Пампфун, платформа выпуска мем-монет, построенная на блокчейне Солана, быстро перевешивает чашу весов крипто-рынка. С момента запуска в январе 2024 года она привлекла интенсивное внимание как инвесторов, так и пользователей, благодаря уникальной модели ценообразования на базе кривой облигаций и децентрализованному механизму выпуска токенов.

Общий доход Pumpfun превысил 1,52 миллиона SOL, и только за прошлый месяц он составил ошеломляющие 70% от всех выпусков мем-монет на цепочке Solana. Он опередил большинство DeFi-проектов, чтобы стать одной из самых быстрорастущих платформ в истории криптовалют.

Однако, как раз тогда, когда все казалось идти гладко, недавние действия Pumpfun по сбыту SOL вызвали интерес в рынке - могут ли эти постоянные продажи сигнализировать о более глубоком стратегическом ходе? Кроме того, что означает, когда платформа SecondLane размещает 1% доли Pumpfun по оценке $1.5 миллиарда?

Эти вопросы могут указывать на крупный поворотный момент впереди для Pumpfun. В этой статье мы погрузимся в данные и анализ, чтобы раскрыть секреты за молниеносным ростом Pumpfun и выяснить, удерживает ли его текущая оценка воду.

Рост и текущий статус Pumpfun

По последним данным, общий доход Pumpfun превысил 1,52 миллиона SOL, а накопленный доход превысил 262 миллиона долларов. Платформа выпустила всего 4,02 миллиона токенов. За последний месяц она захватила 70% всех выпусков мем-монет на блокчейне Solana.

В целом Pumpfun стал одним из самых быстрорастущих приложений в истории криптовалютной экономики. Он достиг отметки в 100 миллионов долларов выручки всего за 217 дней — намного быстрее, чем традиционные проекты DeFi. Для сравнения, вторым по скорости стал ENA, достигнувший этой отметки за 251 день, в то время как установленные платформы DeFi, такие как Curve (CRV) и Sushi, потребовали 350 и 546 дней соответственно.

Фон команды

Успех Pumpfun во многом обусловлен молодостью и инновационным духом своей основной команды. Команда изначально не сосредотачивалась на выпуске мем-монет, на самом деле их ранние предприятия включали попытки создания рынка NFT. После нескольких поворотов они постепенно переключили свое внимание на сектор мем-монет, где быстро нашли поддержку.

Команда базируется в Европе, и ее основатели в основном довольно молоды. Следует отметить, что формальное образование главного технического директора ограничивается только средней школой. Однако это не помешало им продемонстрировать исключительное техническое мастерство. Их острая интуиция к продукту и инновационное мышление помогли им выделиться в пространстве Web3 и в конечном итоге создать успешный проект, который представляет собой Pumpfun.

Как говорят многие предприниматели, дорога к успеху не перегружена - большинство людей просто не упорствуют. Рост Pumpfun - свидетельство их способности превращать идеи в действия и преодолевать препятствия на практике. Именно этот союз упорства и технической инновации сделал Pumpfun темной лошадкой в криптопромышленности.

Инвестиционный фонд

Компания Pumpfun не только завоевала признание на рынке благодаря своей сильной команде, но также привлекла поддержку известных инвесторов, в числе которых выделяется Qiao Wang, сооснователь Alliance и известный деятель в мире криптовалютных инвестиций.

Альянс обычно инвестирует в проекты ультра-ранней стадии, оцененные всего в несколько миллионов долларов, и, как сообщается, Цяо Ван заработал как минимум в 1000 раз больше от своих инвестиций в этом раунде Pumpfun.

Уанг вспоминал, что когда он впервые инвестировал в Pumpfun, команда еще не сосредоточилась на мем-монетах. В то время они экспериментировали с различными идеями, включая позиционирование Pumpfun как пусковую площадку для токенов.

Ванг увидел в Pumpfun потенциал стать чем-то похожим на Zora - платформу для запуска NFT, которая, не имея циркулирующего токена, за годы создала стабильный доход. Именно уникальный и креативный подход команды в конечном итоге убедил его инвестировать. Хотя изначально никто не ожидал, что Pumpfun полностью перейдет к мем-монетам, с тех пор он превзошел все ожидания, став первопроходцем в пространстве мем-монет.

Уан подчеркнул, что проекты, ориентированные на потребителя, такие как Pumpfun, обычно не требуют массированного финансирования. Хотя Alliance вложила всего несколько десятков тысяч долларов, этого было достаточно для проекта такого рода. Фактически, избыточное финансирование иногда может затруднить развитие. Сегодня оценка Pumpfun выросла в 100 раз по сравнению с первоначальным уровнем, что подтверждает его значительный рыночный потенциал и инвестиционное привлекательность.

Перемены на рынке Solana и распродажа токенов Pumpfun

С тех пор, как Solana достигла своего недавнего пика цен 22 ноября, приток капитала в экосистему Solana заметно замедлился, особенно за последнюю неделю. Тем временем доля средств, поступающих в Ethereum, значительно увеличилась. По данным Artemis, более 53% недавних притоков капитала в Ethereum за последние семь дней происходят из Solana. Могло ли это изменение быть связано с продажей токенов Pumpfun?

По данным отслеживания от Ember, Pumpfun продал еще 65 000 SOL примерно семь часов назад на общую сумму около 15,3 миллиона долларов.

На сегодняшний день Pumpfun заработал примерно 1,52 миллиона SOL на комиссиях за транзакции. Только на прошлой неделе было продано почти 200 000 SOL. В общей сложности Pumpfun избавился от примерно 1,137 миллиона SOL, что эквивалентно 206 миллионам долларов по средней цене $182 за SOL.

Ясно, продолжающаяся ликвидация активов Solana со стороны Pumpfun может служить важным сигналом для тенденций рыночной ликвидности.

Пара SOL/ETH движется вниз.

Недавно Pumpfun представил функцию прямой трансляции, объединяя выпуск мем-токенов с продвижением продукции на основе прямых трансляций - инновацию, которая подняла платформу на новую высоту популярности. 23 ноября Pumpfun зафиксировал ежедневную выручку в размере 14,58 миллиона долларов, установив новый рекорд платформы. Однако вскоре платформа приостановила свою деятельность по прямым трансляциям. Это вызвало спекуляции о том, что сбыт токенов может быть связан с предстоящим стратегическим сдвигом или потребностью в ликвидности.

Если команда Pumpfun ликвидирует SOL для привлечения средств, это может означать подготовку к следующей фазе расширения или корректировки. В то время как прямая трансляция привела к взрывному росту доходов и видимости, продолжающиеся продажи могут оказать давление на рынок Solana.

Учитывая тесную связь между движениями цен Solana и потоками капитала Pumpfun, это поведение может отражать потребности в операционном финансировании Pumpfun и намекать на ожидаемые изменения на более широком рынке.

В то же время решение SecondLane предложить акции Pumpfun также привлекло значительное внимание. Платформа разместила 1% акций Pumpfun по оценке в $1.5 миллиарда, что потенциально сигнализирует о собственном взгляде команды на будущее развитие. Совпадение продаж токенов и предстоящая сделка по акциям может указывать на то, что Pumpfun находится на пороге крупного перехода или стратегического поворота. Эти события требуют более глубокого изучения.

Анализ дисконтированного денежного потока (DCF): текущая оценка Pumpfun

Использование метода дисконтированного денежного потока (DCF) для оценки стоимости Pumpfun обеспечивает более традиционный и всесторонний подход. Эта модель оценивает внутреннюю стоимость проекта путем прогнозирования его будущего свободного денежного потока (FCF) и дисконтирования его к текущему моменту.

В случае Pumpfun—протокола на основе платформы—его комиссии за транзакции и доходы от выпуска токенов являются основой для прогнозирования будущих денежных потоков. В следующем разделе мы рассмотрим шаги по выполнению анализа DCF оценки Pumpfun.

Шаг 1: Оценка будущих денежных потоков

Основными источниками дохода Pumpfun являются:

• Сборы за выпуск токенов: комиссия в размере 1% от суммы транзакции, взимаемая платформой. Это основной источник дохода Gate — каждый раз, когда пользователь покупает токены на платформе, взимается соответствующая процентная плата.

• Стоимость размещения: За каждый новый токен, который добавляется в список, взимается комиссия в размере 6 SOL. Этот доход поступает от новых проектов мем-криптовалют, запущенных и добавленных на платформу.

• Потенциальные дополнительные услуги со значением: это могут быть повторное выпуск токенов, реклама, продвижение платформы и т. д., которые могут служить как новые источники дохода в будущем.

Текущие данные:

• Накопленный доход за 2024 год составляет 262 миллиона долларов, включая доход от выпуска токенов и комиссий за транзакции.

Шаг 2: Настройка сценариев анализа (Оптимистичный, Нейтральный, Пессимистичный)

При оценке Pumpfun мы должны учитывать уникальную природу рынка криптовалют. В отличие от традиционных финансовых рынков, криптовалютные рынки испытывают высокую волатильность бычьих и медвежьих циклов, обычно не превышающих четырех лет. Поэтому в данном анализе дисконтированного денежного потока (DCF) используется прогноз на четыре года, соответствующий циклической природе криптовалютных рынков и изменяющимся ожиданиям по будущим доходам.

Учитывая врожденную волатильность, факторы, такие как рост доходов и флуктуации цен SOL, могут существенно влиять на будущий денежный поток Pumpfun. Мы анализируем три сценария:

• Оптимистичный сценарий: предполагает сильный бычий рынок, рост цен на SOL и продолжение роста числа пользователей для Pumpfun. Темпы роста доходов составляют 30%, цена SOL - $350, ставка дисконтирования - 14%.

  Этот сценарий предполагает бум на рынке с оптимизмом инвесторов и низким воспринятым риском. Более высокая цена SOL расширила бы ликвидность, привлекла бы больше инвестиций в мем-монеты и увеличила объемы транзакций и доходы.

• Нейтральный сценарий: предполагает замедление роста рынка, стабильные цены на SOL и стабильный доход для Pumpfun. Рост доходов составляет 0%, цена SOL составляет $240, ставка дисконтирования - 9%.

  Здесь рынок стабилен с умеренным риском. Несмотря на продолжающееся участие, отсутствие волатильности может снизить торговую активность и потенциал доходов.

• Пессимистический сценарий: предполагает медвежий рынок, падение цен на SOL и снижение доходов для Pumpfun. Темп роста доходов составляет -30%, цена SOL составляет $130, ставка дисконтирования - 4%.

Во время спада инвесторы могут занять консервативную позицию, ожидая неопределенных будущих денежных потоков. По мере уменьшения участия на рынке спрос на мем-монеты может упасть, что приведет к сокращению доходов.

Эти сценарии отражают различные рыночные среды и внешние риски, предлагая более всестороннюю перспективу оценки.

Шаг 3: Расчет будущих денежных потоков

Исходя из темпов роста доходов в каждом сценарии, мы рассчитываем и дисконтируем будущие доходы до их приведенной стоимости.

Оптимистичный сценарий: рост выручки на 30%, цена SOL $350, ставка дисконта 14%

Нейтральный сценарий: рост выручки 0%, цена SOL $240, ставка дисконтирования 9%

Пессимистичный сценарий: рост доходов -20%, цена SOL $130, ставка дисконта 4%

С учетом рассчитанных значений DCF для каждого из трех сценариев — Оптимистичный, Нейтральный и Пессимистичный — окончательная оценка получается с использованием равновзвешенного среднего значения:

Взвешенный DCF = (1/3 × Оптимистичный DCF) + (1/3 × Нейтральный DCF) + (1/3 × Пессимистичный DCF) = $1.06 миллиарда

Заключение

Исходя из нашего анализа дисконтированного денежного потока (DCF), взвешенная оценка Pumpfun составляет примерно 1.06 миллиарда долларов.

SecondLane разместила 1% доли Pump.fun по цене $15 млн, что подразумевает общую оценку в $1.5 млрд. Однако, согласно нашему анализу дисконтированных денежных потоков - учитывая текущий уровень доходов Pump.fun, рыночные риски и волатильность цены Solana - более разумной оценкой было бы около $1 млрд. В пессимистическом сценарии оценка может упасть до $500 млн или даже ниже.

Таким образом, оценка в $1,5 миллиарда кажется чрезмерно оптимистичной, особенно учитывая волатильность криптовалютного рынка и тот факт, что доходность Pump.fun не обладает долгосрочной устойчивостью. Тем временем биткоин недавно преодолел отметку в $97 000, и оптимизм рынка относительно потенциальной криптополитики при возможном администрировании Трампа может быть излишним. В сочетании с макроэкономическими индикаторами, указывающими на потенциальное снижение криптовалютного рынка в первом квартале, оценка SecondLane действительно может быть слишком высокой. Если рыночное настроение или рост доходов не соответствуют ожиданиям, инвесторы могут столкнуться с значительными коррекциями оценки.

Отказ от ответственности

1. Эта статья перепечатана из [MarsBit]. All copyrights belong to the original author [Alivs, Mars Finance]. Если у вас есть вопросы по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесь соGate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с вопросом в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются какой-либо формой инвестиционных советов.

3. Переводы этой статьи на другие языки были предоставлены командой Gate Learn. Воспроизведение, распространение или плагиат переведенного контента не допускается без явного упоминанияGate.io.