مراقبة ساحة عملة مستقرة لامركزية: الدخان لم يتبدد بعد، من يمكنه الوصول إلى القمة؟

العملة المستقرة هي بنية تحتية مهمة في عالم العملات المشفرة، وتلقب بـ "الكأس المقدسة". وفقًا لوجود خطر اللامركزية، يمكن تقسيم العملة المستقرة إلى معسكرين رئيسيين: مركزي ولامركزي. في ظل التهديدات التنظيمية المتزايدة، أصبحت الخصائص اللامركزية السمة الرئيسية للعملة المستقرة.

لا يزال سوق العملات المستقرة تهيمن عليه عملات مستقرة مركزية مثل USDT و USDC، حيث تشغل 91.6% من الحصة. في العملات المستقرة اللامركزية، تستخدم DAI و FRAX أيضًا بعض العملات المستقرة المركزية كضمان، مما يعرضها لمخاطر مركزية. العملات المستقرة اللامركزية النقية تكاد تكون قاحلة، لكن هذا المجال يوجد فيه طلب أساسي، ولا يزال هناك فرص للتطور في المستقبل.

لماذا نحتاج إلى عملة مستقرة لامركزية؟

1. قابلية العملة اللامركزية: ظهرت في التاريخ عملات لامركزية، مثل شهادات اقتراض الحبوب في مصر القديمة.

2. الضرورة: عملات مستقرة مركزية ليس لديها حق سك حقيقي، مما يجعلها عرضة للتدخل الحكومي. عملات مستقرة لامركزية يمكن أن توفر خيارًا آخر.

3. السوق الثابتة: طلب من مجموعة المستخدمين الحساسة لمخاطر المركزية.

أزمة العملة المستقرة

عملة مستقرة面临规模与 اللامركزية风险的两难:

• من الصعب تحقيق دورة بيئية إيجابية دون الوصول إلى حجم معين
• لكن الحجم الكبير قد يؤدي إلى تدخل تنظيمي

هذه هي معضلة "أجنحة إيكاروس" للعملة المستقرة.

هيكل صناعة عملة مستقرة

تقسم حسب السيولة إلى:

• عملة عالية الطاقة: مثل USDT، USDC
• النقود الواسعة: عملات مستقرة صغيرة أخرى

عملة مستقرة صغيرة الحجم تشبه في الواقع منتجات الإقراض، وتتطلب تحويلها إلى عملة مستقرة رئيسية من خلال التداول.

خريطة العملة المستقرة

لا تزال الطريقة السائدة هي إصدار الضمانات المركزية. تشمل محاولة عملات مستقرة الخوارزمية:

• إعادة التوازن: مثل Ampleforth
• قيود على التداول: مثل FEI
• عملة مستقرة:如UST
• زيادة الضمان: مثل DAI، LUSD

حاليا، تعتبر الزيادة المفرطة في الرهن العقاري هي الأكثر نضجا من بين نماذج عملة مستقرة الخوارزمية.

هيكل المنافسة لعملة مستقرة خوارزمية

1. عملة مستقرة خوارزمية تحتوي على مخاطر مركزية:

   • Curve و Aave تدخلان السوق بفضل مزايا DeFi
   • تواجه MakerDAO و FRAX تحديات

2. عملة مستقرة خوارزمية 100% اللامركزية:

   • Liquity: فقط رهانات ETH، من الصعب توسيع النطاق
   • Inverse Finance:معدل الفائدة مرتفع
   • RAI: بعيدًا عن الدولار, تكلفة الإجماع عالية

! [ملاحظة متعمقة للعملات المستقرة اللامركزية: من يمكنه الفوز بالبطولة إذا لم يتبدد دخان المسار؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c08f50f6dbdbc3c469992f5f9e4cb130.webp)

الاستنتاج

1. تواجه عملات مستقرة غير مركزية بالكامل مخاطر المركزية
2. لقد تشكلت هيمنة العملات المستقرة المركزية
3. العملات المستقرة اللامركزية لا تزال في مرحلة التطور المبكرة، وآفاقها ضئيلة ولكن مليئة بالأمل
4. عملة مستقرة اللامركزية لديها طلب سوقي جوهري
5. لا توجد عملة مستقرة لامركزية حتى الآن قد حققت ميزة احتكارية في قطاعها الفرعي