要約すると

ますは、「財務ニヒリズム」という概念を簡単に紹介しましょう：生活費はほとんどのアメリカ人にとって窒息感をもたらし、社会的な上昇の機会はますます多くの人にとって手の届かないものとなっており、アメリカンドリームはほとんど過去のものとなり、中間家価格と中間世帯収入の比率は完全に持続不能なレベルに達しています。

「財務ニヒリズム」という概念によって引き起こされた重要な議論と共鳴について、詳細に掘り下げます。これはオリジナルの用語ではないことに注意することが重要であり、ホストのコフィナス氏が少なくとも2年半前に最初に紹介しました。

「財政ニヒリズム」は、政治的な戦術であり、確立されたエリート階級に無視されている一般の人々を引き付けることを目的としています。 「財政ニヒリズム」とポピュリズムを議論する背後にある要因は同じです。システムへの不満と非常に異なることを試してみたいという欲望（たとえば、SHIBを購入することやトランプに投票することなど）です。私はこれまで何度も議論してきたトピックであり、2021年2月の月次レポートで特にGamestopについて鋭く議論しました。

「金融ニヒリズム」の背後にある推進要因を分析しましょう。前述のように、中央値の家の価格と中央値の世帯収入の比率は、この感情の最も象徴的なチャートです。以下に、参考のために一部の注釈を添えたチャートがあります。

ベビーブーマー世代（およびX世代）は、年収の約4.5倍で家を購入し、サブプライム住宅ローン危機が不動産バブルを助長し、ついにはバーストした。その後間もなくミレニアル世代が職場に参入し、年収の約5.5倍の価格で家を購入し始めた。そして、その後Covid-19が発生し、連邦準備制度が6兆ドルを印刷し、現在の住宅価格は年収の7.5倍に達し、不動産バブルのピークよりもさらに高くなった。40歳未満の数百万人のアメリカ人にとって、家を購入することは単なる手の届かない夢である。

不動産市場の状況をさらに詳しく調査できます。次のチャートは、アメリカにおける異なる世代が保有する総不動産価値の割合を示しています。

1989年から2023年までに、アメリカの世帯が保有する不動産の総額は7兆ドルから45兆ドルに増加し、約7倍になりました。2020年、最も若いミレニアル世代が25歳になった時、ミレニアル世代は総不動産価値の13%を保有していました。2005年、最も若いX世代が25歳になった時、彼らの住宅資産のシェアは17%でした。1989年、最も若いバブル世代が25歳になった時、既に総不動産価値の33%を所有していました。

だから、今日の若者にとっては少し不公平ですよね？

しかし、続けましょう。これは、上記のチャートのような世代別に分解された世代間の富の分配であり、ただ不動産の価値だけではなく、総資産価値に焦点を当てています。

1989年から2023年まで、アメリカの世帯の総資産は$20兆から$143兆に増加し、7倍になりました。しかし、2020年、最も若いミレニアル世代が25歳になった時点で、ミレニアル世代は総世帯資産のわずか5%しか保有していませんでした。したがって、これらの数字を詳しく調べると、若者の間で財政的ニヒリズムが台頭していることは驚くべきことではありません。

一方、最年少のX世代が25歳になった2005年には、彼らの世代はすでに全世帯財産の8%を蓄積していました。このデータをベビーブーマー世代と比較すると、最年少のベビーブーマーが25歳になった1989年に、彼らは全世帯財産の20%を蓄積していました！

これらの統計を世代ではなく富のパーセンタイルの観点から見ると、同じくらい失望させられるものです。

この期間中、総資産は7倍に成長し、20兆ドルから143兆ドルに増加しました。しかし、富の分配は非常に不均等になっています。最も裕福な個人の上位10％、1％、0.1％が保有する富の割合は大幅に増加していますが、人口の下位50％が保有する富の割合は実際に減少しています。つまり、富の格差が広がり、アメリカン・ドリームである上向きの社会的流動性を実現することがますます困難になっています。これは本当に desheartening な状況です。

不動産価値に対する同じ分析を行うと、若干異なるチャートが得られますが、結果は同じになります。

過去の期間において、総資産は38兆ドル増加した一方、富裕層はさらに富を増やしている一方で、下位50％の人々は実際には富のシェアが減少しています。

別のチャートで私のポイントを説明させてください。次のチャートは、「中間世帯収入とS&P 500指数の比率」を示しており、これは「S&P 500株式の1年間の中央収入で何株買えるか」と理解することができます。

これは再び陰気な状況を描いています: 1960年代初頭、人々は中間世帯収入でS&P 500の株94株を購入することができました。この比率は、1982年の暴落時に219株に達し、その後、構造的な崩壊が起こり、株式市場が一般的なアメリカ人にとってますます「高価」になりました。

その背景はこうです：ベビーブーマー世代がほとんどの富を握っており、富裕層はますます富を増やし、貧しい人々はますます貧しくなり、社会的な上昇のアメリカンドリームがますます多くの人々にとって手の届かないものになっています。なぜオリバーアンソニーが急に人気になったと思いますか？それが財政的虚無主義と呼ばれるものです。

だから、ほとんどのアメリカ人と同様に、この不利な状況に自分自身を見つけたら、どうしますか？

あなたはより大きなリスクを取る傾向があります。現在の財務状況から抜け出そうとするために（ほとんどの人は生計を立てるために賃金に頼っており、家を買うことは到底不可能であり、学生ローンで負担されており、賃金の伸びがインフレに追いつけない）、あなたはプレッシャーを感じます。より安定した快適な生活を手に入れるために、より大きなリスクを取らなければなりません。

その結果、人々は高リスクな行動に走る可能性があり、5:1、10:1、50:1のリターンのような高いリターンの機会を緊急に求め、自らの財務状況を改善しようとすることが望まれます。これはギャンブル産業が繁栄している理由でもあります。

巨大なギャンブルの世界では、人々はよりアクセスしやすい形態に頼る傾向があります。たとえば、直接携帯電話で行うことができるスポーツベッティングなどです。この形態のギャンブルの成長率は信じられないほどです。

ところで、今年のスーパーボウルは賭けの記録を更新しました。

金融ニヒリズムをさらに推進する別の例は、賭博でのパーレイベットの急速な人気です。この形式の賭けでは、ベッターはすべてのベットに命中して高いリターンを受け取る必要があります（元の賭け額の数倍勝利する）。

イリノイ州外で数年間にわたるパーレイベットの累積データを反映したソースを見つけることができなかったが、グラフに示されている指数関数成長曲線は、全体的なパーレイベットの人気の急増を示すのに十分であることに留意する価値がある。従来の賭けに比べて、パーレイベットのハウスオッズは実際には高く、潜在的により大きなリターンにもかかわらず高いことに注意する価値がある。

言い換えれば、勝つ可能性は薄いものの、高いリターンの可能性が人々をリスクを取らせる誘惑を与える。

累積ベットは、金融商品である0DTEオプションを連想させます。これは、Zero Days to Expiry（満期までの日数0日）オプション契約としても知られる「終日」オプションです。累積ベッティングと同様に、0DTEオプションは損失の可能性が高いですが、増加した利益の可能性もあります。勝利または敗北にかかわらず、0DTEオプションの決済はベットをした日に行われます（より正確には「投資」を行います）。

最近、0DTEオプションの取引人気がどのようなものか知っていますか？

COVID-19パンデミックの発生以来、0DTEオプションの取引は倍増しました。この成長率はおなじみですか？実際、2016年から2023年の間に、0DTEオプションの取引比率はSPXオプションの総取引高に対して5%から43%に増加しました。

金融ニヒリズムの台頭の証拠は数多く存在します。たとえば、ソーシャルメディア上の小売投資家の集まりであるWallStreetBetsコミュニティや、有名な小売投資家であるDeepFukingValue氏、昨年のGameStopやAMC、Bed, Bath & Beyond、Blockbusterなどの企業株を巡る取引騒ぎなどが挙げられます。このような事例は、ウォール街を追い詰める小売投資家に関するセス・ローゲン主演の映画など、その概念がますます人気を博していることを証明しています。

簡単に付け加えた後、私は暗号資産について話します。財政的虚無主義を実践することを選択する人々は基本的に連邦準備制度と米国政府の金融および財政政策に直接応え、それを模倣しています。これらの政策は世代間や社会階層間の財富の不平等に大きく貢献している主要な要因の一つです。全体として、米国政府の行動は非常に無責任であり、プロのポーカープレイヤーでさえ不適切な感じを抱くほどです。

私は長年に渡り、ここでこの問題について議論してきましたが、あなたにいくつかの思い出をしたいと思います:

アメリカ政府の最近の行動により、米ドルの急激な減価スピードに対する懸念が高まっています。政府の行動が理解しにくくなると、ビットコイン愛好家たちは最初にこれに気づいたと言えるでしょう。そのため、人々は非常奇抜な対抗策に訴えることになるかもしれません。それは、累積的な賭け、テスラ（TSLA）の同日満期オプション、または暗号資産への賭けなどです。なぜなら、紙幣印刷機は狂ったような速度で稼働しており、資産価格やリスク志向に歪みをもたらし、これを否定することは賢明ではありません。

これは、歪曲された資産価格とリスク志向のローマのコロッセオである仮想通貨市場に私たちを戻します。ここでの変動率は、同日満期のテスラのオプションのような高リスク投資をはるかに上回ります。ここでのトークンの利益は、先に述べた昨年の高値を記録したソーシャルメディアコンセプト株をも凌駕しています。

暗号資産は民粹主義の色合いを持っていることに注目する価値があります。これは対文化的なトレンドを表し、若者に属する運動です。ベビーブーマー世代（ブーマー）は理解していません。これは私たち自身の領域であり、少なくとも今のところは先行世代に勝ることができるものです。ベビーブーマー世代が今、今後数年、または決して暗号資産の波に参加するかどうかは、彼らがいずれにせよこの世を去ることになるでしょう。

ベビーブーマー世代によって蓄積された莫大な富は次世代に受け継がれることになります。これらの資産はどこに使われるのでしょうか？答えはより多くの投機、より高リスクの投資、そしてより多くの暗号資産取引かもしれません。この傾向が次の20〜30年続くとしたら、どのような景色になるのでしょうか？それはデイブ・ポートノイと小説「レディ・プレイヤー1」の組み合わせのようになるかもしれません。

この記事では、主に「財政ニヒリズム」という概念に焦点を当てています。このトピックを選んだ理由は二つあります。まず第一に、私はこれが暗号資産の価格変動に深く影響を与えると信じているからです。そして第二に、この概念が先月人々に共鳴したからです。この議論を通じて、これまでよりもこの現象についてより深く理解していただければ幸いです。

この記事を書くことで、「金融ニヒリズム」という考え方についてより深く理解することができました。この傾向はアメリカ社会（および世界中）でますます浸透し、深く根付いていると感じています。「金融ニヒリズム」は、暗号資産価格の変動に影響を与える主要な要因の1つであり、さらに強化される可能性があります。今後も、この傾向は重要な役割を果たし続けるでしょう。

暗号資産市場がより合理的で、慎重で、現実世界の問題に対処でき、バブルを避けるための理にかなった評価方法を持つようになることが期待されます。しかし、少なくともこのサイクルでは、これらの期待を実現することは困難であると考えています。

このサイクルの暗号資産市場がこれまで以上に投機的であり、実用的な用途を持たないトークンがさらに増えているとする理由があります。より大きなバブルが膨らみ、より深刻な崩壊が続く可能性があります。“財務的虚無主義”を推進する要因とそのインセンティブメカニズムは単純に強力すぎます。したがって、リスクを緩和するために適切な措置を講じてください。

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