¿Tesla y xAI se van a fusionar? Experto de fondos de cobertura: parece inevitable

Artículo de: Li Xiaoyin, Wall Street Journal

La posibilidad de la fusión entre Tesla y la startup de IA xAI de Musk está pasando de especulaciones del mercado a una discusión seria.

El domingo, Anthony Scaramucci, fundador de SkyBridge Capital, publicó en la plataforma social X que, a medida que Musk acelera la integración de la IA en su mapa comercial, la fusión entre Tesla y xAI "se siente inevitable". Esta declaración avivó aún más las expectativas de fusión que ya estaban en aumento.

Este tuit de Scaramucci se publicó después de que se conociera la noticia de que los accionistas de Tesla habían presentado una propuesta formal. Según informes, la propuesta instó a la junta directiva de Tesla a autorizar la inversión en xAI, vinculando por primera vez el capital de ambas empresas en la agenda oficial.

Las señales más profundas están ocultas en el nuevo plan de compensación a diez años de Elon Musk, recientemente divulgado por Tesla. Según lo mencionado previamente por Wall Street Journal y analizado por Morgan Stanley, el plan incluye una cláusula clave que permite ajustar los objetivos de rendimiento en caso de una "adquisición significativa", lo que se interpreta ampliamente como un camino para una posible fusión futura con xAI, integrando la sinergia de ambas empresas como parte de la estrategia a largo plazo de Tesla.

La propuesta de los accionistas impulsa el aumento de las expectativas de fusión

La motivación directa para vincular a Tesla con xAI proviene de los propios inversores. Según el documento de la solicitud de Tesla, el inversor de 56 años Stephen Hawk, de Florida, presentó una propuesta de accionistas que sugiere que la empresa invierta en xAI. Esta propuesta se votará junto con el controvertido plan de compensación de Musk en la reunión anual de accionistas de la empresa el 6 de noviembre.

Stephen Hawk mencionó en un correo electrónico que su inspiración provino de las publicaciones anteriores de Musk en las redes sociales que insinuaban una colaboración entre ambas partes. Él cree que "establecer formalmente esta asociación es crucial para asegurar los intereses comunes claramente definidos de ambas partes."

De hecho, Elon Musk también tiene una actitud abierta hacia esta idea. No solo ha consultado a sus seguidores sobre esto en la plataforma X, sino que en julio de este año les dijo a los inversores: "Actuaremos de acuerdo con la voluntad de los accionistas". Esto hace que el resultado de la votación de la asamblea de accionistas pueda convertirse en un paso clave para determinar la dirección futura de la relación entre las dos empresas.

El nuevo plan de compensación de Musk oculta señales de fusión.

Para los inversores, lo que podría tener un significado más sustancial que las propuestas de los accionistas es el plan de compensación a largo plazo de Musk, que podría valer hasta 1 billón de dólares.

A principios de este mes, los analistas de Morgan Stanley, incluido Adam Jonas, señalaron en un informe que esta propuesta tiene como objetivo aliviar las preocupaciones de los inversores sobre la posible dispersión de la atención de Musk hacia otras empresas como xAI y SpaceX.

El informe indica que Musk ha dejado claro que desea mantener al menos el 25% de las acciones de Tesla para tener derecho a veto en un cambio de control de la empresa, y el nuevo plan precisamente proporciona un camino de incentivos para ello. Más importante aún, una cláusula suplementaria sobre adquisiciones en el plan ha llamado la atención del mercado. Esta cláusula establece que "los objetivos de capitalización de mercado y EBITDA ajustado pueden ser modificados para tener en cuenta las actividades de adquisición de Tesla que se consideren de gran impacto en la consecución de los hitos."

Los analistas creen que esta redacción deja un espacio institucional flexible para la futura combinación de intereses entre Tesla y xAI. El informe de Morgan Stanley afirma que esto proporciona una "interfaz" clara para la fusión de ambas empresas, lo que indica que esta integración ya está considerada en la estrategia a largo plazo de Tesla.

Se espera que la capitalización de mercado de Tesla alcance los 8.5 billones de dólares.

Las expectativas del mercado sobre la fusión se basan en las sinergias ya existentes entre las dos empresas.

Musk siempre ha posicionado a Tesla como una empresa de "inteligencia artificial del mundo real", cuyo núcleo es impulsar la conducción autónoma y el robot humanoide Optimus. Además, el modelo de lenguaje Grok desarrollado por xAI se ha integrado actualmente como compañero de IA en Optimus y en algunos vehículos de Tesla. Además, xAI también ha adquirido baterías industriales de Tesla para alimentar su centro de datos.

Algunos analistas creen que la fusión liberará un valor enorme. Gene Munster, cofundador de Deepwater Asset Management y reconocido analista tecnológico, sugirió a principios de este mes que la combinación de Tesla con xAI podría ayudar a que la capitalización de mercado de la primera alcance la ambiciosa meta de 8.5 billones de dólares.

Hoy en día, esta perspectiva se está convirtiendo en mainstream. En el contexto de que la valoración de xAI ya supera los 100 mil millones de dólares y busca una valoración de hasta 200 mil millones de dólares, cómo permitir que los accionistas de Tesla compartan las enormes ganancias que trae su avance en IA se está convirtiendo en un problema clave que Musk necesita resolver.