لقد قرأت مؤخرًا تحليلًا لاذعًا جدًا عن كاردانو، وبصراحة، بعض النقاط تستحق التوقف عندها. ألي مارتيز، الذي يتابع سوق العملات الرقمية عن كثب، أثار أسئلة مشروعة حول موقع الشبكة في السنوات الأخيرة.

النتيجة قاسية: نظام التمويل اللامركزي الخاص بكاردانو لم ينطلق حقًا أبدًا. القيمة الإجمالية المقفلة بلغت حوالي 700 مليون العام الماضي، لكنها انهارت الآن إلى 136 مليون. للتوضيح، إيثريوم تبلغ 55 مليار، وسولانا 6.6 مليار. حتى شبكات أصغر مثل SUI تجاوزت كاردانو بـ 568 مليون. هذا نوع من الأرقام يثير التساؤل عندما نفكر في كل ما وُعِد به.

المشكلة الحقيقية حسب مارتيز؟ أن كاردانو أطلقت العقود الذكية متأخرًا، فقط في 2021، بينما كانت الشبكة موجودة منذ 2015. هذا ترك وقتًا للمنافسين لبناء تأثيرات شبكة قوية. النموذج الخاص بكاردانو، المبني على البحث الأكاديمي والتحقق الرسمي، هو صارم لكنه بطيء أيضًا. في هذه الأثناء، فرض إيثريوم نفسه في التمويل اللامركزي واستولت سولانا على التطبيقات للجمهور العام.

ثم هناك مسألة السعر. وصل سعر ADA إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3.09 دولارات في 2021. اليوم يتداول حول 0.25 دولار. هذا انخفاض بأكثر من 90 في المئة مقارنة بهذا الذروة. دفعت الموجة الصعودية 2024-2025 السعر إلى 1.30 دولار، لكنها لم تستمر. يقدر مارتيز أنه إذا كسر الدعم عند 0.245، قد يتراجع سعر ADA إلى 0.112 أو حتى 0.021 دولار. وهو ما يمثل هبوطًا إضافيًا يتراوح بين 50 و80 في المئة.

ما هو مثير للاهتمام، هو أن هذه مشكلة هيكلية. الشبكات التي تجد ملاءمة السوق والمنتج في وقت مبكر تجذب رأس المال والمواهب. بمجرد أن يحقق منافس تقدمًا، يصبح من الصعب جدًا اللحاق به. كان لدى كاردانو تسع سنوات للعثور على حالة استخدام واضحة، لكنها لم تظهر حقًا. ليس مثل إيثريوم في التمويل اللامركزي، وليس مثل سولانا في التطبيقات السريعة. مجرد شبكة موجودة، مع مجتمع مخلص لكن بدون الزخم الذي نتوقعه.

انقسم المجتمع حول هذه الانتقادات. بعضهم يدافع عن قدرات الستاكينغ السائلة لكاردانو، وآخرون يعترفون بأن النقاط المطروحة صحيحة. على أي حال، عندما ترى سعر أعلى مستوى على الإطلاق عند 3.09 دولارات يتراجع إلى 0.25 دولار، من الصعب تجاهل السؤال: ما فائدة هذه الشبكة حقًا؟