El camino de Robinhood durante diez años: de la base hasta la revolución financiera de inversores minoristas con una capitalización de mercado de 600 mil millones.
De raíz a una capitalización de mercado de 600 mil millones, la legendaria trayectoria de diez años de Robinhood
Un amigo describió una vez a Tenev como un buen financiero, "el Robin Hood de las finanzas". Este apodo luego se convirtió en el nombre de una empresa que cambió la industria financiera, pero esa no es el inicio de la historia.
Tenev y Bhat, dos fundadores con antecedentes en matemáticas y física de la Universidad de Stanford, se conocieron durante un proyecto de investigación de verano en su carrera de pregrado. No esperaban que en el futuro estarían profundamente vinculados con una generación de inversores minoristas, creyendo que eran ellos quienes elegían a los minoristas, cuando en realidad fue la época la que los eligió.
Durante su tiempo de estudios en Stanford, Tenev comenzó a cuestionar las perspectivas de la investigación matemática. Estaba cansado de esa vida académica en la que "se pasan años trabajando en un problema, y al final puede que no se obtenga nada" y no podía entender la obsesión de sus compañeros de doctorado por trabajar arduamente a cambio de un magro salario. Esta reflexión sobre el camino tradicional sembró silenciosamente la semilla de su emprendimiento.
En el otoño de 2011, coincidiendo con el apogeo del movimiento "Occupy Wall Street", el descontento del público hacia la industria financiera alcanzó su punto máximo. En el parque Zuccotti de Nueva York, las tiendas de los manifestantes estaban esparcidas por todas partes; incluso desde las oficinas de Tenafly y Bart en San Francisco, se podía ver el eco de esta escena.
Ese mismo año, fundaron en Nueva York una empresa llamada Chronos Research, dedicada al desarrollo de software de trading de alta frecuencia para instituciones financieras. Sin embargo, pronto se dieron cuenta de que los brókers tradicionales mantenían a los inversores minoristas fuera del mercado financiero debido a las altas comisiones y a las complicadas reglas de trading. Esto les llevó a reflexionar: ¿la tecnología diseñada para servir a las instituciones también podría servir a los minoristas?
En ese momento, surgieron nuevas empresas emergentes de Internet móvil como Uber, Instagram y Foursquare, y los productos diseñados específicamente para dispositivos móviles comenzaron a marcar la tendencia. En contraste, en la industria financiera, los corredores de bajo costo como E-Trade aún tenían dificultades para adaptarse a los dispositivos móviles.
Tenev y Bart decidieron, en línea con esta ola de tecnología y consumo, transformar Chronos en una plataforma de trading de acciones gratuita orientada a la generación millennial y solicitaron una licencia de corredor.
Los millennials, Internet y trading gratis: Robinhood ha reunido los tres elementos más disruptivos de esta era.
En ese momento, ellos no podían imaginar que esta decisión marcaría el comienzo de una década extraordinaria para Robinhood.
Cazando a la Generación Y
Robinhood ha puesto su mirada en un mercado azul que en ese momento era ignorado por los corredores de bolsa tradicionales: la generación del milenio.
Una encuesta realizada por la compañía de gestión financiera tradicional Charles Schwab en 2018 mostró que el 31% de los inversores comparan las tarifas al elegir una agencia. La generación millennial es especialmente sensible a las "tarifas cero"; más de la mitad de los encuestados indicó que cambiarían a plataformas con mejores precios por esta razón.
El comercio sin comisiones surgió en este contexto. En ese momento, los corredores tradicionales cobraban entre 8 y 10 dólares por cada transacción, pero Robinhood eliminó por completo esta tarifa y no estableció un umbral mínimo de fondos en la cuenta. El modelo que permite comerciar con solo un dólar atrajo rápidamente a un gran número de nuevos inversores, y junto con un diseño de interfaz simple e intuitivo, incluso con una "sensación de juego", Robinhood logró aumentar la actividad comercial de los usuarios, e incluso cultivó un grupo de jóvenes usuarios "adictos al comercio".
Esta transformación del modelo de tarifas finalmente obliga a la industria a transformarse. En octubre de 2019, Fidelity, Charles Schwab y E-Trade anunciaron sucesivamente que reducirían la comisión por cada transacción a cero. Robinhood se convirtió en el "pionero" que levantó la bandera de cero comisiones.
Adoptando el estilo de diseño Material design lanzado por Google en 2014, la interfaz de diseño gamificada de Robinhood incluso ganó un premio de diseño de Apple, convirtiéndose en la primera empresa de tecnología financiera en recibir este galardón.
Esto es parte del éxito, pero no es el aspecto más crucial.
En una entrevista, Tenef describió la filosofía de la empresa citando una frase del personaje Gordon Gekko de la película "Wall Street": El bien más valioso que tengo es la información.
Esta frase expresa el núcleo del modelo de negocio de Robinhood: el pago por flujo de órdenes (PFOF).
Al igual que muchas plataformas de Internet, Robinhood parece ser gratuito, pero en realidad tiene un costo más alto.
Obtiene ganancias al vender el flujo de órdenes de los usuarios a los creadores de mercado, pero los usuarios no necesariamente pueden ejecutar al mejor precio del mercado y creen que están aprovechando el comercio sin comisiones.
Una explicación sencilla: cuando un usuario realiza un pedido en Robinhood, estos pedidos no se envían directamente al mercado público (como Nasdaq o la Bolsa de Nueva York) para ejecutarse, sino que primero se reenvían a los creadores de mercado que colaboran con Robinhood (como Citadel Securities). Estos creadores de mercado emparejan las compras y ventas con una diferencia de precio muy pequeña (generalmente una diferencia de milésimas de centavo) para obtener ganancias. A cambio, los creadores de mercado pagan a Robinhood una tarifa de dirección, es decir, una tarifa por flujo de órdenes.
En otras palabras, el comercio gratuito de Robinhood realmente gana dinero en lugares "invisibles" para los usuarios,
A pesar de que el fundador Tenev ha afirmado repetidamente que el PFOF no es una fuente de ingresos para Robinhood, la realidad es que: en 2020, el 75% de los ingresos de Robinhood provino de negocios relacionados con el comercio, y para el primer trimestre de 2021, esta cifra subió al 80.5%. Aunque en los últimos años ha disminuido ligeramente la proporción, el PFOF sigue siendo un pilar importante de los ingresos de Robinhood.
El profesor de marketing de la Universidad de Nueva York, Adam Alter, declaró en una entrevista: "Para empresas como Robinhood, simplemente tener usuarios no es suficiente. Debes hacer que sigan haciendo clic en el botón 'comprar' o 'vender', reduciendo todos los obstáculos que las personas pueden encontrar al tomar decisiones financieras."
A veces, esta experiencia extrema de "sin barreras" no solo trae conveniencia, sino también riesgos potenciales.
En marzo de 2020, un estudiante universitario estadounidense de 20 años, Cairns, tras realizar operaciones de opciones en Robinhood, descubrió que su cuenta mostraba pérdidas de hasta 730,000 dólares, mucho más que la deuda de su capital de 16,000 dólares. Este joven finalmente eligió suicidarse, dejando una nota para su familia que decía: Si estás leyendo esta carta, ya no estoy aquí. ¿Por qué una persona de 20 años, sin ingresos, puede utilizar un apalancamiento cercano a un millón de dólares?
Robinhood golpeó de manera precisa la psicología de los jóvenes inversores minoristas: bajo umbral, gamificación, atributos sociales, y también disfrutó de las recompensas que trajo este diseño. Hasta marzo de 2025, la edad promedio de los usuarios de Robinhood se mantuvo estable alrededor de los 35 años.
Pero todo lo que el destino ofrece tiene un precio, y Robinhood no es una excepción.
Robin Hood, ¿robar a los pobres para ayudar a los ricos?
Entre 2015 y 2021, el número de usuarios registrados en Robinhood creció un 75%.
Especialmente en 2020, con la pandemia de COVID-19, las políticas de estímulo del gobierno de EE. UU. y el entusiasmo por las inversiones de la población, tanto el número de usuarios de la plataforma como el volumen de transacciones se dispararon, y los activos bajo custodia superaron temporalmente los 135 mil millones de dólares.
El número de usuarios ha aumentado drásticamente, y las disputas también han llegado una tras otra.
A finales de 2020, el regulador de valores de Massachusetts acusó a Robinhood de atraer a usuarios sin experiencia en inversiones mediante métodos de gamificación, pero no logró proporcionar el control de riesgos necesario durante la volatilidad del mercado. Poco después, la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) también inició una investigación contra Robinhood, acusándola de no conseguir el mejor precio de negociación para sus usuarios.
Finalmente, Robinhood eligió pagar 65 millones de dólares para llegar a un acuerdo con la SEC. La SEC afirmó sin rodeos que, incluso teniendo en cuenta la oferta de comisiones gratis, los usuarios en general aún perdieron 34.1 millones de dólares debido a desventajas de precios. Robinhood negó las acusaciones, pero esta controversia está destinada a ser solo el comienzo.
Lo que realmente involucró a Robinhood en el torbellino de la opinión pública fue el evento de GameStop a principios de 2021.
Este minorista de videojuegos, que alberga los recuerdos de infancia de toda una generación de estadounidenses, se vio en apuros debido al impacto de la pandemia y se convirtió en el objetivo de grandes ventas en corto por parte de inversores institucionales. Sin embargo, miles de inversores minoristas no estaban dispuestos a ver cómo GameStop era aplastado por el capital. Se agruparon en el foro de Reddit WallStreetBets, utilizando plataformas de trading como Robinhood para comprar en conjunto, desatando una guerra de squeeze por parte de los minoristas.
El precio de las acciones de GameStop pasó de 19.95 dólares el 12 de enero a 483 dólares el 28 de enero, un aumento de más del 2300%. Una "rebelión de base contra Wall Street" en un frenesí financiero que sacudió el sistema financiero tradicional.
Sin embargo, esta victoria que parecía pertenecer a los inversores minoristas se transformó rápidamente en el momento más oscuro de Robinhood.
La infraestructura financiera de ese año no podía soportar la repentina oleada de transacciones. Según las reglas de liquidación de ese momento, las transacciones de acciones requerían T+2 días para completar la liquidación, y los corredores debían reservar anticipadamente un margen de garantía de riesgos para las transacciones de los usuarios. El volumen de transacciones se disparó, lo que hizo que el margen que Robinhood tenía que pagar a las cámaras de compensación aumentara drásticamente.
En la mañana del 28 de enero, Tenef fue despertado por su esposa y se enteró de que Robinhood había recibido una notificación de la Corporación Nacional de Compensación de Valores (NSCC), exigiendo que depositara hasta 3,700 millones de dólares en márgenes de riesgo, lo que llevó a la cadena de financiamiento de Robinhood al límite en un instante.
Él contactó a los inversores de capital de riesgo durante toda la noche, recaudando fondos por todas partes para asegurar que la plataforma no fuera arrastrada por el riesgo sistémico. Al mismo tiempo, Robinhood se vio obligado a tomar medidas extremas: limitar la compra de acciones populares como GameStop y AMC, permitiendo a los usuarios solo vender.
Esta decisión desató de inmediato la ira del público.
Millones de inversores minoristas creen que Robinhood traicionó la promesa de democratización financiera, criticando su capitulación ante los poderes de Wall Street, e incluso hay teorías de conspiración que acusan a Robinhood de coludirse en secreto con Citadel Securities (su mayor socio en el flujo de órdenes) para manipular el mercado y proteger los intereses de los fondos de cobertura.
El acoso en línea, las amenazas de muerte y la lluvia de críticas llegaron uno tras otro. Robinhood de repente pasó de ser un amigo de los pequeños inversores a convertirse en el blanco de todos; la familia Tenev se vio obligada a esconderse y contratar seguridad privada.
El 29 de enero, Robinhood anunció que había recaudado urgentemente 1,000 millones de dólares para mantener sus operaciones, y luego realizó varias rondas de financiamiento, acumulando finalmente 3,400 millones de dólares. Al mismo tiempo, congresistas, celebridades y la opinión pública lo persiguieron incansablemente.
El 18 de febrero, Tenev fue citado para asistir a una audiencia del Congreso de EE. UU., y ante las preguntas de los miembros del Congreso, insistió en que la decisión de Robinhood fue por presión de liquidación y no tenía relación con la manipulación del mercado.
A pesar de eso, las dudas nunca cesaron. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) llevó a cabo una investigación exhaustiva sobre Robinhood, que resultó en la multa más grande de la historia: 70 millones de dólares, que incluye 57 millones en multas y 13 millones en compensación a los clientes.
El evento GameStop se convirtió en un punto de inflexión en la historia de Robinhood.
Esta tormenta financiera ha dañado gravemente la imagen de Robinhood como "guardian de los pequeños inversores", y su reputación de marca y la confianza de los usuarios han sufrido un duro golpe. En un instante, Robinhood se ha convertido en un "superviviente entre dos fuegos", descontento tanto para los pequeños inversores como objeto de vigilancia por parte de los reguladores.
Sin embargo, este evento también ha llevado a las autoridades reguladoras de EE. UU. a comenzar una reforma del sistema de liquidación, promoviendo la reducción del ciclo de liquidación de T+2 a T+1, lo que trae un impacto a largo plazo para toda la industria financiera.
Después de esta crisis, Robinhood impulsó la IPO que ya había estado preparando.
El 29 de julio de 2021, Robinhood salió a bolsa en Nasdaq con el código HOOD, con un precio de emisión de 38 dólares, valorándose en aproximadamente 32 mil millones de dólares.
Sin embargo, la OPI no trajo a Robinhood el festín de capital esperado. En su primer día de cotización, el precio de las acciones abrió a la baja y finalmente cerró a 34.82 dólares, un descenso del 8% respecto al precio de emisión. Aunque luego hubo un breve repunte debido a la euforia de los minoristas y la compra por parte de instituciones (como ARK Invest), la tendencia general ha estado bajo presión a largo plazo.
La divergencia entre Wall Street y el mercado es evidente: ¿se ve como una entrada financiera para la era de los minoristas, o se teme su controvertido modelo de negocio y no
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
13 me gusta
Recompensa
13
5
Compartir
Comentar
0/400
LuckyBlindCat
· hace11h
¿Qué tiene de emocionante hacer un doctorado comparado con emprender?
Ver originalesResponder0
ruggedNotShrugged
· hace11h
¿El inversor minorista vuelve a irse a la luna?
Ver originalesResponder0
ContractHunter
· hace11h
Solo es una nueva forma de tomar a la gente por tonta en el círculo del dinero.
Ver originalesResponder0
TaxEvader
· hace11h
Los bandidos de la industria son raramente elegidos por la época.
El camino de Robinhood durante diez años: de la base hasta la revolución financiera de inversores minoristas con una capitalización de mercado de 600 mil millones.
De raíz a una capitalización de mercado de 600 mil millones, la legendaria trayectoria de diez años de Robinhood
Un amigo describió una vez a Tenev como un buen financiero, "el Robin Hood de las finanzas". Este apodo luego se convirtió en el nombre de una empresa que cambió la industria financiera, pero esa no es el inicio de la historia.
Tenev y Bhat, dos fundadores con antecedentes en matemáticas y física de la Universidad de Stanford, se conocieron durante un proyecto de investigación de verano en su carrera de pregrado. No esperaban que en el futuro estarían profundamente vinculados con una generación de inversores minoristas, creyendo que eran ellos quienes elegían a los minoristas, cuando en realidad fue la época la que los eligió.
Durante su tiempo de estudios en Stanford, Tenev comenzó a cuestionar las perspectivas de la investigación matemática. Estaba cansado de esa vida académica en la que "se pasan años trabajando en un problema, y al final puede que no se obtenga nada" y no podía entender la obsesión de sus compañeros de doctorado por trabajar arduamente a cambio de un magro salario. Esta reflexión sobre el camino tradicional sembró silenciosamente la semilla de su emprendimiento.
En el otoño de 2011, coincidiendo con el apogeo del movimiento "Occupy Wall Street", el descontento del público hacia la industria financiera alcanzó su punto máximo. En el parque Zuccotti de Nueva York, las tiendas de los manifestantes estaban esparcidas por todas partes; incluso desde las oficinas de Tenafly y Bart en San Francisco, se podía ver el eco de esta escena.
Ese mismo año, fundaron en Nueva York una empresa llamada Chronos Research, dedicada al desarrollo de software de trading de alta frecuencia para instituciones financieras. Sin embargo, pronto se dieron cuenta de que los brókers tradicionales mantenían a los inversores minoristas fuera del mercado financiero debido a las altas comisiones y a las complicadas reglas de trading. Esto les llevó a reflexionar: ¿la tecnología diseñada para servir a las instituciones también podría servir a los minoristas?
En ese momento, surgieron nuevas empresas emergentes de Internet móvil como Uber, Instagram y Foursquare, y los productos diseñados específicamente para dispositivos móviles comenzaron a marcar la tendencia. En contraste, en la industria financiera, los corredores de bajo costo como E-Trade aún tenían dificultades para adaptarse a los dispositivos móviles.
Tenev y Bart decidieron, en línea con esta ola de tecnología y consumo, transformar Chronos en una plataforma de trading de acciones gratuita orientada a la generación millennial y solicitaron una licencia de corredor.
Los millennials, Internet y trading gratis: Robinhood ha reunido los tres elementos más disruptivos de esta era.
En ese momento, ellos no podían imaginar que esta decisión marcaría el comienzo de una década extraordinaria para Robinhood.
Cazando a la Generación Y
Robinhood ha puesto su mirada en un mercado azul que en ese momento era ignorado por los corredores de bolsa tradicionales: la generación del milenio.
Una encuesta realizada por la compañía de gestión financiera tradicional Charles Schwab en 2018 mostró que el 31% de los inversores comparan las tarifas al elegir una agencia. La generación millennial es especialmente sensible a las "tarifas cero"; más de la mitad de los encuestados indicó que cambiarían a plataformas con mejores precios por esta razón.
El comercio sin comisiones surgió en este contexto. En ese momento, los corredores tradicionales cobraban entre 8 y 10 dólares por cada transacción, pero Robinhood eliminó por completo esta tarifa y no estableció un umbral mínimo de fondos en la cuenta. El modelo que permite comerciar con solo un dólar atrajo rápidamente a un gran número de nuevos inversores, y junto con un diseño de interfaz simple e intuitivo, incluso con una "sensación de juego", Robinhood logró aumentar la actividad comercial de los usuarios, e incluso cultivó un grupo de jóvenes usuarios "adictos al comercio".
Esta transformación del modelo de tarifas finalmente obliga a la industria a transformarse. En octubre de 2019, Fidelity, Charles Schwab y E-Trade anunciaron sucesivamente que reducirían la comisión por cada transacción a cero. Robinhood se convirtió en el "pionero" que levantó la bandera de cero comisiones.
Adoptando el estilo de diseño Material design lanzado por Google en 2014, la interfaz de diseño gamificada de Robinhood incluso ganó un premio de diseño de Apple, convirtiéndose en la primera empresa de tecnología financiera en recibir este galardón.
Esto es parte del éxito, pero no es el aspecto más crucial.
En una entrevista, Tenef describió la filosofía de la empresa citando una frase del personaje Gordon Gekko de la película "Wall Street": El bien más valioso que tengo es la información.
Esta frase expresa el núcleo del modelo de negocio de Robinhood: el pago por flujo de órdenes (PFOF).
Al igual que muchas plataformas de Internet, Robinhood parece ser gratuito, pero en realidad tiene un costo más alto.
Obtiene ganancias al vender el flujo de órdenes de los usuarios a los creadores de mercado, pero los usuarios no necesariamente pueden ejecutar al mejor precio del mercado y creen que están aprovechando el comercio sin comisiones.
Una explicación sencilla: cuando un usuario realiza un pedido en Robinhood, estos pedidos no se envían directamente al mercado público (como Nasdaq o la Bolsa de Nueva York) para ejecutarse, sino que primero se reenvían a los creadores de mercado que colaboran con Robinhood (como Citadel Securities). Estos creadores de mercado emparejan las compras y ventas con una diferencia de precio muy pequeña (generalmente una diferencia de milésimas de centavo) para obtener ganancias. A cambio, los creadores de mercado pagan a Robinhood una tarifa de dirección, es decir, una tarifa por flujo de órdenes.
En otras palabras, el comercio gratuito de Robinhood realmente gana dinero en lugares "invisibles" para los usuarios,
A pesar de que el fundador Tenev ha afirmado repetidamente que el PFOF no es una fuente de ingresos para Robinhood, la realidad es que: en 2020, el 75% de los ingresos de Robinhood provino de negocios relacionados con el comercio, y para el primer trimestre de 2021, esta cifra subió al 80.5%. Aunque en los últimos años ha disminuido ligeramente la proporción, el PFOF sigue siendo un pilar importante de los ingresos de Robinhood.
El profesor de marketing de la Universidad de Nueva York, Adam Alter, declaró en una entrevista: "Para empresas como Robinhood, simplemente tener usuarios no es suficiente. Debes hacer que sigan haciendo clic en el botón 'comprar' o 'vender', reduciendo todos los obstáculos que las personas pueden encontrar al tomar decisiones financieras."
A veces, esta experiencia extrema de "sin barreras" no solo trae conveniencia, sino también riesgos potenciales.
En marzo de 2020, un estudiante universitario estadounidense de 20 años, Cairns, tras realizar operaciones de opciones en Robinhood, descubrió que su cuenta mostraba pérdidas de hasta 730,000 dólares, mucho más que la deuda de su capital de 16,000 dólares. Este joven finalmente eligió suicidarse, dejando una nota para su familia que decía: Si estás leyendo esta carta, ya no estoy aquí. ¿Por qué una persona de 20 años, sin ingresos, puede utilizar un apalancamiento cercano a un millón de dólares?
Robinhood golpeó de manera precisa la psicología de los jóvenes inversores minoristas: bajo umbral, gamificación, atributos sociales, y también disfrutó de las recompensas que trajo este diseño. Hasta marzo de 2025, la edad promedio de los usuarios de Robinhood se mantuvo estable alrededor de los 35 años.
Pero todo lo que el destino ofrece tiene un precio, y Robinhood no es una excepción.
Robin Hood, ¿robar a los pobres para ayudar a los ricos?
Entre 2015 y 2021, el número de usuarios registrados en Robinhood creció un 75%.
Especialmente en 2020, con la pandemia de COVID-19, las políticas de estímulo del gobierno de EE. UU. y el entusiasmo por las inversiones de la población, tanto el número de usuarios de la plataforma como el volumen de transacciones se dispararon, y los activos bajo custodia superaron temporalmente los 135 mil millones de dólares.
El número de usuarios ha aumentado drásticamente, y las disputas también han llegado una tras otra.
A finales de 2020, el regulador de valores de Massachusetts acusó a Robinhood de atraer a usuarios sin experiencia en inversiones mediante métodos de gamificación, pero no logró proporcionar el control de riesgos necesario durante la volatilidad del mercado. Poco después, la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) también inició una investigación contra Robinhood, acusándola de no conseguir el mejor precio de negociación para sus usuarios.
Finalmente, Robinhood eligió pagar 65 millones de dólares para llegar a un acuerdo con la SEC. La SEC afirmó sin rodeos que, incluso teniendo en cuenta la oferta de comisiones gratis, los usuarios en general aún perdieron 34.1 millones de dólares debido a desventajas de precios. Robinhood negó las acusaciones, pero esta controversia está destinada a ser solo el comienzo.
Lo que realmente involucró a Robinhood en el torbellino de la opinión pública fue el evento de GameStop a principios de 2021.
Este minorista de videojuegos, que alberga los recuerdos de infancia de toda una generación de estadounidenses, se vio en apuros debido al impacto de la pandemia y se convirtió en el objetivo de grandes ventas en corto por parte de inversores institucionales. Sin embargo, miles de inversores minoristas no estaban dispuestos a ver cómo GameStop era aplastado por el capital. Se agruparon en el foro de Reddit WallStreetBets, utilizando plataformas de trading como Robinhood para comprar en conjunto, desatando una guerra de squeeze por parte de los minoristas.
El precio de las acciones de GameStop pasó de 19.95 dólares el 12 de enero a 483 dólares el 28 de enero, un aumento de más del 2300%. Una "rebelión de base contra Wall Street" en un frenesí financiero que sacudió el sistema financiero tradicional.
Sin embargo, esta victoria que parecía pertenecer a los inversores minoristas se transformó rápidamente en el momento más oscuro de Robinhood.
La infraestructura financiera de ese año no podía soportar la repentina oleada de transacciones. Según las reglas de liquidación de ese momento, las transacciones de acciones requerían T+2 días para completar la liquidación, y los corredores debían reservar anticipadamente un margen de garantía de riesgos para las transacciones de los usuarios. El volumen de transacciones se disparó, lo que hizo que el margen que Robinhood tenía que pagar a las cámaras de compensación aumentara drásticamente.
En la mañana del 28 de enero, Tenef fue despertado por su esposa y se enteró de que Robinhood había recibido una notificación de la Corporación Nacional de Compensación de Valores (NSCC), exigiendo que depositara hasta 3,700 millones de dólares en márgenes de riesgo, lo que llevó a la cadena de financiamiento de Robinhood al límite en un instante.
Él contactó a los inversores de capital de riesgo durante toda la noche, recaudando fondos por todas partes para asegurar que la plataforma no fuera arrastrada por el riesgo sistémico. Al mismo tiempo, Robinhood se vio obligado a tomar medidas extremas: limitar la compra de acciones populares como GameStop y AMC, permitiendo a los usuarios solo vender.
Esta decisión desató de inmediato la ira del público.
Millones de inversores minoristas creen que Robinhood traicionó la promesa de democratización financiera, criticando su capitulación ante los poderes de Wall Street, e incluso hay teorías de conspiración que acusan a Robinhood de coludirse en secreto con Citadel Securities (su mayor socio en el flujo de órdenes) para manipular el mercado y proteger los intereses de los fondos de cobertura.
El acoso en línea, las amenazas de muerte y la lluvia de críticas llegaron uno tras otro. Robinhood de repente pasó de ser un amigo de los pequeños inversores a convertirse en el blanco de todos; la familia Tenev se vio obligada a esconderse y contratar seguridad privada.
El 29 de enero, Robinhood anunció que había recaudado urgentemente 1,000 millones de dólares para mantener sus operaciones, y luego realizó varias rondas de financiamiento, acumulando finalmente 3,400 millones de dólares. Al mismo tiempo, congresistas, celebridades y la opinión pública lo persiguieron incansablemente.
El 18 de febrero, Tenev fue citado para asistir a una audiencia del Congreso de EE. UU., y ante las preguntas de los miembros del Congreso, insistió en que la decisión de Robinhood fue por presión de liquidación y no tenía relación con la manipulación del mercado.
A pesar de eso, las dudas nunca cesaron. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) llevó a cabo una investigación exhaustiva sobre Robinhood, que resultó en la multa más grande de la historia: 70 millones de dólares, que incluye 57 millones en multas y 13 millones en compensación a los clientes.
El evento GameStop se convirtió en un punto de inflexión en la historia de Robinhood.
Esta tormenta financiera ha dañado gravemente la imagen de Robinhood como "guardian de los pequeños inversores", y su reputación de marca y la confianza de los usuarios han sufrido un duro golpe. En un instante, Robinhood se ha convertido en un "superviviente entre dos fuegos", descontento tanto para los pequeños inversores como objeto de vigilancia por parte de los reguladores.
Sin embargo, este evento también ha llevado a las autoridades reguladoras de EE. UU. a comenzar una reforma del sistema de liquidación, promoviendo la reducción del ciclo de liquidación de T+2 a T+1, lo que trae un impacto a largo plazo para toda la industria financiera.
Después de esta crisis, Robinhood impulsó la IPO que ya había estado preparando.
El 29 de julio de 2021, Robinhood salió a bolsa en Nasdaq con el código HOOD, con un precio de emisión de 38 dólares, valorándose en aproximadamente 32 mil millones de dólares.
Sin embargo, la OPI no trajo a Robinhood el festín de capital esperado. En su primer día de cotización, el precio de las acciones abrió a la baja y finalmente cerró a 34.82 dólares, un descenso del 8% respecto al precio de emisión. Aunque luego hubo un breve repunte debido a la euforia de los minoristas y la compra por parte de instituciones (como ARK Invest), la tendencia general ha estado bajo presión a largo plazo.
La divergencia entre Wall Street y el mercado es evidente: ¿se ve como una entrada financiera para la era de los minoristas, o se teme su controvertido modelo de negocio y no