سوق العملات الرقمية الأسبوعي: البيانات الاقتصادية توفر فترة راحة قصيرة، لكن مخاطر التعديل المستمر لم تختف بعد
هذا الأسبوع، افتتح البيتكوين عند 80708.21 دولار، وأغلق عند 82562.57 دولار، بزيادة أسبوعية قدرها 2.31٪، ونسبة تقلب بلغت 10.86٪، واستمر حجم التداول في الانكماش مقارنة بالأسبوع الماضي. السعر يتحرك ضمن قناة هابطة، مع ظهور ارتداد طفيف.
بيانات CPI التي أعلنتها الولايات المتحدة كانت أعلى بقليل من المتوقع، بالإضافة إلى الأخبار التي تفيد بأن صراع روسيا وأوكرانيا قد يهدأ، مما جلب بعض التنفس المؤقت لسوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية.
ومع ذلك، لا تزال تقييمات سوق الأسهم الأمريكية في مرحلة الانخفاض، وتشير البيانات التاريخية إلى أنه قد يكون هناك مزيد من المساحة للانخفاض. السبب الجذري وراء انخفاض التقييمات - الفوضى في سياسة التعريفات الجمركية التي قد تؤدي إلى التضخم، مما يثير مخاوف من أن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود التضخم" لم تُحسم بعد. يبدو أن صانعي السياسات غير مستعدين لتغيير المسار الحالي، ولا يزال رئيس الاحتياطي الفيدرالي متمسكًا بموقفه القائم على البيانات.
كلما استمرت هذه الفوضى والجمود لفترة أطول، أصبح من الصعب أكثر التخلص من قلق "التضخم الركودي"، وازداد مجال تخفيض تقييم السوق. هذه هي أيضًا الأسباب الرئيسية التي تجعلنا نتبنى موقفًا حذرًا تجاه انتعاش البيتكوين على المدى القصير.
تحليل البيانات الاقتصادية الكلية
أظهرت بيانات التوظيف التي أعلنتها الولايات المتحدة الأسبوع الماضي أن عدد الوظائف غير الزراعية كان أقل بقليل من المتوقع، وارتفعت نسبة البطالة بشكل طفيف، مما يشير إلى وجود علامات على تباطؤ سوق العمل، مما زاد من مخاوف السوق بشأن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة، مما أدى إلى عمليات بيع كبيرة.
هذا الأسبوع، أصدرت الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك غير المعدل موسمياً بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو أقل بقليل من التوقعات البالغة 2.9%، وكانت القيمة السابقة 3%؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك المعدل موسمياً بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.3%، والقيمة السابقة كانت 0.5%. هذه البيانات خففت من حالة الذعر التي سببتها تقارير التوظيف الأسبوع الماضي، مما منح السوق فرصة للتنفس.
تحت تأثير الانخفاض الحاد في الأسبوع الماضي وبيانات CPI الإيجابية هذا الأسبوع، استقرت الأسهم الأمريكية مؤقتًا بعد الانخفاض الشديد، واستعادت جزءًا من خسائرها، ولكنها لا تزال تظهر اتجاهًا هبوطيًا على مدار الأسبوع. لا يزال مؤشر ناسداك تحت المتوسط المتحرك لمدة 250 يومًا، حيث انخفض بنسبة 2.43%؛ بينما استعاد مؤشر S&P 500 موقعه فوق المتوسط المتحرك لمدة 250 يومًا؛ وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.07%، مع انتعاش طفيف بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 250 يومًا.
في 14 مارس، أعلنت جامعة ميتشيغان أن القيمة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس كانت 57.9، وهو ما يقل بكثير عن توقعات السوق البالغة 63.1 والقيمة السابقة 64.7. في الوقت نفسه، ارتفعت القيمة الأولية لتوقعات التضخم لمدة عام واحد إلى 4.9%، متجاوزة التوقعات البالغة 4.2% والقيمة السابقة 4.3%. وهذا يدل على أن مخاوف المستهلكين الأمريكيين بشأن آفاق الاقتصاد قد تصاعدت.
تراجع مؤشر ثقة المستهلك يعكس تأثير عدم اليقين في السياسات على ثقة المستهلكين النهائيين. يشعر السوق ورجال الأعمال عمومًا بعدم الارتياح، وقد يحتاجون إلى المزيد من ردود الفعل السلبية من السوق ومدة أطول من عدم اليقين لتحفيز تغيير السياسات.
يوم الجمعة، ارتفعت أسواق الأسهم العالمية بشكل عام، مستفيدة بشكل رئيسي من الأخبار التي تشير إلى إمكانية تخفيف النزاع بين روسيا وأوكرانيا - حيث يُقال إن الجانبين يفكران في التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار لمدة 30 يومًا.
هناك آراء تفيد بأن بعض صانعي السياسات قد يحاولون تحقيق "ركود اقتصادي" من خلال وسائل مثل تقليص عدد الموظفين الحكوميين وحرب التعريفات، من أجل إجبار الاحتياطي الفيدرالي على تغيير السياسة النقدية. على الرغم من أن هذا القول يصعب إثباته، إلا أنه يبدو متوافقًا مع أداء السوق.
من منظور أكثر موضوعية، قد تكون طبيعة تصحيح سوق الأسهم الأمريكية في هذه الدورة هي تعديل التقييم الناجم عن توقعات خفض أسعار الفائدة. وصلت نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة حسب دورة الأعمال (CAPE) لمؤشر S&P 500 إلى 37.80 مرة في ديسمبر من العام الماضي، بالقرب من أعلى مستوى لها في السنوات الأخيرة البالغ 38.71 مرة الذي تم تسجيله في نوفمبر 2021. تتضمن هذه التقييمات المرتفعة توقعات لتحسين السياسات التجارية وتطور صناعة الذكاء الاصطناعي بسرعة. منذ بداية هذا العام، تعرضت توقعات نمو الذكاء الاصطناعي للانتكاس، بالإضافة إلى أن سياسات التعريفات والإجراءات المتعلقة بتسريح العمال أثرت على توقعات النمو الاقتصادي، مما جعل السوق تجد صعوبة في الحفاظ على تقييمات مرتفعة بهذا الشكل، وبدأت تبحث نحو النقطة التوازنية الجديدة.
حالياً، وصلت أكبر انخفاضات في مؤشرات ناسداك وS&P 500 وداو جونز إلى 14.59% و10.36% و9.79% على التوالي، وكلها قريبة من متوسط 250 يوم، مما يدخلها في منطقة "تصحيح السوق" (انخفاض من 10% إلى 20%). لكن هذا لا يعني أن تصحيح السوق قد انتهى. حالياً، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح لشيلر لمؤشر S&P 500 حوالي 34.75 مرة، بانخفاض حوالي 8.07% عن النقطة العليا. وفقاً للقوانين التاريخية على مدار العشرين عاماً الماضية، إذا استمر الانخفاض فمن الممكن أن يعود إلى 32.89 مرة، مما يعني أن هناك مساحة للانخفاض بأكثر من 5%; وإذا عاد إلى مستوى المتوسط البالغ 27.25 مرة، فإنه لا يزال هناك أكثر من 21% من مساحة التراجع. بالطبع، فإن احتمال حدوث تصحيح عميق بهذا الشكل منخفض، إلا في حالات متطرفة.
في ظل تقلبات السوق، أدت مشاعر الملاذ الآمن إلى دفع سعر الذهب إلى تجاوز 3000 دولار للأونصة. ارتفع مؤشر الدولار قليلاً بعد أن سجل أدنى مستوى جديد، وزادت عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين بنسبة 0.7%، وزادت عائدات السندات الأمريكية لمدة عشر سنوات بنسبة 0.37%، مما يدل على أن بعض الأموال بدأت في الخروج من السندات الأمريكية والتوجه نحو شراء الأسهم.
بشكل عام، دخلت سوق الأسهم الأمريكية مرحلة التصحيح، لكن اتجاه التضخم وآفاق خفض الفائدة لا تزال غير واضحة، خاصة أن تأثير سياسة التعريفات وفصل العمال لم يظهر بالكامل بعد، مما قد يجعل السوق يستمر في التصحيح نحو الأسفل للتكيف مع البيئة الاقتصادية المعقدة الحالية. نتيجة لتأثير ETF للبيتكوين، نعتقد أن سعر البيتكوين سيظل مرتبطًا بشكل ما باتجاهات الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين قد ارتد مؤخرًا إلى حوالي 83000 دولار، إلا أنه لا يزال من الممكن أن ينخفض إلى 73000 دولار خلال الشهرين القادمين.
تدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين والعملات المستقرة
بالنسبة لتدفق الأموال الثنائي الذي بلغ 12.82 مليار دولار الأسبوع الماضي، انخفض تدفق الأموال الثنائي هذا الأسبوع إلى 2.37 مليار دولار، مما يشير إلى انخفاض كبير في حجم التدفقات. يتمثل ذلك في خروج 8.42 مليار دولار من ETFs البيتكوين الفوري، وخروج 1.84 مليار دولار من ETFs الإيثيريوم الفوري، ودخول 12.64 مليار دولار من العملات المستقرة.
على الرغم من أن حجم تدفق العملات المستقرة قد تقلص، وزادت تدفقات الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة، إلا أن الأموال الموجودة في السوق التي تدخل البورصات تتحول إلى شراء، مما يدعم عودة سعر البيتكوين إلى 83000 دولار. حالياً، هناك انتعاش طفيف في الأموال الموجودة في البورصات، لكن هذا الانتعاش قد يكون مجرد تصرفات شراء صغيرة، وليس كافياً ليكون قوة دافعة لعكس السوق بشكل كامل.
تحليل سلوك المشاركين في السوق
تشير البيانات إلى أن مجموعة المستثمرين على المدى القصير تواصل الخروج لتقليل خسائرها، حيث شهدت 13 مارس أكبر خسارة يومية، ولكن الحجم كان أقل من 10 مارس. حالياً، يتحمل المستثمرون على المدى القصير متوسط خسارة حوالي 9%، بما في ذلك عدد كبير من حاملي صناديق الاستثمار المتداولة. خلال هذه الجولة من الانخفاض، كان المستثمرون على المدى القصير هم القوة التي أثارت الانخفاض، وكذلك أكبر المتحملين للخسائر، ومن المتوقع أن يواجهوا ضغطًا مستمرًا في ظل التقلبات المستقبلية، وقد يصبحوا مصدر ضغط للبيع مما يؤدي إلى مزيد من الانخفاض.
بعد 3 أسابيع من الانخفاض، تحول المستثمرون على المدى الطويل من البيع إلى الشراء، حيث زادوا من حيازتهم بحوالي 100,000 وحدة من البيتكوين. ومن المجموعات الأخرى التي تستحق الانتباه هي المستثمرون الكبار، الذين زادوا أيضًا من حيازتهم بحوالي 60,000 وحدة من البيتكوين، بتكلفة أقل من 80,000 دولار. على المدى الطويل، عادةً ما تتمكن هاتان المجموعتان من تحقيق عوائد مستقرة، كما تلعبان دورًا في استقرار السوق.
مؤشرات دورة السوق
وفقًا لبيانات محرك تحليل معين، فإن مؤشر دورة سوق البيتكوين الحالي هو 0.375، مما يشير إلى أن السوق في مرحلة استمرار الارتفاع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق العملات الرقمية يدخل فترة تصحيح، قد ينخفض بيتكوين إلى 73000 دولار
سوق العملات الرقمية الأسبوعي: البيانات الاقتصادية توفر فترة راحة قصيرة، لكن مخاطر التعديل المستمر لم تختف بعد
هذا الأسبوع، افتتح البيتكوين عند 80708.21 دولار، وأغلق عند 82562.57 دولار، بزيادة أسبوعية قدرها 2.31٪، ونسبة تقلب بلغت 10.86٪، واستمر حجم التداول في الانكماش مقارنة بالأسبوع الماضي. السعر يتحرك ضمن قناة هابطة، مع ظهور ارتداد طفيف.
بيانات CPI التي أعلنتها الولايات المتحدة كانت أعلى بقليل من المتوقع، بالإضافة إلى الأخبار التي تفيد بأن صراع روسيا وأوكرانيا قد يهدأ، مما جلب بعض التنفس المؤقت لسوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية.
ومع ذلك، لا تزال تقييمات سوق الأسهم الأمريكية في مرحلة الانخفاض، وتشير البيانات التاريخية إلى أنه قد يكون هناك مزيد من المساحة للانخفاض. السبب الجذري وراء انخفاض التقييمات - الفوضى في سياسة التعريفات الجمركية التي قد تؤدي إلى التضخم، مما يثير مخاوف من أن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود التضخم" لم تُحسم بعد. يبدو أن صانعي السياسات غير مستعدين لتغيير المسار الحالي، ولا يزال رئيس الاحتياطي الفيدرالي متمسكًا بموقفه القائم على البيانات.
كلما استمرت هذه الفوضى والجمود لفترة أطول، أصبح من الصعب أكثر التخلص من قلق "التضخم الركودي"، وازداد مجال تخفيض تقييم السوق. هذه هي أيضًا الأسباب الرئيسية التي تجعلنا نتبنى موقفًا حذرًا تجاه انتعاش البيتكوين على المدى القصير.
تحليل البيانات الاقتصادية الكلية
أظهرت بيانات التوظيف التي أعلنتها الولايات المتحدة الأسبوع الماضي أن عدد الوظائف غير الزراعية كان أقل بقليل من المتوقع، وارتفعت نسبة البطالة بشكل طفيف، مما يشير إلى وجود علامات على تباطؤ سوق العمل، مما زاد من مخاوف السوق بشأن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة، مما أدى إلى عمليات بيع كبيرة.
هذا الأسبوع، أصدرت الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك غير المعدل موسمياً بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو أقل بقليل من التوقعات البالغة 2.9%، وكانت القيمة السابقة 3%؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك المعدل موسمياً بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.3%، والقيمة السابقة كانت 0.5%. هذه البيانات خففت من حالة الذعر التي سببتها تقارير التوظيف الأسبوع الماضي، مما منح السوق فرصة للتنفس.
تحت تأثير الانخفاض الحاد في الأسبوع الماضي وبيانات CPI الإيجابية هذا الأسبوع، استقرت الأسهم الأمريكية مؤقتًا بعد الانخفاض الشديد، واستعادت جزءًا من خسائرها، ولكنها لا تزال تظهر اتجاهًا هبوطيًا على مدار الأسبوع. لا يزال مؤشر ناسداك تحت المتوسط المتحرك لمدة 250 يومًا، حيث انخفض بنسبة 2.43%؛ بينما استعاد مؤشر S&P 500 موقعه فوق المتوسط المتحرك لمدة 250 يومًا؛ وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.07%، مع انتعاش طفيف بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 250 يومًا.
في 14 مارس، أعلنت جامعة ميتشيغان أن القيمة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس كانت 57.9، وهو ما يقل بكثير عن توقعات السوق البالغة 63.1 والقيمة السابقة 64.7. في الوقت نفسه، ارتفعت القيمة الأولية لتوقعات التضخم لمدة عام واحد إلى 4.9%، متجاوزة التوقعات البالغة 4.2% والقيمة السابقة 4.3%. وهذا يدل على أن مخاوف المستهلكين الأمريكيين بشأن آفاق الاقتصاد قد تصاعدت.
تراجع مؤشر ثقة المستهلك يعكس تأثير عدم اليقين في السياسات على ثقة المستهلكين النهائيين. يشعر السوق ورجال الأعمال عمومًا بعدم الارتياح، وقد يحتاجون إلى المزيد من ردود الفعل السلبية من السوق ومدة أطول من عدم اليقين لتحفيز تغيير السياسات.
يوم الجمعة، ارتفعت أسواق الأسهم العالمية بشكل عام، مستفيدة بشكل رئيسي من الأخبار التي تشير إلى إمكانية تخفيف النزاع بين روسيا وأوكرانيا - حيث يُقال إن الجانبين يفكران في التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار لمدة 30 يومًا.
هناك آراء تفيد بأن بعض صانعي السياسات قد يحاولون تحقيق "ركود اقتصادي" من خلال وسائل مثل تقليص عدد الموظفين الحكوميين وحرب التعريفات، من أجل إجبار الاحتياطي الفيدرالي على تغيير السياسة النقدية. على الرغم من أن هذا القول يصعب إثباته، إلا أنه يبدو متوافقًا مع أداء السوق.
من منظور أكثر موضوعية، قد تكون طبيعة تصحيح سوق الأسهم الأمريكية في هذه الدورة هي تعديل التقييم الناجم عن توقعات خفض أسعار الفائدة. وصلت نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة حسب دورة الأعمال (CAPE) لمؤشر S&P 500 إلى 37.80 مرة في ديسمبر من العام الماضي، بالقرب من أعلى مستوى لها في السنوات الأخيرة البالغ 38.71 مرة الذي تم تسجيله في نوفمبر 2021. تتضمن هذه التقييمات المرتفعة توقعات لتحسين السياسات التجارية وتطور صناعة الذكاء الاصطناعي بسرعة. منذ بداية هذا العام، تعرضت توقعات نمو الذكاء الاصطناعي للانتكاس، بالإضافة إلى أن سياسات التعريفات والإجراءات المتعلقة بتسريح العمال أثرت على توقعات النمو الاقتصادي، مما جعل السوق تجد صعوبة في الحفاظ على تقييمات مرتفعة بهذا الشكل، وبدأت تبحث نحو النقطة التوازنية الجديدة.
حالياً، وصلت أكبر انخفاضات في مؤشرات ناسداك وS&P 500 وداو جونز إلى 14.59% و10.36% و9.79% على التوالي، وكلها قريبة من متوسط 250 يوم، مما يدخلها في منطقة "تصحيح السوق" (انخفاض من 10% إلى 20%). لكن هذا لا يعني أن تصحيح السوق قد انتهى. حالياً، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح لشيلر لمؤشر S&P 500 حوالي 34.75 مرة، بانخفاض حوالي 8.07% عن النقطة العليا. وفقاً للقوانين التاريخية على مدار العشرين عاماً الماضية، إذا استمر الانخفاض فمن الممكن أن يعود إلى 32.89 مرة، مما يعني أن هناك مساحة للانخفاض بأكثر من 5%; وإذا عاد إلى مستوى المتوسط البالغ 27.25 مرة، فإنه لا يزال هناك أكثر من 21% من مساحة التراجع. بالطبع، فإن احتمال حدوث تصحيح عميق بهذا الشكل منخفض، إلا في حالات متطرفة.
في ظل تقلبات السوق، أدت مشاعر الملاذ الآمن إلى دفع سعر الذهب إلى تجاوز 3000 دولار للأونصة. ارتفع مؤشر الدولار قليلاً بعد أن سجل أدنى مستوى جديد، وزادت عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين بنسبة 0.7%، وزادت عائدات السندات الأمريكية لمدة عشر سنوات بنسبة 0.37%، مما يدل على أن بعض الأموال بدأت في الخروج من السندات الأمريكية والتوجه نحو شراء الأسهم.
بشكل عام، دخلت سوق الأسهم الأمريكية مرحلة التصحيح، لكن اتجاه التضخم وآفاق خفض الفائدة لا تزال غير واضحة، خاصة أن تأثير سياسة التعريفات وفصل العمال لم يظهر بالكامل بعد، مما قد يجعل السوق يستمر في التصحيح نحو الأسفل للتكيف مع البيئة الاقتصادية المعقدة الحالية. نتيجة لتأثير ETF للبيتكوين، نعتقد أن سعر البيتكوين سيظل مرتبطًا بشكل ما باتجاهات الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين قد ارتد مؤخرًا إلى حوالي 83000 دولار، إلا أنه لا يزال من الممكن أن ينخفض إلى 73000 دولار خلال الشهرين القادمين.
تدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين والعملات المستقرة
بالنسبة لتدفق الأموال الثنائي الذي بلغ 12.82 مليار دولار الأسبوع الماضي، انخفض تدفق الأموال الثنائي هذا الأسبوع إلى 2.37 مليار دولار، مما يشير إلى انخفاض كبير في حجم التدفقات. يتمثل ذلك في خروج 8.42 مليار دولار من ETFs البيتكوين الفوري، وخروج 1.84 مليار دولار من ETFs الإيثيريوم الفوري، ودخول 12.64 مليار دولار من العملات المستقرة.
على الرغم من أن حجم تدفق العملات المستقرة قد تقلص، وزادت تدفقات الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة، إلا أن الأموال الموجودة في السوق التي تدخل البورصات تتحول إلى شراء، مما يدعم عودة سعر البيتكوين إلى 83000 دولار. حالياً، هناك انتعاش طفيف في الأموال الموجودة في البورصات، لكن هذا الانتعاش قد يكون مجرد تصرفات شراء صغيرة، وليس كافياً ليكون قوة دافعة لعكس السوق بشكل كامل.
تحليل سلوك المشاركين في السوق
تشير البيانات إلى أن مجموعة المستثمرين على المدى القصير تواصل الخروج لتقليل خسائرها، حيث شهدت 13 مارس أكبر خسارة يومية، ولكن الحجم كان أقل من 10 مارس. حالياً، يتحمل المستثمرون على المدى القصير متوسط خسارة حوالي 9%، بما في ذلك عدد كبير من حاملي صناديق الاستثمار المتداولة. خلال هذه الجولة من الانخفاض، كان المستثمرون على المدى القصير هم القوة التي أثارت الانخفاض، وكذلك أكبر المتحملين للخسائر، ومن المتوقع أن يواجهوا ضغطًا مستمرًا في ظل التقلبات المستقبلية، وقد يصبحوا مصدر ضغط للبيع مما يؤدي إلى مزيد من الانخفاض.
بعد 3 أسابيع من الانخفاض، تحول المستثمرون على المدى الطويل من البيع إلى الشراء، حيث زادوا من حيازتهم بحوالي 100,000 وحدة من البيتكوين. ومن المجموعات الأخرى التي تستحق الانتباه هي المستثمرون الكبار، الذين زادوا أيضًا من حيازتهم بحوالي 60,000 وحدة من البيتكوين، بتكلفة أقل من 80,000 دولار. على المدى الطويل، عادةً ما تتمكن هاتان المجموعتان من تحقيق عوائد مستقرة، كما تلعبان دورًا في استقرار السوق.
مؤشرات دورة السوق
وفقًا لبيانات محرك تحليل معين، فإن مؤشر دورة سوق البيتكوين الحالي هو 0.375، مما يشير إلى أن السوق في مرحلة استمرار الارتفاع.