تحليل اتجاهات الاستثمارات في التشفير: من هيمنة العملة إلى استثمارات السيولة

أصبح بيئة التمويل الحالية أكثر صعوبة، ويرجع ذلك أساسًا إلى التحديات التي تواجه عائدات رأس المال الموزعة من قبل الشركات الرئيسية والموارد المالية للشركاء المحدودين. في جميع أنحاء صناعة رأس المال المخاطر، انخفضت الأموال التي تُعاد إلى الشركاء المحدودين من جميع صناديق الاستثمار في نفس الفترات الزمنية مقارنة بالسنوات السابقة. وهذا أدى إلى تقليل الأموال المتاحة للاستثمار من قبل شركات رأس المال المخاطر القائمة والجديدة، مما زاد من صعوبة التمويل للمؤسسين.

ماذا تعني هذه الاتجاهات لاستثمار رأس المال المخاطر في العملات المشفرة؟

في عام 2025، على الرغم من أن عدد الصفقات قد تباطأ، إلا أن وتيرة نشر رأس المال تظل مشابهة لعام 2024. قد يكون الانخفاض في عدد الصفقات مرتبطًا بنهاية دورة حياة العديد من صناديق رأس المال الاستثماري وانخفاض الأموال المتاحة. ومع ذلك، لا يزال بعض الصناديق الكبيرة يقوم بإجراء صفقات كبيرة، مما يجعل سرعة نشر رأس المال بشكل عام متسقة مع العامين السابقين.

على مدار العامين الماضيين، استمرت أنشطة الاندماج والاستحواذ في مجال التشفير في التحسن، مما خلق ظروفًا مواتية للسيولة وفرص الخروج. وقد وفرت العديد من حالات الاندماج والاستحواذ الكبيرة التي حدثت مؤخرًا المزيد من الضمانات لدمج الصناعة وخروج استثمارات الأسهم في مجال التشفير.

على مدار العام الماضي، ظل عدد المعاملات مستقراً بشكل عام، حيث تم إكمال بعض المعاملات الكبيرة في الربع الرابع من عام 2024 والربع الأول من عام 2025. ويرجع ذلك أساساً إلى تركيز المزيد من المعاملات في المراحل المبكرة، مثل مرحلة ما قبل البذور، ومرحلة البذور، ومرحلة التسريع، حيث يتوفر رأس المال بشكل نسبي.

حسب مراحل التمويل، تتصدر منصات التسريع والانطلاق عدد الصفقات. منذ عام 2024، ظهرت العديد من منصات التسريع والانطلاق في السوق، مما قد يعكس تزايد الضغوط في بيئة التمويل، حيث يفضل المؤسسون إصدار العملات مسبقًا لبدء المشاريع.

عاد حجم التمويل في جولات التمويل المبكرة إلى الارتفاع. استمر حجم التمويل في جولة ما قبل البذور في الزيادة على أساس سنوي، مما يشير إلى أن الأموال في المرحلة المبكرة لا تزال كافية. وقد اقترب أو ارتفع حجم التمويل في جولات البذور وجولة A وجولة B إلى مستوى عام 2022.

توقعات اتجاهات المستقبل لرأس المال المخاطر في التشفير

1. ستصبح العملة آلية الاستثمار الرئيسية

سوف ينتقل السوق من هيكل "عملة + حقوق ملكية" المزدوج إلى نموذج "أصل واحد يحمل القيمة". كل أصل يتوافق مع مجموعة منطق تراكم القيمة.

2. تسريع融合 بين رأس المال الاستثماري في التكنولوجيا المالية ورأس المال الاستثماري في التشفير

يبدأ مستثمرو التكنولوجيا المالية تدريجياً في التحول إلى مستثمري التشفير، حيث يركزون على شبكات الدفع من الجيل التالي، والبنوك الرقمية الجديدة، ومنصات توكينغ الأصول المستندة إلى blockchain. تواجه استثمارات التشفير في رأس المال المخاطر ضغوطًا تنافسية، حيث سيكون من الصعب على استثمارات التشفير في رأس المال المخاطر التي لم تستثمر في العملات المستقرة أو مجال الدفع أن تنافس استثمارات التكنولوجيا المالية التي تتمتع بخبرة واسعة في الدفع.

3. "السيولة رأس المال المخاطر" الصاعدة

"السيولة رأس المال المغامر" يشير إلى البحث عن فرص استثمارية مشابهة لرأس المال المغامر في سوق العملات القابلة للتداول:

• السيولة：الأصول أو العملات المتداولة علنًا تتمتع بسيولة أعلى، مما يعني طرق خروج أسرع.
• إمكانية الوصول: بالمقارنة مع العوائق العالية لرأس المال الاستثماري الخاص، يسمح رأس المال الاستثماري السيولي للمستثمرين بشراء العملات مباشرة، ويمكن أيضًا من خلال التداول خارج البورصة.
• إدارة المراكز: تقوم الشركة بإصدار العملات مسبقًا مما يتيح للصناديق الصغيرة أن تستثمر في مراكز ذات مغزى، كما يمكن للصناديق الكبيرة الاستثمار في العملات ذات القيمة السوقية العالية.
• إدارة الأموال: عادةً ما تقوم صناديق رأس المال المخاطر في مجال التشفير ذات الأداء المتميز بتوزيع الأصول الاحتياطية على العملات الرئيسية، مما يحقق عوائد فائقة. من المتوقع أنه خلال دورة السوق الهابطة، ستقوم صناديق رأس المال المخاطر باستدعاء الأموال بشكل أكثر تكرارًا واستثمارها في عملات عالية الجودة.

سيستمر مجال التشفير في قيادة الجبهة الابتكارية لرأس المال المخاطر. إن دمج أسواق رأس المال العامة والخاصة هو الاتجاه في تطور رأس المال المخاطر، حيث تختار المزيد من صناديق رأس المال المخاطر التقليدية التوسع في السوق السائل أو سوق الأسهم الثانوية، بينما تقدم دائرة التشفير بالفعل في هذا الجانب. مع المزيد من الأصول التي يتم نقلها إلى الشبكة، ستختار المزيد من الشركات طريقة التمويل "الأولوية للشبكة".

أخيرًا، غالبًا ما تظهر عوائد الاستثمار في سوق التشفير توزيع "قوة قانونية" أكثر تطرفًا - حيث تتنافس الأصول التشفيرية الرائدة ليس فقط على أن تصبح عملة سيادة رقمية، ولكن أيضًا على أساس الاقتصاد المالي الجديد. على الرغم من أن توزيع العوائد أكثر تطرفًا، إلا أن هذه الإمكانية غير المتناظرة للعوائد هي التي ستستمر في جذب كميات كبيرة من رأس المال إلى مجال استثمار التشفير.