Raoul Pal llama a comprar ETH: según la tendencia actual, hay esperanzas de que a largo plazo supere a BTC.

Real Vision, cofundador y director ejecutivo (CEO) Raoul Pal, exejecutivo de Goldman Sachs, publicó el 8 de abril en redes sociales y señaló que la tendencia del tipo de cambio ETH/BTC se está volviendo “realmente interesante”. Pal afirma que la trayectoria actual muestra una sintonía constructiva con el ciclo comercial y la recuperación del conjunto de la liquidez; si el gráfico de ETH/BTC sigue la tendencia actual, Ethereum debería superar a Bitcoin con el paso del tiempo.

Tendencia ETH/BTC: complementariedad constructiva entre el ciclo comercial y la liquidez

La postura alcista de Pal se basa en fundamentos sobre indicadores macroeconómicos. Señala que el índice ISM (indicador de actividad del sector manufacturero) actualmente muestra una tendencia al alza; la combinación de estas señales positivas del ciclo comercial con la mejora del entorno de liquidez brinda un soporte a nivel macro para el desempeño relativo de ETH frente a BTC.

A largo plazo, el tipo de cambio ETH/BTC en general mantiene su valor estructural, y la tendencia reciente muestra que se están formando las condiciones para una posible ruptura de carácter tendencial. Pal enfatiza que, si esta tendencia continúa, el proceso mediante el cual ETH supera a BTC podría ser un cambio estructural de mediano y largo plazo en sincronía con el ciclo comercial global, en lugar de una conducta especulativa de corto plazo.

Diferencias fundamentales entre ETH y BTC: análisis del marco TAM

La lógica central de Pal se sustenta en un análisis diferenciado de las diferencias en los tamaños de mercado a los que se puede llegar con cada uno de estos dos activos (Total Addressable Market, TAM).

Principales argumentos de Raoul Pal sobre la diferencia intrínseca entre ETH y BTC

La posición de BTC: principalmente como un activo de “reserva de valor”, que almacena el acervo patrimonial de la reserva total global; su TAM corresponde al tamaño de la riqueza que los seres humanos acumulan a lo largo de un ciclo largo

La posición de ETH: como una plataforma de contratos inteligentes, capaz de almacenar el valor del flujo de la actividad económica en sí; el TAM se extiende más allá del acervo patrimonial, para abarcar la actividad económica cotidiana a nivel mundial

Inferencia de tendencia a largo plazo: a medida que la aplicación de contratos inteligentes en el sistema financiero global continúa ampliándose, la posición dominante de las plataformas de contratos inteligentes en relación con BTC de solo reserva de valor presenta una lógica de expansión a largo plazo, inherente, en términos de proporción de capitalización de mercado

Este marco implica que la tendencia a largo plazo de ETH/BTC no depende solo del sentimiento del mercado cripto, sino que también está estrechamente relacionada con el proceso de escalamiento de la aplicación global de contratos inteligentes.

Visión de Raoul Pal sobre el ciclo de BTC: tesis de extensión del súper ciclo de cinco años

Pal también mantiene una postura alcista a largo plazo sobre Bitcoin, y cuestiona el enfoque predominante de la “teoría del ciclo de cuatro años”. Considera que, debido a la disminución de la liquidez en el sistema financiero global, Bitcoin actualmente se encuentra dentro de un súper ciclo extendido de cinco años, y que el verdadero mercado bajista aún no ha comenzado.

Bitcoin alcanzó un máximo por encima de 126k dólares en octubre de 2025; desde entonces, la presión por liquidaciones y el ajuste por toma de ganancias han provocado una caída continua, y recientemente volvió a caer por debajo de 69.000 dólares. Su evaluación es que el ciclo alcista de BTC aún no ha terminado realmente, y que Bitcoin podría alcanzar el máximo final de este ciclo en el segundo trimestre de 2026. Señala que el movimiento del precio de BTC está altamente sincronizado con el ciclo comercial global, y que la señal de mejora del ciclo comercial que representa el aumento del ISM aporta un soporte macroeconómico para un mayor avance de Bitcoin.

Preguntas frecuentes

¿Por qué Raoul Pal cree que ETH puede superar a BTC a largo plazo?

El punto central de Pal es la diferencia esencial del TAM (tamaño de mercado alcanzable): BTC principalmente almacena el acervo patrimonial de la reserva global, mientras que ETH, como plataforma de contratos inteligentes, puede almacenar el valor del flujo generado por la actividad económica en sí; en teoría, su tamaño de mercado correspondiente es mayor. A medida que las aplicaciones de contratos inteligentes sigan expandiéndose, existe una lógica interna de crecimiento del ratio de capitalización de mercado de ETH en relación con BTC.

¿Qué es el índice ISM y por qué Raoul Pal lo vincula con la tendencia de ETH/BTC?

El índice ISM (índice de actividad de suministros de la Asociación de Gerencia de Abastecimiento del sector manufacturero) es un importante indicador macroeconómico para medir la actividad del sector manufacturero global; un aumento representa que el ciclo comercial entra en una fase de expansión, normalmente acompañado de una mejora en la liquidez. Pal considera que el desempeño de ETH está correlacionado de manera positiva con el ciclo comercial; que el ISM suba aporta un respaldo macroeconómico a la fortaleza relativa de activos de riesgo, incluidos ETH.

¿En qué se basa la predicción de Raoul Pal sobre el pico del ciclo de Bitcoin?

Pal se basa en la sincronía entre Bitcoin y el ciclo comercial global, y en el efecto de alargamiento de la duración del ciclo provocado por la disminución de la liquidez global, y sostiene que Bitcoin está atravesando un súper ciclo de cinco años en lugar del ciclo tradicional de cuatro años. Predice que BTC podría alcanzar el pico de este ciclo en el segundo trimestre de 2026, pero recalca que se trata de un juicio basado en un modelo de ciclo macroeconómico, y no de una predicción de certeza sobre un precio específico.