مراجعة سوق Web3 في آسيا للربع الثاني من عام 2025: تنفيذ السياسات وتقدم الممارسات

ملخص النقاط الرئيسية

• الرقابة والحكومة: 1) ستصدر هونغ كونغ تشريعات العملة المستقرة في أغسطس، لتعزيز مكانتها كمركز مالي رقمي. 2) سنغافورة تطبق نظام ترخيص صارم، يحظر على الشركات غير المرخصة ممارسة الأعمال في الخارج. 3) تايلاند تطلق G-Tokens، لتصبح الدولة الأولى التي تطلق سندات رقمية تصدرها الحكومة.

• الأخبار الشركات: 1) الشركات اليابانية المدرجة في البورصة تثير موجة من استراتيجيات تمويل البيتكوين، مما يؤدي إلى زيادة كبيرة في استثمارات المؤسسات. 2) الشركات الصينية تتبنى موقفًا عمليًا، متجاوزة القيود المحلية من خلال تراخيص هونغ كونغ، وزيادة حيازتها من البيتكوين.

• تحول السياسات: 1) ظهرت أجندة دعم العملة المستقرة بالوون الكوري بعد الانتخابات في كوريا الجنوبية، لكن لا تزال هناك تجزئة في التنظيم. 2) حققت فيتنام تحولاً تاريخياً من الحظر إلى الإضفاء الكامل للشرعية. 3) تتبنى الفلبين استراتيجية مزدوجة تجمع بين التنظيم الصارم وإطار sandbox.

1. سوق Web3 في آسيا للربع الثاني: استقرار التنظيم وزيادة استثمارات الشركات

على الرغم من أن تركيز سوق Web3 قد انتقل بشكل واضح إلى الولايات المتحدة، إلا أن تطوير الأسواق الرئيسية في آسيا لا يزال يستحق الانتباه. تمتلك آسيا أكبر قاعدة مستخدمين للعملات المشفرة في العالم، ولا تزال مركزًا رئيسيًا للابتكار في مجال blockchain.

في الربع الأول من عام 2025، وضعت الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء آسيا الأساس - من خلال إصدار تشريعات جديدة، منح التراخيص وبدء صناديق الاختبار التنظيمية. كما بدأت جهود تعزيز التعاون عبر الحدود تأخذ شكلًا ملموسًا.

في الربع الثاني ، ساهمت هذه القاعدة التنظيمية في تعزيز الأنشطة التجارية الهامة وتسريع تخصيص رأس المال. تم اختبار السياسات التي تم إطلاقها في الربع الأول في السوق ، مما دفعها إلى التحسين المستمر والتنفيذ بشكل أكثر واقعية.

شهدت مشاركة المؤسسات والشركات زيادة ملحوظة. سيقوم هذا التقرير بتحليل هذه التطورات في الدول المختلفة خلال الربع الثاني، وتقييم كيف تؤثر التغيرات السياسية في كل دولة على النظام البيئي العالمي الأوسع لـ Web3.

2.أهم التطورات في الأسواق الرئيسية في آسيا

2.1. كوريا الجنوبية: نقطة تقاطع التحول السياسي وتعديل الأنظمة

في الربع الثاني، أصبحت سياسات العملات المشفرة موضوعًا شائعًا قبل الانتخابات الرئاسية في كوريا الجنوبية في يونيو. شارك المرشحون بنشاط الالتزامات المتعلقة بـ Web3، ومع فوز لي جاي-مينغ، تتوقع السوق حدوث تحول كبير في السياسات.

أحد الموضوعات الرئيسية في المؤتمر هو إطلاق عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. شهدت الأسهم ذات الصلة ارتفاعًا كبيرًا، وبدأت المؤسسات المالية التقليدية أيضًا في تقديم طلبات للحصول على علامات تجارية متعلقة بـ Web3، في محاولة لدخول السوق.

ومع ذلك، ظهرت بعض الصراعات خلال عملية صياغة السياسات، وأبرزها الجدل بشأن الاختصاص بين بنك كوريا ولجنة الخدمات المالية (FSC). يطالب البنك المركزي الكوري بالمشاركة المبكرة في عملية الموافقة، ويحدد العملات المستقرة كجزء من نظام العملات الرقمية الأوسع الذي يتضمن العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC).

في يوليو من هذا العام، أعلنت الحزب الديمقراطي عن تأجيل إصدار "قانون ابتكار الأصول الرقمية" لمدة شهر إلى شهرين. يبدو أن نقص صانعي السياسات الرئيسيين الواضحين هو أحد العوائق الرئيسية، ولا تزال المفاوضات بين الإدارات تسير بشكل منفصل. لذلك، على الرغم من أن عملة الوون الكورية المستقرة أصبحت محور التركيز، إلا أن التوجيهات التنظيمية المحددة لا تزال تفتقر.

ومع ذلك، لا يزال التحسين التدريجي على مستوى النظام مستمراً. في يونيو، سمحت القواعد الجديدة للمنظمات غير الربحية والبورصات ببيع الأصول المشفرة الممنوحة، وسمحت بالتسوية الفورية. كما تطلب القاعدة تنفيذ البيع بطريقة تقلل إلى الحد الأدنى من تأثير السوق.

خلال الربع الثاني بأكمله، لا يزال الاهتمام بالسوق الكوري قويًا. أظهرت البورصات العالمية استثمارات مستمرة: أكملت منصة تشفير معينة تكامل قاعدة السفر مع بورصتين رئيسيتين في كوريا، بينما أفادت بورصة أخرى أنها تخطط للعودة إلى السوق الكوري بعد الامتثال للمعايير التنظيمية.

لقد انتعشت الفعاليات غير المتصلة بالإنترنت بشكل ملحوظ. مقارنةً بالعام الماضي، زاد عدد الاجتماعات بشكل كبير، وزار المزيد والمزيد من المشاريع الدولية كوريا حتى خارج المؤتمرات الكبيرة. ومع ذلك، فإن ظهور الفعاليات التي تركز على الترويج (مع التركيز أكثر على الهدايا بدلاً من المشاركة) قد جعل المقاولين المحليين في كوريا يشعرون بالتعب.

2.2. اليابان: تبني المؤسسات والشركات يدفع التوسع الاستراتيجي لبيتكوين

في الربع الثاني، شهدت الشركات اليابانية المدرجة في البورصة موجة من اعتماد البيتكوين. كانت هذه الموجة مدفوعة بشكل رئيسي من قبل شركة واحدة، والتي حققت عائدًا يقارب 39 مرة بعد أن اشترت البيتكوين لأول مرة في أبريل 2024. أصبحت أداء هذه الشركة مؤشراً، مما دفع الشركات الأخرى لتقليدها وتخصيص البيتكوين الخاص بها.

في الوقت نفسه، تم إحراز تقدم في بناء العملات المستقرة والبنية التحتية للدفع. بدأت مجموعة مالية كبيرة بالتعاون مع شركات بلوكتشين للتحضير لإصدار عملة مستقرة. بالإضافة إلى ذلك، بدأت الشركة الفرعية للعملات المشفرة التابعة لواحدة من منصات التجارة الإلكترونية بدعم تداول XRP، مما زاد بشكل كبير من إمكانية الوصول إلى العملات المشفرة على هذه المنصة (أكثر من 20 مليون مستخدم نشط شهريًا).

مع استمرار تقدم مبادرات القطاع الخاص، تتواصل المناقشات التنظيمية. قدمت الهيئة المالية اليابانية (FSA) نظام تصنيف جديد يقسم الأصول المشفرة إلى فئتين: الفئة الأولى، تشمل الرموز المستخدمة في التمويل أو العمليات التجارية؛ الفئة الثانية، تشير إلى الأصول المشفرة العامة. ومع ذلك، فإن هذه التحديثات التنظيمية لا تزال في الغالب في مرحلة المناقشة، وحتى الآن، فإن التعديلات المحددة محدودة.

لا يزال مستوى مشاركة المستثمرين الأفراد منخفضًا. يميل المستثمرون الأفراد اليابانيون تقليديًا إلى اتباع استراتيجيات محافظة، ولا يزالون يتبنون موقفًا حذرًا تجاه الأصول المشفرة. لذلك، حتى مع دخول مشاركين جدد إلى السوق، من غير المرجح أن تتدفق رؤوس الأموال الفردية على الفور.

هذا يتناقض بشدة مع أسواق مثل كوريا، حيث ساهمت المشاركة النشطة من قبل المستثمرين الأفراد بشكل مباشر في السيولة المبكرة للمشاريع الجديدة. في اليابان، يوفر نموذج الاستثمار الذي تقوده المؤسسات استقرارًا أكبر، ولكنه قد يحد من الزخم النمو القصير الأجل.

2.3. هونغ كونغ: توسيع العملات المستقرة والخدمات المالية الرقمية المنظمة

في الربع الثاني، حسنت هونغ كونغ إطار تنظيم العملات المستقرة، مما عزز مكانتها كمركز رائد للتمويل الرقمي في آسيا. أعلنت إدارة النقد في هونغ كونغ (HKMA) أن التشريعات الجديدة المتعلقة بتنظيم العملات المستقرة ستدخل حيز التنفيذ في الأول من أغسطس. من المتوقع أن يتم إصدار نظام الترخيص لمصدري العملات المستقرة قبل نهاية العام.

لذلك، من المتوقع أن يتم إطلاق أول عملات مستقرة خاضعة للتنظيم في الربع الرابع، وقد يكون ذلك في أقرب وقت هذا الصيف. من المتوقع أن تكون الشركات التي شاركت سابقًا في صندوق الرقابة المالية في هونغ كونغ هي الرواد، ومن الجدير متابعة تقدمها.

توسعت نطاق خدمات التمويل الرقمي بشكل ملحوظ. أعلنت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) عن خطط للسماح للمستثمرين المحترفين بتداول مشتقات الأصول الافتراضية. في الوقت نفسه، تم السماح للبورصات المرخصة والصناديق بتقديم خدمات الرهن.

تعكس هذه التطورات النية الواضحة للجهات التنظيمية، وهي إنشاء نظام بيئي للأصول الرقمية أكثر شمولاً وأكثر صداقة للمؤسسات في هونغ كونغ.

2.4. سنغافورة: تشديد التنظيم بين السيطرة والحماية

في الربع الثاني، اتخذت سنغافورة إجراءات صارمة ملحوظة في تنظيم العملات المشفرة. الأبرز هو أن إدارة النقد في سنغافورة (MAS) حظرت بشكل كامل الشركات الرقمية غير المرخصة من القيام بأعمال تجارية في الخارج، مما يدل على معارضتها القاطعة للتحكيم التنظيمي.

تطبق القواعد الجديدة على جميع الكيانات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية للمستخدمين في جميع أنحاء العالم من سنغافورة، مما يتطلب فعليًا إصدار ترخيص رسمي. لقد تغيرت البيئة: لم يعد التسجيل التجاري البسيط كافيًا لاستمرار التشغيل.

هذه التغييرات تسببت في ضغط متزايد على شركات Web3 المحلية. تواجه هذه الشركات الآن خيارًا ثنائيًا - إما إنشاء كيانات تشغيلية متوافقة تمامًا، أو التفكير في الانتقال إلى مناطق قضائية أكثر مرونة. على الرغم من أن هذه الخطوة تهدف إلى تعزيز نزاهة السوق وحماية المستهلك، إلا أنه لا يمكن إنكار أن تأثيرها على المشاريع المبكرة وعبر الحدود محدود.

2.5. الصين: دولرة اليوان الرقمي واستراتيجية Web3 للشركات

في الربع الثاني، تقدمت الصين في عملية دولرة اليوان الرقمي، وشانغهاي هي مركز هذا العمل. أعلن بنك الشعب الصيني عن خطط لإنشاء مركز التشغيل الدولي في شانغهاي لدعم تطبيقات العملة الرقمية عبر الحدود.

ومع ذلك، لا يزال هناك فجوة بين السياسات الرسمية والعمليات الفعلية. على الرغم من أن العملات المشفرة محظورة على مستوى البلاد، إلا أنه تم الإبلاغ عن أن بعض الحكومات المحلية (مثل مقاطعة جيانغسو) قد قامت بتصفية الأصول الرقمية التي تم الاستيلاء عليها لسد الفجوة المالية. وهذا يشير إلى أن الحكومة الصينية تتبنى ممارسات عملية تختلف عن موقفها الرسمي.

تظهر الشركات الصينية أيضًا روحًا عملية مماثلة. بدأت بعض الشركات في اتباع خطوات الشركات اليابانية وزيادة حيازتها من البيتكوين. بينما تستخدم شركات أخرى نظام الترخيص في هونغ كونغ لتجاوز القيود المفروضة في البر الرئيسي، ودخول السوق العالمية للويب 3 - مما يتيح لها بشكل فعال كسر الحدود التنظيمية والمشاركة في اقتصاد الأصول الرقمية.

تزداد اهتمامات السوق بالعملات المستقرة المرتبطة باليوان، لا سيما في النصف الثاني من هذا الربع. تتزايد المخاوف بشأن هيمنة الدولار وتراجع قيمة اليوان، مما أثار هذه المناقشات.

في 18 يونيو، صرح بان غونغ شينغ، محافظ بنك الشعب الصيني، علنًا برؤيته لبناء نظام عملات عالمي متعدد الأقطاب، مشيرًا إلى موقف مفتوح تجاه إصدار العملات المستقرة. في يوليو، بدأت لجنة إدارة الأصول المملوكة للدولة في شنغهاي مناقشات حول تطوير عملات مستقرة مرتبطة باليوان.

2.6. فيتنام: قانونية العملات الرقمية وتعزيز الرقابة الرقمية

أعلنت فيتنام رسميًا عن تقنين العملات المشفرة في الربع الثاني، وهو تحول كبير في السياسة. في 14 يونيو، وافق البرلمان الفيتنامي على "قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية"، الذي اعترف بالأصول الرقمية وحدد الحوافز في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي، والدوائر المتكاملة، والبنية التحتية الرقمية.

يمثل هذا تحولًا تاريخيًا في موقف فيتنام تجاه حظر العملة المشفرة، مما يجعل البلاد محفزًا محتملاً للاستخدام الواسع للعملات المشفرة في منطقة جنوب شرق آسيا. نظرًا للموقف التقييدي السابق لفيتنام، فإن هذه الخطوة تمثل تعديلًا كبيرًا في سياسة العملات المشفرة في المنطقة.

في الوقت نفسه، عززت الحكومة السيطرة على المنصات الرقمية. أمرت السلطات شركات الاتصالات بحظر تيليجرام، بحجة أن التطبيق يُستخدم في عمليات الاحتيال والاتجار بالمخدرات والأنشطة الإرهابية. وجدت تقارير الشرطة أن 68% من 9600 قناة نشطة على التطبيق مرتبطة بأنشطة غير قانونية.

تظهر هذه الاستراتيجية المزدوجة - تقنين العملات المشفرة مع مكافحة الاستخدام غير القانوني - نية فيتنام في السماح بالابتكار ضمن نطاق رقابة صارمة. على الرغم من أن الأصول الرقمية قد حصلت الآن على اعتراف قانوني، إلا أن استخدامها في الأنشطة غير القانونية يتعرض لمزيد من الضغوط القانونية.

2.7. تايلاند: الابتكار في الأصول الرقمية بقيادة الدولة

في الربع الثاني، تقدمت تايلاند بمبادرات في مجال الأصول الرقمية بقيادة الحكومة. أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات التايلاندية (SEC) أنها تراجع اقتراحًا يسمح للبورصات بإدراج الرموز المميزة القابلة للاستخدام، وهو ما يختلف عن قواعد الإدراج الصارمة السابقة، ومن المتوقع أن يعزز مرونة تشغيل المنصة.

من المهم أيضًا أن الحكومة التايلاندية قد أعلنت عن خطط لإصدار السندات الرقمية الوطنية. في 25 يوليو، ستقوم تايلاند بإصدار "G-Tokens" من خلال منصة ICO المعتمدة، بإجمالي حجم إصدار يبلغ 150 مليون دولار أمريكي. لن تكون هذه الرموز قابلة للاستخدام في المدفوعات أو التداول المضارب.

تعتبر هذه الخطوة مثالًا نادرًا على مشاركة الحكومة المباشرة في إصدار الأصول الرقمية. على مستوى العالم، يُعتبر نهج تايلاند نموذجًا مبكرًا للابتكار المالي الرقمي المدعوم من القطاع العام.

2.8. الفلبين: نظام مزدوج من التنظيم الصارم وصندوق الابتكار

في الربع الثاني، نفذت الفلبين استراتيجية مزدوجة، تجمع بين تعزيز التنظيم ودعم الابتكار في مجال العملات المشفرة. فرضت الحكومة رقابة أكثر صرامة على إدراج الرموز، حيث تم تقاسم السلطة التنظيمية بين البنك المركزي ولجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). كما تم تخفيف متطلبات تسجيل مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) ومتطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال بشكل كبير.

تشمل إحدى المبادرات المثيرة للاهتمام إدخال تنظيمات لمراقبة المؤثرين. يتعين الآن على منشئي المحتوى الذين يروجون للأصول المشفرة التسجيل لدى السلطات المعنية. قد تؤدي انتهاكات هذه اللوائح إلى عقوبات بالسجن تصل إلى خمس سنوات، مما يجعلها واحدة من أكثر أنظمة إنفاذ القانون صرامة في المنطقة.

إلا