تحليل شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس، إنشاء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تزايد مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi (التمويل بالبيتكوين) سريعاً في أن يصبح في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على البيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات وغيرها. يتناول هذا التقرير البحثي العديد من المسارات الرئيسية في BTCFi، ويستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي.
تقدم التقارير أولاً حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مع التأكيد على كيف يساهم دخول المستثمرين المؤسسيين في استقرار السوق ونضجه. بعد ذلك، يتم مناقشة آليات العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بِتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، تركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي توفر خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بِتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي بِتكوين. كما أن خدمة إعادة الرهن تفتح المزيد من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
علاوة على ذلك، ناقش التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة للمستخدمين.
أخيراً، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وفائدة وثراء البيئة لمختلف فئات الأصول، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمناطق التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين القيادية في المجال المالي.
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنكًا متحركًا للبيتكوين، وهو عبارة عن سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول البيتكوين، بما في ذلك إقراض البيتكوين، والتخزين، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات، وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل حجم سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030، وتشمل هذه البيانات إجمالي قيمة القفل (TVL) للبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المتعلقة بالبيتكوين. على مدى العقد الماضي، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. لم يساهم دخول المستثمرين المؤسسيين فقط في تدفق كبير من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل رفع أيضًا من نضج السوق وقواعده، مما أدى إلى زيادة الاعتراف والثقة في سوق BTCFi.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الساخنة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض البيتكوين (BTC Lending)، والعملات المستقرة (Stablecoin)، وخدمات التخزين (Staking Service)، وخدمات إعادة التخزين (Restaking Service)، فضلاً عن دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف باسم CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سوف نفهم آلية عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
مجال العملات المستقرة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. غالبًا ما ترتبط بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملات المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة خوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول، والدفع، والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية blockchain مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: الدولة ذات السيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر صرف ثابت، وتحرير رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. بالمثل، في سياق عملات الكريبتو المستقرة، هناك مثلث مستحيل مشابه: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة بناءً على درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان واضحان. في العملات المستقرة الرئيسية الحالية، يمكن تصنيفها حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (مثل USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة غير مركزية (مثل DAI وFRAX وUSDe). أما من حيث نوع الضمان، فيمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/عينية، وضمانات أصول مشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، يُبلغ إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، يتصدر USDT وUSDC، حيث يتفوق USDT بشكل كبير، حيث يستحوذ على 69.23% من إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة. يليهم DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما جميع العملات المستقرة الأخرى، تشكل حاليًا نسبة تقل عن 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية أساسًا مدعومة بالعملات التقليدية/الأصول المادية، وهي في جوهرها أموال تقليدية/أصول مادية أخرى (RWA)، مثل USDT وUSDC اللذان يرتبطان بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT اللذان يرتبطان بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عمومًا مدعومة بأصول مشفرة أو بدون ضمانات (أو بضمانات غير كافية)، مثل DAI وUSDe التي تعتمد على الأصول المشفرة، والتي يمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. أما بدون ضمانات (أو ضمانات غير كافية) فهي عادة ما تعرف بالعملات المستقرة الخوارزمية، مع FRAX وUST السابق كممثلين لها. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية لها قيمة سوقية منخفضة، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، وفي الوقت نفسه، أدت إلى ظهور العديد من المشاريع الشهيرة. في نظام BTC البيئي، فإن مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذلك سنقدم أدناه نظرة على آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملات المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سنتحدث عن آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون الزائدة) وآلية التحوط التعاقدية الممثلة بـ Ethena (الرهون المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، ولن نناقش ذلك بالتفصيل هنا.
CDP (وضعية الدين المضمون) تمثل وضعية الدين المضمون، وهي آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقها بعد ابتكارها من قبل MakerDAO في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi وNFTFi وغيرها.
DAI هو عملة مستقرة، لامركزية، مدعومة بشكل مفرط، تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. تعتمد عملية DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الضمان المفرط، مراكز الديون المضمونة (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية إنشاء DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن الوظيفة الأساسية والآلية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لعمل CDP/Vault:
إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديد، ثم يقوم بإنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI المولدة هي جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة كضمان للدين.
الزيادة في الضمان: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP / Vault أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أن المستخدم يقترض 100 DAI، ويجب عليه تأمين ضمانات بقيمة لا تقل عن 150 DAI.
السداد/التسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المولد و رسوم ثابتة معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تُشير إلى نسبة تغير سعر المشتقات مقارنةً بسعر الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. تُعتبر المراكز المحايدة دلتا استراتيجية استثمارية تعوض عن مخاطر تغير الأسعار من خلال الاحتفاظ بكمية معينة من الأصول الأساسية والمشتقات. الهدف هو جعل القيمة الكلية لدلتا المحفظة صفرًا، وبالتالي الحفاظ على قيمة المركز ثابتة عند تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير يعادل ETH.
تقوم Ethena بتوكنة تداولات "المحايدة دلتا" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة مراكز المحايدة دلتا. وبالتالي، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للإيرادات كما يلي:
عائدات الرهن
الفارق الأساسي ومعدل الرسوم المالية
إيثينا حققت ضمانات متساوية وعائدات إضافية من خلال التحوط.
بروتوكول بتسمالي
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يسمح للمستخدمين بزيادة ضمانات BTC الأصلية لصك العملات المستقرة bitUSD على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى توفير نظام مالي جديد لبيتكوين. سابقًا، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إتمام الجولة الأولى من التمويل الرمزي، حيث قاد OKX Ventures وABCDE الجولة، وشاركت CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى أشخاص معنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X، أنها قد شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار بيئة شبكة البيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة أعلنت فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع البيتكوين DeFi bitSmiley.
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية من بيتكوين قائم على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD وبروتوكول الإقراض غير الموثوق الأصلي (bitLending). bitUSD مستندة إلى bitRC-20، وهو تعديل لـ BRC-20، بينما تتوافق مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint وBurn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملات المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين، البطاقة الذهبية والبطاقة السوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لبيتكوين OG وقادة الصناعة، مع عدد إجمالي للمشتركين أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال أنشطة القائمة البيضاء ونشاط سك العملة العامة على شكل نقش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أوضح فريق المشروع أنهم سيقومون بالتعويض عن النقوش التي لم تنجح.
آلية عمل عملة مستقرة $bitUSD
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، حيث يقوم المستخدمون أولاً بالرهون الزائد، ثم تقوم bitSmileyDAO على L2 بعد تلقي معلومات من الأوراق المالية وإجراء تحقق من الإجماع، بإرسال معلومات Mint bitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
تشبه منطق التسوية والاسترداد تلك الموجودة في MakerDAO، حيث يتم التسوية بطريقة المزاد الهولندي.
من المقرر أن يتم إطلاق bitSmiley على BitLayer في 1 مايو 2024 على Alphanet. حيث أن نسبة القيمة القصوى للقرض (LTV) هي 50%، وتم تحديد نسبة LTV منخفضة نسبيًا لمنع تصفية المستخدمين. مع زيادة معدل استخدام bitUSD، سيقوم الفريق القائم على المشروع بزيادة LTV تدريجيًا.
ستطلق bitSmiley ومجتمع Merlin من 15 مايو 2024 منحة حوافز سيولة حصرية لزيادة سيولة bitUSD. القواعد التفصيلية كالتالي:
bitSmiley ستقدم لأعضاء مجتمع Merlin ما يصل إلى 3,150,000 من رموز $BIT كمكافآت. سيتم تقديم المكافآت بناءً على Mer
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
4
مشاركة
تعليق
0/400
FadCatcher
· 07-31 17:10
هذه الوظيفة مثيرة حقًا، انظر إلى هذا الرافعة التي يتم اللعب بها.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LoneValidator
· 07-31 17:07
ساتوشي ناكاموتو的初心都忘了啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
LayerHopper
· 07-31 17:00
اللامركزية设施 依然靠谱吗
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerWallet
· 07-31 16:59
عالم العملات الرقمية هو منزلي اقتطاف القسائم طوال اليوم
تحليل شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس لبناء بنك بيتكوين متنقل
تحليل شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس، إنشاء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تزايد مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi (التمويل بالبيتكوين) سريعاً في أن يصبح في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على البيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات وغيرها. يتناول هذا التقرير البحثي العديد من المسارات الرئيسية في BTCFi، ويستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي.
تقدم التقارير أولاً حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مع التأكيد على كيف يساهم دخول المستثمرين المؤسسيين في استقرار السوق ونضجه. بعد ذلك، يتم مناقشة آليات العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بِتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، تركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي توفر خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بِتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي بِتكوين. كما أن خدمة إعادة الرهن تفتح المزيد من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
علاوة على ذلك، ناقش التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة للمستخدمين.
أخيراً، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وفائدة وثراء البيئة لمختلف فئات الأصول، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمناطق التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين القيادية في المجال المالي.
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنكًا متحركًا للبيتكوين، وهو عبارة عن سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول البيتكوين، بما في ذلك إقراض البيتكوين، والتخزين، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات، وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل حجم سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030، وتشمل هذه البيانات إجمالي قيمة القفل (TVL) للبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المتعلقة بالبيتكوين. على مدى العقد الماضي، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. لم يساهم دخول المستثمرين المؤسسيين فقط في تدفق كبير من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل رفع أيضًا من نضج السوق وقواعده، مما أدى إلى زيادة الاعتراف والثقة في سوق BTCFi.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الساخنة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض البيتكوين (BTC Lending)، والعملات المستقرة (Stablecoin)، وخدمات التخزين (Staking Service)، وخدمات إعادة التخزين (Restaking Service)، فضلاً عن دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف باسم CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سوف نفهم آلية عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
مجال العملات المستقرة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. غالبًا ما ترتبط بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملات المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة خوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول، والدفع، والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية blockchain مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: الدولة ذات السيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر صرف ثابت، وتحرير رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. بالمثل، في سياق عملات الكريبتو المستقرة، هناك مثلث مستحيل مشابه: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة بناءً على درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان واضحان. في العملات المستقرة الرئيسية الحالية، يمكن تصنيفها حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (مثل USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة غير مركزية (مثل DAI وFRAX وUSDe). أما من حيث نوع الضمان، فيمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/عينية، وضمانات أصول مشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، يُبلغ إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، يتصدر USDT وUSDC، حيث يتفوق USDT بشكل كبير، حيث يستحوذ على 69.23% من إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة. يليهم DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما جميع العملات المستقرة الأخرى، تشكل حاليًا نسبة تقل عن 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية أساسًا مدعومة بالعملات التقليدية/الأصول المادية، وهي في جوهرها أموال تقليدية/أصول مادية أخرى (RWA)، مثل USDT وUSDC اللذان يرتبطان بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT اللذان يرتبطان بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عمومًا مدعومة بأصول مشفرة أو بدون ضمانات (أو بضمانات غير كافية)، مثل DAI وUSDe التي تعتمد على الأصول المشفرة، والتي يمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. أما بدون ضمانات (أو ضمانات غير كافية) فهي عادة ما تعرف بالعملات المستقرة الخوارزمية، مع FRAX وUST السابق كممثلين لها. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية لها قيمة سوقية منخفضة، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، وفي الوقت نفسه، أدت إلى ظهور العديد من المشاريع الشهيرة. في نظام BTC البيئي، فإن مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذلك سنقدم أدناه نظرة على آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملات المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سنتحدث عن آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون الزائدة) وآلية التحوط التعاقدية الممثلة بـ Ethena (الرهون المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، ولن نناقش ذلك بالتفصيل هنا.
CDP (وضعية الدين المضمون) تمثل وضعية الدين المضمون، وهي آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقها بعد ابتكارها من قبل MakerDAO في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi وNFTFi وغيرها.
DAI هو عملة مستقرة، لامركزية، مدعومة بشكل مفرط، تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. تعتمد عملية DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الضمان المفرط، مراكز الديون المضمونة (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية إنشاء DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن الوظيفة الأساسية والآلية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لعمل CDP/Vault:
إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديد، ثم يقوم بإنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI المولدة هي جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة كضمان للدين.
الزيادة في الضمان: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP / Vault أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أن المستخدم يقترض 100 DAI، ويجب عليه تأمين ضمانات بقيمة لا تقل عن 150 DAI.
السداد/التسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المولد و رسوم ثابتة معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تُشير إلى نسبة تغير سعر المشتقات مقارنةً بسعر الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كانت دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. تُعتبر المراكز المحايدة دلتا استراتيجية استثمارية تعوض عن مخاطر تغير الأسعار من خلال الاحتفاظ بكمية معينة من الأصول الأساسية والمشتقات. الهدف هو جعل القيمة الكلية لدلتا المحفظة صفرًا، وبالتالي الحفاظ على قيمة المركز ثابتة عند تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير يعادل ETH.
تقوم Ethena بتوكنة تداولات "المحايدة دلتا" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة مراكز المحايدة دلتا. وبالتالي، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للإيرادات كما يلي:
إيثينا حققت ضمانات متساوية وعائدات إضافية من خلال التحوط.
بروتوكول بتسمالي
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يسمح للمستخدمين بزيادة ضمانات BTC الأصلية لصك العملات المستقرة bitUSD على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى توفير نظام مالي جديد لبيتكوين. سابقًا، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إتمام الجولة الأولى من التمويل الرمزي، حيث قاد OKX Ventures وABCDE الجولة، وشاركت CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى أشخاص معنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X، أنها قد شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار بيئة شبكة البيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة أعلنت فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع البيتكوين DeFi bitSmiley.
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية من بيتكوين قائم على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD وبروتوكول الإقراض غير الموثوق الأصلي (bitLending). bitUSD مستندة إلى bitRC-20، وهو تعديل لـ BRC-20، بينما تتوافق مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint وBurn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملات المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين، البطاقة الذهبية والبطاقة السوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لبيتكوين OG وقادة الصناعة، مع عدد إجمالي للمشتركين أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال أنشطة القائمة البيضاء ونشاط سك العملة العامة على شكل نقش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أوضح فريق المشروع أنهم سيقومون بالتعويض عن النقوش التي لم تنجح.
آلية عمل عملة مستقرة $bitUSD
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، حيث يقوم المستخدمون أولاً بالرهون الزائد، ثم تقوم bitSmileyDAO على L2 بعد تلقي معلومات من الأوراق المالية وإجراء تحقق من الإجماع، بإرسال معلومات Mint bitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
تشبه منطق التسوية والاسترداد تلك الموجودة في MakerDAO، حيث يتم التسوية بطريقة المزاد الهولندي.
من المقرر أن يتم إطلاق bitSmiley على BitLayer في 1 مايو 2024 على Alphanet. حيث أن نسبة القيمة القصوى للقرض (LTV) هي 50%، وتم تحديد نسبة LTV منخفضة نسبيًا لمنع تصفية المستخدمين. مع زيادة معدل استخدام bitUSD، سيقوم الفريق القائم على المشروع بزيادة LTV تدريجيًا.
ستطلق bitSmiley ومجتمع Merlin من 15 مايو 2024 منحة حوافز سيولة حصرية لزيادة سيولة bitUSD. القواعد التفصيلية كالتالي: