هل تساءلت يوماً ما هو سهم ADR ولماذا يفضله بعض المستثمرين على الأسهم الأجنبية المباشرة؟ لقد كنت أبحث في هذا الأمر مؤخرًا وأدركت أن معظم الناس لا يفهمون الفرق حقًا.

إذن إليك الأمر: الأسهم ADR هي في الأساس أسهم أجنبية تتداول في البورصات الأمريكية. تتيح لك شراء أسهم في شركات دولية دون التعامل مع تبادل العملات أو وسطاء أجانب، أو التداول في الساعة 3 صباحًا بسبب فروق التوقيت. مريح جدًا، أليس كذلك؟

الآلية بسيطة. تقوم شركة أجنبية أو مستثمر يحمل أسهمًا أجنبية بإيداعها في بنك وديعة أمريكي. ثم يصدر البنك شهادة ADR تمثل تلك الأسهم. الآن يمكنك تداولها مثل أي سهم أمريكي عادي. يمكنك أيضًا عكس العملية وتحويل الـ ADRs الخاصة بك مرة أخرى إلى أسهم أجنبية إذا رغبت في ذلك.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. ما هو حقًا قيمة سهم ADR مقارنة بالسهم العادي؟ هنا يأتي دور نسبة التحويل. قد يمثل الـ ADR سهمًا واحدًا، أو 100 أسهم، أو جزءًا فقط من السهم الأجنبي الأساسي. لذلك إذا كانت أسهم شركة أجنبية تتداول بسعر 0.25 دولار ولكن الـ ADR يجمع 100 منها، فإن الـ ADR يتداول بسعر 25 دولارًا. عليك فحص نسبة التحويل بعناية وإلا ستقرأ التقييم بشكل خاطئ تمامًا.

هناك أيضًا مسألة مستوى الـ SEC. تتداول الـ ADRs من المستوى 1 خارج البورصة مع متطلبات تقارير قليلة ومخاطر أعلى. أما المستوى 2 و3 فهي تتطلب تسجيلًا لدى الـ SEC وتقارير مالية فعلية. المستوى 3 هو في الأساس طرح عام أولي كامل على البورصات الأمريكية. لذا فإن المستوى مهم جدًا لمعرفة مقدار المعلومات التي تحصل عليها عن الشركة.

الآن، ما الذي ستدفعه مقابل سهم الـ ADR بجانب سعر السهم؟ هناك رسوم إيداع (عادةً من 0.01 إلى 0.03 دولار لكل سهم) تعوض البنك عن خدمات الحفظ. بالإضافة إلى ذلك، تقتطع الحكومات الأجنبية ضرائب على الأرباح الموزعة بشكل مختلف عن الولايات المتحدة. ستواجه أيضًا مخاطر العملة — إذا كنت تملك ADR أوروبي، فإن قيمته تتغير مع سعر اليورو مقابل الدولار، وليس فقط بأداء الشركة.

الخلاصة: الـ ADRs مفيدة للوصول بسهولة إلى الأسهم الأجنبية، لكنها ليست مطابقة تمامًا للأسهم الأمريكية العادية. تحقق من مستوى الـ ADR قبل الشراء، راقب نسبة التحويل عند تحليل مقاييس السهم، وتذكر أن هذه الأوراق المالية في الأساس أجنبية ومعرضة لتحركات العملة. إذا كنت جادًا في التعرض للأسواق الدولية، فإن فهم ما هو سهم ADR يجب أن يكون جزءًا من بحثك.