La ola de tokenización en el mercado de valores estadounidense: el camino de Robinhood para la financiación on-chain

Autor: Daniel Li, CoinVoice

30 de junio de 2025, Cannes, Francia. En el centro del escenario, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, anunció una serie de nuevas acciones que llamaron la atención: Robinhood Chain, construida sobre Arbitrum, comercio de tokenización de acciones, futuros perpetuos, staking de ETH/SOL, suscripción de tokens de capital privado, y la Rabbit Gold Card, que convierte directamente los reembolsos de consumo fuera de la cadena en activos criptográficos. La conferencia de prensa se llamó "To Catch a Token", pero su verdadero objetivo es el talón de Aquiles de todo el sistema financiero tradicional. Tras el anuncio, las acciones de Robinhood subieron casi un 10%, alcanzando una capitalización de mercado de más de 76 mil millones de dólares, mientras que tanto el mercado de criptomonedas como los inversores en acciones estadounidenses se entusiasmaron.

De disruptor de "cero comisiones" a reestructurador de finanzas en cadena, Robinhood se está incrustando en lo más profundo de la arquitectura financiera global. Ya no es un camino de evolución para una correduría, sino un cambio estratégico que abarca tecnología, productos, regulación y puntos de entrada de tráfico. En el contexto de la administración de Trump que impulsa la flexibilización de la regulación de criptomonedas en EE. UU. y el auge de la tokenización de activos a nivel global, Robinhood intenta ser el primero en implementar un ciclo cerrado de "acciones tokenizadas de EE. UU. + capital privado + Layer2 nativo", estableciendo un nuevo orden que soporte el comercio y la emisión de activos en cadena las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Este artículo se dividirá en tres partes, comenzando con la trayectoria de crecimiento de Robinhood, desglosando gradualmente cómo este "nuevo gigante financiero" ha evolucionado de ser un corredor "barato y fácil de usar" a convertirse en un jugador central en la ola de tokenización de acciones estadounidenses, aprovechando la tecnología blockchain y sus ventajas regulatorias.

El auge de Robinhood: desde la innovación de cero comisiones hasta el inicio de un ecosistema financiero en la cadena.

En 2013, dos estudiantes de posgrado de la Universidad de Stanford, Vlad Tenev y Baiju Bhatt, inspirados por el movimiento "Occupy Wall Street", percibieron agudamente la injusticia estructural en el sistema financiero tradicional: los inversores institucionales disfrutan de privilegios de negociación gracias a su ventaja tecnológica y de costos, mientras que los pequeños inversores son excluidos por altas comisiones y barreras complejas. Con la ideal de "democratización financiera", los dos fundadores de la generación de los 90 se pusieron manos a la obra para crear un producto radical que aborde de manera precisa los puntos de dolor de los usuarios: Robinhood. En 2015, la aplicación se lanzó oficialmente y rápidamente se hizo popular gracias a su servicio de negociación de valores sin comisiones y sin umbrales. En la fase de prueba inicial, más de 50,000 personas se registraron, y antes de su lanzamiento oficial, la lista de espera superó el millón. Para 2018, el número de usuarios registrados en la plataforma había alcanzado los 4 millones, superando a E*TRADE, un corredor tradicional con 36 años de historia, anunciando así la llegada de la era de las plataformas de valores en Internet.

A medida que el modelo comercial madura, la posición empresarial de Robinhood también ha evolucionado gradualmente de "plataforma de valores gratuita" a "puerta de entrada financiera de la nueva generación". Hasta el primer trimestre de 2025, el número de usuarios que depositan en la plataforma alcanzó los 25.8 millones, con un crecimiento interanual de más del 8%; los activos totales de los clientes aumentaron a 221 mil millones de dólares, y el promedio de activos gestionados por usuario alcanzó los 8,566 dólares, estableciendo un nuevo récord histórico. Este salto no solo ha fortalecido la capacidad de carga de activos de Robinhood, sino que también marca la transformación de la estructura de usuarios de "inversores novatos" a "la clase media como fuerza principal". Especialmente notable es que el número de usuarios de la membresía paga Robinhood Gold superó los 3.2 millones en el primer trimestre de 2025, con un crecimiento interanual del 90%, lo que demuestra plenamente su penetración y la adherencia de activos entre los jóvenes de alto valor neto.

Sin embargo, la ambición de Robinhood va más allá de "llevar activos a la cadena", está intentando construir un ecosistema completo de gestión de activos en la cadena, avanzando hacia una plataforma todo en uno denominada "la versión cripto de Fidelity". Ya en 2022, este contorno estratégico había comenzado a tomar forma. Ese año, Robinhood lanzó primero la billetera no custodial Robinhood Wallet, que permite a los usuarios depositar y retirar BTC y ETH libremente, y se conecta a los principales protocolos DeFi; en 2023, abrió aún más la extracción de activos en la cadena, rompiendo las barreras de cuentas centralizadas; en 2024, adquirió por 200 millones de dólares la bolsa de valores regulada más antigua de Europa, Bitstamp, obteniendo más de 50 licencias financieras en el Reino Unido, la UE, Singapur y otros lugares, y fusionando su red de liquidez profunda que abarca más de 5000 instituciones con un motor de negociación disponible las 24 horas. Esta transacción no solo reduce drásticamente el ciclo de cumplimiento, sino que también "empaqueta en línea" la capacidad de servicio institucional de Robinhood con un marco de cumplimiento global, allanando el camino para su incursión en las finanzas en la cadena.

Desde cero comisiones hasta la integración de criptomonedas, Robinhood siempre ha estado a la vanguardia de la industria, y estas reformas estratégicas han traído rápidamente retornos reales. El informe financiero del primer trimestre de 2025 muestra que los ingresos totales de la compañía alcanzaron los 583 millones de dólares, de los cuales el negocio de criptomonedas contribuyó con hasta 252 millones de dólares, representando el 43%, superando por primera vez a las opciones (240 millones de dólares) y al comercio de acciones (184 millones de dólares), convirtiéndose en la principal fuente de ingresos. Detrás de esto no solo se refleja el rápido crecimiento de nuevos negocios como las acciones tokenizadas, sino que también marca que Robinhood ha dominado inicialmente tres capacidades centrales: el acceso al comercio de criptomonedas, el motor de liquidez y el ciclo cerrado de servicios financieros. Como ha enfatizado públicamente en varias ocasiones el fundador Tenev: "La misión última de Robinhood no es convertirse en una copia de Wall Street, sino construir un sistema financiero en cadena al que todos puedan acceder."

Robinhood salta: inicia una nueva era de inversión en acciones tokenizadas y en la cadena global.

El 30 de junio de 2025, en la conferencia de lanzamiento "To Catch a Token" celebrada en Cannes, Francia, Robinhood llevó su estrategia criptográfica a un nuevo nivel y por primera vez aclaró su disposición al mercado descentralizado y su sistema de productos. La estrategia central anunciada en esta conferencia se basa en Europa como base avanzada, enfocándose en "acciones tokenizadas de EE. UU. + contratos perpetuos + App de inversión todo en uno". Desde un punto de vista técnico, Robinhood anunció que más de 200 acciones y ETFs que cotizan en EE. UU. han sido tokenizados y se han incorporado a la cadena a través de Arbitrum Layer2, permitiendo a los usuarios realizar transacciones en tiempo real 24/5 dentro de la App. Se activó un mecanismo de dividendos en cadena y un mecanismo de división de acciones para garantizar que los usuarios tengan derechos reales. Antes de fin de año, Robinhood planea expandirse a miles de activos, con el objetivo de crear el mercado de valores en línea más líquido y de menor barrera de entrada del mundo.

Con esta estrategia, Robinhood ha actualizado completamente su antigua aplicación europea "Robinhood Crypto" a "Robinhood", estableciéndose oficialmente como una plataforma integral de inversión. Además de las funciones de trading de criptomonedas existentes, la plataforma lanzará trading de contratos perpetuos en el verano de 2025, con liquidez y soporte de liquidación proporcionados por Bitstamp. La interfaz de usuario móvil diseñada para los usuarios europeos es extremadamente simplificada, con la toma de ganancias y pérdidas y la configuración de apalancamiento realizadas a través de barras deslizantes, lo que reduce significativamente el costo de aprendizaje para los usuarios no profesionales, logrando por primera vez la "democratización de los derivados en cadena".

Al mismo tiempo, Robinhood también ha abierto la suscripción de tokens privados de startups de alto potencial como SpaceX y OpenAI, permitiendo a los usuarios elegibles recibir tokens dentro de la aplicación. Estos tokens se emitirán en una relación 1:1 basada en acciones reales, convirtiéndose en la primera oportunidad para que los usuarios comunes participen directamente en capital privado a través de activos digitales. Este avance ha cambiado la estructura del mercado, que anteriormente estaba dominada por inversores de alto patrimonio y entidades institucionales, impulsando la "igualdad en el capital privado" en el contexto de las criptomonedas. Para fomentar la participación, Robinhood también ha establecido un mecanismo de incentivos de "bonificación del 2% por depósito", intentando maximizar el valor de vanguardia del mercado europeo en la reforma de tokenización.

Además de Europa, el mercado estadounidense, como la base de usuarios de Robinhood, también ha sido asignado el papel de "experiencia avanzada en cadena" en esta conferencia de lanzamiento. Los primeros productos incluyen servicios de staking de ETH y SOL, que se abrirán completamente en el mercado estadounidense, eliminando el límite de monto mínimo y ofreciendo un 2% de recompensa por depósito. Robinhood enfatiza que el staking no solo es una herramienta para obtener ganancias, sino también una parte de la participación de los usuarios en la construcción de la red. Al mismo tiempo, el asistente de inversión AI de Robinhood, Cortex, también se presentó oficialmente en la conferencia. Este asistente dará prioridad a los usuarios de Robinhood Gold, integrando datos en cadena, noticias de tokens, transacciones de ballenas y eventos financieros, generando recomendaciones de estrategias personalizadas y alertas de riesgo.

Detrás de toda la pila tecnológica, la "Robinhood Chain" desarrollada internamente por Robinhood se convierte en la infraestructura clave. Esta cadena pública Layer 2, construida sobre la pila tecnológica de Arbitrum, se define como la primera cadena RWA nativa que sirve a activos reales. Su ruta de avance en tres fases ya está clara: la primera fase será completada por Robinhood con la compra de acciones estadounidenses y la acuñación de tokens 1:1; la segunda fase incorporará a Bitstamp en el sistema de trading, garantizando que los activos tokenizados mantengan liquidez durante el cierre del mercado tradicional; la tercera fase abrirá completamente la capacidad de auto-custodia y migración entre cadenas de activos, logrando así una verdadera soberanía de activos. Robinhood ha declarado que esta cadena pública comenzará pruebas a finales de año y se lanzará completamente en 2026. En ese momento, Robinhood evolucionará oficialmente de una plataforma de corretaje tradicional a una capa de acceso clave para la digitalización de activos reales a nivel global.

Robinhood se abre camino: desafíos de riesgo regulatorio y competencia multidimensional.

En el camino hacia la financiarización tokenizada global, el principal desafío que enfrenta Robinhood es la compleja y severa brecha política. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aún no ha establecido un marco legal claro y específico para los tokens de tipo valor. Anna Lee, directora de cumplimiento de Robinhood, ha admitido en varios foros de la industria: "La conformidad de los tokens de acciones estadounidenses, especialmente en el punto de intersección entre la regulación de valores tradicional y los escenarios de innovación en blockchain, sigue teniendo muchas incertidumbres y riesgos regulatorios." Al impulsar la tokenización de acciones, ETFs y capital privado, Robinhood necesita encontrar un equilibrio entre las leyes de valores existentes y las aplicaciones emergentes de blockchain, evitando al mismo tiempo las líneas rojas regulatorias mientras impulsa la innovación tecnológica. Aunque en 2024 la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó el "Proyecto de Ley de Registro de Activos RWA y Exenciones de Cumplimiento", este proyecto de ley aún no ha llegado a la votación del Senado, lo que dificulta que Robinhood reciba una protección legal integral a corto plazo.

El mercado europeo de regulaciones es relativamente maduro, pero aún enfrenta desafíos. El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE establece un marco para la regulación de criptoactivos, pero la clasificación específica de los valores tokenizados y los estándares de cumplimiento todavía están en proceso de perfeccionamiento. Robinhood no solo debe enfrentar las diferencias regulatorias entre países, sino también lidiar con problemas complejos como KYC/AML transfronterizos, idoneidad del inversor y declaraciones fiscales, lo que hace que los costos de cumplimiento sean elevados y la ejecución sea compleja. David Chen señala: "Operamos en múltiples jurisdicciones en todo el mundo, cada detalle debe ser controlado rigurosamente, lo que no solo se relaciona con el cumplimiento, sino que también es la base para mantener la confianza del usuario."

La competencia en la industria también se está volviendo cada vez más intensa. Coinbase ha construido un ecosistema completo con Base Layer2, integrando billeteras, comercio, staking y protocolos DeFi, y cuenta con una gran base de usuarios nativos de criptomonedas y una comunidad de desarrolladores activa; el proyecto xStocks de Kraken está explorando una pequeña cantidad de tokens de acciones estadounidenses en la cadena de Solana, aunque la liquidez es aún limitada, atrae a los comerciantes de alta frecuencia debido a su extremadamente baja latencia; en el mercado europeo, Revolut y eToro se han profundizado en el modelo de "supermercado financiero" y "trading social + simulación de ETF", equilibrando el comercio de criptomonedas con la educación en inversión, convirtiéndose en un fuerte competidor de Robinhood en servicios de inversión integral. Frente a una competencia multidimensional, Robinhood no solo debe mantener una ventaja tecnológica, sino que también necesita construir barreras insuperables a través de la conformidad y la experiencia del usuario.

Robinhood ha construido actualmente un triple núcleo de ventaja competitiva. Primero, como corredor de bolsa con licencia en EE. UU., Robinhood tiene la calificación legal para la emisión y negociación de valores, lo que proporciona una sólida garantía legal para los valores tokenizados. En segundo lugar, la adquisición de Bitstamp ha aportado más de 50 licencias regulatorias internacionales y ha conectado recursos de liquidez de más de 5,000 clientes institucionales, asegurando que el mercado de tokens se mantenga activo y profundo incluso durante el cierre de las bolsas tradicionales. Por último, Robinhood cuenta con decenas de millones de usuarios activos mensuales, especialmente entre la generación más joven de inversores, estableciendo un fuerte reconocimiento de marca, y la función de reembolso en criptomonedas de la tarjeta de crédito Rabbit Gold Card ha logrado una conexión fluida entre el consumo fuera de línea y la gestión de activos en línea, creando una excelente experiencia de usuario sin fricción al tokenizar.

A pesar de enfrentar múltiples desafíos como la falta de claridad en las políticas regulatorias, la intensificación de la competencia en la industria y la fragmentación del ecosistema tecnológico, Robinhood, gracias a su calificación de cumplimiento, una profunda red de liquidez institucional y una gran ecosistema de usuarios, está trabajando arduamente para construir un centro financiero digital global para "acciones tokenizadas" y una diversidad de RWA. Como dijo Anna Lee, el cumplimiento y la innovación no son opuestos, sino que son los dos motores que impulsan a Robinhood hacia adelante. En el futuro, Robinhood espera lograr una "experiencia financiera en cadena sin fronteras" en la que los usuarios no necesiten percibir la complejidad subyacente, convirtiendo verdaderamente los activos digitales en una herramienta de riqueza cotidiana accesible para inversores de todo el mundo.