Máquina de oráculo: el "árbitro invisible" y motor de confianza del mercado de billones de RWA

Cuando todos hablan sobre cómo poner activos en la cadena, el verdadero punto clave de RWA (activos del mundo real) radica en el "puente" - Máquina de oráculo. Su fiabilidad determina directamente la vida y la muerte de los activos tokenizados. Si la cadena de bloques es el escenario, entonces la Máquina de oráculo es el árbitro: silencioso, pero capaz de decidir la dirección del partido.

¿Cuánto es el valor en tokens de las reducciones de emisiones de carbono de Cao Cao Chuxing? ¿Existen realmente en stock los medicamentos OTC de Huajian Medical? Estos problemas fuera de la cadena no pueden ser respondidos por los contratos inteligentes en sí, y al final deben ser decididos por la Máquina de oráculo. Es tanto el motor de confianza en el mundo RWA como el mayor riesgo de punto único.

El talón de Aquiles de la confianza: los riesgos y casos de las Máquinas de oráculo

En el proyecto RWA, los contratos inteligentes pueden manejar la lógica en la cadena, pero no pueden percibir directamente el mundo fuera de la cadena. La máquina de oráculo actúa como los ojos y oídos del proyecto, asumiendo funciones como la alimentación de datos, la verificación de estados y la ejecución automática. Una vez que la máquina de oráculo falla, todo el sistema se basará en una base falsa.

Históricamente ha habido lecciones dolorosas. En 2019, Synthetix experimentó una creación anómala de 37 millones de sETH debido a un error de precio; en 2020, el protocolo DeFi bZx sufrió un ataque por manipulación de oráculos, con una pérdida de 3649 ETH. Estos eventos revelan cómo la inestabilidad de las máquinas de oráculo puede desmantelar instantáneamente un gran sistema financiero.

En marzo de 2025, el mercado de predicciones Polymarket expuso nuevamente la vulnerabilidad de las máquinas de oráculo. Un pool de apuestas sobre si "Ucrania firmará un acuerdo mineral con Trump antes de abril" (con aproximadamente 7 millones de dólares en apuestas) fue manipulado maliciosamente por una "ballena" que poseía una gran cantidad de tokens UMA, a través de la manipulación del mecanismo de votación de la máquina de oráculo UMA, lo que llevó a un resultado erróneo. Este incidente destaca el riesgo de ataques de gobernanza que puede enfrentar la "Máquina de oráculo optimista" cuando depende de un mecanismo de votación de tokens, especialmente el desafío de realizar determinaciones cualitativas sobre eventos complejos.

Incluso en un entorno financiero tradicional conocido por su cumplimiento, desafíos similares también existen, aunque están más ocultos. La rápida expansión del mercado de RWA ha amplificado aún más esta vulnerabilidad.

El arte de construir puentes: Máquinas de oráculo de diferentes niveles de seguridad

Los diferentes escenarios de RWA presentan diferencias evidentes en la demanda de la Máquina de oráculo. Las máquinas de oráculo centralizadas son extremadamente eficientes, pero una vez manipuladas, las consecuencias son inimaginables. Las redes de máquinas de oráculo descentralizadas tienen nodos amplios y la mayor capacidad de resistencia a ataques, pero son objeto de cuestionamientos en cuanto a costos y retrasos.

Los oráculos de tipo consorcio actúan como una solución intermedia, donde múltiples instituciones verifican los datos en conjunto, equilibrando eficiencia y credibilidad. Por ejemplo, MakerDAO invierte parte de sus reservas de su stablecoin DAI en bonos del gobierno de Estados Unidos y tokeniza esos bonos en la cadena a través de socios. Aquí, el oráculo se utiliza para validar continuamente la existencia y valoración de los activos de bonos del gobierno chino en la cuenta custodia fuera de la cadena, lo que afecta la seguridad de miles de millones de dólares en activos de reserva.

Por otro lado, los gigantes financieros tradicionales también están explorando su propio camino. El departamento de cadena de bloques de JPMorgan, Onyx, está colaborando con la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) en el Proyecto Guardian, que explora el comercio y la liquidación transfronteriza de activos tokenizados (como bonos del gobierno y divisas). La máquina de oráculo se utiliza aquí para proporcionar tasas de cambio confiables y verificación del estado de cumplimiento, lo que refleja la alta importancia que las instituciones financieras tradicionales otorgan a la conformidad y la regulación.

Los protocolos DeFi en EE. UU. dependen en gran medida de máquinas de oráculo descentralizadas como Chainlink, persiguiendo la resistencia a la censura y la apertura, lo que contrasta marcadamente con el enfoque de las finanzas tradicionales.

Esta diversidad de opciones de caminos refleja las diferentes definiciones de confianza en las culturas y sistemas financieros. Las instituciones financieras tradicionales tienden a preferir el "aval institucional", mientras que el mundo nativo de las criptomonedas valora más el "consenso algorítmico". La máquina de oráculo, por lo tanto, se convierte en el punto de cruce de la contienda entre ambos.

Para RWA, esto no es solo una elección técnica, sino un problema filosófico de la arquitectura de la confianza.

Máquina de oráculo de cumplimiento: el puente legal de RWA

El desarrollo de RWA no solo enfrenta desafíos técnicos, sino que también necesita resolver problemas de cumplimiento. La máquina de oráculo desempeña un papel clave en este proceso, convirtiéndose en un puente que conecta el mundo de la cadena de bloques con el marco legal del mundo real.

La conformidad regulatoria es un desafío que RWA no puede evitar. La Máquina de oráculo necesita asegurarse de que los datos transmitidos cumplan con los requisitos regulatorios de cada región, como el GDPR, MiCA y otros marcos de protección de datos y regulación de activos cripto. Esto requiere que la Máquina de oráculo no solo transmita datos, sino que también verifique la conformidad del procesamiento de datos.

La gestión de identidad y permisos es especialmente importante en escenarios de RWA. La máquina de oráculo necesita integrarse con el sistema de identidad digital, asegurando que solo las partes autorizadas puedan acceder a datos específicos, al mismo tiempo que se protege la privacidad personal y el secreto comercial.

La ejecutabilidad legal es otro aspecto clave de RWA. La máquina de oráculo puede proporcionar evidencia legalmente reconocida para las transacciones en la cadena al introducir firmas digitales, sellos de tiempo y datos de prueba, asegurando que las acciones en la cadena puedan conectarse con las consecuencias legales fuera de la cadena.

De micrófono a notario: evolución tecnológica y divisiones globales

En el pasado, las máquinas de oráculo se consideraban como "micrófonos", simplemente trasladando datos fuera de la cadena a la cadena. Pero a medida que aumenta la demanda del mercado por la seguridad y la transparencia, están evolucionando hacia "notarios", no solo transmitiendo datos, sino también verificando su veracidad e integridad.

La prueba de conocimiento cero (ZKP) permite la verificación sin revelar la privacidad, solucionando la contradicción entre cumplimiento y protección de la privacidad; el entorno de ejecución confiable (TEE) garantiza que el procesamiento de datos no sea alterado mediante un área de seguridad de hardware, pero la dependencia de la "raíz de confianza" del fabricante de hardware también genera preocupaciones.

La intervención de los bancos centrales y de las autoridades regulatorias internacionales ha acentuado aún más esta división. Al mismo tiempo, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) y el FMI también están investigando cómo introducir máquinas de oráculo en los escenarios de pagos transfronterizos y tokenización de bonos.

Los caminos de exploración en diferentes regiones tienen características únicas: el gobierno de Hong Kong ha emitido con éxito bonos verdes tokenizados, utilizando la tecnología de cadena de bloques para mejorar la eficiencia y la transparencia de la emisión. La máquina de oráculo se puede utilizar en escenarios similares para introducir datos sobre beneficios ambientales o referencias de tasas de interés externas, mostrando la fusión del gobierno en la innovación de tecnología financiera y el desarrollo sostenible.

Al mismo tiempo, el Banco de China en Hong Kong está colaborando con Huawei Hong Kong para explorar la introducción de contratos inteligentes en la liquidación de comercio transfronterizo con el yuan digital (e-CNY). La ejecución automática de contratos inteligentes requiere que la máquina de oráculo proporcione datos clave de comercio (como la información de recepción de logística), lo que demuestra las perspectivas de aplicación de la combinación de moneda digital del banco central y la tecnología de máquina de oráculo.

Estados Unidos enfatiza el impulso del mercado y la descentralización, Europa enfatiza la gobernanza de la alianza y la conformidad, mientras que Singapur y Dubái buscan un equilibrio flexible en las materias primas y los pagos transfronterizos. Los intentos de Filipinas y Tailandia son más experimentales, desde el presupuesto en la cadena hasta la gobernanza pública, mostrando el posible papel de la Máquina de oráculo en la gobernanza soberana.

La existencia de estas divergencias revela que el futuro de la máquina de oráculo no será un camino único, sino un patrón de polarización y paralelismo.

Análisis de casos típicos: la aplicación práctica de la Máquina de oráculo

Práctica de RWA de las empresas que cotizan en la bolsa de Hong Kong

Desde 2025, el mercado de capitales de Hong Kong ha desatado la "fiebre del oro de RWA". Un gran número de empresas cotizadas en Hong Kong con licencias de finanzas tradicionales, activos físicos o una base de negocios existente están incorporando la tokenización de RWA en su estrategia central.

El gigante de la gestión de activos Coolpad Group ha establecido un "Departamento de Tokenización de Activos del Mundo Real" liderado por el presidente de la junta y CEO, para investigar la viabilidad de tokenizar los derechos del edificio Coolpad ubicado en Nanshan, Shenzhen y del parque ecológico de tecnología Coolpad en Songshan Lake, Dongguan.

Huajian Medical está construyendo un ecosistema RWA en un campo vertical, formando un ecosistema "IVDNewCo Exchange" que tiene como activos centrales los "activos de alta tecnología en medicamentos innovadores" y "propiedad intelectual en medicamentos innovadores", y emitiendo un stablecoin, "IVDDollar" (IVDD).

Tendencias de desarrollo internacional de RWA

En el mercado internacional, RWA se ha convertido en una parte fundamental de DeFi. El valor total de los activos tokenizados en cadena ha crecido a aproximadamente 30.26 mil millones de dólares, y el flujo de capital en el mercado ha mostrado una clara transición de activos de bajo riesgo como los bonos del gobierno tokenizados (aproximadamente 7.3 mil millones de dólares) hacia productos de alto rendimiento como el crédito privado (aproximadamente 15.9 mil millones de dólares).

El crédito privado se ha convertido en la mayor parte del mercado de RWA tokenizado, con un valor total en cadena cercano a 17 mil millones de dólares. Los bonos del Tesoro de EE. UU. le siguen, ocupando el segundo lugar, con un valor ligeramente superior a 7 mil millones de dólares.

Figure Technologies está a la vanguardia en el campo de la tokenización del crédito privado, seguido de Tradable y la empresa de gestión de activos Maple Finance.

Fronteras de confianza futuras — Riesgos, controversias y perspectivas

Las máquinas de oráculo no son universales, también conllevan nuevos riesgos. Los ataques a los oráculos pueden desencadenar liquidaciones a gran escala al manipular los precios de alimentación, OEV convierte a los oráculos en un nuevo eslabón de extracción de valor, y el problema de gobernanza se refiere a quién es responsable de los datos incorrectos y quién supervisa el funcionamiento de los oráculos.

A medida que la escala de RWA pasa de miles de millones a billones, estos problemas ya no son temas marginales, sino fuentes de riesgo sistémico. Las soluciones futuras pueden ser una red nacional de máquinas de oráculo liderada por bancos centrales y organizaciones internacionales, o un modelo híbrido de finanzas tradicionales y estructuras descentralizadas.

Incluso podría surgir un gigante comercial de "Máquina de oráculo como servicio", convirtiéndose en la infraestructura de financiamiento transfronterizo como lo es hoy SWIFT.

La próxima fase de competencia del proyecto RWA será la competencia de la Máquina de oráculo. Un sistema de Máquina de oráculo bien diseñado no solo puede prevenir fallos de un solo punto, sino que también puede convertirse en la competencia central del proyecto.

Al evaluar proyectos de RWA, los inversores deben considerar el esquema de máquina de oráculo adoptado como el objetivo principal de la debida diligencia, incluyendo su fuente de datos, mecanismo de verificación, composición de nodos y plan de contingencia. Solo si el "juez invisible" es lo suficientemente confiable, el mercado de RWA de billones podrá realmente pasar de la visión a la realidad.

Con el valor total de los activos tokenizados en la cadena global superando los 30,26 mil millones de dólares, el mercado chino también ha visto avances importantes: la Máquina de oráculo RWA confiable en la cadena, desarrollada por Sanwei Xinan, ha sido certificada por el Instituto de Investigación de Información y Comunicación de China. Esta tecnología, a través de un chip de seguridad a nivel de hardware y un algoritmo de criptografía nacional, garantiza que los datos de los terminales de IoT sean verdaderos, completos e irrefutables durante todo el proceso de transmisión, procesamiento y carga en la cadena.

La Máquina de oráculo, como "motor de confianza" del ecosistema RWA, está ayudando a las empresas que cotizan en la bolsa de Hong Kong a revitalizar activos existentes: Coolpad Group explora la tokenización de activos inmobiliarios, mientras que nuevas ciudades chinas impulsan la cadena de bloques en bienes raíces comerciales.

En el futuro, con el desarrollo del modelo de "Máquina de oráculo como servicio", este sistema podría convertirse en una infraestructura financiera transfronteriza similar a SWIFT, apoyando finalmente un mercado de RWA de billones.

Autor: Liang Yu Revisor: Zhao Yidan