لقد كنت أُقارن مؤخرًا بين شركتين كبيرتين للصلب في الولايات المتحدة وهناك إعداد مثير للاهتمام هنا. كل من CMC و NUE يستفيدان من موجة انتعاش أسعار الصلب، لكن الصورة تتغير تمامًا عندما تتعمق في الأرقام.

دعني أبدأ بما لفت انتباهي - تفوقت CMC بشكل حاسم على NUE خلال العام الماضي، بزيادة قدرها 56% مقابل 44%. هذا فارق مهم. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: تتداول CMC عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 10.5 مرة، وهي في الواقع أدنى من متوسطها خلال خمس سنوات. أما NUE، فهي عند 14.9 مرة، وهو أعلى من نطاقها التاريخي. لذا لدينا عدم تطابق في التقييم يستحق الانتباه إليه.

بالغوص في الأساسيات، أبلغت CMC عن إيرادات بقيمة 2.12 مليار دولار في الربع الأول مع نمو قوي بنسبة 11% على أساس سنوي. قطاعات أمريكا الشمالية تعمل بكامل طاقتها، رغم أن أوروبا واجهت بعض الرياح المعاكسة من ضغط الواردات. ما برز حقًا هو ربحية السهم (EPS) البالغة 1.84 دولار، متجاوزة التوقعات بنسبة 142%. الشركة أغلقت مؤخرًا استحواذين رئيسيين - أنابيب الخرسانة والمنتجات المسبقة الصنع بالإضافة إلى Foley Products - والتي من المتوقع أن تعزز النتائج بشكل كبير في الأرباع القادمة. هم يستهدفون تحقيق 25-30 مليون دولار من التآزر السنوي بحلول السنة الثالثة. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يضيف برنامج Transform و Advance و Grow فوائد بقيمة $150M في EBITDA لهذا العام المالي.

NUE هي اللاعب الأكبر من حيث الإيرادات - 7.69 مليار دولار في الربع الرابع من 2025، بزيادة 8.6% على أساس سنوي - لكن مسار النمو يبدو مختلفًا. يتوقعون أن يتحسن الربع الأول من 2026 عبر جميع القطاعات، لا سيما في مصانع الصلب حيث من المفترض أن تؤدي الأحجام والأسعار الأعلى إلى دفع النتائج. الشركة كانت استراتيجية أيضًا في عمليات الاستحواذ، حيث استحوذت على Rytec لأعمال الأبواب و Southwest Data Products لخدمة طفرة مراكز البيانات. هذا تموضع ذكي بالنظر إلى اتجاه الطلب.

عندما تنظر إلى تقديرات الأرباح، من المتوقع أن تنمو CMC بنسبة 134% للسنة المالية 2026 عند 7.34 دولارات للسهم، على الرغم من توقع انخفاض طفيف في 2027. NUE أكثر تواضعًا بنسبة نمو 49% إلى 11.51 دولار، لكنها تتسارع إلى 20% نمو في 2027. كلاهما شهد ارتفاع التقديرات خلال الشهرين الماضيين، وهو أمر مشجع.

إليكم رأيي: كلا هذين العملاقين في صناعة الصلب الأمريكية في وضع جيد للبيئة الحالية، لكن CMC لديها الزخم، والتقييم الأرخص، ودفعات الاستحواذ التي تعمل لصالحها الآن. مزيج من أداء السعر الأفضل مؤخرًا، مضاعفات أكثر جاذبية، ومحفزات قريبة المدى من تلك الاستحواذات يجعل CMC أكثر جاذبية. NUE ليست عملًا سيئًا بأي حال - إنها فقط تتداول عند علاوة مقارنة بمكان CMC. إذا كنت تتطلع إلى الاستفادة من انتعاش الصلب، فإن CMC يبدو نقطة دخول أذكى عند المستويات الحالية.