التداول الاستباقي يهيمن على السوق: تدفق كبير للأموال، الانتعاش القوي ل BTC
في تقرير مارس، أشرنا إلى "الانتعاش هو حركة الطريق المعاكس" وأشرنا إلى أن "البيع والخوف قد تم释放هما إلى أقصى حد"، "سيشهد الربع الثاني تحولًا في السوق". في أبريل، شهدت BTC بالفعل انتعاشًا قويًا، حيث ارتفعت بنسبة 14.11% في شهر واحد، واستعادت جميع الانخفاضات السابقة.
تواجه الأسواق المالية العالمية تأثير "حرب التعريفات المعادلة"، مما أدى إلى ارتفاع مشاعر الذعر وانخفاض كبير في أسعار الأصول. ولكن بعد إطلاق المشاعر، وبالتزامن مع "تخفيف" السياسات وإصدار بيانات اقتصادية أمريكية نسبياً قوية، تدفق رأس المال الاستثماري إلى سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة.
BTC سبقت الأسهم الأمريكية في التعديل، وبعد أن أكملت الأسهم الأمريكية اختبار القاع، أصبحت الزيادة مدفوعة بكميات كبيرة من الأموال. والأهم من ذلك، بعد أكثر من شهرين من التعديل، تحسنت هيكل الحصص بشكل كبير، وأصبح الوضع الداخلي أكثر استقرارًا.
استعادت S&P 500 وسوق العملات المشفرة جميع خسائرها منذ "حرب التعريفات المماثلة". ورغم عدم انتهاء "حرب التعريفات" وما إذا كانت الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود، إلا أن حركة السوق قوية للغاية، حيث تستمر في تسعير مختلف المعلومات الجديدة. ومع ذلك، لتحقيق عكس هذا الاتجاه، لا يزال يتطلب دخول "حرب التعريفات" إلى المرحلة الثالثة وتأكيد بيانات الاقتصاد الأمريكي. في هذه الأثناء، من المتوقع أن تكون هناك الكثير من التقلبات.
المالية الكلية: "توقعات حرب التعريفات المتكافئة" تؤدي إلى تعديل شديد في السوق
استمر إطار حكم التداول لشهر مارس في أبريل، حيث لعبت التصريحات والإجراءات المتعلقة "بحرب الرسوم الجمركية المتكافئة" دورًا رئيسيًا. بالإضافة إلى ذلك، كانت بيانات الاقتصاد والوظائف التي صدرت في أبريل قوية نسبيًا، مما جعل المتداولين يقللون من مخاوفهم بشأن "الركود الاقتصادي". وفي النهاية، بعد أن انتهت حركة التعديل الشهرية، هيمنت التداولات المستقبلية التي تراهن على أن حرب الرسوم الجمركية لن تؤدي إلى الركود الاقتصادي على اتجاه السوق. سجل كل من مؤشر ناسداك وBTC عائدات إيجابية شهرية بعد أن انخفضا ثم ارتفعا.
في أوائل أبريل، تم الإعلان عن حالة الطوارئ الوطنية، وبدء فرض الرسوم الجمركية المتساوية؛ فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على السلع العالمية، وفرض رسوم جمركية بنسبة 104% على السلع الصينية. وأكدت الجهات المعنية على التعاون مع الحلفاء لمواجهة الصين.
من 3 إلى 5 أبريل، انخفضت الأسهم الأمريكية بشكل مفاجئ، حيث انخفضت المؤشرات الثلاثة الكبرى تحت خط السنة، وانخفض مؤشر S&P 500 إلى نقاط يناير 2024. تم تقليص الأسهم ذات التقييم المرتفع إلى النصف. انخفضت سندات الخزانة الأمريكية طويلة وقصيرة الأجل بشكل كبير، حيث قام المتداولون ببيع الأسهم واللجوء إلى سوق السندات والأسواق الأوروبية. في عطلة نهاية الأسبوع، شهدت الولايات المتحدة احتجاجات واسعة النطاق.
في 7 أبريل، يوم الاثنين، تجاوز مؤشر VIX S&P 500 مستوى 60. دخلت موجة بيع السوق في المرحلة الثانية، وتم بيع السندات الأمريكية بشكل كبير. تم تنفيذ التعريفات الجمركية رسميًا في 9، وارتفع عائد السندات الأمريكية لمدة عامين إلى أكثر من 4%، وفي 11 اقترب عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.6%. في 21، انتشرت موجة البيع إلى سوق العملات، وانخفض مؤشر الدولار إلى 97.911، متجاوزًا أدنى مستوى له خلال انهيار التجارة القائمة على الفائدة العام الماضي. انخفض مؤشر ناسداك إلى سوق دببية فنية.
إن "الرسوم الجمركية المتكافئة" التي تجاوزت التوقعات، وعدم الاكتراث بانخفاض الأسواق المالية، والرد القوي من الحكومة الصينية، قد أدت إلى حدوث "ثلاثية القتل" المروعة في الأسهم والسندات والعملات الأمريكية. وقد أثار هذا الوضع حالة من الذعر الأكبر في السوق، حيث ارتفعت الانتقادات والاحتجاجات من الشركات والقطاع المالي، مما زعزع الثقة الأساسية في السوق، وتم إجبار السياسات على تقديم تنازلات.
أولاً، تم تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا على جميع الدول باستثناء الصين، لتخفيف التوترات مع الحلفاء وكسب المزيد من الوقت للتفاوض. في 23 أبريل، وردت تقارير تفيد بأن الحكومة قد تخفض بشكل كبير الرسوم الجمركية العالية بنسبة 104% على السلع الصينية،甚至 بأكثر من النصف، لتهدئة التوترات مع الصين. خلال هذه الفترة، تم التأكيد على أنه قد تم التواصل مع الحكومة الصينية، لكن الحكومة الصينية نفت ذلك.
أصبح الذهب هو الفائز الوحيد، حيث شهد ارتفاعًا قويًا منذ 9 من الشهر، حيث ارتفع من 2970 دولارًا للأونصة إلى 3499.93 (22 أبريل). لكن منذ 23، بعد الأخبار التي تفيد بأنه يتم النظر في خفض الرسوم الجمركية العالية على السلع الصينية، دخل في تعديل مستمر، حتى نهاية الشهر انخفض إلى 3288.54 دولارًا للأونصة. ومع ذلك، لا يزال يسجل زيادة كبيرة بنسبة 5.08% في الشهر.
سوق الأسهم الأمريكية شهد انتعاشًا قويًا بعد أن بلغ أدنى مستوياته في 4 أبريل، واستمر الانتعاش بعد "تخفيف" السياسة في 23، وحتى وقت إعداد هذا التقرير (2 مايو) كانت مؤشرات ناسداك وS&P 500 قد استردت تمامًا الانخفاض الناتج عن حرب التعريفات.
على مدار الشهر، ارتفع مؤشر ناسداك في أبريل بنسبة 0.85%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.76%، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.17%، بينما ارتفع BTC بنسبة 14.11%.
خلال هذه العملية، على الرغم من أن السوق قد راهن مرة واحدة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض مؤقت لأسعار الفائدة، وتوقع أن تزيد احتمالية خفض أسعار الفائدة في مايو عن 80%، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي ظل يتمتع بموقف قوي، حيث أكد مرة أخرى في وقت "قتل الأسهم والسندات والعملات" أنه سيتدخل في السوق إذا ظهرت مفاجآت في سوق العمل، مفرجاً عن بعض المعلومات "المتساهلة".
في 10 أبريل، أصدرت إدارة الإحصاء في الولايات المتحدة بيانات تفيد بأنه بفضل انخفاض أسعار الطاقة، انخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مارس بنسبة 0.1% على أساس شهري، وهي المرة الأولى التي يشهد فيها انخفاض شهري خلال السنوات الخمس الماضية، وأقل من توقعات السوق التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 0.1%. انخفض معدل نمو CPI السنوي من 2.8% في فبراير إلى 2.4%. ونما CPI الأساسي بنسبة 0.1% على أساس شهري، وبلغ معدل نموه السنوي 2.8%، وهو الأدنى منذ مارس 2021.
في 30 أبريل، أصدرت إدارة التحليل الاقتصادي الأمريكية التقديرات الأولية للربع الأول، حيث انخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي السنوي بنسبة 0.3%، وهو أدنى مستوى منذ الربع الثاني من عام 2022، وأقل بكثير من معدل النمو البالغ 2.4% المتوقع في الربع الرابع من عام 2024، وأقل من توقعات السوق.
في 2 مايو، أصدرت وزارة العمل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل، حيث زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 177000، وهو أعلى من التوقعات البالغة 133000، ولكنه أقل من الرقم المعدل لشهر مارس البالغ 185000. على مدار الستة أشهر الماضية، تمت إضافة متوسط 193000 وظيفة شهريًا، مما يدل على أن سوق العمل لا يزال يتمتع بالمرونة. ظل معدل البطالة في أبريل عند 4.187%، متماشيًا مع التوقعات، وزاد معدل المشاركة في القوى العاملة قليلاً، مما يشير إلى أن السوق لا يزال قويًا نسبيًا. زاد متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.2% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 3.8% على أساس سنوي، مما يدل على أن ضغط الأجور معتدل.
تظهر بيانات التضخم تراجعًا، ولا تزال بيانات التوظيف قوية. هذا يقلل مؤقتًا من مخاوف السوق بشأن الركود الاقتصادي، بالإضافة إلى "تخفيف" السياسة، على الرغم من أن حرب التعريفات لا تزال في المرحلة الثانية ("المفاوضات") تسير بصعوبة، إلا أن الأموال القادمة من المستثمرين الأفراد والصناديق النشطة بدأت في إجراء تداولات استباقية، مما أدى إلى شراء كبير دفع الأسهم الأمريكية إلى الانتعاش القوي.
لقد تم إطلاق الذعر الناتج عن الحرب التجارية المتوسطة إلى القصيرة الأجل بشكل نسبي، وتشير بيانات الناتج المحلي الإجمالي إلى أن الاقتصاد الأمريكي لم يتعرض حتى الآن لأضرار كبيرة، بالإضافة إلى أن السياسات تبدو وكأنها تعود من "الخروج عن السيطرة" إلى "العقلانية"، وهذا هو السبب الذي يجعل الأموال الاستشرافية تجرؤ على الشراء بكثافة. نحن نميل إلى اعتبار أن التعديل في الفترة من فبراير إلى أبريل هو تعديل حاد للأسهم الأمريكية التي ارتفعت لمدة عامين بسبب "الحرب التجارية"، وهو اختبار تقني لسوق الدب، ولكن لا توجد بيانات كافية تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي سيتجه نحو الركود. حاليًا، شهدت تقديرات الأسهم الأمريكية بعض الانخفاض، لكنها ليست رخيصة أيضًا، حيث تم تسعير السوق بشكل نسبي، وإذا استمر الاتجاه نحو الارتفاع، فهناك حاجة إلى مزيد من الدعم، مثل تخفيف "الحرب التجارية"، وانخفاض مؤشر أسعار المستهلك. أما بشأن خفض الفائدة، فالوضع ليس متفائلًا، حيث تم تأجيل توقعات السوق بشأن خفض الفائدة إلى يوليو. بعد الانتعاش الكبير، نحن نميل إلى الحكم المحايد، ويجب مراقبة تطورات الحرب التجارية وبيانات الاقتصاد عن كثب، فإذا ظهرت اتجاهات تدهور اقتصادي، فقد نرى تخفيضًا آخر.
الأصول المشفرة: هيكل رهان مستقر + طويل الأجل
انهيار في بداية الشهر ، ثم انتعاش كبير في نهاية الشهر. كانت حركة BTC في أبريل مثالًا على "التداول العكسي" ، حيث يتم شراء الأصول في ظل مشاعر الخوف وانتظار انتعاش سريع في الأسعار مع تحسن الحالة.
في أبريل، افتتح BTC عند 82534.31 دولارًا، وانخفض إلى أدنى مستوى له عند 74420.69 دولارًا، وأنهى الشهر عند 94182.54 دولارًا، بزيادة شهرية قدرها 14.11% أو 11648.22 دولارًا، وبلغت نسبة تقلبات الشهر 26.12%.
أظهر الاتجاه خلال الشهر انخفاضًا ثم ارتفاعًا، حيث كانت النقطة الدنيا في 7 أبريل "الاثنين الأسود"، وبعد تنفيذ "الرسوم الجمركية المتبادلة" رسميًا، بدأ في التعافي تدريجياً. وباحتساب الزيادات والانخفاضات اليومية، كانت أيام الارتفاع أكثر بكثير من أيام الانخفاض في 30 يوم تداول.
تقنيًا، قام BTC بثلاث ارتدادات على خط السنة خلال الانهيار الكبير المرتبط بأسواق الأسهم الأمريكية، مما أكمل تأكيد الاتجاه طويل الأمد، وفي 22 أبريل، ارتفع بنسبة 6.82% متجاوزًا خط الـ200 يوم بقوة، وعاد مرة أخرى إلى "قاع ترامب" واقترب من "خط الاتجاه الصعودي الأول" لهذه الدورة السوقية.
بالمقارنة مع الأسهم الأمريكية، فإن حركة BTC قوية للغاية، وذلك بفضل بدء تصحيح الأسعار في مارس، وزيادة حيازة المستثمرين على المدى الطويل والمجموعات الكبيرة، بالإضافة إلى الدعم الإيجابي على صعيد السياسات والحالات الاستخدام.
منذ توقيع الأمر التنفيذي في مارس لإنشاء "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، تواصل العديد من الولايات الأمريكية دفع مشروعات "قوانين احتياطي البيتكوين" الخاصة بها. في 30 أبريل، وافق مجلس النواب في ولاية أريزونا على مشروعين لقانون احتياطي البيتكوين، وهو الآن في انتظار توقيع الحاكم. إذا أصبح القانون ساريًا، ستصبح ولاية أريزونا أول ولاية أمريكية تسمح للخزينة الحكومية بامتلاك البيتكوين. بمجرد أن يصبح قانون ولاية أريزونا ساري المفعول رسميًا، نتوقع أن تتسارع وتيرة التقدم في الولايات الأخرى أيضًا.
توسيع استخدام BTC وارتفاع الأسعار في عملية تغذية متبادلة مستمرة. في مارس وأبريل، تسببت الاضطرابات في الأسواق المالية العالمية الناتجة عن حرب التعريفات وإعادة التعديل المؤقت في قطع هذه العملية. لكن الهيكل الداخلي للامتلاك في سوق العملات المشفرة وحركة السوق تظل سليمة وسلسة، وبمجرد أن تتلاشى مشاعر الذعر، ستستعيد BTC زخمها. ومع استمرار حرب التعريفات والاضطرابات المحتملة في الاقتصاد الكلي، سيظل سعر BTC يواجه تقلبات، وقد يتطلب الأمر استقرار الوضع بعد حرب التعريفات وعدم انهيار الاقتصاد الأمريكي في الركود.
هيكل الرقائق: زيادة حيازة اليد الطويلة والقرش، مشتريات طويلة الأجل
في 4 أكتوبر 2024، مع تدفق الأموال بشكل كبير إلى السوق، بدأ مجموعة اليد الطويلة الجولة الثانية من البيع في هذه الدورة. بعد امتصاص الضغوط البيعية، استمرت تدفقات الأموال القوية في دفع الأسعار بالقرب من 110,000 دولار.
بعد دخولنا شهر مارس، شهدنا انخفاضًا كبيرًا في سعر BTC بسبب فقدان السيولة، ومن ثم قام مجموعة المستثمرين الكبار مرة أخرى بدور "المثبت"، حيث تحولوا من البيع إلى التراكم.
علاوة على ذلك، كانت واحدة من الفئات الكبيرة التي تتراوح حيازاتها بين 100-1000 قطعة BTC - القرش، تواصل زيادة حصتها خلال عملية الانخفاض، وسرعت من عمليات الشراء في أواخر أبريل، حيث زادت حيازتها بأكثر من 80,000 قطعة خلال الشهر، مما جعلها القوة الأساسية التي ساعدت في عكس الاتجاه. ومن الجدير بالذكر أن هذه الفئة هي أيضًا المشترين الرئيسيين الذين ساهموا في رفع سعر BTC من 70,000 دولار إلى 100,000 دولار خلال الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر 2024. بناءً على خصائص هذه الفئة التي تتجاوز فيها عمليات الشراء بكثير عمليات البيع خلال هذه الدورة، يمكن الحكم على أن سلوكهم يتماشى مع خصائص المستثمرين على المدى الطويل، وأن اعترافهم بهذه النطاق السعري يساعد في استقرار الأسعار.
بعد أن قام المشترون من جميع الأطراف بالتسوق، انخفض مخزون BTC في البورصة بحوالي 60,000 قطعة في أبريل.
في أواخر فبراير ، بدأت الأسعار في الانخفاض ، وعادت الأسعار في نهاية أبريل إلى أسعار أواخر فبراير. مع تقلبات السوق ، تم تبادل الرقائق بشكل كافٍ ، مقارنة بتوزيع الرقائق في 31 يناير و 30 أبريل ، يمكن ملاحظة أن مركز الرقائق في النطاق من 74,000 إلى 100,000 دولار قد انتقل بشكل ملحوظ إلى الأسفل ، وانتقلت بعض الرقائق التي كانت تسجل بأكثر من 100,000 دولار إلى النطاق من 74,000 إلى 94,000 دولار.
شهدت الأسواق تقلبات في الشهرين الماضيين، ومن منظور توزيع الرقائق، فإن الرقائق الجديدة التي دخلت السوق بفعل FOMO قد تم بيعها تحت ضغط الانخفاض الحاد، في حين تم ملء نقص الرقائق في الفترة من 7.4 إلى 9.4 مجددًا. وتشير البيانات إلى أن المراكز القصيرة قد خرجت الآن من الخسائر العائمة، بينما انخفضت نسبة BTC التي لا تزال في حالة خسارة عائمة إلى 14%. لقد تحسنت ضغوط البيع في السوق الناجمة عن الذعر والخسائر بشكل كبير.
الصناديق: اقلب المد وجمع أكثر من 10 مليارات صندوق
في منتصف الشهر، تحت ضغط "حرب التعريفات" ومشاعر الفزع المالي الكلي، كانت حركة الأموال في النصف الأول من الشهر بشكل عام في حالة تدفق خارجي، لكن أموال العملات المستقرة استمرت في التدفق منذ بداية أبريل، ومع منتصف الشهر، ومع "تخفيف" السياسات واستقرار سوق الأسهم الأمريكية وانتعاشه، بدأت أموال قناة BTC Spot ETF أيضًا في التزايد، مما دفع سعر BTC بسرعة إلى أكثر من 94000 دولار.
من منظور شهري، يظهر أن أموال قنوات ETF التي تمتلك权利 تسعير قصيرة الأجل في شهري فبراير ومارس تتدفق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
BTC الانتعاش القوي بنسبة 14% مئات مليارات من الأموال تتنافس لتحسين هيكل الحيازة
التداول الاستباقي يهيمن على السوق: تدفق كبير للأموال، الانتعاش القوي ل BTC
في تقرير مارس، أشرنا إلى "الانتعاش هو حركة الطريق المعاكس" وأشرنا إلى أن "البيع والخوف قد تم释放هما إلى أقصى حد"، "سيشهد الربع الثاني تحولًا في السوق". في أبريل، شهدت BTC بالفعل انتعاشًا قويًا، حيث ارتفعت بنسبة 14.11% في شهر واحد، واستعادت جميع الانخفاضات السابقة.
تواجه الأسواق المالية العالمية تأثير "حرب التعريفات المعادلة"، مما أدى إلى ارتفاع مشاعر الذعر وانخفاض كبير في أسعار الأصول. ولكن بعد إطلاق المشاعر، وبالتزامن مع "تخفيف" السياسات وإصدار بيانات اقتصادية أمريكية نسبياً قوية، تدفق رأس المال الاستثماري إلى سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة.
BTC سبقت الأسهم الأمريكية في التعديل، وبعد أن أكملت الأسهم الأمريكية اختبار القاع، أصبحت الزيادة مدفوعة بكميات كبيرة من الأموال. والأهم من ذلك، بعد أكثر من شهرين من التعديل، تحسنت هيكل الحصص بشكل كبير، وأصبح الوضع الداخلي أكثر استقرارًا.
استعادت S&P 500 وسوق العملات المشفرة جميع خسائرها منذ "حرب التعريفات المماثلة". ورغم عدم انتهاء "حرب التعريفات" وما إذا كانت الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود، إلا أن حركة السوق قوية للغاية، حيث تستمر في تسعير مختلف المعلومات الجديدة. ومع ذلك، لتحقيق عكس هذا الاتجاه، لا يزال يتطلب دخول "حرب التعريفات" إلى المرحلة الثالثة وتأكيد بيانات الاقتصاد الأمريكي. في هذه الأثناء، من المتوقع أن تكون هناك الكثير من التقلبات.
المالية الكلية: "توقعات حرب التعريفات المتكافئة" تؤدي إلى تعديل شديد في السوق
استمر إطار حكم التداول لشهر مارس في أبريل، حيث لعبت التصريحات والإجراءات المتعلقة "بحرب الرسوم الجمركية المتكافئة" دورًا رئيسيًا. بالإضافة إلى ذلك، كانت بيانات الاقتصاد والوظائف التي صدرت في أبريل قوية نسبيًا، مما جعل المتداولين يقللون من مخاوفهم بشأن "الركود الاقتصادي". وفي النهاية، بعد أن انتهت حركة التعديل الشهرية، هيمنت التداولات المستقبلية التي تراهن على أن حرب الرسوم الجمركية لن تؤدي إلى الركود الاقتصادي على اتجاه السوق. سجل كل من مؤشر ناسداك وBTC عائدات إيجابية شهرية بعد أن انخفضا ثم ارتفعا.
في أوائل أبريل، تم الإعلان عن حالة الطوارئ الوطنية، وبدء فرض الرسوم الجمركية المتساوية؛ فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على السلع العالمية، وفرض رسوم جمركية بنسبة 104% على السلع الصينية. وأكدت الجهات المعنية على التعاون مع الحلفاء لمواجهة الصين.
من 3 إلى 5 أبريل، انخفضت الأسهم الأمريكية بشكل مفاجئ، حيث انخفضت المؤشرات الثلاثة الكبرى تحت خط السنة، وانخفض مؤشر S&P 500 إلى نقاط يناير 2024. تم تقليص الأسهم ذات التقييم المرتفع إلى النصف. انخفضت سندات الخزانة الأمريكية طويلة وقصيرة الأجل بشكل كبير، حيث قام المتداولون ببيع الأسهم واللجوء إلى سوق السندات والأسواق الأوروبية. في عطلة نهاية الأسبوع، شهدت الولايات المتحدة احتجاجات واسعة النطاق.
في 7 أبريل، يوم الاثنين، تجاوز مؤشر VIX S&P 500 مستوى 60. دخلت موجة بيع السوق في المرحلة الثانية، وتم بيع السندات الأمريكية بشكل كبير. تم تنفيذ التعريفات الجمركية رسميًا في 9، وارتفع عائد السندات الأمريكية لمدة عامين إلى أكثر من 4%، وفي 11 اقترب عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.6%. في 21، انتشرت موجة البيع إلى سوق العملات، وانخفض مؤشر الدولار إلى 97.911، متجاوزًا أدنى مستوى له خلال انهيار التجارة القائمة على الفائدة العام الماضي. انخفض مؤشر ناسداك إلى سوق دببية فنية.
إن "الرسوم الجمركية المتكافئة" التي تجاوزت التوقعات، وعدم الاكتراث بانخفاض الأسواق المالية، والرد القوي من الحكومة الصينية، قد أدت إلى حدوث "ثلاثية القتل" المروعة في الأسهم والسندات والعملات الأمريكية. وقد أثار هذا الوضع حالة من الذعر الأكبر في السوق، حيث ارتفعت الانتقادات والاحتجاجات من الشركات والقطاع المالي، مما زعزع الثقة الأساسية في السوق، وتم إجبار السياسات على تقديم تنازلات.
أولاً، تم تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا على جميع الدول باستثناء الصين، لتخفيف التوترات مع الحلفاء وكسب المزيد من الوقت للتفاوض. في 23 أبريل، وردت تقارير تفيد بأن الحكومة قد تخفض بشكل كبير الرسوم الجمركية العالية بنسبة 104% على السلع الصينية،甚至 بأكثر من النصف، لتهدئة التوترات مع الصين. خلال هذه الفترة، تم التأكيد على أنه قد تم التواصل مع الحكومة الصينية، لكن الحكومة الصينية نفت ذلك.
أصبح الذهب هو الفائز الوحيد، حيث شهد ارتفاعًا قويًا منذ 9 من الشهر، حيث ارتفع من 2970 دولارًا للأونصة إلى 3499.93 (22 أبريل). لكن منذ 23، بعد الأخبار التي تفيد بأنه يتم النظر في خفض الرسوم الجمركية العالية على السلع الصينية، دخل في تعديل مستمر، حتى نهاية الشهر انخفض إلى 3288.54 دولارًا للأونصة. ومع ذلك، لا يزال يسجل زيادة كبيرة بنسبة 5.08% في الشهر.
سوق الأسهم الأمريكية شهد انتعاشًا قويًا بعد أن بلغ أدنى مستوياته في 4 أبريل، واستمر الانتعاش بعد "تخفيف" السياسة في 23، وحتى وقت إعداد هذا التقرير (2 مايو) كانت مؤشرات ناسداك وS&P 500 قد استردت تمامًا الانخفاض الناتج عن حرب التعريفات.
على مدار الشهر، ارتفع مؤشر ناسداك في أبريل بنسبة 0.85%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.76%، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.17%، بينما ارتفع BTC بنسبة 14.11%.
خلال هذه العملية، على الرغم من أن السوق قد راهن مرة واحدة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض مؤقت لأسعار الفائدة، وتوقع أن تزيد احتمالية خفض أسعار الفائدة في مايو عن 80%، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي ظل يتمتع بموقف قوي، حيث أكد مرة أخرى في وقت "قتل الأسهم والسندات والعملات" أنه سيتدخل في السوق إذا ظهرت مفاجآت في سوق العمل، مفرجاً عن بعض المعلومات "المتساهلة".
في 10 أبريل، أصدرت إدارة الإحصاء في الولايات المتحدة بيانات تفيد بأنه بفضل انخفاض أسعار الطاقة، انخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مارس بنسبة 0.1% على أساس شهري، وهي المرة الأولى التي يشهد فيها انخفاض شهري خلال السنوات الخمس الماضية، وأقل من توقعات السوق التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 0.1%. انخفض معدل نمو CPI السنوي من 2.8% في فبراير إلى 2.4%. ونما CPI الأساسي بنسبة 0.1% على أساس شهري، وبلغ معدل نموه السنوي 2.8%، وهو الأدنى منذ مارس 2021.
في 30 أبريل، أصدرت إدارة التحليل الاقتصادي الأمريكية التقديرات الأولية للربع الأول، حيث انخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي السنوي بنسبة 0.3%، وهو أدنى مستوى منذ الربع الثاني من عام 2022، وأقل بكثير من معدل النمو البالغ 2.4% المتوقع في الربع الرابع من عام 2024، وأقل من توقعات السوق.
في 2 مايو، أصدرت وزارة العمل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل، حيث زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 177000، وهو أعلى من التوقعات البالغة 133000، ولكنه أقل من الرقم المعدل لشهر مارس البالغ 185000. على مدار الستة أشهر الماضية، تمت إضافة متوسط 193000 وظيفة شهريًا، مما يدل على أن سوق العمل لا يزال يتمتع بالمرونة. ظل معدل البطالة في أبريل عند 4.187%، متماشيًا مع التوقعات، وزاد معدل المشاركة في القوى العاملة قليلاً، مما يشير إلى أن السوق لا يزال قويًا نسبيًا. زاد متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.2% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 3.8% على أساس سنوي، مما يدل على أن ضغط الأجور معتدل.
تظهر بيانات التضخم تراجعًا، ولا تزال بيانات التوظيف قوية. هذا يقلل مؤقتًا من مخاوف السوق بشأن الركود الاقتصادي، بالإضافة إلى "تخفيف" السياسة، على الرغم من أن حرب التعريفات لا تزال في المرحلة الثانية ("المفاوضات") تسير بصعوبة، إلا أن الأموال القادمة من المستثمرين الأفراد والصناديق النشطة بدأت في إجراء تداولات استباقية، مما أدى إلى شراء كبير دفع الأسهم الأمريكية إلى الانتعاش القوي.
لقد تم إطلاق الذعر الناتج عن الحرب التجارية المتوسطة إلى القصيرة الأجل بشكل نسبي، وتشير بيانات الناتج المحلي الإجمالي إلى أن الاقتصاد الأمريكي لم يتعرض حتى الآن لأضرار كبيرة، بالإضافة إلى أن السياسات تبدو وكأنها تعود من "الخروج عن السيطرة" إلى "العقلانية"، وهذا هو السبب الذي يجعل الأموال الاستشرافية تجرؤ على الشراء بكثافة. نحن نميل إلى اعتبار أن التعديل في الفترة من فبراير إلى أبريل هو تعديل حاد للأسهم الأمريكية التي ارتفعت لمدة عامين بسبب "الحرب التجارية"، وهو اختبار تقني لسوق الدب، ولكن لا توجد بيانات كافية تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي سيتجه نحو الركود. حاليًا، شهدت تقديرات الأسهم الأمريكية بعض الانخفاض، لكنها ليست رخيصة أيضًا، حيث تم تسعير السوق بشكل نسبي، وإذا استمر الاتجاه نحو الارتفاع، فهناك حاجة إلى مزيد من الدعم، مثل تخفيف "الحرب التجارية"، وانخفاض مؤشر أسعار المستهلك. أما بشأن خفض الفائدة، فالوضع ليس متفائلًا، حيث تم تأجيل توقعات السوق بشأن خفض الفائدة إلى يوليو. بعد الانتعاش الكبير، نحن نميل إلى الحكم المحايد، ويجب مراقبة تطورات الحرب التجارية وبيانات الاقتصاد عن كثب، فإذا ظهرت اتجاهات تدهور اقتصادي، فقد نرى تخفيضًا آخر.
الأصول المشفرة: هيكل رهان مستقر + طويل الأجل
انهيار في بداية الشهر ، ثم انتعاش كبير في نهاية الشهر. كانت حركة BTC في أبريل مثالًا على "التداول العكسي" ، حيث يتم شراء الأصول في ظل مشاعر الخوف وانتظار انتعاش سريع في الأسعار مع تحسن الحالة.
في أبريل، افتتح BTC عند 82534.31 دولارًا، وانخفض إلى أدنى مستوى له عند 74420.69 دولارًا، وأنهى الشهر عند 94182.54 دولارًا، بزيادة شهرية قدرها 14.11% أو 11648.22 دولارًا، وبلغت نسبة تقلبات الشهر 26.12%.
أظهر الاتجاه خلال الشهر انخفاضًا ثم ارتفاعًا، حيث كانت النقطة الدنيا في 7 أبريل "الاثنين الأسود"، وبعد تنفيذ "الرسوم الجمركية المتبادلة" رسميًا، بدأ في التعافي تدريجياً. وباحتساب الزيادات والانخفاضات اليومية، كانت أيام الارتفاع أكثر بكثير من أيام الانخفاض في 30 يوم تداول.
تقنيًا، قام BTC بثلاث ارتدادات على خط السنة خلال الانهيار الكبير المرتبط بأسواق الأسهم الأمريكية، مما أكمل تأكيد الاتجاه طويل الأمد، وفي 22 أبريل، ارتفع بنسبة 6.82% متجاوزًا خط الـ200 يوم بقوة، وعاد مرة أخرى إلى "قاع ترامب" واقترب من "خط الاتجاه الصعودي الأول" لهذه الدورة السوقية.
بالمقارنة مع الأسهم الأمريكية، فإن حركة BTC قوية للغاية، وذلك بفضل بدء تصحيح الأسعار في مارس، وزيادة حيازة المستثمرين على المدى الطويل والمجموعات الكبيرة، بالإضافة إلى الدعم الإيجابي على صعيد السياسات والحالات الاستخدام.
منذ توقيع الأمر التنفيذي في مارس لإنشاء "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، تواصل العديد من الولايات الأمريكية دفع مشروعات "قوانين احتياطي البيتكوين" الخاصة بها. في 30 أبريل، وافق مجلس النواب في ولاية أريزونا على مشروعين لقانون احتياطي البيتكوين، وهو الآن في انتظار توقيع الحاكم. إذا أصبح القانون ساريًا، ستصبح ولاية أريزونا أول ولاية أمريكية تسمح للخزينة الحكومية بامتلاك البيتكوين. بمجرد أن يصبح قانون ولاية أريزونا ساري المفعول رسميًا، نتوقع أن تتسارع وتيرة التقدم في الولايات الأخرى أيضًا.
توسيع استخدام BTC وارتفاع الأسعار في عملية تغذية متبادلة مستمرة. في مارس وأبريل، تسببت الاضطرابات في الأسواق المالية العالمية الناتجة عن حرب التعريفات وإعادة التعديل المؤقت في قطع هذه العملية. لكن الهيكل الداخلي للامتلاك في سوق العملات المشفرة وحركة السوق تظل سليمة وسلسة، وبمجرد أن تتلاشى مشاعر الذعر، ستستعيد BTC زخمها. ومع استمرار حرب التعريفات والاضطرابات المحتملة في الاقتصاد الكلي، سيظل سعر BTC يواجه تقلبات، وقد يتطلب الأمر استقرار الوضع بعد حرب التعريفات وعدم انهيار الاقتصاد الأمريكي في الركود.
هيكل الرقائق: زيادة حيازة اليد الطويلة والقرش، مشتريات طويلة الأجل
في 4 أكتوبر 2024، مع تدفق الأموال بشكل كبير إلى السوق، بدأ مجموعة اليد الطويلة الجولة الثانية من البيع في هذه الدورة. بعد امتصاص الضغوط البيعية، استمرت تدفقات الأموال القوية في دفع الأسعار بالقرب من 110,000 دولار.
بعد دخولنا شهر مارس، شهدنا انخفاضًا كبيرًا في سعر BTC بسبب فقدان السيولة، ومن ثم قام مجموعة المستثمرين الكبار مرة أخرى بدور "المثبت"، حيث تحولوا من البيع إلى التراكم.
علاوة على ذلك، كانت واحدة من الفئات الكبيرة التي تتراوح حيازاتها بين 100-1000 قطعة BTC - القرش، تواصل زيادة حصتها خلال عملية الانخفاض، وسرعت من عمليات الشراء في أواخر أبريل، حيث زادت حيازتها بأكثر من 80,000 قطعة خلال الشهر، مما جعلها القوة الأساسية التي ساعدت في عكس الاتجاه. ومن الجدير بالذكر أن هذه الفئة هي أيضًا المشترين الرئيسيين الذين ساهموا في رفع سعر BTC من 70,000 دولار إلى 100,000 دولار خلال الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر 2024. بناءً على خصائص هذه الفئة التي تتجاوز فيها عمليات الشراء بكثير عمليات البيع خلال هذه الدورة، يمكن الحكم على أن سلوكهم يتماشى مع خصائص المستثمرين على المدى الطويل، وأن اعترافهم بهذه النطاق السعري يساعد في استقرار الأسعار.
بعد أن قام المشترون من جميع الأطراف بالتسوق، انخفض مخزون BTC في البورصة بحوالي 60,000 قطعة في أبريل.
في أواخر فبراير ، بدأت الأسعار في الانخفاض ، وعادت الأسعار في نهاية أبريل إلى أسعار أواخر فبراير. مع تقلبات السوق ، تم تبادل الرقائق بشكل كافٍ ، مقارنة بتوزيع الرقائق في 31 يناير و 30 أبريل ، يمكن ملاحظة أن مركز الرقائق في النطاق من 74,000 إلى 100,000 دولار قد انتقل بشكل ملحوظ إلى الأسفل ، وانتقلت بعض الرقائق التي كانت تسجل بأكثر من 100,000 دولار إلى النطاق من 74,000 إلى 94,000 دولار.
شهدت الأسواق تقلبات في الشهرين الماضيين، ومن منظور توزيع الرقائق، فإن الرقائق الجديدة التي دخلت السوق بفعل FOMO قد تم بيعها تحت ضغط الانخفاض الحاد، في حين تم ملء نقص الرقائق في الفترة من 7.4 إلى 9.4 مجددًا. وتشير البيانات إلى أن المراكز القصيرة قد خرجت الآن من الخسائر العائمة، بينما انخفضت نسبة BTC التي لا تزال في حالة خسارة عائمة إلى 14%. لقد تحسنت ضغوط البيع في السوق الناجمة عن الذعر والخسائر بشكل كبير.
الصناديق: اقلب المد وجمع أكثر من 10 مليارات صندوق
في منتصف الشهر، تحت ضغط "حرب التعريفات" ومشاعر الفزع المالي الكلي، كانت حركة الأموال في النصف الأول من الشهر بشكل عام في حالة تدفق خارجي، لكن أموال العملات المستقرة استمرت في التدفق منذ بداية أبريل، ومع منتصف الشهر، ومع "تخفيف" السياسات واستقرار سوق الأسهم الأمريكية وانتعاشه، بدأت أموال قناة BTC Spot ETF أيضًا في التزايد، مما دفع سعر BTC بسرعة إلى أكثر من 94000 دولار.
من منظور شهري، يظهر أن أموال قنوات ETF التي تمتلك权利 تسعير قصيرة الأجل في شهري فبراير ومارس تتدفق.