La tokenización de acciones y el movimiento de activos en el hiperespacio, el valor de Bitcoin alcanza una nueva dimensión.

Autor: BCH Alpha investigador CG｜Una espada Cyrus_g3

Quizás porque hemos estado en la industria Crypto durante demasiado tiempo, muchas veces pensamos en términos de Crypto.

Lo que se llama Crypto basado es que, sin importar el asunto, siempre se pregunta: ¿cuáles son los beneficios para Crypto? ¿Necesita esto Crypto? ¿Se puede especular con esto?

Por ejemplo, la tokenización de acciones, desde el punto de vista de Crypto, parece que realmente no tiene mucha utilidad. Un token de acción que fluctúa entre el 1% y el 3% diario, ¿qué comparación tiene con los Meme que fluctúan un 300% diario? Además, los tokens de acciones son bastante inútiles; ¿cuál es la diferencia entre operar en el mercado de valores y operar en el mundo de las criptomonedas? La narrativa no es nada atractiva. Este token de acción en el mundo de las criptomonedas es solo una lucha por la liquidez, no tiene utilidad. Por lo tanto, Crypto no necesita en absoluto este tipo de tokens de acciones. Este es un pensamiento típico de la base de Crypto.

Sin embargo, el tema de la tokenización de acciones puede requerir que renunciemos al estándar Crypto, debemos intentar pensar al revés:

¿Quizás no es Crypto lo que necesita las acciones, sino que son las acciones las que necesitan Crypto?

¿Por qué?

Imagina esto:

Si eres el CEO de una empresa que va a salir a bolsa, ahora te enfrentas a dos mercados:

Un mercado opera de 7 a 8 horas diarias, cierra los fines de semana y festivos, y tiene restricciones geográficas estrictas (por ejemplo, solo para inversores de Europa y América).

Y el otro es un mercado que nunca se detiene, disponible las 24 horas, los 7 días de la semana, donde cualquier usuario conectado a Internet en el mundo puede participar en tu intercambio de acciones.

¿En qué mercado elegirías listar?

Piénsalo de nuevo: ¿y si tus tokens de acciones no solo pudieran ser utilizados para el comercio, sino que también pudieran ser utilizados de manera muy fluida y conveniente para colateralizar préstamos de USDT en protocolos de préstamos? Si eres una acción de dividendos, eso sería aún mejor, tus tokens de acciones podrían ser combinados en más protocolos en cadena como el stETH, y luego empaquetados en productos de rendimiento de referencia, productos de separación de capital e intereses y varios productos de yield. Estos productos aseguraran firmemente la liquidez de tus acciones, además de hacer que tus acciones sean más útiles y tengan más espacio para especulación.

Entonces, ¿cómo harás tu elección?

Creo que, solo con el mercado de comercio global sin fronteras 7*24h, esto ya es lo suficientemente atractivo para los dueños de empresas que conocen bien el arte del comercio. Es obvio que el segundo tipo de mercado es aquel en el que las acciones se tokenizan y entran en el mercado en cadena en forma de Crypto.

Por lo tanto, el mercado de Crypto puede no necesitar necesariamente acciones, pero las acciones pueden necesitar mucho Crypto, especialmente las compañías de acciones después de 2025. Porque, si no realizas transacciones 7*24 y sin fronteras, significará que perderás mucho tiempo de transacción, muchos usuarios y muchas formas de combinación, y, a su vez, perderás una gran liquidez y mercado. Con el tiempo, las acciones en cadena que tengan más tiempo de transacción y más usuarios de transacción tendrán más liquidez, lo que finalmente les dará poder de fijación de precios.

Este es el impacto que la tokenización de acciones está teniendo en el mercado de acciones tradicional.

En este momento, seguramente habrá muchas personas que dirán: la tokenización de acciones ha estado en marcha durante tantos años, antes no hubo mucho progreso, ¿por qué de repente ahora sí funciona? ¿No será que están volviendo a calentar comida fría?

De hecho, desde 2017 ha habido una gran cantidad de proyectos explorando la tokenización de acciones, como la plataforma de emisión de STO Polymath, el intercambio de tokens de acciones tZERO, e incluso el experimento de tokens de acciones de FTX, entre otros, pero todos han fracasado. Una de las razones más obvias es la limitación de las políticas de cumplimiento, y otra razón importante es el momento de impulso y la identidad de los impulsores.

Los impulsores de la tokenización de acciones previos (antes de 2024) eran en su mayoría fuerzas nativas de Crypto que aún no se habían vuelto mainstream. Antes de la aprobación oficial del ETF de Bitcoin, antes de la llegada de instituciones tradicionales a Crypto, y antes de la implementación de políticas favorables a las criptomonedas en EE. UU., Crypto seguía siendo un mercado pequeño y no mainstream, dominado por minoristas.

Sin embargo, desde 2024, el mercado de Crypto se ha convertido gradualmente en uno liderado por el gobierno, con políticas que allanan el camino y con instituciones dominantes. Los ETF han sido aprobados, gigantes tradicionales como BlackRock han entrado, y las políticas amigables con las criptomonedas impulsadas por el gobierno de EE.UU. llegan una tras otra. Las circunstancias han cambiado, ahora solo queda ver quiénes serán los que salgan a impulsar esto.

Entonces, ¿cuáles son las diferencias entre los promotores de la tokenización de acciones esta vez y los anteriores?

Vayamos a ver una lista de algunas instituciones que actualmente están promoviendo enérgicamente la tokenización de acciones:

Primer grupo: Robinhood, Coinbase, Kraken

Segundo grupo: BlackRock, Goldman Sachs, JP Morgan

El primer grupo es más fácil de entender. Robinhood, como una nueva plataforma de corretaje de acciones orientada a los minoristas, ya estaba desviando a los usuarios de mercados de acciones tradicionales como Nasdaq, NYSE y Euronext (la bolsa de valores más grande de Europa). Robinhood promueve enérgicamente la tokenización de acciones, lo que es una continuación de su estrategia original, para seguir socavando la cuota de mercado del mercado de acciones tradicional. Por otro lado, intercambios de criptomonedas como Coinbase y Kraken están expandiéndose en el mercado de acciones tradicional a través de la tokenización de acciones fuera del ámbito de las criptomonedas.

Las instituciones en la primera lista son competidores visibles en el mercado de acciones tradicional; sin embargo, para mercados de intercambio de acciones tradicionales como Nasdaq, NYSE y Euronext, su tamaño sigue siendo muy, muy pequeño, e incluso no constituyen una amenaza.

Sin embargo, la segunda lista no es sencilla.

Veamos, BlackRock es el mayor gestor de activos del mundo, gestionando más de 11.5 billones de dólares en activos; JP Morgan gestiona 3.5 billones de dólares en activos, Goldman Sachs gestiona 2 billones de dólares en activos, y las tres juntas controlan más de 17 billones de dólares en activos. ¿Qué concepto es 17 billones? La suma de la capitalización de mercado de las 10 principales acciones del mundo es de aproximadamente 20 billones, y el tamaño de los activos gestionados por las tres se acerca al 85%.

Ellos tienen grandes sumas de dinero (enorme liquidez) y son los mayores usuarios institucionales de los mercados de acciones tradicionales como Nasdaq y NYSE, donde solo el ETF administrado por BlackRock representa el 35% del tamaño total del mercado de ETF en EE. UU.

No solo eso, sino que también son los mayores bancos de inversión y corredores de bolsa.

Se puede decir que estos gigantes de la gestión de activos no solo tienen dinero (controlan la liquidez), sino también una gran cantidad de derechos de emisión de acciones de empresas que están a punto de salir a bolsa y un gran número de usuarios de comercio institucional. Lo único que no tienen en sus manos es: el mercado de acciones. (Aunque BlackRock también es accionista de la Bolsa de Nueva York, no es de su propia casa, después de todo).

Todo el mundo sabe que el mercado de negociación de activos es un centro de liquidez, es la parte más jugosa del mercado financiero (principalmente por su alta tasa de margen neto), la cima absoluta de la cadena alimentaria.

En los mercados financieros tradicionales, estos gigantes de la gestión de activos y bancos de inversión, por muy ricos y poderosos que sean, no tienen la oportunidad de hacerse con el suculento mercado de acciones. Sin embargo, ahora ha surgido la blockchain, ha aparecido el Crypto, y ha emergido un nuevo mercado global de comercio 7*24h + sin fronteras. Desde 2024, la política estadounidense ha comenzado a dar luz verde a este mercado. Entonces, ¿renunciarán estos gigantes a la oportunidad de sobrepasar en esta curva?

Por supuesto que no.

La tokenización de acciones es el primer paso que estos gigantes de la gestión de activos dan para trasladar los activos tradicionales de acciones a la cadena. Para ello, también construirán una cadena exclusiva (JP Morgan está construyendo la cadena exclusiva Quorum, pero, al final, es muy probable que regresen a cadenas principales como Ethereum, Solana, etc.), lanzando una serie de productos financieros en la cadena basados en acciones, construyendo un mercado de liquidez en la cadena e incluso creando su propia bolsa de intercambio de tokens de acciones.

Si se dice que intercambios como Robinhood, Coinbase y Kraken están tokenizando acciones para competir directamente con el mercado de acciones tradicional, entonces gigantes de gestión de activos como BlackRock, Goldman Sachs y JP Morgan están llevándose directamente la liquidez, los emisores de acciones e incluso a los usuarios de trading, para luego establecer un nuevo sistema en la cadena, lo que se puede considerar un ataque progresivo a las bases del mercado de acciones tradicional.

Ante enormes intereses, mientras las políticas no obstaculicen, no hay nada que pueda detener los pasos de los gigantes.

Esta es la verdadera razón por la cual gigantes como BlackRock, Goldman Sachs y JP Morgan están impulsando la tokenización de acciones. Aunque ahora apenas está comenzando, una vez que todo esto realmente comience, se desarrollará en una dirección irreversible.

¿Entonces, en qué se diferencia esta ola de tokenización de acciones de las anteriores?

El momento ha cambiado (las instituciones han entrado), las condiciones han cambiado (el apoyo político ha llegado), y quienes impulsan también han cambiado (los gigantes que pueden competir con el mercado de acciones han intervenido personalmente).

Así que, esta ola de tokenización de acciones es realmente diferente a las anteriores.

Entonces, ¿las acciones en cadena son realmente más atractivas que las acciones tradicionales?

¿O se puede decir que las finanzas en la cadena tienen realmente más ventajas que las finanzas tradicionales?

En la cadena, por supuesto, es más atractivo y tiene más ventajas.

Además del mercado de transacciones global 7*24h+ sin fronteras que hemos mencionado repetidamente, las finanzas en cadena tienen otra ventaja muy importante: son más económicas y eficientes que las finanzas fuera de la cadena, lo que resulta en una maximización de la eficiencia del capital.

Es importante saber que en los mercados financieros tradicionales, el mayor costo operativo es el costo de contabilidad y liquidación. Solo en contabilidad, hay libros para los organismos reguladores, libros para las autoridades fiscales, libros para la gestión interna y libros para los usuarios. Según estadísticas, el costo de contabilidad anual de Nasdaq y NYSE representa aproximadamente entre el 15% y el 20% de los costos operativos, alrededor de 300-400 millones de dólares al año.

La liquidación y el ajuste requieren el pago de tarifas a intermediarios como DTCC. Se estima que los costos de liquidación y ajuste en Nasdaq y NYSE representan aproximadamente entre el 20% y el 45% de los costos operativos anuales, alrededor de 400-600 millones de dólares al año. Además, el tiempo de liquidación de los intermediarios del mercado de valores estadounidense es de T+2, y no se puede lograr una liquidación en tiempo real de T+0, lo que se puede considerar como un alto costo y baja eficiencia.

Y después de la tokenización de acciones, todo es demasiado simple, todos los libros contables son completamente públicos y confiables en la cadena, ya sea para cuentas externas o internas, todo está en la cadena, y el costo de contabilidad es casi 0, además de que la confiabilidad es extremadamente alta; la liquidación también se realiza en tiempo real en la cadena, y el usuario solo necesita pagar Gas. El costo de contabilidad, el costo de liquidación y el tiempo de liquidación se reducen drásticamente, esta es la reducción de costos y aumento de eficiencia que trae la tecnología Crppto.

Las finanzas en la cadena, además de reducir costos y aumentar la eficiencia, además de un entorno de negociación global sin fronteras 7*24h+, también han traído un mercado financiero que maximiza la eficiencia del capital.

Debido a que las finanzas en la cadena han roto completamente las limitaciones del tiempo de negociación (tiempo), el acceso geográfico (espacio) y la eficiencia de liquidación (velocidad) en los mercados financieros tradicionales, se ha liberado completamente la energía del capital en las tres dimensiones del tiempo, espacio y velocidad.

Hagamos un modelo de estimación aproximada: supongamos que el tiempo promedio de transacción anterior era de 8h, ahora es de 24h, dimensión temporal *3; la entrada geográfica ha cambiado de un mercado local a un mercado sin fronteras en la cadena, calculamos aproximadamente por un aumento de 3 veces, dimensión espacial *3, la eficiencia de liquidación ha pasado de T+2 a T+0, calculamos aproximadamente por una mejora de 3 veces, velocidad *3. Entonces, la eficiencia de capital en las finanzas en la cadena es aproximadamente 3*3*3=27 veces la de las finanzas tradicionales.

Además, las finanzas en cadena tienen una flexibilidad extrema en su combinabilidad, y los diversos protocolos financieros en cadena que se entrelazan pueden liberar aún más la eficiencia del capital.

Así que, frente a un mercado financiero en cadena que puede reducir costos y aumentar la eficiencia al mismo tiempo que maximiza la eficiencia del capital, los gigantes tradicionales, por supuesto, han decidido participar. No es de extrañar que el CEO de BlackRock, Larry Fink, dijera personalmente: "Las acciones y los bonos del futuro funcionarán en un libro mayor universal (Blockchain)".

Y promover la tokenización de acciones es solo el primer paso. Para lograr un mercado financiero completamente en cadena, se necesita un movimiento financiero nuevo y completo, que llamaremos “Movimiento de Activos Hiperespaciales”.

¿Qué es el "Movimiento de Activos Espacio-Temporales"?

Porque las finanzas en cadena superan completamente las finanzas tradicionales en tres dimensiones: tiempo, espacio y velocidad, y están construyendo un universo financiero paralelo que está orientado a usuarios globales y que nunca se detiene, trascendiendo el tiempo y el espacio.

Por lo tanto, llamamos al proceso de mover activos fuera de la cadena a la cadena, un movimiento de activos que trasciende el tiempo y el espacio, abreviado como "movimiento de activos de superespacio-temporal".

Y la tokenización de acciones es una parte de este movimiento. Este movimiento también incluye stablecoins fiat, tokenización de bonos y una gran cantidad de activos alternativos como la atención de las personas (meme y tipo meme), entre otros. Debido a limitaciones de espacio, no entraremos en detalles. A principios de 2025, escribí un artículo que describía en términos generales el proceso y la escala de la tokenización de diferentes tipos de activos después de la llegada de Trump al poder, puedes hacer clic para leer:

Por supuesto, este movimiento de activos transdimensionales enfrenta actualmente una serie de desafíos:

Por ejemplo, los tokens de acciones actuales son más como derivados de acciones en la cadena, y aún les falta derechos como el derecho a voto y el derecho a dividendos; la liquidez de los tokens de acciones actuales sigue siendo muy baja en comparación con el mercado de acciones tradicional; y las leyes y regulaciones sobre la tokenización de acciones aún se están perfeccionando, entre otros, estos son algunos de los desafíos que enfrenta este movimiento.

Por supuesto, donde hay desafíos, hay oportunidades.

Por ejemplo, los s-Tokens de Swarm Markets, que han obtenido el reconocimiento del sistema financiero tradicional a través del código ISIN, permiten que los futuros tokens de acciones tengan derechos equivalentes más completos; mientras que los dShares de Dinari han obtenido una licencia de agente de transferencia en EE.UU., lo que permite que los tokens de acciones tengan liquidez directa en bolsas de valores tradicionales. Estas son exploraciones muy valiosas.

Y con la continua llegada y impulso de gigantes como BlackRock, Goldman Sachs y JP Morgan, junto con activos de calidad, liquidez e incluso usuarios institucionales, se cree que estos problemas se resolverán uno a uno.

Cada revolución tecnológica es una revolución de reducción de costos y aumento de eficiencia. Las finanzas en la cadena construidas sobre blockchain superan completamente a las finanzas fuera de la cadena en términos de reducción de costos y aumento de eficiencia. Una vez que esta ventaja y tendencia se establezcan, los interesados naturalmente harán todo lo posible para promoverla.

En resumen, este movimiento de activos a través del tiempo y el espacio ya ha comenzado, y 2025 es solo el primer año.

Finalmente, volvamos a la base de Crypto.

¿Qué oportunidades presenta este movimiento de activos de tiempo y espacio para los profesionales de Crypto? ¿Qué tokens son dignos de atención?

Primero, el movimiento de activos ultradimensionales necesita un entorno de emisión y comercio de activos descentralizado que sea adoptado a gran escala, es decir, una cadena pública principal que apoye funciones de contratos inteligentes. Entonces, mirando a todo el ámbito de Crypto, actualmente solo Ethereum y Solana pueden asumir esta responsabilidad. La infraestructura financiera en la cadena de Ethereum es más completa y la escala de acumulación de activos es mayor. Por otro lado, Solana, como representante de las finanzas en la cadena de alto rendimiento, también ha capturado una gran cantidad de usuarios y fondos. Aunque hay algunas nuevas cadenas públicas ansiosas por intentarlo, en términos de la fuerza del consenso y la escala de adopción, en este momento solo $ETH y $SOL merecen una atención especial.

Luego, hay algunos protocolos financieros en cadena de primer nivel que ya existen, como el mayor protocolo de préstamos en cadena AAVE, el mayor protocolo de separación de capital e intereses Pendle, y el mayor protocolo de contratos en cadena Hyperliquid. Estos protocolos ahora pueden soportar activos Crypto de uso general, y en el futuro podrán soportar tokens de acciones. Imagina esto: puedes pedir prestado USDT en AAVE mediante la garantía de tokens de acciones de Tesla; también puedes separar capital e intereses en Pendle con tokens de acciones que dan dividendos; y abrir posiciones largas/cortas de 50x en Nvidia en Hyperliquid.

Si se trata de emprender, desarrollar protocolos financieros en cadena que apoyen específicamente los tokens de acciones podría ser una oportunidad, como protocolos de contratos en cadena específicamente para tokens de acciones, protocolos de préstamo y otras infraestructuras básicas.

¿Entonces, las monedas alternativas aún tienen futuro?

Puedo casi asegurar que las altcoins que no se conviertan en infraestructura financiera en la cadena o en componentes clave, entrarán formalmente en la oscuridad sin límites en el momento en que el movimiento de activos transdimensionales llegue al amanecer.

¿Cómo será al final el Bitcoin?

El bitcoin siempre ha sido una existencia que está por encima de este sistema. La lógica del bitcoin nunca ha cambiado; es el ancla de valor del mundo financiero en la cadena, es el oro digital, es la única moneda del mundo en la cadena.

La emisión de monedas fiduciarias por países de todo el mundo y la expansión constante de la escala de M2 son el mayor impulso para el aumento del Bitcoin.

Si no hay un límite en la escala M2, entonces, el precio de Bitcoin no tiene límite.

Última pregunta para uno mismo:

¿Cómo participarás en este emocionante movimiento de activos intertemporales?