أعلن ملك الأسهم وارين بوفيت من بيركشاير هاثاواي إنك. الأسبوع الماضي عن حالة ملكيته للأسهم، حيث تم تحقيق مستوى قياسي في احتياطي النقد. ومع ذلك، فإن تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى الأسواق المتباعدة في الفترة الأخيرة، هل ستؤدي هذه الارتفاعات إلى ازدهار غير منطقي في المرحلة النهائية؟ وما الإشارات التي يعطيها مستوى النقد الحالي لبوفيت لنا؟
مؤشر بوفيه طويل الأجل مرتفع للغاية، ومستوى السيولة يصل إلى ذروة جديدة
عندما يبلغ من العمر 94 عامًا، يظل بوفيه حذرًا في استثمار أمواله. في اجتماع مساهمي بيركشاير في شهر مايو، عبر عن رغبته في الاستثمار، لكنه أكد أيضًا أن العثور على فرص استثمار جذابة ليس سهلاً.
ذكر الأسطورة بوفيه في ديسمبر 2001 خلال مقابلته مع مجلة فوربس: يمكن استخدام نسبة قيمة سوق الأسهم إلى الناتج المحلي الإجمالي كمؤشر لتحديد ما إذا كانت قيمة سوق الأسهم الشاملة مرتفعة أو منخفضة، وبالتالي أطلق عليها مؤشر بوفيه. يمكن لهذا المؤشر قياس ما إذا كانت الأسواق المالية حاليًا تعكس بشكل معقول الأسس الأساسية، ويشير مؤشر بوفيه إلى أن نطاق 75% إلى 90% هو نطاق معقول، بينما يشير تجاوز 120% إلى تقدير مرتفع لقيمة السوق. ووفقًا لرسوم بيانية من مربع إم المالي، فإن مؤشر بوفيه كان يتحرك على المدى الطويل في المرتفعات منذ عام 2016، والقيمة الحالية هي 205%.
مصدر الصورة: Chain News
بلغت الاحتياطات النقدية لبيركشاير هاثاواي في الربع الثالث 325.2 مليار دولار، ولم تجر أي عمليات إعادة شراء للأسهم الخاصة بها لأول مرة منذ الربع الثاني من عام 2018. تقريبًا يعادل هذا الاحتياطي النقدي ضعف رصيد النقدية للشركة في نهاية العام، وهو أكبر احتياطي نقدي تم تجميعه على الإطلاق بواسطة بوفيه.
مصدر الصورة: Chain News
علاقة مستوى سيولة بوكساشا مع السوق
وفقًا لتقرير بلومبرغ، تغيرت نسبة توزيع النقد في بيركشاير هاثاواي على مر السنين بشكل كبير، من 1٪ في عام 1994 إلى حوالي 28٪ الآن، بالإضافة إلى الأوضاع المتنوعة بين الاثنين. تشير السجلات إلى أنه مع ارتفاع تقييمات الأسهم خلال فترات الازدهار، زادت بيركشاير نسبة توزيع النقد - مما يؤدي إلى انخفاض معدل العائد المتوقع - وتقلل من النقد عندما تتاح الفرصة.
على سبيل المثال، خلال فقاعة الإنترنت في أواخر تسعينيات القرن الماضي، مع ارتفاع التقييمات، زاد بوفيه نسبة توزيع النقدية كجزء من الأصول من 1٪ قبل أربع سنوات إلى 13٪ في عام 1998. ولكنه في عام 1999 (حوالي سنة قبل انهيار الفقاعة) خفض نسبة توزيع النقدية إلى 3٪، ربما لأنه وجد هدفًا جذابًا. في النهاية، عندما أصبحت السلع رخيصة بشكل كبير، كان من الممكن أن يكون أفضل له أن يحتفظ بهذه النقدية لمدة عام آخر، لكن حتى بوفيه العظيم لم يستطع رؤية الانقلاب القادم. ومع ذلك، قام بشيء جيد على الأقل، وهو استخدام بركشاير تقريبًا بجميع أموالها النقدية خلال فترة الكساد الاقتصادي.
ثم، تحول مرة أخرى في 2008 قبل اندلاع الأزمة المالية. بعد استعادة السوق في عام 2002، بدأ بوفيه في زيادة التخصيص النقدي بشكل كبير، وأخيرا وصل إلى 25٪ من الأصول في عام 2005. ولكن رائحة الأزمة القادمة أدت إلى هبوط كبير في أسعار الأسهم ابتداءً من نهاية عام 2007، حيث استخدم بوفيه نقدية وأخيراً خفض نسبة النقد في الأصول إلى 7٪ في عام 2010، جزئياً بسبب استثماره الذكي في جولدمان ساكس (Goldman Sachs Group Inc.).
يعتقد Nir Kaissar، كاتب تحليلي في Bloomberg Opinion، أن بافيت يراهن على مبدأ بسيط ، وهو أن التقييم والعوائد المتوقعة في المستقبل تتعكس بالعكس. وهذا يعني أنه عندما تكون الأصول مكلفة ، فإن العائد المستقبلي يكون منخفضًا ، والعكس صحيح.
مؤشر ستاندر اند بورز 500 يقترب من أعلى مستوى له على الإطلاق.
تتوقع أكبر شركات إدارة الصناديق بما في ذلك بلاك روك وفانغوارد وجولدمان ساكس وجيه بي مورجان أن سوق الأسهم الأمريكية ستكون أدنى بكثير في المستقبل مقارنة بمعدل العائد التاريخي البالغ 9٪ سنويًا على مدى الـ 150 عامًا الماضية.
معامل سعر الأرباح المستقبلي لمؤشر ستاندرد اند بورز 500 حاليًا يبلغ 25 مرة، وهو قريب من أعلى مستوى في التاريخ، بينما المتوسط التاريخي لمعامل السعر إلى الأرباح منذ عام 1990 هو 18 مرة.
مصدر الصورة: Chain News
تقديرات الخبراء تشير إلى أن معدل العائد المتوقع لمؤشر ستاندرد اند بورز 500 خلال العشر سنوات القادمة يبلغ حوالي 4%، وهو قريب جدًا من عائد سندات الخزانة الحكومية ذات المدة القصيرة لمدة ثلاثة أشهر والبالغ 4.4%. وزيادة الاحتياطيات النقدية لبيركشاير (عادةً في سندات خزانة ذات مدة قصيرة) تعزز تخطيطه المستقبلي وهذا أمر طبيعي جدًا.
تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى سوق الرافعة المالية
في الجانب الآخر من حافة المضاربة في وول ستريت ، يتزايد الحماس المجنون للمغامرة. وتشمل الشركات التي تدعي أنها شركات تطوير بيتكوين مثل مايكروستراتيجي (MicroStrategy) وصناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية عالية المخاطر ، التي بلغت حجمها هذا الأسبوع 86 مليار دولار ، مسجلة أعلى مستوياتها في التاريخ. ارتفع سعر سهم مايكروستراتيجي بنسبة 24٪ خلال الأسبوع الواحد ، وقد بلغ إجمالي التدفقات نحو 420 مليون دولار في الصناديق الاستثمارية اللتين تعتمدان على هذه الشركة.
يقول مات تاتل، الرئيس التنفيذي لـ تاتل كابيتال مانجمنت، الذي يدير أحد الصناديق التي تعمل على شراء سلسلة من أسهم مايكروستراتيجي. اضطر وسيطه لشراء المزيد من الأسهم لمواجهة مراكز الاحتياطية. "انظروا إلى جميع المستثمرين التجزئة الذين يقومون بشراء خيارات مايكروستراتيجي - يستمرون في الشراء بشكل متواصل، وبشكل متواصل، وبشكل متواصل، وهذا قد يصبح أمرًا مجنونًا للغاية."
مصدر الصورة: Chain News
قال دانيال كيرش، مدير خيارات بيبر ساندلر، إن إعادة التوازن اليومي لصناديق التداول المتبادل المرتبطة بالرافعة المالية، سواء كانت تكبير صناديق التداول المتبادل أو عائدات الأسهم الفردية، يزيد من تقلبات الأصول الأساسية، خاصةً عندما يكون هناك تقلب كبير يوميًا.
بالطبع، سوف يؤثر الرافعة المالية والمراكز الطويلة التي يمتلكها المستثمرون بشكل عام، تمامًا مثلما ساعدتهم مؤخرًا في متابعة الأصول ذات المخاطر. حاليًا، لا توجد علامات تشير إلى أن المستثمرين مستعدون لتقليل التعرض للأصول ذات المخاطر.
ولكن هل سيؤدي هذا الارتفاع إلى تشكيل نهاية غير منطقية للازدهار؟ وما هي الإشارات التي قدمها مستوى السيولة النقدية لبوفيه لنا؟ يستحق المستفيدون المراقبة والتفكير الدقيق.
【إخلاء المسؤولية】 السوق محفوف بالمخاطر ، ويجب أن يكون الاستثمار حذرا. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية ويجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.
هذا المقال مُرخص لإعادة النشر من: "سلسلة الأخبار"
『شركة بركشاير هاثاواي مليئة بالنقد! تدفق الأموال إلى السوق الرافعة المالية، هل حانت فقاعة الازدهار غير المنطقي؟』نُشرت هذه المقالة لأول مرة في مدينة التشفير
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
شركة بركشاير هاثاواي مليئة بالنقد! تدفق الأموال إلى السوق الهامشية، هل حان الازدهار غير المنطقي وفقاً لفقاعة؟
مصدر الصورة: Chain News
أعلن ملك الأسهم وارين بوفيت من بيركشاير هاثاواي إنك. الأسبوع الماضي عن حالة ملكيته للأسهم، حيث تم تحقيق مستوى قياسي في احتياطي النقد. ومع ذلك، فإن تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى الأسواق المتباعدة في الفترة الأخيرة، هل ستؤدي هذه الارتفاعات إلى ازدهار غير منطقي في المرحلة النهائية؟ وما الإشارات التي يعطيها مستوى النقد الحالي لبوفيت لنا؟
مؤشر بوفيه طويل الأجل مرتفع للغاية، ومستوى السيولة يصل إلى ذروة جديدة
عندما يبلغ من العمر 94 عامًا، يظل بوفيه حذرًا في استثمار أمواله. في اجتماع مساهمي بيركشاير في شهر مايو، عبر عن رغبته في الاستثمار، لكنه أكد أيضًا أن العثور على فرص استثمار جذابة ليس سهلاً.
ذكر الأسطورة بوفيه في ديسمبر 2001 خلال مقابلته مع مجلة فوربس: يمكن استخدام نسبة قيمة سوق الأسهم إلى الناتج المحلي الإجمالي كمؤشر لتحديد ما إذا كانت قيمة سوق الأسهم الشاملة مرتفعة أو منخفضة، وبالتالي أطلق عليها مؤشر بوفيه. يمكن لهذا المؤشر قياس ما إذا كانت الأسواق المالية حاليًا تعكس بشكل معقول الأسس الأساسية، ويشير مؤشر بوفيه إلى أن نطاق 75% إلى 90% هو نطاق معقول، بينما يشير تجاوز 120% إلى تقدير مرتفع لقيمة السوق. ووفقًا لرسوم بيانية من مربع إم المالي، فإن مؤشر بوفيه كان يتحرك على المدى الطويل في المرتفعات منذ عام 2016، والقيمة الحالية هي 205%.
مصدر الصورة: Chain News
بلغت الاحتياطات النقدية لبيركشاير هاثاواي في الربع الثالث 325.2 مليار دولار، ولم تجر أي عمليات إعادة شراء للأسهم الخاصة بها لأول مرة منذ الربع الثاني من عام 2018. تقريبًا يعادل هذا الاحتياطي النقدي ضعف رصيد النقدية للشركة في نهاية العام، وهو أكبر احتياطي نقدي تم تجميعه على الإطلاق بواسطة بوفيه.
مصدر الصورة: Chain News
علاقة مستوى سيولة بوكساشا مع السوق
وفقًا لتقرير بلومبرغ، تغيرت نسبة توزيع النقد في بيركشاير هاثاواي على مر السنين بشكل كبير، من 1٪ في عام 1994 إلى حوالي 28٪ الآن، بالإضافة إلى الأوضاع المتنوعة بين الاثنين. تشير السجلات إلى أنه مع ارتفاع تقييمات الأسهم خلال فترات الازدهار، زادت بيركشاير نسبة توزيع النقد - مما يؤدي إلى انخفاض معدل العائد المتوقع - وتقلل من النقد عندما تتاح الفرصة.
على سبيل المثال، خلال فقاعة الإنترنت في أواخر تسعينيات القرن الماضي، مع ارتفاع التقييمات، زاد بوفيه نسبة توزيع النقدية كجزء من الأصول من 1٪ قبل أربع سنوات إلى 13٪ في عام 1998. ولكنه في عام 1999 (حوالي سنة قبل انهيار الفقاعة) خفض نسبة توزيع النقدية إلى 3٪، ربما لأنه وجد هدفًا جذابًا. في النهاية، عندما أصبحت السلع رخيصة بشكل كبير، كان من الممكن أن يكون أفضل له أن يحتفظ بهذه النقدية لمدة عام آخر، لكن حتى بوفيه العظيم لم يستطع رؤية الانقلاب القادم. ومع ذلك، قام بشيء جيد على الأقل، وهو استخدام بركشاير تقريبًا بجميع أموالها النقدية خلال فترة الكساد الاقتصادي.
ثم، تحول مرة أخرى في 2008 قبل اندلاع الأزمة المالية. بعد استعادة السوق في عام 2002، بدأ بوفيه في زيادة التخصيص النقدي بشكل كبير، وأخيرا وصل إلى 25٪ من الأصول في عام 2005. ولكن رائحة الأزمة القادمة أدت إلى هبوط كبير في أسعار الأسهم ابتداءً من نهاية عام 2007، حيث استخدم بوفيه نقدية وأخيراً خفض نسبة النقد في الأصول إلى 7٪ في عام 2010، جزئياً بسبب استثماره الذكي في جولدمان ساكس (Goldman Sachs Group Inc.).
يعتقد Nir Kaissar، كاتب تحليلي في Bloomberg Opinion، أن بافيت يراهن على مبدأ بسيط ، وهو أن التقييم والعوائد المتوقعة في المستقبل تتعكس بالعكس. وهذا يعني أنه عندما تكون الأصول مكلفة ، فإن العائد المستقبلي يكون منخفضًا ، والعكس صحيح.
مؤشر ستاندر اند بورز 500 يقترب من أعلى مستوى له على الإطلاق.
تتوقع أكبر شركات إدارة الصناديق بما في ذلك بلاك روك وفانغوارد وجولدمان ساكس وجيه بي مورجان أن سوق الأسهم الأمريكية ستكون أدنى بكثير في المستقبل مقارنة بمعدل العائد التاريخي البالغ 9٪ سنويًا على مدى الـ 150 عامًا الماضية.
معامل سعر الأرباح المستقبلي لمؤشر ستاندرد اند بورز 500 حاليًا يبلغ 25 مرة، وهو قريب من أعلى مستوى في التاريخ، بينما المتوسط التاريخي لمعامل السعر إلى الأرباح منذ عام 1990 هو 18 مرة.
مصدر الصورة: Chain News
تقديرات الخبراء تشير إلى أن معدل العائد المتوقع لمؤشر ستاندرد اند بورز 500 خلال العشر سنوات القادمة يبلغ حوالي 4%، وهو قريب جدًا من عائد سندات الخزانة الحكومية ذات المدة القصيرة لمدة ثلاثة أشهر والبالغ 4.4%. وزيادة الاحتياطيات النقدية لبيركشاير (عادةً في سندات خزانة ذات مدة قصيرة) تعزز تخطيطه المستقبلي وهذا أمر طبيعي جدًا.
تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى سوق الرافعة المالية
في الجانب الآخر من حافة المضاربة في وول ستريت ، يتزايد الحماس المجنون للمغامرة. وتشمل الشركات التي تدعي أنها شركات تطوير بيتكوين مثل مايكروستراتيجي (MicroStrategy) وصناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية عالية المخاطر ، التي بلغت حجمها هذا الأسبوع 86 مليار دولار ، مسجلة أعلى مستوياتها في التاريخ. ارتفع سعر سهم مايكروستراتيجي بنسبة 24٪ خلال الأسبوع الواحد ، وقد بلغ إجمالي التدفقات نحو 420 مليون دولار في الصناديق الاستثمارية اللتين تعتمدان على هذه الشركة.
يقول مات تاتل، الرئيس التنفيذي لـ تاتل كابيتال مانجمنت، الذي يدير أحد الصناديق التي تعمل على شراء سلسلة من أسهم مايكروستراتيجي. اضطر وسيطه لشراء المزيد من الأسهم لمواجهة مراكز الاحتياطية. "انظروا إلى جميع المستثمرين التجزئة الذين يقومون بشراء خيارات مايكروستراتيجي - يستمرون في الشراء بشكل متواصل، وبشكل متواصل، وبشكل متواصل، وهذا قد يصبح أمرًا مجنونًا للغاية."
مصدر الصورة: Chain News
قال دانيال كيرش، مدير خيارات بيبر ساندلر، إن إعادة التوازن اليومي لصناديق التداول المتبادل المرتبطة بالرافعة المالية، سواء كانت تكبير صناديق التداول المتبادل أو عائدات الأسهم الفردية، يزيد من تقلبات الأصول الأساسية، خاصةً عندما يكون هناك تقلب كبير يوميًا.
بالطبع، سوف يؤثر الرافعة المالية والمراكز الطويلة التي يمتلكها المستثمرون بشكل عام، تمامًا مثلما ساعدتهم مؤخرًا في متابعة الأصول ذات المخاطر. حاليًا، لا توجد علامات تشير إلى أن المستثمرين مستعدون لتقليل التعرض للأصول ذات المخاطر.
ولكن هل سيؤدي هذا الارتفاع إلى تشكيل نهاية غير منطقية للازدهار؟ وما هي الإشارات التي قدمها مستوى السيولة النقدية لبوفيه لنا؟ يستحق المستفيدون المراقبة والتفكير الدقيق.
【إخلاء المسؤولية】 السوق محفوف بالمخاطر ، ويجب أن يكون الاستثمار حذرا. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية ويجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.
هذا المقال مُرخص لإعادة النشر من: "سلسلة الأخبار"
『شركة بركشاير هاثاواي مليئة بالنقد! تدفق الأموال إلى السوق الرافعة المالية، هل حانت فقاعة الازدهار غير المنطقي؟』نُشرت هذه المقالة لأول مرة في مدينة التشفير