تحليل اتجاهات الاستثمار في Web3: من شتاء VC إلى ظهور نماذج جديدة

في الفترة الأخيرة، يشهد مجال استثمار Web3 تغييرات عميقة. دخل السوق الأولي فترة تعديل، ويواجه نموذج رأس المال المغامر التقليدي تحديات، بينما تظهر الاستثمارات في الحضانة والسوق الثانوي حيوية جديدة.

السوق الأولي يواجه برودة

تشير البيانات إلى أن حجم جمع التبرعات المشفر VC قد انخفض بشكل كبير. في ذروة عام 2021، بلغ 33.7 مليار دولار، وانخفض بشكل حاد إلى 10.1 مليار دولار في عام 2023، وتجاوز 4 مليارات دولار في عام 2024.

تشمل أسباب هذه الأزمة:

1. دائرة العملات المشفرة VC صغيرة، وكمية الأموال محدودة
2. فترة الخروج طويلة، والتقلبات العالية تؤدي إلى مخاطر خسارة كبيرة
3. بعد فتح قفل رموز التخزين من الفئة الأولى، عادة ما تتعرض لانخفاض حاد، بمعدل انكماش يزيد عن 50%.
4. دورة مفرغة خبيثة من التمويل، الإطلاق، والتقلبات، مع نقص في السوق الثانوية.

تشير البيانات إلى أن المشاريع المشفرة الجديدة التي تم إطلاقها في عام 2023-2024 شهدت متوسط انخفاض بنسبة 45% خلال 90 يومًا، وأن 60% من المشاريع انخفضت قيمتها خلال ستة أشهر. وهذا لا يعكس فقط تراجع حماس السوق، بل يكشف أيضًا عن عيوب في تصميم النماذج.

ظهور نمط الحضانة

في مواجهة أزمة VC، أصبحت الاستثمارات الحاضنة الاتجاه الجديد. على عكس استثمار رأس المال فقط، فإن الحاضنات تشبه "المشاركين في بناء" المشاريع، حيث تقدم الدعم الشامل.

مزايا وضع الحضانة:

• التدخل بعمق في تطوير المشاريع، وزيادة عمق خندق الحماية
• طريقة الخروج مرنة، لا تعتمد على التقييم المرتفع للإدراج
• يمكن استبدال الموارد للحصول على الحقوق، وتقليل الاستثمارات النقدية

تتوقع البيانات أن ينمو حجم سوق حاضنات مشاريع البيتكوين العالمية من 1.43 مليار دولار أمريكي في عام 2024 إلى 5.7 مليار دولار أمريكي في عام 2032، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 19.1٪.

ومع ذلك، فإن نموذج الحضانة يتطلب متطلبات أعلى من المستثمرين، حيث يحتاجون إلى موارد صناعية شاملة وقدرات فريق.

انتعاش السوق الثانوية

بالمقارنة مع السوق الأولية، فإن السوق الثانوية يظهر نشاطًا أكبر. بلغ إجمالي حجم تداولات السوق الثانوية للعملات المشفرة في عام 2024 حوالي 130,000 مليار دولار، بزيادة قدرها 40% على أساس سنوي.

خصائص السوق الثانوية في هذه الجولة:

1. دخول المؤسسات, مدفوع بالاستراتيجيات

   • من المتوقع أن يصل حجم إدارة الأصول المشفرة في عام 2024 إلى 67.4 مليار دولار أمريكي، مع نمو بنسبة 160%
   • تدفق الأموال من المؤسسات المالية التقليدية، مما يدفع BTC للارتفاع بثبات
   • أصبحت استراتيجيات المالية مثل التحكيم، والتحوط، والخيارات سائدة

2. التركيز على السيولة، ومتابعة الاتجاهات الساخنة

   • أصبحت أصول القيمة السوقية الصغيرة مثل عملات الميم، والذكاء الاصطناعي، وDePIN محور التركيز
   • استراتيجية المضاربة تهيمن، تسعى لتحقيق أرباح قصيرة الأجل

اختيار المستثمرين

على الرغم من أن نموذج VC يواجه برودة، إلا أن دورة السوق لا تزال مستمرة. عند النظر إلى التاريخ، كان الاستثمار في VC التشفير 20 مليار دولار في عام 2018، وارتفع إلى 33.7 مليار دولار في عام 2021.

بالنسبة للمستثمرين ذوي القيمة العالية، الخيارات المتاحة حاليًا هي:

1. نموذج الحضانة: تعاون عميق، دعم كامل السلسلة، لكن يتطلب المزيد من موارد الصناعة
2. السوق الثانوي: سيولة عالية، استراتيجيات مرنة، يمكن المشاركة من خلال المنتجات المهيكلة

بغض النظر عن المسار المختار، فإن الامتثال هو القضية الأساسية. تزداد التدابير التنظيمية العالمية صرامة، ومتطلبات الامتثال، والمخاطر القانونية، والترتيبات الضريبية تختلف بناءً على المسار المختلف. الامتثال ليس مجرد إدارة المخاطر، بل هو المفتاح لعبور الدورات الاقتصادية ووضع استراتيجيات ثابتة.