مع اقتراب اجتماع السياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) في سبتمبر 2025، تظهر الأسواق المالية تباينًا ملحوظًا. الأصول الرقمية شهدت انسحابًا للخلف بسبب توقعات خفض سعر الفائدة التي تحققت مسبقًا، بينما وجدت وول ستريت فرصًا جديدة في بيانات سوق العمل الضعيفة.

كشفت أحدث تقارير فريق استراتيجيات جولدمان ساكس عن ظاهرة مثيرة للاهتمام: بدأ مؤشر S&P 500 تجاهل إشارات الضعف في بيانات التوظيف غير الزراعي. ويتوقعون أنه بدعم من دورة تخفيض أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) ، قد تتسارع أسعار الأسهم بنسبة 6% بحلول عام 2026. تعكس هذه الاستجابة السوقية التحول العميق في منطق تسعير الأصول ذات المخاطر.

من الجدير بالذكر أن بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أغسطس أضافت فقط 22,000 وظيفة، وهو ما يقل بكثير عن توقعات السوق البالغة 150,000 وظيفة. في الوقت نفسه، ارتفع عدد طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 268,000، مسجلاً أعلى مستوى له في السنوات الأخيرة. ومع ذلك، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.3% خلال الأسبوع الماضي. تعكس هذه الظاهرة التي تبدو متناقضة تحولاً في طريقة تفسير وول ستريت لبيانات الاقتصاد.

تحليل فريق استراتيجيات جولدمان ساكس يظهر أنه مع كل انخفاض بمقدار 100 نقطة أساس في تكاليف العمالة، سترتفع الأرباح لكل سهم (EPS) لمؤشر S&P 500 بمعدل 0.7%. حاليًا، انخفض معدل زيادة الأجور بالساعة من 5.2% في بداية العام إلى 3.8%، مما أتاح مساحة تقريبًا بمقدار 1 نقطة مئوية للأرباح الشركات. هذه الاتجاهات أصبحت عاملًا مهمًا يدعم سوق الأسهم.

تظهر هذه المنطق الجديد "تحول الأخبار السيئة إلى جيدة" أن توقعات المشاركين في السوق بشأن دورة الاقتصاد وردود الفعل السياسية قد تغيرت. قد تدفع بيانات التوظيف الضعيفة الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى اتخاذ سياسة نقدية أكثر مرونة، مما قد يحفز النمو الاقتصادي وأرباح الشركات.

ومع ذلك، فإن رد فعل السوق هذا أثار أيضاً بعض المخاوف. قد يؤدي الاعتماد المفرط على تحفيز السياسات النقدية إلى إخفاء المشكلات الهيكلية في الاقتصاد، مما قد يكون ضاراً بالنمو المستدام على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤثر ضعف سوق العمل على ثقة المستهلكين والحيوية العامة للاقتصاد.

في المستقبل، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة التفاعل بين سوق العمل وبيانات التضخم وسياسات الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن كثب. في هذه الفترة المليئة بعدم اليقين، ينبغي على المشاركين في السوق أن يبقوا متيقظين ويتكيفوا مع هذه المنطق السوقي الجديد. في الوقت نفسه، يجب أن يكونوا على دراية بالمخاطر المحتملة، بما في ذلك تأثيرات التحول في السياسات، وعودة التضخم، أو عدم اليقين الاقتصادي العالمي.