تنظيم الأصول الرقمية في البلوكتشين: الأوراق المالية أم السلع؟
إن التطور السريع للأصول الرقمية على البلوكتشين يطرح تحديات جديدة على أنظمة الرقابة المالية التقليدية. تسعى الدول جاهدة لاستكشاف كيفية إدراج هذه الأصول الناشئة اللامركزية في الإطار التنظيمي القائم، من أجل تحقيق التوازن بين الابتكار والسيطرة على المخاطر.
وفقًا للإحصاءات، يسمح 88 من بين 130 ولاية قضائية حول العالم بخدمات الأصول الرقمية، بينما يحظر 20 منها ذلك بشكل صريح. الولايات المتحدة، كواحدة من الدول التي تسمح بخدمات الأصول الرقمية، تعتمد نموذجًا مشتركًا للتنظيم، حيث قد تخضع الأعمال المختلفة لسلطات تنظيمية مختلفة.
في الولايات المتحدة، كانت نوعية الأصول الرقمية على البلوكتشين محور الجدل: هل هي أوراق مالية أم سلع؟ هذه المسألة تتعلق مباشرة بملكية السلطة التنظيمية. تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بتقييم مدى ملاءمة الأنظمة الحالية لهذه الأصول الناشئة.
تستخدم لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل أساسي "اختبار هاوي" لتحديد ما إذا كان الأصل ينتمي إلى الأوراق المالية. يستند هذا الاختبار إلى قضية قانونية من عام 1946، ويوفر إطارًا لتحديد ما إذا كان يجب اعتبار عقد الاستثمار ورقة مالية. باستخدام الإيثيريوم (ETH) كمثال، سيأخذ الاختبار في الاعتبار النقاط التالية: ما إذا كان هناك استثمار للأموال، وما إذا كان لدى المستخدم توقعات للربح، وما إذا كان هناك كيان استثماري مشترك، وما إذا كان الربح يعتمد بشكل أساسي على جهود الآخرين.
إذا تم اعتبار أصل رقمي كأوراق مالية، فسوف يتعرض لرقابة صارمة من قبل SEC. وهذا يعني أن الشركات المعنية تحتاج إلى الالتزام بسلسلة من الالتزامات الامتثال مثل التسجيل والإفصاح عن المعلومات، مما قد يزيد بشكل كبير من تكاليف التشغيل. تمتلك SEC السلطة لمقاضاة الأفعال المخالفة أو فرض عقوبات إدارية.
من ناحية أخرى، إذا اعتُبرت الأصول الرقمية سلعًا، فستكون تحت إشراف CFTC. وقد صرّحت CFTC في عام 2015 بأن الأصول الرقمية مثل البيتكوين تُعتبر سلعًا، ثم وسّعت هذه الفئة لتشمل أصولًا رقمية أخرى مثل الإيثيريوم. قد تكون هذه الفئة أكثر فائدة لتطوير السوق، لكنها ربما لا تعكس بشكل كافٍ خصوصية الأصول الرقمية اللامركزية.
في مايو 2024، حاول مشروع قانون "قانون الابتكار المالي والتكنولوجي في القرن الحادي والعشرين" (مشروع قانون FIT21) الذي أقره مجلس النواب الأمريكي تقديم إرشادات أكثر وضوحًا لهذه القضية. يصنف هذا القانون الأصول الرقمية إلى فئتين: "الأصول الرقمية المقيدة" و"البضائع الرقمية"، والتي يتم تنظيمها من قبل SEC وCFTC على التوالي. ستعتمد تصنيفات الأصول على درجة اللامركزية للبلوكتشين الأساسي، وطرق الحصول عليها، والعلاقة مع المصدر، وغيرها من العوامل.
للتصنيف النوعي للأصل الرقمي تأثير مهم على تطوره المستقبلي. على سبيل المثال، إذا تم تصنيفه كأوراق مالية، فقد يثبط ذلك المشاعر في السوق، ويزيد من تكاليف الامتثال، بل قد يحد من فرص الاستثمار للأفراد. ومن ناحية أخرى، إذا تم تصنيفه كسلعة، فقد يعزز ذلك تطوير سوق المشتقات، ولكن ربما لن يعكس خصائصه الفريدة بشكل كامل.
قد تؤدي لعبة الصلاحيات بين الجهات التنظيمية إلى تحكيم تنظيمي، مما يجعل بيئة السوق أكثر تعقيدًا. مع التطور المستمر لتقنية البلوكتشين وأصل رقمي، سيكون من التحديات المستمرة التي تواجهها الجهات التنظيمية في مختلف البلدان كيفية بناء إطار تنظيمي يساهم في تعزيز الابتكار ويكون فعالًا في إدارة المخاطر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 5
أعجبني
5
4
مشاركة
تعليق
0/400
DaoResearcher
· منذ 6 س
وفقًا للصفحة 38 من ورقة DAOifi الكلاسيكية ، فإن جوهر التنظيم هو فشل الحوكمة
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerumSquirter
· منذ 6 س
الرقابة مزعجة حقًا. مستثمر التجزئة يمكنه فقط مشاهدة العرض.
الولايات المتحدة تصنف الأصول الرقمية: كيف تتوزع الأدوار بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع
تنظيم الأصول الرقمية في البلوكتشين: الأوراق المالية أم السلع؟
إن التطور السريع للأصول الرقمية على البلوكتشين يطرح تحديات جديدة على أنظمة الرقابة المالية التقليدية. تسعى الدول جاهدة لاستكشاف كيفية إدراج هذه الأصول الناشئة اللامركزية في الإطار التنظيمي القائم، من أجل تحقيق التوازن بين الابتكار والسيطرة على المخاطر.
وفقًا للإحصاءات، يسمح 88 من بين 130 ولاية قضائية حول العالم بخدمات الأصول الرقمية، بينما يحظر 20 منها ذلك بشكل صريح. الولايات المتحدة، كواحدة من الدول التي تسمح بخدمات الأصول الرقمية، تعتمد نموذجًا مشتركًا للتنظيم، حيث قد تخضع الأعمال المختلفة لسلطات تنظيمية مختلفة.
في الولايات المتحدة، كانت نوعية الأصول الرقمية على البلوكتشين محور الجدل: هل هي أوراق مالية أم سلع؟ هذه المسألة تتعلق مباشرة بملكية السلطة التنظيمية. تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بتقييم مدى ملاءمة الأنظمة الحالية لهذه الأصول الناشئة.
تستخدم لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل أساسي "اختبار هاوي" لتحديد ما إذا كان الأصل ينتمي إلى الأوراق المالية. يستند هذا الاختبار إلى قضية قانونية من عام 1946، ويوفر إطارًا لتحديد ما إذا كان يجب اعتبار عقد الاستثمار ورقة مالية. باستخدام الإيثيريوم (ETH) كمثال، سيأخذ الاختبار في الاعتبار النقاط التالية: ما إذا كان هناك استثمار للأموال، وما إذا كان لدى المستخدم توقعات للربح، وما إذا كان هناك كيان استثماري مشترك، وما إذا كان الربح يعتمد بشكل أساسي على جهود الآخرين.
إذا تم اعتبار أصل رقمي كأوراق مالية، فسوف يتعرض لرقابة صارمة من قبل SEC. وهذا يعني أن الشركات المعنية تحتاج إلى الالتزام بسلسلة من الالتزامات الامتثال مثل التسجيل والإفصاح عن المعلومات، مما قد يزيد بشكل كبير من تكاليف التشغيل. تمتلك SEC السلطة لمقاضاة الأفعال المخالفة أو فرض عقوبات إدارية.
من ناحية أخرى، إذا اعتُبرت الأصول الرقمية سلعًا، فستكون تحت إشراف CFTC. وقد صرّحت CFTC في عام 2015 بأن الأصول الرقمية مثل البيتكوين تُعتبر سلعًا، ثم وسّعت هذه الفئة لتشمل أصولًا رقمية أخرى مثل الإيثيريوم. قد تكون هذه الفئة أكثر فائدة لتطوير السوق، لكنها ربما لا تعكس بشكل كافٍ خصوصية الأصول الرقمية اللامركزية.
في مايو 2024، حاول مشروع قانون "قانون الابتكار المالي والتكنولوجي في القرن الحادي والعشرين" (مشروع قانون FIT21) الذي أقره مجلس النواب الأمريكي تقديم إرشادات أكثر وضوحًا لهذه القضية. يصنف هذا القانون الأصول الرقمية إلى فئتين: "الأصول الرقمية المقيدة" و"البضائع الرقمية"، والتي يتم تنظيمها من قبل SEC وCFTC على التوالي. ستعتمد تصنيفات الأصول على درجة اللامركزية للبلوكتشين الأساسي، وطرق الحصول عليها، والعلاقة مع المصدر، وغيرها من العوامل.
للتصنيف النوعي للأصل الرقمي تأثير مهم على تطوره المستقبلي. على سبيل المثال، إذا تم تصنيفه كأوراق مالية، فقد يثبط ذلك المشاعر في السوق، ويزيد من تكاليف الامتثال، بل قد يحد من فرص الاستثمار للأفراد. ومن ناحية أخرى، إذا تم تصنيفه كسلعة، فقد يعزز ذلك تطوير سوق المشتقات، ولكن ربما لن يعكس خصائصه الفريدة بشكل كامل.
قد تؤدي لعبة الصلاحيات بين الجهات التنظيمية إلى تحكيم تنظيمي، مما يجعل بيئة السوق أكثر تعقيدًا. مع التطور المستمر لتقنية البلوكتشين وأصل رقمي، سيكون من التحديات المستمرة التي تواجهها الجهات التنظيمية في مختلف البلدان كيفية بناء إطار تنظيمي يساهم في تعزيز الابتكار ويكون فعالًا في إدارة المخاطر.