte de las empresas de tesorería criptográfica superó el total de entradas netas del ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. de 40 mil millones de dólares en el mes (.
Aunque Bitcoin y Ethereum siguen siendo dominantes, cada vez más empresas están comenzando a diversificar sus activos criptográficos, como SOL, BNB, TRX y HYPE, lo que indica una creciente tendencia hacia la diversificación más allá de las monedas principales. Según los datos, de las 53 empresas de tesorería cripto confirmadas, 36 se centran en BTC, 5 tienen SOL, 3 tienen XRP, 2 tienen ETH, BNB y HYPE respectivamente, y hay 1 que tiene TRX, FET, así como una cartera integral de altcoins.
Se espera que esta tendencia continúe, las empresas existentes siguen avanzando en esta estrategia, y el mercado también muestra una fuerte voluntad de proporcionar financiación suficiente y apoyar la asignación de múltiples activos.
Sin embargo, el mercado también ha comenzado a cuestionar esta estrategia, especialmente algunas empresas que están realizando una asignación de activos criptográficos a través de financiamiento de deuda, lo que ha generado preocupaciones sobre los riesgos de apalancamiento potencial. Actualmente, se utilizan comúnmente bonos convertibles a cero o bajo interés; si estos bonos están "dentro del dinero" al vencimiento, los inversionistas pueden optar por convertirlos en acciones de la compañía. Pero si están "fuera del dinero", la empresa debe reembolsar el capital y los intereses en efectivo, lo que genera preocupaciones sobre la liquidez y la capacidad de pago. Algunas empresas incluso carecen de suficiente efectivo para pagar los intereses.
En este caso, las empresas generalmente tienen cuatro opciones de respuesta:
La ruta final que tomará la empresa dependerá de las condiciones del mercado al vencimiento. En general, la empresa solo podrá resolver el problema mediante refinanciación si el mercado lo permite.
En comparación, aumentar la adquisición de activos criptográficos mediante la emisión de acciones conlleva menos riesgos, ya que no implica deuda ni constituye una obligación de pago forzoso, por lo que es más fácilmente aceptado por el mercado dentro de la estructura de riesgo general.
Según un informe publicado el 4 de junio, la preocupación actual del mercado sobre la estructura de apalancamiento podría estar exagerada. La mayoría de las deudas emitidas por las empresas de tesorería de Bitcoin vencerán entre junio de 2027 y septiembre de 2028. Aunque en el pasado la industria cripto ha enfrentado riesgos sistémicos provocados por altos apalancamientos, por el momento, esta estructura de deuda no representa una amenaza inminente. Sin embargo, es importante señalar que, si más empresas adoptan esta estrategia en el futuro y emiten deudas a corto plazo, los riesgos potenciales se acumularán gradualmente.
La industria de las monedas estables alcanza un punto de inflexión
El junio de 2025 se convertirá en un punto de inflexión clave para la industria de las monedas estables, impulsado principalmente por dos eventos significativos: un emisor de moneda estable logra salir a bolsa, y el Senado de EE. UU. aprueba un proyecto de ley, que es la primera legislación integral sobre monedas estables en la historia de EE. UU.
Como el segundo emisor de stablecoins más grande del mundo, la compañía se convirtió en la primera empresa de stablecoins nativas en salir a bolsa en Estados Unidos, con un aumento de más de 6 veces en su precio de acciones en junio. A pesar de que tal aumento sugiere que el precio de la IPO podría haber sido demasiado bajo, lo más importante es que el reconocimiento de los inversores sobre el papel futuro de la infraestructura de stablecoins ha aumentado significativamente.
El 25 de junio, el proyecto de ley fue aprobado en el Senado con 68 votos a favor y 30 en contra, marcando un avance después de meses de votaciones procesales y maniobras políticas. Esto incluye el fracaso de una votación procesal clave el 8 de mayo debido a discrepancias de última hora. Actualmente, el proyecto de ley ha sido remitido a la Cámara de Representantes, donde algunos legisladores han sugerido incorporarlo en otro proyecto de ley de mayor alcance. Sin embargo, las perspectivas de fusión siguen siendo inciertas, especialmente en el contexto de un alto funcionario que ha expresado públicamente su oposición.
Bajo el impulso de la regulación, el interés de las empresas por las monedas estables sigue en aumento. Los gigantes minoristas de Estados Unidos están considerando emitir su propia moneda estable; un gigante de pagos está ampliando su apoyo ecológico integrando los productos de monedas estables de varias empresas. Estas compañías no solo compiten por emitir monedas estables, sino que también esperan liderar en términos de escala de circulación y uso real. El enfoque de la industria ha cambiado de "¿se puede emitir?" a "¿se puede implementar?", y el éxito de las monedas estables dependerá de su nivel de penetración en escenarios de pago reales y su cobertura de usuarios.
En el ámbito internacional, esta tendencia también se está expandiendo gradualmente. Por ejemplo, una empresa ha obtenido la licencia regulatoria para su moneda estable en una determinada región, y el banco central de un país también está explorando la emisión de monedas estables ancladas a su moneda nacional. Sin embargo, actualmente, el desarrollo en Estados Unidos es el más avanzado.
Las stablecoins son solo el comienzo. Marcan la primera fase de la introducción de monedas fiduciarias tradicionales en la blockchain, logrando un despliegue de infraestructura interoperable y rápida durante todo el día. La siguiente fase se centra en la introducción de activos financieros en la cadena, comenzando con la tokenización de acciones.
Una plataforma de intercambio ha lanzado recientemente en Europa la función de negociación tokenizada de 200 acciones cotizadas para usuarios, convirtiéndose en una plataforma piloto para probar la demanda de los usuarios y la calidad de ejecución. Otra plataforma también está buscando las licencias regulatorias correspondientes en Estados Unidos para impulsar productos similares. Estos primeros intentos allanan el camino para la tokenización de más productos financieros tradicionales, y se espera que el siguiente paso incluya clases de activos como créditos privados y fondos estructurados.
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El impacto de los conflictos geopolíticos en el mercado es limitado
El conflicto que estalló el 13 de junio de 2025 duró 12 días. A pesar de atraer la atención de la opinión pública global, su impacto a largo plazo en los activos de riesgo es limitado. En las primeras etapas del conflicto, el mercado de criptomonedas y el mercado de acciones reaccionaron de manera moderada; sin embargo, después de que el gobierno de un país iniciara acciones militares el 22 de junio, los precios de los activos criptográficos cayeron drásticamente. Con el anuncio del acuerdo de alto el fuego logrado el 24 de junio, los precios se recuperaron rápidamente. Aunque a finales de mes aún hubo ataques de misiles aislados y la guerra no ha terminado oficialmente, el mercado en general ha recuperado la estabilidad.
Durante este tiempo, el movimiento de Bitcoin ha subido en sincronía con el mercado de valores estadounidense, sin mostrar propiedades de refugio. En comparación con abril y mayo, cuando Bitcoin fue visto como un activo de reserva de valor debido a los aranceles comerciales y la tensión en el mercado de deuda global, esta vez se inclina más hacia la lógica de activo de riesgo. El rendimiento de Bitcoin ha superado al del oro y al del mercado cripto en general, lo que se puede atribuir en parte al fuerte apoyo institucional, incluyendo flujos mensuales de ETF de 4,000 millones de dólares, compras continuas por parte de empresas de tesorería, así como la aparición de señales de compra soberana, lo que indica que el impacto de las conmociones geopolíticas sobre Bitcoin es relativamente breve.
Este conflicto también ha provocado que el mercado preste una nueva atención a la infraestructura local de criptomonedas de cierto país, especialmente a la industria de minería de Bitcoin. Según estimaciones de 2021, aproximadamente el 4.5% de la minería de Bitcoin a nivel mundial ocurre en ese país, principalmente apoyada por la energía eléctrica subsidiada a bajo costo, facturada en la moneda local. Durante el ciclo de aumento del precio de Bitcoin, esta estructura genera beneficios considerables.
Después de la operación militar, se rumorea que algunas minas del país fueron dañadas, lo que provocó una caída en la potencia de cálculo de la red. Sin embargo, las fluctuaciones de potencia a corto plazo suelen ser más propensas a ser causadas por diferencias en los tiempos de bloque o ruido de datos, y actualmente no hay evidencia clara que indique que este conflicto haya causado daños sistemáticos a las instalaciones de minería. Otra posible explicación es que la ola de calor en la costa este y en el medio oeste de EE. UU. obligó a los mineros a reducir temporalmente la producción.
Además de la infraestructura, este conflicto también ha provocado un debate sobre el papel de las criptomonedas en el sistema financiero del país. Durante mucho tiempo, el alto nivel de inflación, las sanciones internacionales y la inestabilidad del tipo de cambio del dólar han llevado a una adopción masiva de criptomonedas en la economía informal y gris.
Los datos del pasado muestran que durante el período en que un líder de cierta organización fue asesinado en 2024, junto con múltiples intercambios de misiles, la fuga de activos criptográficos de ese país mostró un aumento notable.
Bitcoin y cierta cadena pública han sido históricamente las principales redes de blockchain utilizadas en el país, especialmente la última para transferencias de monedas estables USDT. Sin embargo, en este ciclo de conflicto, el volumen de transacciones y liquidaciones de monedas estables en la cadena no ha mostrado un aumento significativo, lo que indica que el patrón general de uso de criptomonedas no ha cambiado debido a la guerra, y la actividad en la cadena de los poseedores a corto plazo ha disminuido.
A pesar de que los datos en la cadena no muestran anomalías significativas, la industria de las criptomonedas ha surgido de manera simbólica en este conflicto: el mayor intercambio de criptomonedas del país sufrió un ataque de hackers de 90 millones de dólares durante la guerra, los atacantes eran organizaciones que apoyaban a cierto país y dejaron información en contra de cierta organización a través de direcciones de billetera. Este intercambio había estado relacionado en el pasado con flujos de fondos de entidades asociadas con cierta organización, y este ataque parece más una guerra psicológica cibernética que un ataque con fines de lucro.
El país es uno de los que más ha sufrido devaluación monetaria en el mundo y ha estado bajo sanciones a largo plazo. Para tales sociedades, los activos criptográficos juegan un papel importante en el flujo de capital transfronterizo. Las dimensiones políticas y de red que se han mostrado en este conflicto han demostrado aún más que las criptomonedas se han convertido en parte del sistema financiero de ciertos países.
Variables clave de julio influirán en la dirección macro y del mercado
Al entrar en julio de 2025, el foco central de atención del mercado se concentrará en varios eventos clave y indicadores macroeconómicos que pueden afectar la valoración de activos y el conjunto.