Malgré la volatilité persistante sur le marché des cryptomonnaies, le dernier rapport de recherche de la société d’analyse on-chain CryptoQuant offre aux investisseurs une perspective macroéconomique claire. L’entreprise souligne que le Bitcoin n’est pas encore entré dans une phase de « bear market profond » et estime que son plancher dit « ultime » se situe autour de 55 000 $. Cette conclusion repose sur une analyse approfondie de plusieurs indicateurs, dont le prix réalisé, la rentabilité du marché et le comportement des détenteurs de long terme.
Le prix réalisé délimite la zone de plancher, les cycles historiques révèlent des phases de consolidation
Dans son rapport, CryptoQuant met en avant le fait que le prix réalisé du Bitcoin a historiquement constitué le niveau de support le plus déterminant lors des cycles de bear market, marquant souvent le point bas du marché. Les données montrent que le cours actuel du Bitcoin reste supérieur de plus de 25 % à ce seuil clé.
L’analyse des cycles précédents permet de mieux situer la période actuelle. Lors des bear markets profonds, le prix est tombé nettement sous le prix réalisé : par exemple, après la chute de FTX, le cours a reculé de 24 % sous ce niveau ; durant le long bear market de 2018, l’écart a atteint jusqu’à 30 %. Plus important encore, CryptoQuant souligne qu’après avoir touché ces niveaux extrêmes, le marché met généralement quatre à six mois à construire un plancher solide, plutôt que d’inverser brutalement la tendance après une seule chute marquée.
Des pertes massives qui ne signalent pas encore un plancher, l’ampleur reste limitée
Plus tôt ce mois-ci, la correction du marché a provoqué une vague de panique à court terme. Les données indiquent que le 5 février, lorsque le cours du Bitcoin a chuté de 14 % pour atteindre 62 000 $, les détenteurs ont enregistré 5,4 milliards de dollars de pertes en une seule journée. Il s’agit d’un nouveau record depuis mars 2023, dépassant même les 4,3 milliards de dollars constatés après la chute de FTX.
Cependant, CryptoQuant estime que, malgré l’ampleur des pertes sur une journée, cela ne constitue pas encore un signal de plancher structurel. Un véritable point bas nécessite une « capitulation » plus large. En considérant les pertes réalisées cumulées sur un mois, exprimées en Bitcoin, le niveau actuel avoisine 300 000 BTC — un chiffre encore très éloigné des 1,1 million de BTC observés lors du bear market de fin 2022. Cela suggère que le marché n’a pas encore connu de vente panique généralisée et que la formation d’un plancher prendra davantage de temps.
Les principaux indicateurs de valorisation n’atteignent pas encore des niveaux de sous-valorisation extrême
Plusieurs indicateurs on-chain majeurs confirment également que le marché se situe dans une phase de consolidation, et non dans un « bear market profond » :
- Ratio MVRV : En tant qu’indicateur classique comparant la valeur de marché à la valeur réalisée, CryptoQuant observe que le ratio MVRV actuel n’a pas encore atteint la zone de sous-valorisation extrême qui caractérise historiquement les points bas du marché baissier. Bien que le ratio ait récemment chuté autour de 1,1 — s’approchant du seuil de « sous-valorisation » —, c’est seulement lorsqu’il passe sous 1 que le marché est considéré comme réellement sous-évalué.
- Indicateur NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) : Cet indicateur n’a pas non plus atteint le niveau d’environ 20 % de pertes latentes observé lors des creux des cycles précédents.
Comportement des détenteurs de long terme et statut de l’offre sur le marché
Les détenteurs de long terme (LTH) jouent un rôle clé dans l’analyse du sentiment de marché. Le rapport souligne qu’actuellement, ces investisseurs ne vendent qu’à des prix proches de leur seuil de rentabilité. Lors des points bas des bear markets précédents, ils subissaient généralement des pertes de 30 à 40 % avant qu’une véritable panique vendeuse n’apparaisse.
De plus, du point de vue de la rentabilité globale du marché, environ 55 % de l’offre de Bitcoin demeure en profit. Historiquement, les véritables creux de marché coïncident avec une proportion comprise entre 45 % et 50 %.
Les indicateurs de cycle signalent toujours un « bear market », loin d’une phase « extrême »
En tenant compte de l’ensemble de ces facteurs, l’indicateur de cycle haussier/baissier de CryptoQuant reste positionné en « phase de bear market », sans signaler un point bas imminent associé à une « phase de bear market extrême ». L’entreprise précise également que cette phase extrême a historiquement duré plusieurs mois, ce qui signifie que la formation d’un plancher est un processus long et complexe, et non un événement ponctuel.
Conclusion
Au 14 février 2026, selon les dernières données de Gate, le Bitcoin a rebondi grâce à une amélioration du contexte macroéconomique et s’échange actuellement à 69 600 $, soit une progression de 3,54 % sur 24 heures, avec un pic à 69 900 $ durant la séance. L’Ethereum (ETH) cote à 2 050,34 $, en hausse de 5,37 % sur la même période.
Bien que les prix se soient partiellement redressés, l’analyse on-chain de CryptoQuant offre aux investisseurs une vision rationnelle à moyen et long terme. La zone du prix réalisé autour de 55 000 $ constituera un niveau technique clé à surveiller dans les prochains mois pour déterminer si le marché a véritablement touché son plancher. Un retournement de tendance durable pourrait nécessiter une clarification supplémentaire du contexte macroéconomique ainsi que l’apparition de signaux de « panique extrême » dans les données on-chain.
