تحليل عميق للربع الرابع من CMI: توازن قوة أنظمة الطاقة يوازن ضعف سوق الشاحنات، والرسوم الجمركية تضغط على الهوامش

تحليل عميق للربع الرابع من CMI: توازن قوة أنظمة الطاقة يوازن ضعف سوق الشاحنات، والرسوم الجمركية تضغط على الهوامش

بيتري هورتيك

6 فبراير 2026 5 دقائق قراءة

في هذا المقال:

CMI

-0.45%

شركة محركات المحركات Cummins (بورصة نيويورك: CMI) تجاوزت توقعات وول ستريت للإيرادات في الربع الرابع من سنة 2025، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 1.1% على أساس سنوي إلى 8.54 مليار دولار. وكان الربح غير المعياري للسهم 5.81 دولارات، متفوقًا بنسبة 14.3% على تقديرات المحللين.

هل حان الوقت الآن لشراء أسهم CMI؟ اكتشف ذلك في تقرير بحثنا الكامل (وهو مجاني).

أبرز نقاط شركة Cummins في الربع الرابع من سنة 2025:

**الإيرادات:** 8.54 مليار دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 8.11 مليار دولار (نمو بنسبة 1.1% على أساس سنوي، وتفوق بنسبة 5.3%)

**ربح السهم المعدل:** 5.81 دولارات مقابل تقديرات المحللين البالغة 5.08 دولارات (تجاوز بنسبة 14.3%)

**الربح قبل الفوائد والضرائب المعدل:** 1.37 مليار دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 1.34 مليار دولار (هامش 16%، وتفوق بنسبة 2.1%)

**هامش التشغيل:** 9.5%، مطابق لنفس الربع من العام الماضي

**القيمة السوقية:** 74.66 مليار دولار

رأي StockStory

تم استقبال نتائج الربع الرابع من شركة Cummins برد فعل سلبي كبير من السوق، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى نقص في أرباح GAAP على الرغم من ارتفاع المبيعات بشكل معتدل. وأشار المديرون إلى الطلب القوي في قطاع توليد الطاقة العالمي وحجم الشاحنات الصغيرة الأعلى كمحركات رئيسية، مما ساعد على تعويض الضعف المستمر في سوق الشاحنات في أمريكا الشمالية. وأشارت المديرة التنفيذية جينيفر رومسي إلى إطلاق منصات محركات جديدة، مثل X10 و B 7.2، كمعالم مهمة، مع ملاحظة أن الرسوم الجمركية المستمرة والرسوم الإضافية من مراجعة أعمال الإلكتروليزر أثرت على النتائج المبلغ عنها. وصفت رومسي بيئة التشغيل بأنها “تنفيذ منضبط” وسط مزيج من التحديات الخارجية.

بالنظر إلى المستقبل، يعكس توجيه شركة Cummins مزيجًا من التفاؤل والحذر. تتوقع الإدارة استمرار القوة في توليد الطاقة، خاصة من طلب مراكز البيانات، مع توقع تعافٍ تدريجي في سوق الشاحنات في أمريكا الشمالية خلال النصف الثاني من العام. وأكد المدير المالي مارك سميث أن “الرسوم الجمركية ستظل عبئًا بسيطًا ولكن مستمرًا على الهوامش”، وأن استثمارات الشركة في القدرة وإطلاق منتجات جديدة مصممة لدعم النمو على المدى الطويل. كما أقرّت الإدارة بعدم اليقين حول التغييرات التنظيمية والنشاط قبل الشراء قبل قانون انبعاثات وكالة حماية البيئة 2027، مع قول رومسي: “نحن نستعد لكل من الرياح المعاكسة قصيرة الأمد والفرص طويلة الأمد مع تطور السوق.”

رؤى رئيسية من تصريحات الإدارة

نسبت الإدارة أداء الربع الرابع إلى الطلب القوي على توليد الطاقة، وإطلاق محركات جديدة، وتأثيرات السيطرة على التكاليف، مع التنقل بين ضغوط الرسوم الجمركية وإعادة الهيكلة في قطاعات الانبعاثات الصفرية.

**تفوق توليد الطاقة:** سجلت طلبات قياسية في قطاع توليد الطاقة، خاصة من عملاء مراكز البيانات، مما أدى إلى نتائج قوية. أكملت شركة Cummins توسعة كبيرة لقدرتها لمحرك 95 لتر قبل الموعد المحدد وأبلغت أن الطلبات تمتد الآن حتى عام 2028، مما يبرز الطلب المستمر على حلول الاحتياط من الديزل.

**انتقال أعمال المحركات:** يمثل إطلاق منصات المحركات X10 و B 7.2 تحولًا مع تخلص Cummins من الطرازات القديمة. تم تصميم هذه المحركات الجديدة لتحسين الأداء والمرونة، مع استهداف الأسواق الثقيلة والمتوسطة مع تركيز التصنيع في أمريكا الشمالية.

**ضغوط الرسوم والتنظيم:** أوضحت الإدارة أن التغييرات الأخيرة في الرسوم الجمركية، خاصة في الهند وأمريكا الشمالية، خفّضت الهوامش عبر جميع قطاعات الأعمال. على الرغم من أن جهود استرداد التكاليف قد عوضت معظم الخسائر بالدولار، إلا أن التأثير أدى إلى انخفاض نسبة هامش EBITDA، خاصة في وحدات المحركات والتوزيع.

**إعادة هيكلة قطاع أكسيليرا:** سجلت شركة Cummins رسومًا كبيرة من مراجعة أعمال الإلكتروليزر (الهيدروجين) ضمن شركة أكسيليرا، مشيرة إلى تباطؤ اعتماد حلول الانبعاثات الصفرية وتغير السياسات الداعمة للهيدروجين الأخضر. تقوم الشركة بتقليل الاستثمارات المستقبلية في هذا المجال، مع إعادة تخصيص الموارد نحو قطاعات أكثر وعدًا.

**الكفاءة التشغيلية والسيطرة على التكاليف:** ساعدت انخفاض نفقات التعويضات والتحسينات التشغيلية المستمرة على التخفيف من آثار انخفاض حجم الشاحنات وتكاليف تغطية المنتجات الأعلى. وأبرزت الإدارة تخصيص رأس مال منضبط، مع التركيز على الاستثمار العضوي والحفاظ على ميزانية قوية بدلاً من عوائد المساهمين الطموحة هذا الربع.

 






تستمر القصة  

محركات الأداء المستقبلي

تتأثر توقعات شركة Cummins باستمرار القوة في توليد الطاقة، وسوق الشاحنات الذي يتعافى، وعدم اليقين المستمر حول الرسوم والتنظيم.

**توليد الطاقة وطلب مراكز البيانات:** تتوقع الإدارة أن ترتفع إيرادات توليد الطاقة العالمية بنسبة تتراوح بين 10% و20% في 2026، مدعومة بالتوسع المستمر لمراكز البيانات وترقيات القدرة المكتملة. الطلبات تمتد بالفعل لعدة سنوات قادمة، مما يمنح Cummins رؤية وثقة في هذا القطاع.

**انتعاش سوق الشاحنات والتغييرات التنظيمية:** تتوقع الشركة انتعاشًا تدريجيًا في سوق الشاحنات في أمريكا الشمالية، خاصة في النصف الثاني من العام، وربما بمساعدة نشاط الشراء المسبق قبل تنظيم انبعاثات وكالة حماية البيئة 2027. ومع ذلك، فإن الإدارة حذرة بشأن توقيت وحجم هذا الانتعاش، نظرًا لتقلبات السوق الأخيرة.

**تأثير الرسوم والتخفيف من التكاليف:** من المتوقع أن تظل الرسوم عبئًا بسيطًا ولكن مستمرًا على الهوامش في 2026، خاصة في المحركات والتوزيع. على الرغم من أن Cummins قد عوضت معظم الخسائر بالدولار من خلال التسعير والإجراءات التشغيلية، إلا أن الشركة تعترف بمخاطر المزيد من الاضطرابات التنظيمية والتجارية التي قد تؤثر على الربحية.

محفزات في الأرباع القادمة

في الأرباع القادمة، ستتابع فريق StockStory (1) تنفيذ توسعة القدرة وتلبية الطلب في قطاع توليد الطاقة، خاصة لعملاء مراكز البيانات، (2) وتيرة وحجم التعافي في سوق الشاحنات في أمريكا الشمالية مع ظهور وضوح تنظيمي، و(3) قدرة Cummins على إدارة ضغوط الرسوم والتكاليف مع تحقيق إطلاق منتجات جديدة. سيكون التقدم في إعادة هيكلة قطاع أكسيليرا وأي تحديثات في يوم المحللين القادم أيضًا علامات مهمة.

تتداول شركة Cummins حاليًا عند 535.08 دولار، منخفضة من 605.63 دولار قبل الأرباح مباشرة. بعد هذا الربع، هل هو شراء أم بيع؟ الجواب يكمن في تقرير بحثنا الكامل (وهو مجاني لأعضاء Edge النشطين).

الآن قد يكون الوقت المثالي للاستثمار في هذه الأسهم

إذا كان نجاح محفظتك يعتمد على 4 أسهم فقط، فإن ثروتك مبنية على أرض هشة. لديك نافذة صغيرة لتأمين أصول عالية الجودة قبل أن يتوسع السوق وتختفي هذه الأسعار.

لا تنتظر صدمة تقلبات أخرى. اطلع على أفضل 5 أسهم نمو لهذا الشهر. هذه قائمة منسقة من أسهم ذات جودة عالية حققت عائدًا سوقيًا يتجاوز 244% خلال السنوات الخمس الماضية (حتى 30 يونيو 2025).

تشمل الأسهم التي أدرجناها الآن أسماء معروفة مثل نيفيديا (+1326% بين يونيو 2020 ويونيو 2025) بالإضافة إلى شركات غير معروفة نسبيًا مثل شركة Tecnoglass التي حققت عائدًا قدره +1754% خلال خمس سنوات. اكتشف مع StockStory فرصتك الكبيرة التالية اليوم.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات