Conectando TradFi y DeFi: el piloto de tokenización respaldado por la SEC se lanzará en 2026

La luz verde de la SEC en diciembre de 2025: cómo la carta de no acción de DTCC transforma el sector

El marco regulatorio de los valores digitales dio un giro decisivo cuando la Securities and Exchange Commission emitió una carta de no acción a Depository Trust Company (DTC), filial de compensación de DTCC, autorizando formalmente el lanzamiento de un servicio de tokenización basado en blockchain. Este paso marca un antes y un después en la convergencia entre finanzas tradicionales y ecosistemas descentralizados, al legitimar la tokenización de valores en redes blockchain sin renunciar a las salvaguardas institucionales que han definido los mercados de capitales durante décadas. La carta de no acción de la SEC permite a DTC crear y destruir tokens basados en blockchain que representan derechos sobre valores ya custodiados, sin que la agencia persiga acciones de cumplimiento contra la cámara de compensación por este nuevo servicio.

El alcance de esta aprobación regulatoria supera la dimensión técnica. Al respaldar el programa piloto de tokenización SEC 2026, la SEC valida el uso de blockchains reguladas para registrar la titularidad de acciones estadounidenses, ETFs y bonos del Tesoro. El piloto, con una duración de tres años, ofrece un entorno controlado donde DTC prueba la viabilidad operativa y técnica de tokenizar valores tradicionales, con informes trimestrales que documentan el número de participantes, el valor de derechos tokenizados, métricas de selección de blockchain, incidencias del sistema, monederos registrados y ejercicios de autoridad de reversión. Según Frank La Salla, presidente y CEO de DTCC, esta iniciativa permite operaciones más ágiles y flexibles, preservando la protección del inversor exigida por los mercados institucionales. La carta de no acción, emitida en diciembre de 2025, prepara el camino para un despliegue en la segunda mitad de 2026, convirtiéndose en el respaldo regulatorio más tangible a la tokenización financiera tradicional sobre blockchain hasta la fecha.

De bóvedas tradicionales a blockchain: así funciona el servicio de tokenización de DTC

La operativa del servicio de tokenización de DTC muestra cómo la custodia de activos institucionales se integra con la tecnología blockchain. Cuando un participante solicita la tokenización mediante la infraestructura de DTCC, la cámara de compensación descuenta valores de su libro mayor centralizado y los transfiere a una nueva cuenta digital ómnibus en blockchains autorizadas. Los tokens en estas redes representan el mismo derecho de propiedad sobre los valores custodiados tradicionalmente, asegurando que la equivalencia entre los derechos tradicionales y los tokenizados sea total. Este sistema de doble libro mayor implica que cada token en la cadena equivale a un derecho específico sobre valores registrados en el sistema central de DTCC, creando un vínculo verificable entre la titularidad en blockchain y el mecanismo tradicional de liquidación.

La arquitectura tecnológica que posibilita la tokenización de valores en blockchain admite soluciones tanto de capa 1 como de capa 2, siempre que cumplan los rigurosos estándares de DTCC en seguridad, rendimiento e interoperabilidad. Esta flexibilidad para operar en varias infraestructuras blockchain responde a inquietudes sobre dependencia de proveedores y riesgo de concentración, y permite al DTC identificar las implementaciones técnicas más eficientes para los requerimientos institucionales. El mecanismo de autoridad de reversión incluido en el piloto permite a DTC revertir transacciones de tokenización cuando sea necesario, protegiendo frente a transferencias no autorizadas o errores de sistema que puedan afectar a la confianza institucional. Este diseño refleja la filosofía de gestión de riesgos de las finanzas institucionales, garantizando que la innovación blockchain no comprometa la certeza de liquidación ni la seguridad operativa que exigen los operadores institucionales. Las obligaciones de reporte trimestral convierten el piloto en un ejercicio de recopilación de datos, con métricas que orientan la futura regulación sobre cómo la infraestructura blockchain puede soportar la tokenización de valores a escala en ecosistemas blockchain.

Operativa 24/7 y propiedad fraccionada: por qué los mercados de capitales institucionales migran a la cadena

La transición hacia mercados de capitales en la cadena y la integración DeFi responde a las ineficiencias operativas del sistema de liquidación tradicional. Actualmente, los mercados de acciones estadounidenses tienen ventanas de negociación y ciclos de liquidación definidos, siendo T+1 el plazo más rápido en el entorno convencional. La liquidación basada en blockchain, por el contrario, es continua y global, sin retrasos, lo que permite a los operadores institucionales ejecutar operaciones en cualquier momento con liquidación inmediata. Esta disponibilidad permanente optimiza la asignación de capital, ya que los inversores institucionales superan las barreras geográficas y horarias para participar en el mercado. La operativa ininterrumpida de las redes blockchain responde a la creciente demanda institucional de ampliar los horarios de negociación y simplificar la liquidación.

La propiedad fraccionada es otro motor clave de la integración DeFi en mercados institucionales en la cadena. La infraestructura tradicional de valores dificulta la propiedad fraccionada por los costes administrativos y la complejidad de la custodia, lo que establece mínimos de inversión elevados y excluye a pequeños participantes institucionales y a inversores minoristas de determinadas clases de activos. La tokenización permite la divisibilidad a nivel de protocolo, haciendo posible que una acción o bono del Tesoro se divida en miles o millones de unidades sin incrementar los costes administrativos. Esta transformación democratiza el acceso a activos institucionales, respaldada por la iniciativa blockchain de SWIFT con treinta grandes instituciones, que evidencia el avance hacia activos reales tokenizados y el consenso en la industria sobre la eficiencia y liquidez que aporta la nueva infraestructura. Las previsiones de crecimiento de stablecoins hasta 1,9 billones de dólares en 2035 refuerzan la confianza institucional en los sistemas de liquidación y custodia basados en blockchain como alternativa viable. La validación global, a través de iniciativas como el Régimen Piloto de la Unión Europea para valores tokenizados y el Project Guardian de Singapur, muestra que el movimiento supera el ámbito estadounidense y apunta al reconocimiento sistémico del potencial de la infraestructura blockchain para los mercados de capitales institucionales.

Construyendo el puente: cómo los participantes de DTC acceden al ecosistema Web3 sin perder conformidad

La infraestructura de tokenización de DTC incorpora requisitos de monederos registrados que garantizan el control institucional sobre los activos tokenizados y permiten el despliegue en redes blockchain sin permisos. Los participantes de DTC que acceden al ecosistema Web3 gestionan monederos registrados que interactúan con blockchains autorizadas, generando una capa de identidad que conecta la tecnología blockchain sin permisos con la custodia institucional conforme a la normativa. Esta arquitectura preserva la función esencial de DTCC como depositario de valores y habilita la integración Web3, ya que el sistema de monederos registrados asegura la trazabilidad de las transferencias de tokens dentro de los marcos de custodia institucional. La estrategia evita la falsa disyuntiva entre descentralización blockchain y cumplimiento normativo, demostrando que la integración DeFi institucional requiere interoperabilidad entre redes sin permisos y capas reguladas de custodia.

El programa piloto de tokenización SEC 2026 establece obligaciones de seguimiento y reporte trimestral, creando una supervisión regulatoria permanente sobre las decisiones de implementación blockchain y los incidentes operativos. Este sistema de reporte, que exige información sobre tasas de adopción, valor de derechos tokenizados, selección y rechazo de blockchains, incidencias, uso de monederos registrados y ejercicio de autoridad de reversión, incorpora la visibilidad regulatoria desde el inicio de la implementación técnica. Este enfoque difiere del modelo de regulación retrospectiva, implantando una supervisión del cumplimiento en tiempo real a medida que evoluciona la infraestructura blockchain. El formato estructurado del piloto bajo carta de no acción permite a los organismos reguladores observar cómo funciona la tokenización financiera tradicional sobre blockchain a escala antes de fijar normas definitivas, reduciendo la incertidumbre regulatoria y protegiendo la integridad del mercado. Las instituciones que buscan aprobación SEC para valores cotizados tokenizados, como Ondo Finance, se benefician de esta claridad sobre procedimientos de liquidación y estándares de custodia, lo que crea condiciones estables para el desarrollo de productos institucionales.

Los participantes de DTCC que acceden a la infraestructura blockchain reciben directrices precisas sobre requisitos de cumplimiento, procedimientos de custodia y estándares de representación de tokens, reforzando la confianza institucional en el marco regulatorio que respalda la integración DeFi en los mercados de capitales en la cadena. El papel continuado del depositario central de valores como autoridad de tokenización garantiza que la transición a la infraestructura blockchain preserve la responsabilidad institucional y la seguridad en la liquidación que exigen los participantes tradicionales. El marco de exención para la innovación anunciado por la SEC para 2026 amplía la flexibilidad regulatoria más allá de DTCC, permitiendo a empresas elegibles emitir tokens sin registro completo ante la SEC durante el periodo piloto controlado. Este enfoque progresivo reconoce que la tokenización financiera tradicional sobre blockchain requiere experiencia operativa y validación técnica antes de la implantación definitiva de la infraestructura. Al mantener la autoridad institucional de custodia de DTCC y facilitar la innovación blockchain, el marco regulatorio establece que la tokenización financiera tradicional sobre blockchain puede avanzar sin sacrificar los sistemas de cumplimiento y la certeza de liquidación que demandan los mercados institucionales.