تمت ترجمة هذا التقرير من تقرير glassnode بعنوان "Riding the Liquidity Tide". اقترب سعر BTC من ال١٠٠,٠٠٠ دولار المنتظر بفارغ الصبر، وراء هذا الارتفاع الكبير ليس فقط زيادة طلب السوق، ولكن أيضًا تأثير الأموال المدخلة من ETF وقوة الزخم في السوق الفعلية. يركز هذا المقال على الأحداث الأخيرة في سعر BTC، ويحلل بعمق الدور الحاسم لـ ETF في استيعاب ضغط البيع الطويل الأجل من المحتفظين، بالإضافة إلى كيفية مساهمة الأموال المستقرة في دفع الرغبة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، يكشف هذا المقال من خلال تحليل بيانات داخل السلسلة عن قدرة المستثمرين على الربح وسلوك المحتفظين الطويل الأجل، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع السوق بشكل أكبر وزيادة المخاطر.
مع دخول السوق مرحلة الهياج، وصلت الأرباح غير المحققة للمحتفظين إلى مستويات عالية، وبدأت قوة البيع تتجاوز تدفق صناديق ETF، مما يواجه السوق تحديات توازن جديدة. بالنسبة للمستثمرين في سوق الأصول الرقمية الذين يرغبون في متابعته، يقدم هذا المقال رؤى شاملة من تدفق الأموال إلى سلوك المستثمرين، لمساعدتك في العثور على الفرص وتحذيرات المخاطر في التقلبات القادمة في السوق.
ملخص مهم
ارتفع بيتكوين إلى 99,000، بفضل تدفق الأموال القوي من صناديق ETF والسوق النقدية. خلال الـ30 يومًا الماضية، استقطبت السوق أكثر من 629 مليار، ويحتل بيتكوين المرتبة الرئيسية في تدفق الطلب.
بسبب تحقيق الأرباح غير المحققة على المدى الطويل إلى مستويات عالية، تم تحفيز الكثير من عمليات البيع، حيث تم بيع إجمالي 128,000 بتكوين من 8 أكتوبر إلى 13 نوفمبر.
الETF الأمريكية تلعب دوراً حيوياً، حيث استمتعت بجذب حوالي 90% من الضغط البيعي على المدى الطويل، مما يبرز أهمية الETF في الحفاظ على سيولة السوق واستقرارها خلال هذه الفترة.
💡 لعرض جميع الرسوم البيانية لهذا التقرير، يرجى زيارة لوحة "The Week On-chain".
زيادة كبيرة في تدفق الأموال
منذ بداية نوفمبر، كان أداء سعر بيتكوين مذهلاً، حيث حقق أرقاماً قياسية جديدة مرارًا خلال الشهر. يمكن ملاحظة تشابه كبير في أداء الأسعار الحالي مع دورات 2015-2018 🔵 و 2018-2022 🟢، سواء من حيث نسبة الارتفاع أو مدة الاستمرار، على الرغم من اختلافات كبيرة في ظروف السوق.
هذا الاتساق خلال هذه الفترة مثير للإعجاب، ويوفر رؤى لفهم السلوك الاقتصادي العام لبيتكوين والهيكل السوقي الدوري.
في التاريخ، يستمر سوق الثيران عادة لمدة 4 إلى 11 شهرًا، وهذا يوفر إطارًا تاريخيًا لتقييم مدة الدورة والزخم.
المصدر: رسم بياني في الوقت الحقيقي من glassnode - بيتكوين: أداء الأسعار منذ أدنى نقطة في الدورة
هذا الأسبوع، سجلت بتكوين رقمًا قياسيًا جديدًا بلغ 99،299، وبلغ أداء هذا الربع 61.3٪ المدهش. بالمقارنة، كانت نسبة الارتفاع الفصلي للذهب والفضة فقط +5.3٪ و +8.0٪.
هذا الفارق الواضح يظهر أن رأس المال قد يكون يتحول حاليًا من تخزين القيمة التقليدية للسلع إلى بيتكوين الرقمية الشابة.
القيمة السوقية لـBTC توسعت أيضًا إلى 17.96 تريليون دولار مدهش، مما جعلها الأصول السابعة في العالم ، تفوقت على الفضة بقيمة 17.63 تريليون دولار وشركة سعودية أرامكو بقيمة 17.91 تريليون دولار.
حاليا، يتأخر بيتكوين فقط بنسبة 20٪ مقارنة بأمازون، ويعتبر هذا بمثابة البلوغ الهام التالي.
المصدر: الرسم البياني الفوري لـ glassnode - BTC: أداء BTC مقابل أسعار السلع على مدى 90 يومًا
بعد ما يقرب من 90 يوما من الأداء الرائع في BTC ، بدأ سوق الأصول الرقمية الأوسع في جذب الكثير من المال. في الأيام الثلاثين الماضية ، بلغ إجمالي التدفق 62.9 مليار ، منها BTC وشبكة ايثرفانغ استوعبت 53.3 مليار ، في حين نما المعروض من العملات المستقرة بمقدار 9.6 مليار.
تدفق هذه الأموال يرمز إلى أعلى مستوى منذ ذروة مارس 2024، مما يعكس إعادة بناء الثقة وظهور الاحتياجات الجديدة بعد انتخابات الرئاسة الأمريكية.
مصدر الصورة: glassnode الرسوم البيانية المباشرة - السوق: تغير القيمة الصافية للمراكز المتحققة في السوق بشكل عام
بعد تحليل الأموال الواردة بشكل أكثر تفصيلاً، تم تدفق معظم الـ 97 مليار عملة مستقرة التي تم إنشاؤها خلال الـ 30 يومًا الماضية مباشرة إلى تبادل مركزي. يتطابق هذا التدفق مع الحجم الإجمالي لتدفق الأصول الثابتة في نفس الفترة، مما يؤكد الدور الحاسم للعملات المستقرة في تعزيز النشاط السوقي.
زادت الرصيد الثابت للتبادل بشكل متزايد مما يعكس الطلب القوي على المضاربة، حيث يحاول المستثمرون الاستفادة من الاتجاه وتعزيز المشاعر المتفائلة والزخم بعد الانتخابات.
圖源：glassnode 即時圖表-عملة مستقرة：تبادل淨部位變動
تحقيق قدرة المستثمر على الربح
لقد ناقشنا كيفية ارتفاع السيولة في السوق يدعم أداء بيتكوين المتفوق. فيما يلي، سنقوم بتقييم كيفية تأثير هذا السلوك السعري على أرباح المستثمرين في السوق (العائد غير المحقق) واستخدام معدل MVRV للتحليل.
مقارنة معدل MVRV الحالي 🟠 بالمتوسط المتحرك السنوي 🔵 ، يمكن رؤية تسارع قدرة المستثمرين على تحقيق الأرباح. هذه الظاهرة عادة ما تدعم الزخم السوقي المستمر ، ولكنها أيضًا تخلق ظروفًا أكثر احتمالًا للمستثمرين لتحقيق الأرباح وإفراغ الأرباح الظاهرية.
مع تحسن قدرة المستثمرين على تحقيق الأرباح في السوق، يزداد الضغط البيعي المحتمل بشكل متزايد. يمكننا بناء إطار لتقييم شروط السوق الحارة والباردة عن طريق تداخل معدل MVRV مع حزام الانحراف المعياري ±1.
التبريد (الألوان الباردة): MVRV أقل من -1 انحراف معيار
ارتفع سعر بيتكوين مؤخرًا فوق منطقة +1σ الموجودة عند 89,500، مما يشير إلى أن المستثمرين يمتلكون حاليًا أرباح غير محققة بشكل إحصائي، وهذا يشير إلى زيادة احتمالات نشاط تحقيق الأرباح.
ومع ذلك، عادة ما تستمر الأسواق في هذه الحالة الساخنة لفترة طويلة في التاريخ، خاصةً عندما يتم تدفق تدفقات كبيرة من الأموال لامتصاص الضغط البيعي.
الإنفاق الشديد للمحتفظين على المدى الطويل 01928374656574839201
في مرحلة الهوس الخاصة بدورة السوق، يصبح سلوك المستثمرين طويلة الأجل أمرًا حيويًا. يسيطر المحتفظون على إمدادات كبيرة، وستكون ديناميات الإنفاق لديهم لها تأثير كبير على استقرار السوق، وفي النهاية تشكل ذروة محلية أو عالمية.
يمكننا استخدام مؤشر NUPL لتقييم العائد على الاستثمار الدفتري لفترة طويلة ، وحالياً يبلغ هذا المؤشر 0.72 ، مما يعني أنه بالكاد يقل عن عتبة الإيمان 🟢 والحماس 🔵 0.75. على الرغم من ارتفاع كبير في الأسعار ، إلا أن مشاعر هؤلاء المستثمرين لا تزال متحفظة بالمقارنة مع ذروة الدورة السابقة ، مما يشير إلى وجود مساحة لمزيد من النمو.
مع اقتحام بيتكوين 75،600، دخلت جميع 19,283,74656574839201 بيتكوين التي تمتلكها لفترة طويلة في وضع ربحي، مما جذب الإنفاق بشكل متسارع. منذ تجاوز الذروة التاريخية، انخفض الرصيد بشكل ملحوظ بأكثر من 20,000 بيتكوين.
هذا نمط كلاسيكي ومتكرر، حيث يبدأ محتفظ بالبيتكوين في تحقيق أرباح عندما يكون سلوك السعر قويًا والطلب يكون كافيًا للاستيعاب. نظرًا لاحتفاظ الكثير من محتفظي البيتكوين بكميات كبيرة من العملة، فقد يكون العديد من المحتفظين ينتظرون ارتفاع السعر أكثر قبل إطلاق المزيد من العملات في السوق المتداولة.
مصدر الصورة: رسم بياني مباشر من glassnode - BTC: تحليل توريد الربح للمحتفظين على المدى الطويل
يمكننا استخدام مؤشر النفقات الثنائي على المدى الطويل لتقييم قوة بيع المحتفظين على المدى الطويل. يقيم هذا الأداة النسبة المئوية لأيام الإنفاق التي تجاوزت إجمالي الحجم في المجموعة خلال الأسبوعين الماضيين ، مما أدى إلى تناقص صافي الحجم.
منذ بداية شهر سبتمبر ، زادت مدفوعات الحائزين على المدى الطويل بشكل مطرد مع نمو سعر البيتكوين. ارتفع المؤشر مؤخرا إلى 99000 ، ويظهر انخفاضا في أرصدة حاملي الأسهم طويلة الأجل في 11 من آخر 15 يوما.
هذا يظهر زيادة في الضغط على توزيع محتفظ 01928374656574839201 على المدى الطويل، ولكن لم يصل بعد إلى حجم الذي لوحظ في مارس 2021 ومارس 2024.
مصدر الصورة: رسم بياني فوري من glassnode - BTC: مؤشر إنفاق المحتفظين على المدى الطويل (15 يومًا) [إشارة]
من خلال التعرف على سلوك الإنفاق طويل الأجل للمحتفظين، يمكننا استخدام أداة أخرى لفهم أعمق لنشاطهم في نقاط السوق الحاسمة. تفاعل التحقيق والأرباح غير المحققة يساعد في إبراز دورهم في تشكيل تحولات الدورة.
يمكن تصور هذا الرسم البياني:
السعر المحقق على المدى الطويل (🔵)：متوسط سعر الشراء على المدى الطويل.
مجموعة تسعير الأرباح / الخسائر (🔵): تشير إلى حزمة مستويات الأرباح القصوى (+150٪، +350٪) والخسائر (-25٪) التي عادة ما تؤدي إلى نشاطات إنفاق كبيرة.
محتفظ
الاستسلام（🟥）: فترة الإنفاق العالية التي يكون فيها المحتفظ لفترة طويلة في حالة خسارة تزيد عن -25٪.
ارتفعت أسعار بيتكوين بنسبة +350٪ إلى مستوى 87،000، مما دفع إلى سلوك بارز لجني الأرباح من قبل هذه الفئة. مع الانتعاش في السوق، قد يزداد الضغط على التوزيع، في حين أن الأرباح غير المحققة قد تتوسع بالتالي. ومع ذلك، فإن هذا يعني في كثير من الأحيان في التاريخ بداية أكثر مراحل السوق الثيرانية المتطرفة، حيث توسعت الأرباح غير المحققة إلى أكثر من 800٪ خلال دورة 2021.
المصدر: الرسم البياني الفوري لـ glassnode - BTC: تحليل سلوك المحتفظين على المدى الطويل
مشتري المؤسسة
الآن سنحول انتباهنا إلى تأثير المشتريات المؤسسية على السوق، خاصة من خلال ETF الفوري في الولايات المتحدة. في الأسابيع القليلة الماضية، أصبحت ETF مصدر الطلب الرئيسي، وامتصت معظم ضغط البيع من المحتفظين على المدى الطويل. كما أبرزت هذه الديناميات أيضًا أهمية الطلب المؤسسي في تشكيل هيكل سوق البيتكوين الحديث.
وفقا للأسبوع 46: تأثير الانتخابات ، تدخل Bitcoin في حالة جنون! منذ منتصف أكتوبر ، ارتفعت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى ما بين 1 مليار دولار و 2 مليار دولار في الأسبوع. ويمثل هذا ارتفاعا كبيرا في الطلب المؤسسي وأحد أهم التدفقات الداخلة حتى الآن.
المصدر: رسوم بيانية على الفور - BTC: تدفق الأموال في صناديق ETF الفورية الأمريكية [BTC]
لتصور قوة المقاومة للمحتفظين الذين يبيعون ضغطًا طويل الأجل وطلب ETF ، يمكننا تحليل تغير رصيد بيتكوين لكل مجموعة على مدى 30 يومًا.
الشكل أدناه يوضح أن ETF استوعبت حوالي 128,000 بيتكوين في الفترة من 8 أكتوبر إلى 13 نوفمبر، ما يمثل حوالي 93٪ من الضغط البيعي الصافي لمحتفظ بمقدار 137,000 بيتكوين.
هذا يظهر دور ETF المهم في استقرار السوق خلال فترة ضغط البيع العالي. ومع ذلك، بدأت ضغوط البيع الطويلة في تجاوز صافي تدفقات ETF منذ 13 نوفمبر، مما يشبه النمط الملاحظ في نهاية فبراير 2024، حيث أدى عدم التوازن بين العرض والطلب إلى زيادة في تقلب السوق وفترة تماسك.
مصدر الصورة: رسم بياني فوري لـ BTC من glassnode: تحليل تغير رصيد محتفظ مع ETF الأمريكية
ملخص واستنتاج
BTC ارتفع إلى 99،000، بدعم من تدفقات الأموال القوية، حيث تدفقت حوالي 62.9 مليار دولار في صناعة الأصول الرقمية خلال الـ30 يومًا الماضية. يقود هذا الطلب من قبل مستثمري مؤسسة ETF في الولايات المتحدة، وقد يكون حتى رأس المال الذي تم نقله من الذهب والفضة.
لعبت صناديق المتداول المتبادل دورًا حاسمًا في استيعاب أكثر من 90٪ من الضغوط البيعية على المدى الطويل. ومع ذلك ، مع وصول الأرباح غير المحققة إلى مستويات أكثر تطرفًا ، يمكننا توقع المزيد من الإنفاق من المحتفظين على المدى الطويل ، في حين أنه في الوقت الحالي تجاوز مستوى تدفقات صناديق المتداول المتبادل.
روابط Glassnode ذات الصلة
تلغرام
جلاسنود ستوديو
تنبيهات Glassnode تويتر
【إخلاء المسؤولية】 السوق محفوف بالمخاطر ، ويجب أن يكون الاستثمار حذرا. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية ويجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.
"The Week Onchain》الأسبوع 47: القيمة السوقية لـBTC تتجاوز الفضة! ما هي أسباب ATH؟" تم نشر هذه المقالة لأول مرة في "مدينة التشفير"
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
The Week Onchain》Week 47: BTC القيمة السوقية تتجاوز الفضة! ما وراء السبب في ATH؟
كلمة المحرر:
تمت ترجمة هذا التقرير من تقرير glassnode بعنوان "Riding the Liquidity Tide". اقترب سعر BTC من ال١٠٠,٠٠٠ دولار المنتظر بفارغ الصبر، وراء هذا الارتفاع الكبير ليس فقط زيادة طلب السوق، ولكن أيضًا تأثير الأموال المدخلة من ETF وقوة الزخم في السوق الفعلية. يركز هذا المقال على الأحداث الأخيرة في سعر BTC، ويحلل بعمق الدور الحاسم لـ ETF في استيعاب ضغط البيع الطويل الأجل من المحتفظين، بالإضافة إلى كيفية مساهمة الأموال المستقرة في دفع الرغبة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، يكشف هذا المقال من خلال تحليل بيانات داخل السلسلة عن قدرة المستثمرين على الربح وسلوك المحتفظين الطويل الأجل، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع السوق بشكل أكبر وزيادة المخاطر.
مع دخول السوق مرحلة الهياج، وصلت الأرباح غير المحققة للمحتفظين إلى مستويات عالية، وبدأت قوة البيع تتجاوز تدفق صناديق ETF، مما يواجه السوق تحديات توازن جديدة. بالنسبة للمستثمرين في سوق الأصول الرقمية الذين يرغبون في متابعته، يقدم هذا المقال رؤى شاملة من تدفق الأموال إلى سلوك المستثمرين، لمساعدتك في العثور على الفرص وتحذيرات المخاطر في التقلبات القادمة في السوق.
ملخص مهم
ارتفع بيتكوين إلى 99,000، بفضل تدفق الأموال القوي من صناديق ETF والسوق النقدية. خلال الـ30 يومًا الماضية، استقطبت السوق أكثر من 629 مليار، ويحتل بيتكوين المرتبة الرئيسية في تدفق الطلب.
بسبب تحقيق الأرباح غير المحققة على المدى الطويل إلى مستويات عالية، تم تحفيز الكثير من عمليات البيع، حيث تم بيع إجمالي 128,000 بتكوين من 8 أكتوبر إلى 13 نوفمبر.
الETF الأمريكية تلعب دوراً حيوياً، حيث استمتعت بجذب حوالي 90% من الضغط البيعي على المدى الطويل، مما يبرز أهمية الETF في الحفاظ على سيولة السوق واستقرارها خلال هذه الفترة.
💡 لعرض جميع الرسوم البيانية لهذا التقرير، يرجى زيارة لوحة "The Week On-chain".
زيادة كبيرة في تدفق الأموال
منذ بداية نوفمبر، كان أداء سعر بيتكوين مذهلاً، حيث حقق أرقاماً قياسية جديدة مرارًا خلال الشهر. يمكن ملاحظة تشابه كبير في أداء الأسعار الحالي مع دورات 2015-2018 🔵 و 2018-2022 🟢، سواء من حيث نسبة الارتفاع أو مدة الاستمرار، على الرغم من اختلافات كبيرة في ظروف السوق.
هذا الاتساق خلال هذه الفترة مثير للإعجاب، ويوفر رؤى لفهم السلوك الاقتصادي العام لبيتكوين والهيكل السوقي الدوري.
في التاريخ، يستمر سوق الثيران عادة لمدة 4 إلى 11 شهرًا، وهذا يوفر إطارًا تاريخيًا لتقييم مدة الدورة والزخم.
المصدر: رسم بياني في الوقت الحقيقي من glassnode - بيتكوين: أداء الأسعار منذ أدنى نقطة في الدورة
هذا الأسبوع، سجلت بتكوين رقمًا قياسيًا جديدًا بلغ 99،299، وبلغ أداء هذا الربع 61.3٪ المدهش. بالمقارنة، كانت نسبة الارتفاع الفصلي للذهب والفضة فقط +5.3٪ و +8.0٪.
هذا الفارق الواضح يظهر أن رأس المال قد يكون يتحول حاليًا من تخزين القيمة التقليدية للسلع إلى بيتكوين الرقمية الشابة.
القيمة السوقية لـBTC توسعت أيضًا إلى 17.96 تريليون دولار مدهش، مما جعلها الأصول السابعة في العالم ، تفوقت على الفضة بقيمة 17.63 تريليون دولار وشركة سعودية أرامكو بقيمة 17.91 تريليون دولار.
حاليا، يتأخر بيتكوين فقط بنسبة 20٪ مقارنة بأمازون، ويعتبر هذا بمثابة البلوغ الهام التالي.
المصدر: الرسم البياني الفوري لـ glassnode - BTC: أداء BTC مقابل أسعار السلع على مدى 90 يومًا
بعد ما يقرب من 90 يوما من الأداء الرائع في BTC ، بدأ سوق الأصول الرقمية الأوسع في جذب الكثير من المال. في الأيام الثلاثين الماضية ، بلغ إجمالي التدفق 62.9 مليار ، منها BTC وشبكة ايثرفانغ استوعبت 53.3 مليار ، في حين نما المعروض من العملات المستقرة بمقدار 9.6 مليار.
تدفق هذه الأموال يرمز إلى أعلى مستوى منذ ذروة مارس 2024، مما يعكس إعادة بناء الثقة وظهور الاحتياجات الجديدة بعد انتخابات الرئاسة الأمريكية.
مصدر الصورة: glassnode الرسوم البيانية المباشرة - السوق: تغير القيمة الصافية للمراكز المتحققة في السوق بشكل عام
بعد تحليل الأموال الواردة بشكل أكثر تفصيلاً، تم تدفق معظم الـ 97 مليار عملة مستقرة التي تم إنشاؤها خلال الـ 30 يومًا الماضية مباشرة إلى تبادل مركزي. يتطابق هذا التدفق مع الحجم الإجمالي لتدفق الأصول الثابتة في نفس الفترة، مما يؤكد الدور الحاسم للعملات المستقرة في تعزيز النشاط السوقي.
زادت الرصيد الثابت للتبادل بشكل متزايد مما يعكس الطلب القوي على المضاربة، حيث يحاول المستثمرون الاستفادة من الاتجاه وتعزيز المشاعر المتفائلة والزخم بعد الانتخابات.
圖源：glassnode 即時圖表-عملة مستقرة：تبادل淨部位變動
تحقيق قدرة المستثمر على الربح
لقد ناقشنا كيفية ارتفاع السيولة في السوق يدعم أداء بيتكوين المتفوق. فيما يلي، سنقوم بتقييم كيفية تأثير هذا السلوك السعري على أرباح المستثمرين في السوق (العائد غير المحقق) واستخدام معدل MVRV للتحليل.
مقارنة معدل MVRV الحالي 🟠 بالمتوسط المتحرك السنوي 🔵 ، يمكن رؤية تسارع قدرة المستثمرين على تحقيق الأرباح. هذه الظاهرة عادة ما تدعم الزخم السوقي المستمر ، ولكنها أيضًا تخلق ظروفًا أكثر احتمالًا للمستثمرين لتحقيق الأرباح وإفراغ الأرباح الظاهرية.
المصدر: جرافيكس نود - BTC الرسم البياني المباشر: MVRV الزخم
مع تحسن قدرة المستثمرين على تحقيق الأرباح في السوق، يزداد الضغط البيعي المحتمل بشكل متزايد. يمكننا بناء إطار لتقييم شروط السوق الحارة والباردة عن طريق تداخل معدل MVRV مع حزام الانحراف المعياري ±1.
الساخنة (الألوان الدافئة): يتجاوز MVRV +1 الانحراف المعياري
التبريد (الألوان الباردة): MVRV أقل من -1 انحراف معيار
ارتفع سعر بيتكوين مؤخرًا فوق منطقة +1σ الموجودة عند 89,500، مما يشير إلى أن المستثمرين يمتلكون حاليًا أرباح غير محققة بشكل إحصائي، وهذا يشير إلى زيادة احتمالات نشاط تحقيق الأرباح.
ومع ذلك، عادة ما تستمر الأسواق في هذه الحالة الساخنة لفترة طويلة في التاريخ، خاصةً عندما يتم تدفق تدفقات كبيرة من الأموال لامتصاص الضغط البيعي.
مصدر الصورة: Glassnode الرسم البياني المباشر - BTC: MVRV النطاق السعري المتطرف
الإنفاق الشديد للمحتفظين على المدى الطويل 01928374656574839201
في مرحلة الهوس الخاصة بدورة السوق، يصبح سلوك المستثمرين طويلة الأجل أمرًا حيويًا. يسيطر المحتفظون على إمدادات كبيرة، وستكون ديناميات الإنفاق لديهم لها تأثير كبير على استقرار السوق، وفي النهاية تشكل ذروة محلية أو عالمية.
يمكننا استخدام مؤشر NUPL لتقييم العائد على الاستثمار الدفتري لفترة طويلة ، وحالياً يبلغ هذا المؤشر 0.72 ، مما يعني أنه بالكاد يقل عن عتبة الإيمان 🟢 والحماس 🔵 0.75. على الرغم من ارتفاع كبير في الأسعار ، إلا أن مشاعر هؤلاء المستثمرين لا تزال متحفظة بالمقارنة مع ذروة الدورة السابقة ، مما يشير إلى وجود مساحة لمزيد من النمو.
المصدر: الرسم البياني الفوري من glassnode - BTC: مؤشر NUPL الطويل الأمد للتعديل الفعلي
مع اقتحام بيتكوين 75،600، دخلت جميع 19,283,74656574839201 بيتكوين التي تمتلكها لفترة طويلة في وضع ربحي، مما جذب الإنفاق بشكل متسارع. منذ تجاوز الذروة التاريخية، انخفض الرصيد بشكل ملحوظ بأكثر من 20,000 بيتكوين.
هذا نمط كلاسيكي ومتكرر، حيث يبدأ محتفظ بالبيتكوين في تحقيق أرباح عندما يكون سلوك السعر قويًا والطلب يكون كافيًا للاستيعاب. نظرًا لاحتفاظ الكثير من محتفظي البيتكوين بكميات كبيرة من العملة، فقد يكون العديد من المحتفظين ينتظرون ارتفاع السعر أكثر قبل إطلاق المزيد من العملات في السوق المتداولة.
مصدر الصورة: رسم بياني مباشر من glassnode - BTC: تحليل توريد الربح للمحتفظين على المدى الطويل
يمكننا استخدام مؤشر النفقات الثنائي على المدى الطويل لتقييم قوة بيع المحتفظين على المدى الطويل. يقيم هذا الأداة النسبة المئوية لأيام الإنفاق التي تجاوزت إجمالي الحجم في المجموعة خلال الأسبوعين الماضيين ، مما أدى إلى تناقص صافي الحجم.
منذ بداية شهر سبتمبر ، زادت مدفوعات الحائزين على المدى الطويل بشكل مطرد مع نمو سعر البيتكوين. ارتفع المؤشر مؤخرا إلى 99000 ، ويظهر انخفاضا في أرصدة حاملي الأسهم طويلة الأجل في 11 من آخر 15 يوما.
هذا يظهر زيادة في الضغط على توزيع محتفظ 01928374656574839201 على المدى الطويل، ولكن لم يصل بعد إلى حجم الذي لوحظ في مارس 2021 ومارس 2024.
مصدر الصورة: رسم بياني فوري من glassnode - BTC: مؤشر إنفاق المحتفظين على المدى الطويل (15 يومًا) [إشارة]
من خلال التعرف على سلوك الإنفاق طويل الأجل للمحتفظين، يمكننا استخدام أداة أخرى لفهم أعمق لنشاطهم في نقاط السوق الحاسمة. تفاعل التحقيق والأرباح غير المحققة يساعد في إبراز دورهم في تشكيل تحولات الدورة.
يمكن تصور هذا الرسم البياني:
السعر المحقق على المدى الطويل (🔵)：متوسط سعر الشراء على المدى الطويل.
مجموعة تسعير الأرباح / الخسائر (🔵): تشير إلى حزمة مستويات الأرباح القصوى (+150٪، +350٪) والخسائر (-25٪) التي عادة ما تؤدي إلى نشاطات إنفاق كبيرة.
محتفظ
الاستسلام（🟥）: فترة الإنفاق العالية التي يكون فيها المحتفظ لفترة طويلة في حالة خسارة تزيد عن -25٪.
ارتفعت أسعار بيتكوين بنسبة +350٪ إلى مستوى 87،000، مما دفع إلى سلوك بارز لجني الأرباح من قبل هذه الفئة. مع الانتعاش في السوق، قد يزداد الضغط على التوزيع، في حين أن الأرباح غير المحققة قد تتوسع بالتالي. ومع ذلك، فإن هذا يعني في كثير من الأحيان في التاريخ بداية أكثر مراحل السوق الثيرانية المتطرفة، حيث توسعت الأرباح غير المحققة إلى أكثر من 800٪ خلال دورة 2021.
المصدر: الرسم البياني الفوري لـ glassnode - BTC: تحليل سلوك المحتفظين على المدى الطويل
مشتري المؤسسة
الآن سنحول انتباهنا إلى تأثير المشتريات المؤسسية على السوق، خاصة من خلال ETF الفوري في الولايات المتحدة. في الأسابيع القليلة الماضية، أصبحت ETF مصدر الطلب الرئيسي، وامتصت معظم ضغط البيع من المحتفظين على المدى الطويل. كما أبرزت هذه الديناميات أيضًا أهمية الطلب المؤسسي في تشكيل هيكل سوق البيتكوين الحديث.
وفقا للأسبوع 46: تأثير الانتخابات ، تدخل Bitcoin في حالة جنون! منذ منتصف أكتوبر ، ارتفعت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى ما بين 1 مليار دولار و 2 مليار دولار في الأسبوع. ويمثل هذا ارتفاعا كبيرا في الطلب المؤسسي وأحد أهم التدفقات الداخلة حتى الآن.
المصدر: رسوم بيانية على الفور - BTC: تدفق الأموال في صناديق ETF الفورية الأمريكية [BTC]
لتصور قوة المقاومة للمحتفظين الذين يبيعون ضغطًا طويل الأجل وطلب ETF ، يمكننا تحليل تغير رصيد بيتكوين لكل مجموعة على مدى 30 يومًا.
الشكل أدناه يوضح أن ETF استوعبت حوالي 128,000 بيتكوين في الفترة من 8 أكتوبر إلى 13 نوفمبر، ما يمثل حوالي 93٪ من الضغط البيعي الصافي لمحتفظ بمقدار 137,000 بيتكوين.
هذا يظهر دور ETF المهم في استقرار السوق خلال فترة ضغط البيع العالي. ومع ذلك، بدأت ضغوط البيع الطويلة في تجاوز صافي تدفقات ETF منذ 13 نوفمبر، مما يشبه النمط الملاحظ في نهاية فبراير 2024، حيث أدى عدم التوازن بين العرض والطلب إلى زيادة في تقلب السوق وفترة تماسك.
مصدر الصورة: رسم بياني فوري لـ BTC من glassnode: تحليل تغير رصيد محتفظ مع ETF الأمريكية
ملخص واستنتاج
BTC ارتفع إلى 99،000، بدعم من تدفقات الأموال القوية، حيث تدفقت حوالي 62.9 مليار دولار في صناعة الأصول الرقمية خلال الـ30 يومًا الماضية. يقود هذا الطلب من قبل مستثمري مؤسسة ETF في الولايات المتحدة، وقد يكون حتى رأس المال الذي تم نقله من الذهب والفضة.
لعبت صناديق المتداول المتبادل دورًا حاسمًا في استيعاب أكثر من 90٪ من الضغوط البيعية على المدى الطويل. ومع ذلك ، مع وصول الأرباح غير المحققة إلى مستويات أكثر تطرفًا ، يمكننا توقع المزيد من الإنفاق من المحتفظين على المدى الطويل ، في حين أنه في الوقت الحالي تجاوز مستوى تدفقات صناديق المتداول المتبادل.
روابط Glassnode ذات الصلة تلغرام
جلاسنود ستوديو
تنبيهات Glassnode تويتر
【إخلاء المسؤولية】 السوق محفوف بالمخاطر ، ويجب أن يكون الاستثمار حذرا. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية ويجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.
"The Week Onchain》الأسبوع 47: القيمة السوقية لـBTC تتجاوز الفضة! ما هي أسباب ATH؟" تم نشر هذه المقالة لأول مرة في "مدينة التشفير"