لماذا كافحت العملات البديلة لمواكبة بيتكوين؟ لأن مجموعة جديدة من النجوم قد طغت على دورها في هذه الدورة: شركات الخزينة الخاصة ببيتكوين.
عندما أقول "دور"، لا أعني فائدتها التكنولوجية. لقد كتبت مطولاً عن سبب وجود عملات مشفرة مختلفة لخدمة حالات استخدام مختلفة، سواء كان ذلك لتمكين تبادل القيمة المستقر عبر الحدود أو لتشغيل منظمات مستقلة لامركزية.
ما أشير إليه هو دورهم في السوق كبروكسيات مضاربة ورافعة لبيتكوين - أصول تتبع تحركات سعر العملة المشفرة الأصلية بدقة ملحوظة، ولكن مع تقلبات ومخاطر متزايدة.
قبل أربع سنوات، كانت هذه الحكمة التقليدية، وبالفعل كانت الأمور تسير بهذه الطريقة. مع ارتفاع قيمة البيتكوين، تحول رأس المال إلى أسفل منحنى المخاطر إلى عملات الألتكوين الأصغر والأقل سيولة التي يمكن أن تتضاعف قيمتها بشكل أسرع بكثير من نفس المبلغ من المال. بالنسبة للبعض، كانت هذه سببًا لعدم امتلاك البيتكوين على الإطلاق - وكانت دافعًا للعديد من المشاريع لإطلاق عملاتها الخاصة على أمل وراثة بعض من رأس المال الباحث عن المخاطر.
"هذا هو سوق الثور. يجب ألا تمتلك بيتكوين لأنه سوف يتراجع أداؤه،" قال الرئيس التنفيذي لمستثمر الماكرو العالمي راوول بال. "وفي سوق الدب، يجب أن تمتلك عملات مستقرة. فبأي حال، لماذا يجب أن تمتلك بيتكوين؟"
نظرية بال لم تعد ذات صلة. هيمنة البيتكوين - مقياس لقيمة سوق البيتكوين مقابل سوق العملات المشفرة الأوسع - لا تزال عند نسبة مذهلة تبلغ 60%. انخفض الإيثير، ثاني أكبر عملة مشفرة، بنسبة 35% مقابل البيتكوين على مدار العام الماضي، على الرغم من أن البيتكوين قد ارتفع بنسبة 76% مقابل الدولار الأمريكي خلال تلك الفترة. ما السبب وراء ذلك؟
المزيد لك
دخول شركات خزانة البيتكوين - موجة جديدة من الأسهم العامة التي تسعى إلى ارتباط أكثر وضوحًا وفعالية حقًا بسعر البيتكوين. ارتفعت أسهم استراتيجية (MSTR)، الأولى والأكبر من بين هذه الشركات، بأكثر من 400% في 2024، متفوقة على البيتكوين، والبدائل، وكل سهم في S&P500.
رئيس مجلس الإدارة التنفيذي للاستراتيجية مايكل سايلور قام بالاستثمار بشكل كامل في البيتكوين في عام 2020 مستخدمًا رصيد الشركة النقدي الراكد لشركة الذكاء البرمجي، محاولًا حماية أصولها من انخفاض قيمة العملة. مع مرور الوقت، أعادت الشركة تصور نفسها ك"بنك بيتكوين" تسعى لتحقيق قيمة تريليون دولار من خلال إصدار "أدوات الائتمان المدعومة بالبيتكوين" لجمع رأس المال وشراء البيتكوين.
لقد اتخذت خطة الاستحواذ الخاصة بالاستراتيجية أشكالًا متعددة: بيع الأسهم "بسعر مرتفع" عن صافي قيمة الأصول لشراء المزيد من البيتكوين، وإصدار سندات قابلة للتحويل بفائدة صفرية، أو بيع أسهم مفضلة تدفع أرباحًا دائمة وتدفع معدلات تفوق السوق. مجتمعة، ما تقدمه الاستراتيجية لمستثمري MSTR هو التعرض لأشكال ذكية من الرفع المالي للبيتكوين التي يمكن أن تصل إليها فقط شركة متداولة علنًا، خالية من مخاطر التصفية ومعدلات الفائدة المرتفعة التي قد يواجهها المستثمرون الأفراد.
الاستراتيجية تمتلك الآن أكثر من 600,000 بيتكوين بقيمة تزيد عن 70 مليار دولار - وهو ما يقرب من 3% من إجمالي إمدادات البيتكوين.
بعد نجاحهم، أصبحت الشركات التي تحتفظ بيتكوين في خزائنها تمثل اتجاهًا سريعًا. وفقًا لموقع bitcointreasuries.net، هناك الآن 160 شركة مدرجة في البورصة تحتفظ ببيتكوين في ميزانيتها، بما في ذلك أسماء مثل Reddit و GameStop و Block و Trump Media. حتى منجم ذهب في مرحلة مبكرة انضم إلى الحفلة في وقت سابق من هذا الشهر، ساعيًا "لإغتنام الفرصة التحويلية [...] لقيادة المملكة المتحدة في إدارة خزائن بيتكوين."
بينما قام العديد بتحويل جزء فقط من ميزانياتهم العمومية إلى بيتكوين، فإن العديد منهم يتبنون نهج الاستراتيجية، حيث يركزون نموذج أعمالهم بالكامل على استحواذ بيتكوين. حتى الآن، أثبتت هذه الشركات ذات القناعة العالية أنها الأكثر نجاحًا من بين الجميع.
تعتبر Twenty One Capital واحدة من هذه الشركات، التي تأسست هذا العام بهدف صريح وهو زيادة "BTC لكل سهم" أو "BPS" - وهو مقياس أداء مُعاد تخيله لمجموعة متنامية من المستثمرين الذين يستخدمون البيتكوين كمعيار لهم.
ما أدركته استراتيجيات مثل MetaPlanet وTwenty One وما شابه هو أن البيتكوين ليس فقط وسيلة للتحوط ضد التضخم، بل هو أيضًا وسيلة تسويقية ومسرع لنمو الأعمال. مع معدل نمو سنوي مركب يبلغ 60% على مدار الخمس سنوات الماضية، اكتشفوا أن أبسط وأكثر استخدام فعال لرأس المال في معظم الحالات هو ببساطة شراء والاحتفاظ بالبيتكوين - مع الرافعة المالية.
مع ذلك، تمتلك بيتكوين سردها الجديد. قصة هذه الدورة المشفرة ليست واحدة من تحول حاملي بيتكوين إلى altcoin، بل هي حول مشتري ETF بيتكوين الذين يشترون في شركات خزينة البيتكوين.
ما إذا كانت هذه ستكون "انفجار" العملات المشفرة التالي أو أن هذا، في الواقع، مستدام لهذه الشركات يبقى أن نراه. ولكن مع هذا الاتجاه غير المسبوق من الشركات المكرسة لشراء بيتكوين، يبدو أن altcoins سيكون لديها صعوبة في استيعاب رأس المال من سوق البيتكوين بالطريقة التي كانت تفعلها من قبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
شركات خزينة البيتكوين هي العملات البديلة الجديدة
لماذا كافحت العملات البديلة لمواكبة بيتكوين؟ لأن مجموعة جديدة من النجوم قد طغت على دورها في هذه الدورة: شركات الخزينة الخاصة ببيتكوين.
عندما أقول "دور"، لا أعني فائدتها التكنولوجية. لقد كتبت مطولاً عن سبب وجود عملات مشفرة مختلفة لخدمة حالات استخدام مختلفة، سواء كان ذلك لتمكين تبادل القيمة المستقر عبر الحدود أو لتشغيل منظمات مستقلة لامركزية.
ما أشير إليه هو دورهم في السوق كبروكسيات مضاربة ورافعة لبيتكوين - أصول تتبع تحركات سعر العملة المشفرة الأصلية بدقة ملحوظة، ولكن مع تقلبات ومخاطر متزايدة.
قبل أربع سنوات، كانت هذه الحكمة التقليدية، وبالفعل كانت الأمور تسير بهذه الطريقة. مع ارتفاع قيمة البيتكوين، تحول رأس المال إلى أسفل منحنى المخاطر إلى عملات الألتكوين الأصغر والأقل سيولة التي يمكن أن تتضاعف قيمتها بشكل أسرع بكثير من نفس المبلغ من المال. بالنسبة للبعض، كانت هذه سببًا لعدم امتلاك البيتكوين على الإطلاق - وكانت دافعًا للعديد من المشاريع لإطلاق عملاتها الخاصة على أمل وراثة بعض من رأس المال الباحث عن المخاطر.
"هذا هو سوق الثور. يجب ألا تمتلك بيتكوين لأنه سوف يتراجع أداؤه،" قال الرئيس التنفيذي لمستثمر الماكرو العالمي راوول بال. "وفي سوق الدب، يجب أن تمتلك عملات مستقرة. فبأي حال، لماذا يجب أن تمتلك بيتكوين؟"
نظرية بال لم تعد ذات صلة. هيمنة البيتكوين - مقياس لقيمة سوق البيتكوين مقابل سوق العملات المشفرة الأوسع - لا تزال عند نسبة مذهلة تبلغ 60%. انخفض الإيثير، ثاني أكبر عملة مشفرة، بنسبة 35% مقابل البيتكوين على مدار العام الماضي، على الرغم من أن البيتكوين قد ارتفع بنسبة 76% مقابل الدولار الأمريكي خلال تلك الفترة. ما السبب وراء ذلك؟
المزيد لك دخول شركات خزانة البيتكوين - موجة جديدة من الأسهم العامة التي تسعى إلى ارتباط أكثر وضوحًا وفعالية حقًا بسعر البيتكوين. ارتفعت أسهم استراتيجية (MSTR)، الأولى والأكبر من بين هذه الشركات، بأكثر من 400% في 2024، متفوقة على البيتكوين، والبدائل، وكل سهم في S&P500.
رئيس مجلس الإدارة التنفيذي للاستراتيجية مايكل سايلور قام بالاستثمار بشكل كامل في البيتكوين في عام 2020 مستخدمًا رصيد الشركة النقدي الراكد لشركة الذكاء البرمجي، محاولًا حماية أصولها من انخفاض قيمة العملة. مع مرور الوقت، أعادت الشركة تصور نفسها ك"بنك بيتكوين" تسعى لتحقيق قيمة تريليون دولار من خلال إصدار "أدوات الائتمان المدعومة بالبيتكوين" لجمع رأس المال وشراء البيتكوين.
لقد اتخذت خطة الاستحواذ الخاصة بالاستراتيجية أشكالًا متعددة: بيع الأسهم "بسعر مرتفع" عن صافي قيمة الأصول لشراء المزيد من البيتكوين، وإصدار سندات قابلة للتحويل بفائدة صفرية، أو بيع أسهم مفضلة تدفع أرباحًا دائمة وتدفع معدلات تفوق السوق. مجتمعة، ما تقدمه الاستراتيجية لمستثمري MSTR هو التعرض لأشكال ذكية من الرفع المالي للبيتكوين التي يمكن أن تصل إليها فقط شركة متداولة علنًا، خالية من مخاطر التصفية ومعدلات الفائدة المرتفعة التي قد يواجهها المستثمرون الأفراد.
الاستراتيجية تمتلك الآن أكثر من 600,000 بيتكوين بقيمة تزيد عن 70 مليار دولار - وهو ما يقرب من 3% من إجمالي إمدادات البيتكوين.
بعد نجاحهم، أصبحت الشركات التي تحتفظ بيتكوين في خزائنها تمثل اتجاهًا سريعًا. وفقًا لموقع bitcointreasuries.net، هناك الآن 160 شركة مدرجة في البورصة تحتفظ ببيتكوين في ميزانيتها، بما في ذلك أسماء مثل Reddit و GameStop و Block و Trump Media. حتى منجم ذهب في مرحلة مبكرة انضم إلى الحفلة في وقت سابق من هذا الشهر، ساعيًا "لإغتنام الفرصة التحويلية [...] لقيادة المملكة المتحدة في إدارة خزائن بيتكوين."
بينما قام العديد بتحويل جزء فقط من ميزانياتهم العمومية إلى بيتكوين، فإن العديد منهم يتبنون نهج الاستراتيجية، حيث يركزون نموذج أعمالهم بالكامل على استحواذ بيتكوين. حتى الآن، أثبتت هذه الشركات ذات القناعة العالية أنها الأكثر نجاحًا من بين الجميع.
تعتبر Twenty One Capital واحدة من هذه الشركات، التي تأسست هذا العام بهدف صريح وهو زيادة "BTC لكل سهم" أو "BPS" - وهو مقياس أداء مُعاد تخيله لمجموعة متنامية من المستثمرين الذين يستخدمون البيتكوين كمعيار لهم.
ما أدركته استراتيجيات مثل MetaPlanet وTwenty One وما شابه هو أن البيتكوين ليس فقط وسيلة للتحوط ضد التضخم، بل هو أيضًا وسيلة تسويقية ومسرع لنمو الأعمال. مع معدل نمو سنوي مركب يبلغ 60% على مدار الخمس سنوات الماضية، اكتشفوا أن أبسط وأكثر استخدام فعال لرأس المال في معظم الحالات هو ببساطة شراء والاحتفاظ بالبيتكوين - مع الرافعة المالية.
مع ذلك، تمتلك بيتكوين سردها الجديد. قصة هذه الدورة المشفرة ليست واحدة من تحول حاملي بيتكوين إلى altcoin، بل هي حول مشتري ETF بيتكوين الذين يشترون في شركات خزينة البيتكوين.
ما إذا كانت هذه ستكون "انفجار" العملات المشفرة التالي أو أن هذا، في الواقع، مستدام لهذه الشركات يبقى أن نراه. ولكن مع هذا الاتجاه غير المسبوق من الشركات المكرسة لشراء بيتكوين، يبدو أن altcoins سيكون لديها صعوبة في استيعاب رأس المال من سوق البيتكوين بالطريقة التي كانت تفعلها من قبل.