Tomando como ejemplo a Definitive, análisis en profundidad de los usuarios institucionales y plataformas DeFi en Base

La emisión de tokens base casi está decidida. Sin embargo, la mayoría de los inversores han pasado por alto a Definitive, una plataforma respaldada por Coinbase que cuenta con más de 50 clientes institucionales. Con la entrada de capital institucional en DeFi, Definitive ha construido la infraestructura que lo hace posible.

Puntos clave

• Definitive es una plataforma de trading DeFi a nivel institucional desarrollada por el equipo de Coinbase Prime.
• Ya la utilizan más de 50 instituciones, ofreciendo funciones avanzadas de trading que han permitido a fondos de cobertura como Starkiller Capital lograr un rendimiento sobresaliente.
• El proyecto ha recibido inversión directa de Coinbase y ha lanzado su propio exchange, con expectativas de beneficiarse del crecimiento del ecosistema Base.

1. Jugadores ocultos en el ecosistema de Base

El foco actual del mercado está en el ecosistema de Base.

Como se discutió en informes anteriores, Coinbase está superando su negocio de exchanges regulados mediante una serie de adquisiciones estratégicas, posicionándose como líder en un panorama Web3 más amplio. Con el lanzamiento de la aplicación de Base, la incorporación masiva de usuarios ya ha comenzado y los esfuerzos para fortalecer el ecosistema interno se aceleran.

Lo que impulsa esta tendencia es la expectativa de emisión de tokens de Base. Aunque aún no se ha anunciado oficialmente, el mercado lo da por hecho y explora activamente oportunidades relacionadas.

Fuente: Definitive.fi

Proyectos como Zora ya han recibido atención en este contexto. Sin embargo, hay uno que todavía es relativamente desconocido: Definitive Finance. Fundada por el equipo que construyó Coinbase Prime, Definitive ha recibido inversión directa de Coinbase Ventures y se lanzó en su TGE (Token Generation Event) en Coinbase desde el primer día.

Con la llegada de la era de Base, la pregunta sigue siendo: ¿por qué todavía no es ampliamente conocido Definitive?

( 2. ¿Por qué las instituciones lo eligieron primero?

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Desde el principio, Definitive fue diseñado para usuarios institucionales.

Imagina un fondo de cobertura que planea convertir 10 millones de dólares en tokens MORPHO a USDC. Ejecutar esta operación en un solo DEX causaría un deslizamiento de precios severo, ya que el pool de liquidez no podría absorber un volumen tan grande, resultando en pérdidas directas para el fondo.

Los traders institucionales también enfrentan requisitos de auditoría y cumplimiento. Cada mes, los fondos deben proporcionar registros detallados a los auditores externos, mostrando cuándo, a qué precio y cómo se ejecutaron las transacciones. Las plataformas DeFi tradicionales solo dejan un hash en la cadena, sin ofrecer informes formales adecuados para la contabilidad de fondos.

En resumen, las instituciones necesitan funciones de trading avanzadas y personalizadas para sus operaciones, pero la mayoría de los servicios DeFi están diseñados para usuarios minoristas. Definitive apunta a cubrir esta brecha. Con un equipo que proviene del servicio a clientes institucionales de Coinbase Prime, entiende exactamente qué necesitan las instituciones y construye la plataforma en consecuencia.

(# 2.1. Seis funciones para operaciones a nivel institucional

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• Custodia aislada: Cada cliente mantiene sus activos en cuentas de trading independientes, con plena propiedad. Incluso si un cliente es atacado, sus activos permanecen seguros.
• Enrutamiento inteligente de órdenes: Agrega y analiza en tiempo real la liquidez de más de 100 DEX en cadenas EVM principales y Solana, ejecutando automáticamente las operaciones por la ruta más eficiente.
• TWAP (Precio Promedio Ponderado en el Tiempo): Grandes transacciones se dividen y ejecutan a lo largo del tiempo para minimizar el impacto en el precio. Por ejemplo, dividir un intercambio de 100 millones en 30 días evita movimientos bruscos.
• Informes de transacciones: Todas las operaciones se registran automáticamente y se pueden exportar en CSV para auditorías y contabilidad externa.
• Subcuentas: Separan activos por trader, permitiendo gestionar portafolios y riesgos de forma independiente dentro de la misma institución.

Control de acceso basado en roles: asigna diferentes permisos según funciones—los traders ejecutan órdenes, los gestores de portafolio aprueban, los gestores de riesgos monitorean las posiciones—garantizando seguridad operacional y controles internos.

Para ilustrar cómo funcionan estas funciones en la práctica, tomemos como ejemplo el fondo Tiger Crypto, que planea convertir 2 millones de dólares en MORPHO a USDC. Tiene dos traders, un gestor de riesgos y un gestor de portafolio.

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1. Creación y aislamiento de bóveda: Crear una bóveda de trading dedicada, controlada solo por la billetera del fondo.
2. Configuración de subcuentas: Cada trader recibe una subcuenta con límites de operación predefinidos.
3. Control de acceso por roles: El gestor de portafolio aprueba ideas de trading, los traders ejecutan órdenes, el gestor de riesgos monitorea la exposición.
4. Ejecución TWAP: Los traders usan órdenes TWAP para dividir la operación en varias transacciones pequeñas durante 24 horas, minimizando el deslizamiento.
5. Enrutamiento inteligente: El sistema compara en tiempo real más de 100 DEX (Uniswap, Curve, Aerodrome, etc.) y ejecuta por la ruta más eficiente.
6. Informe automático: Tras 24 horas, se registran todas las transacciones con precios, volúmenes y costos. Se exporta en CSV para contabilidad mensual o auditoría anual.
7. Monitoreo de riesgos en tiempo real: El gestor de riesgos sigue las posiciones de los traders y recibe alertas si la exposición se acerca a los límites internos.

(# 2.2. Starkiller Capital obtiene un 21% de ganancia en la ejecución del token AERO

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Fuente: Starkiller Capital

Para entender cómo funcionan estas funciones en la práctica, veamos el caso del fondo de cobertura de criptomonedas Starkiller Capital.

Starkiller planea comprar tokens AERO por valor de 700,000 dólares. Aunque AERO ya está listado en Coinbase y KuCoin, realizar una orden tan grande de una sola vez provocaría un aumento brusco en el precio, generando un deslizamiento significativo. Cuando contactaron a un principal OTC, el spread de compra y venta era del 26.19%, lo que equivale a pagar 126 dólares por cada 100 dólares en AERO.

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Fuente: Definitive

En cambio, el fondo utilizó la función TWAP de Definitive para dividir los 700,000 dólares en 678 transacciones menores distribuidas en el tiempo. El enrutamiento inteligente comparó precios en múltiples DEX (Uniswap V3, PancakeSwap V3, Aerodrome, etc.) y eligió automáticamente la ruta más eficiente para cada ejecución.

El resultado fue que Starkiller obtuvo un 21.33% más de tokens AERO en comparación con OTC, pagando solo 10.71 dólares en tarifas de red. Esto evitó una pérdida potencial del 20% en eficiencia de ejecución.

El director de inversiones de Starkiller, Leigh Drogan, resumió:

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2.3. Definitive en la era del flujo de capital institucional

Actualmente, se espera que la entrada de fondos institucionales impulse más el crecimiento que la participación minorista. En este entorno, infraestructura a nivel institucional como Definitive es crucial.

Imagina un escenario optimista: con mayor claridad regulatoria, las instituciones financieras tradicionales ingresan a DeFi. Gestionan decenas de miles de millones en activos, pero los servicios existentes no pueden manejar operaciones de ese tamaño de forma segura y eficiente.

Definitive cierra esa brecha. Permite a las instituciones transferir grandes cantidades de capital en cadena, manteniendo la seguridad mediante custodia aislada, ejecutando TWAP para minimizar impacto en el mercado y generando informes automáticos para cumplir con regulaciones.

De esta forma, más fondos institucionales pueden entrar con confianza en DeFi. Posicionándose en el centro de este flujo de capital, Definitive se beneficiará del crecimiento exponencial en volumen de operaciones y comisiones, fortaleciendo su valor estratégico en el ecosistema de Base.

) 3. ¿Por qué también están satisfechos los usuarios minoristas?

Si las instituciones encuentran útil la plataforma, los inversores minoristas también se beneficiarán aún más. Definitive ha puesto a disposición la mayoría de sus funciones a nivel institucional para usuarios individuales, ofreciendo una experiencia de trading profesional rápida y rentable.

• Modo Degen: Permite hasta un 20% de deslizamiento dinámico en períodos de congestión de red, evitando fallos en transacciones y aumentando la tasa de éxito en tokens populares.
• Trading rápido: Orden de compra/venta con un clic desde un panel lateral, ideal para mercados en rápida evolución.
• Discover: Muestra en tiempo real tokens recién lanzados en plataformas como Zora, filtrados por tendencia o rendimiento para facilitar su trading inmediato.
• Puentes (Bridge): Utiliza múltiples proveedores de puente como debridge, Bungee, Socket, LiFi y Relay para comparar rutas intercadena y seleccionar automáticamente la más eficiente, reduciendo tiempo y costos.
• Intercambio cross-chain: Permite intercambiar cualquier token por otro en diferentes cadenas sin pasos adicionales, en una sola operación.

¿Por qué son importantes estas funciones?

Imagina un escenario real: un creador lanza un token en Zora que rápidamente gana atención en X(Twitter) y su precio empieza a subir rápidamente.

¿Qué pasa si un usuario intenta comprar en un DEX tradicional?

Primero, necesita puente sus activos a Zora, un proceso que puede tardar minutos, suficiente para que el precio suba considerablemente. Cuando intenta comprar, la congestión y los límites de deslizamiento pueden hacer que la transacción falle. Cada reintento consume tiempo adicional, perdiendo oportunidades y potenciales ganancias.

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¿Y si usa Definitive para la compra?

El token aparece inmediatamente en la función Discover, permitiendo al usuario encontrarlo sin demora. Si sus activos están en otra cadena, puede hacer un intercambio cross-chain directamente, sin puente separado. El modo Degen asegura que incluso en congestión, la operación se complete con éxito, y el trading rápido se realiza en un clic. Todo esto en segundos, no en minutos.

Lo más importante, los costos de transacción son bajos. Aunque las tarifas son relevantes para instituciones con operaciones grandes, también lo son para inversores minoristas que gestionan montos menores.

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Fuente: Definitive

Definitive cobra entre 0.05% y 0.25% en tarifas de mercado según el volumen y el tipo de token. En comparación, los DEX estándar cobran entre 0.25% y 0.30%, por lo que Definitive ya es competitivo.

Los usuarios pueden reducir tarifas apostando tokens EDGE. Con una apuesta de 2000 EDGE y un volumen mensual de 100,000 dólares, la tarifa puede bajar al 0.15%, un 40% menos que la tarifa base.

El equipo ha insinuado que pares de trading con stablecoins como USDC/USDT serán gratuitos, y planea ofrecer pares principales como BTC, ETH y SOL con solo 0.05% de comisión. Esta estrategia de niveles apunta a los pares de mayor volumen y sensibilidad a tarifas.

Costos más bajos se acumulan con el tiempo en efectos de interés compuesto. Para traders activos, el ahorro en tarifas se traduce directamente en mayores retornos netos.

) 4. Infraestructura clave en la era de Base

Definitive ha demostrado su valía primero en el mercado institucional.

Desde su versión beta en marzo de 2024, más de 50 instituciones se han unido, incluyendo fondos de cobertura como Starkiller Capital y Skycatcher, principales OTC como Blockfills, y fondos de inversión de la ecosistema de Base. El volumen total de operaciones ya alcanza decenas de miles de millones de dólares.

Tras ganar credibilidad en el sector institucional, Definitive ahora se está expandiendo a usuarios minoristas. Ha lanzado funciones como trading rápido, discovery y intercambio cross-chain, además de aplicaciones móviles para iOS y Android. También prepara un nuevo producto de trading llamado Turbo.

El ecosistema de Base está en una etapa crucial. Coinbase ha comenzado a atraer usuarios masivos a través de la app de Base, y las expectativas de emisión de tokens de Base siguen en aumento.

Definitive está en el centro de esta tendencia. Fundada por los desarrolladores detrás de Coinbase Prime, con inversión directa de Coinbase Ventures y listada en Coinbase en su TGE, se posiciona como una infraestructura fundamental en el ecosistema de Base y más allá.

Con la entrada de capital institucional en DeFi, Definitive destaca como uno de los proyectos mejor posicionados. Cuando se lance el token de Base y el ecosistema se expanda, es probable que siga en el núcleo de este crecimiento.