ميامي، فلوريدا - 04 يونيو: يتحدث الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، مايكل سايلور، في مؤتمر بيتكوين 2021، وهو مؤتمر للعملات الرقمية يُعقد في مركز مانا للمؤتمرات في وينوود في 04 يونيو 2021 في ميامي، فلوريدا. من المتوقع أن يجذب مؤتمر العملات الرقمية 50,000 شخص ويستمر من يوم الجمعة، 4 يونيو حتى 6 يونيو. (صورة بواسطة جو ريدل/صور غيتي)صور غيتيبيندفق رأس المال إلى مخزن القيمة غير السيادي الرائد، تتشكل ميتات وهياكل سوق جديدة في الوقت الفعلي. مدفوعة بتحركات بارزة من شركات مثل Strategy - والآن تتردد صداها من خلال موجة جديدة من آليات الاستحواذ المؤسسية - لم يعد البيتكوين مجرد رهان على المستقبل. إنه سرعان ما يصبح طبقة أساسية في أسواق رأس المال اليوم.
لكن هذا لا يتعلق فقط بتراكم الميزانية العمومية. هناك تحول جذري يحدث: بيتكوين تتطور من مخزن قيمة سلبي إلى بنية تحتية مالية منتجة. ETFs فتحت الأبواب أمام فئة أوسع من المخصصين. السيولة تتزايد. وربما الأهم من ذلك، أن حاملي المدى الطويل لم يعودوا راضين عن البقاء ساكنين. إنهم يستخدمون بيتكوين الخاصة بهم—دون بيعها.
هنا تأتي أسواق الإقراض. لقد نضج سوق إقراض البيتكوين إلى درجة أنه أثر على التفكير التقليدي حول الأصول الرقمية ككل. نظرًا لسجله الحافل في تقدير القيمة المثير للإعجاب، فقد أثبت المستثمرون أن البيتكوين هو أصل احتياطي لا ترغب في بيعه – من الأفضل لك الاقتراض ضده.
في ظل تراجع قيمة العملات وتغير ديناميات السوق، تعتبر البيتكوين الخيار الواضح كمخزن للقيمة المتزايدة. خذ الرهن العقاري: يمكنك الاقتراض ضد البيتكوين الخاص بك، شراء منزل، سداد مدفوعات القرض، وتستمر البيتكوين الأساسية الخاصة بك في زيادة قيمتها. يحدث هذا بشكل متكرر أكثر حيث نرى فئة متزايدة من الأفراد الأثرياء من البيتكوين، رواد الأعمال الذين بنوا ثروتهم خارج نظرة العالم التقليدي للتمويل والتي تركز على العيش من راتب إلى راتب.
حوالي 30% من القروض الكبيرة لشركة Ledn تذهب نحو العقارات - سواء كان ذلك لشراء الممتلكات نفسها، أو للقيام بالتجديدات. هذا هو استخدام بيتكوين ككapital منتج. (تنبيه: المؤلف هو أحد مؤسسي ورئيس قسم الاستراتيجيات في Ledn).
المزيد لك
جزء كبير من البيتكوين المقترض يذهب إلى رواد الأعمال الذين يديرون أساسًا أعمالهم على معيار البيتكوين. يتلقون المدفوعات بالبيتكوين، ويفكرون بالبيتكوين، لكنهم يحتاجون إلى الدولارات لتغطية النفقات. أو أنهم يستخدمون القروض المدعومة بالبيتكوين لتمويل مشاريع جديدة دون بيع حصتهم.
لقد أدركت الشركات أيضًا أن رؤوس أموالها مستثمر بشكل أكثر حكمة في بيتكوين مقارنةً بأي مكان آخر تقريبًا. بشكل متزايد، يأتي هذا النشاط من شركات مدرجة في البورصة والتي لا تمتلك قدرة MicroStrategy على الوصول إلى أسواق الدين العامة، والتي تأتي إلينا من أجل السيولة. يجب التأكيد على أن هذه ليست شركات عملات رقمية - بل هي أعمال تقليدية، وبنوك وخزائن شركات كبيرة، تدرك أن الاستفادة من احتياطياتها من بيتكوين هو أفضل وسيلة للحصول على رأس المال العامل بدلاً من مجرد التراكم.
استيقاظ الاستحواذ
لتوضيح الصورة، يمكن لهذه المؤسسات أن تتعهد بمبلغ 200 مليون دولار من بيتكوين لجذب 100 مليون دولار من السيولة من خلال مزود الإقراض الخاص بهم. بعد أن ظلت على الهامش لسنوات، فإنها تريد بشكل متزايد التعرض لبيتكوين. ولكن الأهم من ذلك، أنها تفهم مدى جودة بيتكوين كضمان. إنه سائل على مدار الساعة، بأسعار شفافة، وقابل للإدارة برمجياً.
إلغاء SAB 121، وهو قاعدة SEC التي تم إلغاؤها الآن والتي كانت تحد من كيفية احتفاظ البنوك والشركات بأصول العملات الرقمية مثل البيتكوين نيابة عن العملاء، من خلال إجبارهم على إدراجها كالتزامات في ميزانياتهم العمومية. هذا، والتحولات السياسية المستقبلية ستسرع من دخول لاعبين أكبر إلى السوق، وبدون صداع المحاسبة، ستنخفض الأسعار. حالياً، هي في نطاق الأرقام المزدوجة المنخفضة إلى المتوسطة، لكنني أتوقع أن تنخفض بشكل كبير في الأشهر والسنوات القادمة.
في عام 2021، أعادت MicroStrategy تعريف استراتيجية البيتكوين المؤسسية. في عام 2025، الجميع يريد أن يكون استراتيجيًا، لكن القليلين يفهمون لماذا نجحت. تقوم الشركات بإطلاق مركبات الاستحواذ على البيتكوين يمينًا ويسارًا، وتجمع رأس المال خصيصًا لشراء البيتكوين وتأمل أن يكافئهم السوق بتوسيع مضاعف.
لكن هنا المشكلة، الكثير من هذه الشركات لا تؤمن بالضرورة ببيتكوين. إنهم يرون استراتيجية MicroStrategy ويعتقدون أنه إذا اشتروا بيتكوين، فسيرون تلك المضاعفات على أصولهم الصافية أيضًا. يبدو أن الآخرين يتبعون عناوين بيتكوين في أمل إنقاذ أهميتهم المتراجعة - وهي استراتيجية محفوفة بالمخاطر إذا لم تكن مدعومة بأسس.
سيتغير هذا حتمًا مع مرور الوقت. في النهاية، لن يقدم السوق نفس الزيادة في سعر السهم لمجرد الإعلان عن شراء بيتكوين. من المتوقع أن تحتفظ الشركات بالبيتكوين مع سيولتها الزائدة. أولئك الذين يريدون عناوين أخبار سيتعين عليهم المخاطرة أكثر لجذب الانتباه، وغالبًا ما لا تنتهي الأمور بشكل جيد.
الفرق بين النمو المستدام والمضاربة يعتمد على الأسس. قامت الاستراتيجية بالوفاء باسمها وكان لديها استراتيجية فعلية، وحافظت على عمليات قوية، والأهم من ذلك، أنها فهمت ما تمتلكه. الشركات التي ستزدهر هي تلك التي تجمع بين حيازات البيتكوين والأسس التجارية القوية، والرافعة المالية المسؤولة، والثقة التي تأتي من الشفافية. بدون هذه الأسس، أنت مجرد شركة أخرى تطارد العناوين.
ما وراء الدورة الرباعية
يسأل الناس دائمًا عن دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات – هل ستغير اعتماد المؤسسات ذلك؟ تمتلك البيتكوين دورات تتزامن مع تخفيض مكافآت التعدين، لكنها تتزامن أيضًا مع دورات السيولة العالمية، ودورات الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وعوامل ماكرو أخرى. الارتباط ليس سببًا.
ت dances بيتكوين على إيقاع السيولة العالمية، خاصةً مع زيادة ت institutionalization. ستظل دائمًا عرضة للتدفقات النقدية ودورات السيولة الكلية. هذه ميزة لأي أصل متكامل في الأسواق المالية العالمية.
عندما تنظر إلى أسواق الإقراض في CeFi (التمويل المركزي)، نحن نتعافى من الانهيارات التي حدثت في 2021-2022. لكن التركيبة مختلفة. في ذلك الوقت، كانت معظمها عملات مستقرة حيث كان الناس يسعون لتحقيق العائد في بيئة ذات معدلات صفرية. الآن، مع تقديم الخزانة لعوائد حقيقية، انتقل الكثير من هذا الحجم إلى DeFi أو اختفى تمامًا.
ما تبقى في CeFi هو في الغالب الإقراض المدعوم بالبيتكوين. وإليك المفتاح: الناجون هم أولئك الذين ركزوا على الإقراض المدعوم. الشركات مثل Celsius وBlockFi وVoyager التي قامت بالإقراض غير المدعوم وأعادت استخدام الضمانات؟ لقد اختفوا.
بناء المستقبل
نحن أخيرًا نصل إلى النقطة التي تفهم فيها المؤسسات طبيعة الاستثمار على المدى الطويل في بيتكوين. وهذا يعني أنهم أصبحوا أكثر استعدادًا لتقديم فترات أطول، مثل رؤية معدلات متعددة السنوات بدلاً من سنة واحدة فقط. هذا يجعل المنتجات أفضل وأكثر قابلية للتنبؤ للمقترضين.
السوق بالكامل يتطور. عندما تجمع بين أحجام CeFi و DeFi، نحن نقترب من قمم 2021، ولكن مع تركيبة أكثر صحة. في السابق، كانت تتكون بشكل أكبر من الإقراض غير المضمون للمضاربة. الآن، هو إقراض مضمون للمستخدمين المنتجين.
أكثر الأشخاص الذين يفهمون حقًا البيتكوين يفضلون الاحتفاظ بالعملة الفورية، لأنه يمكنك القيام بالكثير من الأشياء بها. ولكن العديد من وسائل الاستثمار لا تسمح بالاحتفاظ المباشر بالبيتكوين، لذا يضطرون للاكتفاء بهذه وسائل الاستحواذ كغلاف. إنه ليس مثاليًا، على الرغم من أنه يجلب المزيد من رأس المال إلى النظام البيئي.
المستقبل الذي أراه هو واحد حيث يصبح الإقراض المدعوم بالبيتكوين طبيعيًا مثل قروض حقوق الملكية المنزلية، ولكن متاح عالميًا بأسعار تنافسية. حيث يمكن لرواد الأعمال في كولومبيا الوصول إلى نفس المنتجات المالية بنفس الأسعار مثل أولئك في نيويورك. يعمل البيتكوين من أجلك بينما تنام، ويزداد قيمته مع انخفاض قيمة العملات، ويوفر السيولة للاحتياجات الواقعية. البيتكوين يُثبت أنه أصبح لا غنى عنه بشكل متزايد للبنية التحتية المالية العالمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كتاب مايكل سايلور لبيتكوين يتحول إلى السائدة: إليك السبب
لكن هذا لا يتعلق فقط بتراكم الميزانية العمومية. هناك تحول جذري يحدث: بيتكوين تتطور من مخزن قيمة سلبي إلى بنية تحتية مالية منتجة. ETFs فتحت الأبواب أمام فئة أوسع من المخصصين. السيولة تتزايد. وربما الأهم من ذلك، أن حاملي المدى الطويل لم يعودوا راضين عن البقاء ساكنين. إنهم يستخدمون بيتكوين الخاصة بهم—دون بيعها.
هنا تأتي أسواق الإقراض. لقد نضج سوق إقراض البيتكوين إلى درجة أنه أثر على التفكير التقليدي حول الأصول الرقمية ككل. نظرًا لسجله الحافل في تقدير القيمة المثير للإعجاب، فقد أثبت المستثمرون أن البيتكوين هو أصل احتياطي لا ترغب في بيعه – من الأفضل لك الاقتراض ضده.
في ظل تراجع قيمة العملات وتغير ديناميات السوق، تعتبر البيتكوين الخيار الواضح كمخزن للقيمة المتزايدة. خذ الرهن العقاري: يمكنك الاقتراض ضد البيتكوين الخاص بك، شراء منزل، سداد مدفوعات القرض، وتستمر البيتكوين الأساسية الخاصة بك في زيادة قيمتها. يحدث هذا بشكل متكرر أكثر حيث نرى فئة متزايدة من الأفراد الأثرياء من البيتكوين، رواد الأعمال الذين بنوا ثروتهم خارج نظرة العالم التقليدي للتمويل والتي تركز على العيش من راتب إلى راتب.
حوالي 30% من القروض الكبيرة لشركة Ledn تذهب نحو العقارات - سواء كان ذلك لشراء الممتلكات نفسها، أو للقيام بالتجديدات. هذا هو استخدام بيتكوين ككapital منتج. (تنبيه: المؤلف هو أحد مؤسسي ورئيس قسم الاستراتيجيات في Ledn).
المزيد لك جزء كبير من البيتكوين المقترض يذهب إلى رواد الأعمال الذين يديرون أساسًا أعمالهم على معيار البيتكوين. يتلقون المدفوعات بالبيتكوين، ويفكرون بالبيتكوين، لكنهم يحتاجون إلى الدولارات لتغطية النفقات. أو أنهم يستخدمون القروض المدعومة بالبيتكوين لتمويل مشاريع جديدة دون بيع حصتهم.
لقد أدركت الشركات أيضًا أن رؤوس أموالها مستثمر بشكل أكثر حكمة في بيتكوين مقارنةً بأي مكان آخر تقريبًا. بشكل متزايد، يأتي هذا النشاط من شركات مدرجة في البورصة والتي لا تمتلك قدرة MicroStrategy على الوصول إلى أسواق الدين العامة، والتي تأتي إلينا من أجل السيولة. يجب التأكيد على أن هذه ليست شركات عملات رقمية - بل هي أعمال تقليدية، وبنوك وخزائن شركات كبيرة، تدرك أن الاستفادة من احتياطياتها من بيتكوين هو أفضل وسيلة للحصول على رأس المال العامل بدلاً من مجرد التراكم.
استيقاظ الاستحواذ
لتوضيح الصورة، يمكن لهذه المؤسسات أن تتعهد بمبلغ 200 مليون دولار من بيتكوين لجذب 100 مليون دولار من السيولة من خلال مزود الإقراض الخاص بهم. بعد أن ظلت على الهامش لسنوات، فإنها تريد بشكل متزايد التعرض لبيتكوين. ولكن الأهم من ذلك، أنها تفهم مدى جودة بيتكوين كضمان. إنه سائل على مدار الساعة، بأسعار شفافة، وقابل للإدارة برمجياً.
إلغاء SAB 121، وهو قاعدة SEC التي تم إلغاؤها الآن والتي كانت تحد من كيفية احتفاظ البنوك والشركات بأصول العملات الرقمية مثل البيتكوين نيابة عن العملاء، من خلال إجبارهم على إدراجها كالتزامات في ميزانياتهم العمومية. هذا، والتحولات السياسية المستقبلية ستسرع من دخول لاعبين أكبر إلى السوق، وبدون صداع المحاسبة، ستنخفض الأسعار. حالياً، هي في نطاق الأرقام المزدوجة المنخفضة إلى المتوسطة، لكنني أتوقع أن تنخفض بشكل كبير في الأشهر والسنوات القادمة.
في عام 2021، أعادت MicroStrategy تعريف استراتيجية البيتكوين المؤسسية. في عام 2025، الجميع يريد أن يكون استراتيجيًا، لكن القليلين يفهمون لماذا نجحت. تقوم الشركات بإطلاق مركبات الاستحواذ على البيتكوين يمينًا ويسارًا، وتجمع رأس المال خصيصًا لشراء البيتكوين وتأمل أن يكافئهم السوق بتوسيع مضاعف.
لكن هنا المشكلة، الكثير من هذه الشركات لا تؤمن بالضرورة ببيتكوين. إنهم يرون استراتيجية MicroStrategy ويعتقدون أنه إذا اشتروا بيتكوين، فسيرون تلك المضاعفات على أصولهم الصافية أيضًا. يبدو أن الآخرين يتبعون عناوين بيتكوين في أمل إنقاذ أهميتهم المتراجعة - وهي استراتيجية محفوفة بالمخاطر إذا لم تكن مدعومة بأسس.
سيتغير هذا حتمًا مع مرور الوقت. في النهاية، لن يقدم السوق نفس الزيادة في سعر السهم لمجرد الإعلان عن شراء بيتكوين. من المتوقع أن تحتفظ الشركات بالبيتكوين مع سيولتها الزائدة. أولئك الذين يريدون عناوين أخبار سيتعين عليهم المخاطرة أكثر لجذب الانتباه، وغالبًا ما لا تنتهي الأمور بشكل جيد.
الفرق بين النمو المستدام والمضاربة يعتمد على الأسس. قامت الاستراتيجية بالوفاء باسمها وكان لديها استراتيجية فعلية، وحافظت على عمليات قوية، والأهم من ذلك، أنها فهمت ما تمتلكه. الشركات التي ستزدهر هي تلك التي تجمع بين حيازات البيتكوين والأسس التجارية القوية، والرافعة المالية المسؤولة، والثقة التي تأتي من الشفافية. بدون هذه الأسس، أنت مجرد شركة أخرى تطارد العناوين.
ما وراء الدورة الرباعية
يسأل الناس دائمًا عن دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات – هل ستغير اعتماد المؤسسات ذلك؟ تمتلك البيتكوين دورات تتزامن مع تخفيض مكافآت التعدين، لكنها تتزامن أيضًا مع دورات السيولة العالمية، ودورات الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وعوامل ماكرو أخرى. الارتباط ليس سببًا.
ت dances بيتكوين على إيقاع السيولة العالمية، خاصةً مع زيادة ت institutionalization. ستظل دائمًا عرضة للتدفقات النقدية ودورات السيولة الكلية. هذه ميزة لأي أصل متكامل في الأسواق المالية العالمية.
عندما تنظر إلى أسواق الإقراض في CeFi (التمويل المركزي)، نحن نتعافى من الانهيارات التي حدثت في 2021-2022. لكن التركيبة مختلفة. في ذلك الوقت، كانت معظمها عملات مستقرة حيث كان الناس يسعون لتحقيق العائد في بيئة ذات معدلات صفرية. الآن، مع تقديم الخزانة لعوائد حقيقية، انتقل الكثير من هذا الحجم إلى DeFi أو اختفى تمامًا.
ما تبقى في CeFi هو في الغالب الإقراض المدعوم بالبيتكوين. وإليك المفتاح: الناجون هم أولئك الذين ركزوا على الإقراض المدعوم. الشركات مثل Celsius وBlockFi وVoyager التي قامت بالإقراض غير المدعوم وأعادت استخدام الضمانات؟ لقد اختفوا.
بناء المستقبل
نحن أخيرًا نصل إلى النقطة التي تفهم فيها المؤسسات طبيعة الاستثمار على المدى الطويل في بيتكوين. وهذا يعني أنهم أصبحوا أكثر استعدادًا لتقديم فترات أطول، مثل رؤية معدلات متعددة السنوات بدلاً من سنة واحدة فقط. هذا يجعل المنتجات أفضل وأكثر قابلية للتنبؤ للمقترضين.
السوق بالكامل يتطور. عندما تجمع بين أحجام CeFi و DeFi، نحن نقترب من قمم 2021، ولكن مع تركيبة أكثر صحة. في السابق، كانت تتكون بشكل أكبر من الإقراض غير المضمون للمضاربة. الآن، هو إقراض مضمون للمستخدمين المنتجين.
أكثر الأشخاص الذين يفهمون حقًا البيتكوين يفضلون الاحتفاظ بالعملة الفورية، لأنه يمكنك القيام بالكثير من الأشياء بها. ولكن العديد من وسائل الاستثمار لا تسمح بالاحتفاظ المباشر بالبيتكوين، لذا يضطرون للاكتفاء بهذه وسائل الاستحواذ كغلاف. إنه ليس مثاليًا، على الرغم من أنه يجلب المزيد من رأس المال إلى النظام البيئي.
المستقبل الذي أراه هو واحد حيث يصبح الإقراض المدعوم بالبيتكوين طبيعيًا مثل قروض حقوق الملكية المنزلية، ولكن متاح عالميًا بأسعار تنافسية. حيث يمكن لرواد الأعمال في كولومبيا الوصول إلى نفس المنتجات المالية بنفس الأسعار مثل أولئك في نيويورك. يعمل البيتكوين من أجلك بينما تنام، ويزداد قيمته مع انخفاض قيمة العملات، ويوفر السيولة للاحتياجات الواقعية. البيتكوين يُثبت أنه أصبح لا غنى عنه بشكل متزايد للبنية التحتية المالية العالمية.