التقرير الأسبوعي الكلي: انهيار كبير للأصول الخطرة العالمية، والمشاعر السوقية في حالة من الذعر الشديد

١. مراجعة أداء السوق

شهدت الأسواق المالية العالمية هذا الأسبوع تقلبات شديدة. وكان ذلك واضحاً في النقاط التالية:

• الأسهم الأمريكية شهدت هبوطًا كبيرًا: انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% خلال يومين، محققًا أكبر انخفاض أسبوعي في الفترة الأخيرة. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 7.6% خلال الأسبوع، ودخل مؤشر ناسداك منطقة السوق الهابطة. تجاوز مؤشر الخوف VIX في وقت ما 40، مما يدل على ارتفاع مشاعر الذعر في السوق.

• أداء الأصول الآمنة متباين: انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل كبير بمقدار 32 نقطة أساس إلى 3.93%، مسجلاً أدنى مستوى له في الآونة الأخيرة. ارتفعت أسعار الذهب ثم انخفضت، لتغلق في النهاية على انخفاض بنسبة 1.7%. انخفض مؤشر الدولار، مسجلاً انخفاضاً أسبوعياً بنسبة 1.1%.

• سوق السلع الأساسية يتعرض لبيع كبير: سعر برنت الخام ينخفض 10.4% إلى 61.8 دولار/برميل. سعر النحاس يتراجع 13.9%، محققاً أكبر انخفاض أسبوعي في الآونة الأخيرة. كما انخفض سعر خام الحديد 3.1%.

• ازدادت تقلبات سوق العملات المشفرة: شهدت أسعار البيتكوين انحرافًا قصير الأمد عن سوق الأسهم الأمريكية، لكن الانخفاض العام كان نسبيًا صغيرًا، مما يظهر خصائص مزدوجة من الملاذ الآمن والمخاطر.

2. تحليل البيانات الاقتصادية الرئيسية

1. بيانات الوظائف الأمريكية

على الرغم من أن البيانات السطحية تبدو قوية، إلا أن التحليل المتعمق يكشف عن وجود نقاط ضعف هيكلية في سوق العمل:

• معدل البطالة الرسمي هو 4.2%، ولكن معدل البطالة الشامل U6 قد ارتفع إلى 7.9%، وارتفع لثلاثة أشهر متتالية.
• تم تعديل بيانات نمو الوظائف، وانخفضت الوظائف بدوام جزئي.
• تباطؤ نمو الأجر بالساعة، واستمرار انخفاض معدل المشاركة في العمل.
• هناك تشويه بشري في معايير الإحصاء، وعلامات انخفاض جودة العمالة واضحة.

2. تحليل السيولة ومعدل الفائدة

• انخفضت منحنى أسعار الفائدة الآجلة SOFR بشكل ملحوظ، مما يعكس توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر.
• انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين وعشرة أعوام بشكل كبير في نفس الوقت، مما يدل على أن الأسواق قد تحولت بالكامل إلى نمط "تسعير الركود".
• رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يتحدث بحذر، معترفاً بمخاطر الركود التضخمي لكنه لم يصرح بوضوح عن التيسير، والسياسة عالقة في فترة ترقب.

٣. التوقعات والأخطار للأسبوع المقبل

عوامل المخاطر الرئيسية:

1. ارتفاع عدم اليقين بسبب تصاعد حدة التوترات التجارية العالمية، خاصة بين الاقتصادات الكبرى.
2. تأثير التأخير في البيانات الاقتصادية وفترة الفراغ في البيانات، مما يزيد من الصراع بين صنع السياسات وتوقعات السوق.
3. السوق تفتقر إلى توقعات مسار سياسة واضحة، وتبرز الهشاشة الهيكلية.

منطق تسعير السوق يتغير:

• الانتقال من القلق بشأن "ضغوط التضخم" إلى القلق بشأن "التضخم المرتفع + الاحتكاكات التجارية التي تؤدي إلى تقييد الطلب، مما يثير الركود المبكر".
• تعكس عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتقلبات الأصول ذات المخاطر التوقعات المتشائمة، والأسواق تسعى إلى قاع السياسة.

اقتراح:

• حافظ على موقف محايد، وتعامل بحذر مع تقلبات السوق الحادة.
• قد يصبح البيتكوين مؤشراً على السيولة على المدى الطويل، وقد يستفيد إذا تحول سياسة النقد إلى سياسة ميسرة.
• السيطرة على مخاطر الرافعة المالية على المدى القصير، انتظار وضوح السياسة وتأكيد إشارات القاع في السوق.

أربعة، جدول البيانات الاقتصادية الهامة للأسبوع القادم

• 8 أبريل: مؤشر اتجاهات التوظيف في الولايات المتحدة لشهر مارس
• 9 أبريل: القيمة النهائية لمعدل مخزون الجملة في الولايات المتحدة لشهر فبراير
• 10 أبريل: معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة لشهر مارس
• 11 أبريل: معدل PPI السنوي الأمريكي لشهر مارس
• 12 أبريل: مؤشر أسعار الواردات الأمريكي مارس على أساس سنوي، القيمة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميتشيغان

يجب على المستثمرين مراقبة هذه البيانات عن كثب، حيث يمكن أن يكون لها تأثير كبير على اتجاه السوق.