GMX الجديدة: النمو والتحديات في إطار خطة تحفيز Arbitrum

مؤخراً، حصلت GMX على 12000000 رمز ARB في خطة الحوافز قصيرة الأجل (STIP) على Arbitrum، وهو أعلى مبلغ مخصص بين جميع المشاريع على Arbitrum. صرحت GMX أنها ستستخدم هذه الأموال لدعم تطوير النسخة V2 والنظام البيئي DeFi الخاص بـ Arbitrum. منذ بدء التخطيط للإطلاق في 8 نوفمبر، مرت حوالي 10 أيام. دعونا نلقي نظرة على كيفية استخدام هذه الأموال وتأثيرها على تطور GMX.

يُستخدم رمز ARB بشكل رئيسي لتحفيز GMX V2

سيتم توزيع 12000000 من رموز ARB المخصصة لـ GMX بموجب خطة STIP على مدى 12 أسبوعًا، حيث سيتم تخصيص كمية معينة من الرموز كل أسبوع كفترة. تُستخدم هذه الأموال بشكل أساسي في عدة مجالات:

1. تحفيز سيولة عقود GMX V2 الآجلة والفورية. يمكن لمزودي السيولة في V2 الآن الحصول على مكافآت إضافية من رموز ARB على أساس رسوم التداول. سيتم توزيع 200,000 ARB في الأسبوع الأول، و300,000 ARB في الأسبوع الثاني، ويمكن أن تصل APR لبعض أزواج التداول إلى 50%.

2. تم إنشاء حافز قدره 350,000 ARB لنقل السيولة من حوض GLP V1 إلى حوض GM V2. يمكن للمستخدمين الذين يخرجون من GLP في نفس الفترة ويشترون GM الحصول على تعويض عن رسوم المعاملات.

3. دعم رسوم التداول، حيث انخفض متوسط رسوم التداول إلى 0.02%. عند فتح وإغلاق المراكز على V2، يمكن الحصول على ما يصل إلى 75% من رسوم التداول المستردة على شكل ARB. الحافز في المرحلة الأولى هو 300,000 ARB.

4. المشاريع التي تم تطويرها على V2 ولكن لم تحصل على دعم Arbitrum سيتم تخصيص ما يصل إلى 2000000 ARB.

تسمح هذه التدابير لـ GMX بالاحتفاظ بميزة التداول بدون انزلاق، بينما تتنافس في رسوم المعاملات مع البورصات المركزية. من المتوقع أن يعزز كفاءة رأس المال الأعلى في V2، بالإضافة إلى الحوافز لنقل السيولة من V1 إلى V2، القدرة التنافسية الشاملة لـ GMX.

GMX V2 ارتفع السيولة بشكل ملحوظ، ولكن معدل الزيادة تباطأ

اعتبارًا من 17 نوفمبر، بدأت حوافز GMX على Arbitrum منذ حوالي 10 أيام، وتم توزيع مكافآت ARB للأسبوع الأول أيضًا من خلال الإرسال الجوي. كيف كانت الأداء العام لـ GMX خلال هذه الفترة؟

• السيولة الإجمالية: في 17 نوفمبر كانت 5.28 مليون دولار، بزيادة 6.45% عن 4.96 مليون دولار في 8 نوفمبر.
• سيولة V1: 364 مليون دولار أمريكي حالياً، بانخفاض 9% عن 400 مليون دولار أمريكي في 8 نوفمبر، مما يواصل اتجاه الانخفاض.
• سيولة V2: الحالية 164 مليون دولار، بزيادة قدرها 69.5% مقارنة بـ 96.77 مليون دولار في 8 نوفمبر.

على الرغم من أن الزيادة الإجمالية في السيولة بين V1 و V2 ليست كبيرة، إلا أن الزيادة الملحوظة في سيولة V2 لها دلالة إيجابية على GMX، حيث أن V2 تتمتع بكفاءة رأس المال أعلى. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن زيادة سيولة V2 حدثت بشكل أساسي في اليوم الأول من فتح الحوافز ( 8 نوفمبر )، ومنذ ذلك الحين، تباطأت الزيادة أو حتى توقفت.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن طويل وقصير لمجمع جنرال موتورز تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP

فيما يتعلق بإجمالي القيمة المفتوحة، كانت 152 مليون دولار في 8 نوفمبر، وزادت إلى 182 مليون دولار في 13، ثم انخفضت مرة أخرى إلى 137 مليون دولار في 17، بل كانت حتى أقل من المستوى الذي كان قبل بدء التحفيز.

حجم التداول شهد تقلبات كبيرة خلال الأيام القليلة الماضية، مرتبطًا بتقلبات السوق. بلغ ذروته في 9 نوفمبر، حيث وصل إلى 555 مليون دولار؛ تلاه في 16 نوفمبر، حيث بلغ 365 مليون دولار. لا يزال حجم التداول في V1 أعلى من V2 في الأيام القليلة الماضية.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن طويل وقصير في مجمع جنرال موتورز تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP

بالمقارنة، فإن حجم التداول وحجم العقود المفتوحة أكثر عرضة لتأثيرات السوق، بينما تعكس التغيرات في السيولة أن GMX تتجه في الاتجاه الصحيح، لكن الارتفاع يتركز بشكل رئيسي في اليومين الأولين بعد فتح الحوافز.

مشكلة عدم توازن نسبة الشراء والبيع في GM

تتمثل المشكلة التي تم انتقاد GMX V1 بسببها باستمرار في نقص الإجراءات التي تحد من الفرق الكبير في نسب الشراء والبيع، مما قد يعرض GLP لمخاطر عالية في الأسواق الاتجاهية. حتى 17 نوفمبر، لا تزال هذه المشكلة خطيرة. بلغت المراكز المفتوحة للشراء في V1 19.26 مليون دولار، بينما كانت المراكز المفتوحة للبيع فقط 687 ألف دولار، بفارق يقارب 30 مرة.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن الطويل والقصير في مجمع جنرال موتورز تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP

يسعى GMX V2 من خلال سلسلة من تعديلات الرسوم إلى جذب المتداولين للموازنة بين المراكز الطويلة والقصيرة وتقليل مخاطر مقدمي السيولة. ومع ذلك، هل حقق V2 هذا الهدف؟

وفقًا لبيانات GMX، فإن إجمالي حجم المراكز الطويلة غير المغلقة في V2 هو 51.66 مليون دولار، بينما المراكز القصيرة هي 28.67 مليون دولار، ولا يزال هناك فجوة كبيرة. نظرًا لأن كل أصل في V2 له صندوق سيولة مستقل، يحتاج الأمر إلى مناقشة منفصلة:

• وصلت المراكز الطويلة للأصول مثل SOL و DOGE و XRP إلى الحد الأقصى، ولم يعد بالإمكان فتح مراكز طويلة، وهناك اختلاف كبير في نسبة الشراء والبيع. المراكز الطويلة لـ XRP هي 4.42 مرة من المراكز القصيرة؛ والمراكز الطويلة لـ SOL هي ضعف المراكز القصيرة.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن في مجمع جنرال موتورز على المدى الطويل وقصير تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP

• على سبيل المثال في XRP/USD ، يحتاج الثيران إلى دفع 0.0045% كل ساعة ( بتكلفة تمويل سنوية 39.42% ) و 0.0037% كل ساعة ( بتكلفة اقتراض سنوية 32.4% ). يمكن للدببة الحصول على عائدات تمويل قدرها 0.0199% كل ساعة ( بمعدل سنوي 174% ). على الرغم من أن الأمر يبدو وكأنه فرصة للمراجحة، إلا أن قلة المراكز القصيرة حالياً قد تؤدي إلى انخفاض كبير في العائدات عند زيادة المراكز القصيرة. بالإضافة إلى ذلك، قد تتغير هذه البيانات بسرعة، وقد تحتاج حتى إلى دفع رسوم، كما أن فتح وإغلاق المراكز له تكاليف. قد تؤدي هذه العوامل إلى عدم تمكن V2 من تحقيق التوازن بين الصفقات الطويلة والقصيرة كما هو متوقع.

على الرغم من أن السيولة والضمانات لزوج التداول XRP/USD هي ETH/USDC، إلا أن مزودي السيولة لا يزالون يواجهون مخاطر عالية عندما يكون هناك تفاوت كبير في نسبة الشراء والبيع وتكون تقلبات السوق مرتفعة.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن طويل وقصير لمجمع جنرال موتورز تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP

خاتمة

بعد حوالي 10 أيام من بدء خطة تحفيز Arbitrum، حققت سيولة GMX V2 ارتفاعًا بنسبة 69.5%، لكن يبدو أن زخم النمو قد تباطأ. لم يُلاحظ أي زيادة ملحوظة في حجم العقود المفتوحة وحجم التداول، وقد تتأثر هذه المؤشرات بشكل أكبر بالسوق.

في نفس الوقت، لا تزال برك GM المختلفة في V2 تواجه مشكلة عدم التوازن في نسبة الشراء والبيع. على الرغم من أن بعض برك GM تقدم حوالي 50% APR، وتتوفر السيولة في شكل ETH و USDC، إلا أن المتداولين في العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة المتقلبة ( مثل DOGE و XRP و LTC ) قد يواجهون مخاطر أعلى.