لقد كنت أتابع شركة Plug Power مؤخرًا وبصراحة، هناك الكثير لنتحدث عنه. السهم منخفض بنسبة 97٪ على مدى خمس سنوات، وهو ما قد يبدو من الخارج صفقة مغرية جدًا. لكن إذا غصت أعمق، ستفهم لماذا يتجنب الكثير من المستثمرين هذه الشركة.

دعونا نتحدث عن الفيل في الغرفة: البيانات المالية مروعة. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، نتحدث عن خسائر صافية تتجاوز 2.1 مليار دولار. هذا ليس خطأ مطبعي. بالإضافة إلى ذلك، استهلكت الشركة أكثر من 518 مليون دولار من النقد من العمليات. هذه ليست أرقامًا صغيرة يمكن تجاهلها. بالنسبة لشركة من المفترض أن تبني مستقبل طاقة الهيدروجين، هذا الحرق النقدي هو علامة حمراء خطيرة.

رؤية منظومة الهيدروجين تبدو رائعة نظريًا. تريد شركة Plug Power إنشاء مصدر طاقة خالي من الكربون يمكن أن يغير طريقة تزويد العالم بالطاقة. إذا نجحت في ذلك، فإن المكافأة ستكون هائلة. سوق الإلكتروليزر وحده من المتوقع أن ينمو من أقل من 2 مليار دولار إلى 40 مليار دولار بحلول عام 2032. هذا نوع من قصص النمو التي تثير حماس المستثمرين.

لكن المشكلة هنا: الإمكانيات والتنفيذ هما شيئان مختلفان تمامًا. حتى لو كنت متفائلًا بشأن الهيدروجين كحل للطاقة، فهذا لا يعني تلقائيًا أن شركة Plug Power ستظل قائمة بما يكفي للاستفادة من ذلك. على الشركة أن تتوقف عن نزيف النقد وأن تصل إلى الربحية في مرحلة ما. حاليًا، لا يوجد مسار واضح لذلك.

السؤال الحقيقي ليس هل الهيدروجين هو المستقبل. بل هل ستنجو شركة Plug Power طويلًا لتستفيد من ذلك المستقبل. مع قيمة سوقية لا تزال تتجاوز 3 مليارات دولار على الرغم من كل شيء، هناك مجال كبير لانخفاض هذا السهم أكثر. الانتظار والمراقبة هنا يبدو أكثر منطقية من القفز فقط لأن السعر يبدو رخيصًا. أحيانًا، الرخص هو رخص لسبب.