شركة خزنة الأصول الرقمية: الجبهة الجديدة لاستثمار العملات الرقمية

مجال استثمار الأصول الرقمية يشهد اتجاهًا جديدًا للتطور - شركات خزائن الأصول الرقمية (DATs). تستلهم هذه الشركات نموذج Strategy (MicroStrategy سابقًا) من خلال تقديم فرص استثمار الأصول الرقمية عبر أدوات رأس المال الدائم المدرجة في سوق الأسهم العامة. بعد دراسة متعمقة، نحن نؤمن بشدة بهذه الفلسفة الاستثمارية ونعتمد على الاستثمار المركز.

كاستثمار، نحن نتحدى باستمرار وجهات نظرنا الحالية. بالنظر إلى أن سعر سهم Strategy يحتفظ بميزة طويلة الأجل، بالإضافة إلى بعض سلوك شراء صناديق الاستثمار القيمة، نحن نبحث عن فرص غير متماثلة للاستفادة من اتجاه DAT. على الرغم من أن نطاق الميزة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات خزائن الأصول الرقمية وشرح سعر تداولها المرتفع عن القيمة الصافية للأصول الأساسية (NAV) له مبرر منطقي.

أبسط سبب للارتفاع هو أنه من خلال بعض شركات DAT، مع مرور الوقت، قد يحتفظ المستثمرون بمزيد من عملة البيتكوين لكل سهم (BTC-per-share، "BPS") مقارنةً بالشراء المباشر للبيتكوين. لنأخذ مثالًا بسيطًا:

إذا تم شراء أسهم شركة DAT بسعر يعادل ضعف صافي الأصول، فهذا يعادل شراء 0.5 بيتكوين، بدلاً من شراء 1 بيتكوين بشكل مباشر. ومع ذلك، إذا تمكنت الشركة من جمع الأموال وزادت BPS بنسبة 50% سنويًا، فحتى نهاية السنة الثانية، سيكون لدى المستثمر أصول تعادل 1.1 بيتكوين - أكثر مما لو تم شراء السلع بشكل مباشر.

يجب أن نؤمن بأن بعض شركات DAT يمكن أن تستمر في تحسين BPS من خلال ثلاث نقاط:

1. الأسهم ليست دائماً متداولة بقيمة عادلة، قد تظهر سلوكيات غير عقلانية في السوق، مما يؤدي إلى تقييم مرتفع مقارنة بالقيمة الصافية للأصول.

2. إن تقلبات أسهم هذه الشركات كبيرة، مما خلق ظروفًا لإصدار سندات قابلة للتحويل أو بيع خيارات الشراء، وبالتالي تحقيق علاوة مرتفعة.

3. تتمتع الإدارة بحكمة مالية كافية لاستغلال هذه الظروف.

أحد العوامل التي تم التقليل من شأنها في نجاح DAT هو ربط سلوك المستثمرين التقليديين بالاستثمار في الأصول الرقمية، مما يعني تحويل العملات المشفرة إلى أسهم. تشير الطلبات القوية على بعض شركات DAT وصناديق الاستثمار المتداولة ومنتجات DAT الناشئة إلى أن الكثير من الأموال كانت تتردد سابقًا بسبب تعقيد المنتجات الأصلية للعملات المشفرة. من المفرح أن المزيد من رؤوس الأموال تدخل الآن هذا المجال من خلال الأنظمة "التقليدية".

من منظور العرض الهيكلي، تقدم DAT و ETF مقارنة مثيرة للاهتمام: يمكن أن يؤدي شراء DAT إلى تأمين العرض بشكل فعال، لأن DAT في الواقع هو صندوق مغلق أحادي الاتجاه، واحتمالية بيعه منخفضة. بالمقابل، يمكن تقليل الرموز المميزة المحتفظ بها في ETF بسهولة مثل التراكم. قد تؤثر هذه الظاهرة بشكل إيجابي على سعر الأصول الأساسية، حيث يمكن لـ DAT شراء المزيد من الرموز كاحتياطي دون تشجيع البيع.

لقد استثمرنا في العديد من شركات DAT، بما في ذلك:

شركة DAT بيتكوين: من بين الأكثر شهرة هي شركة يقودها مؤيدون لبيتكوين على المدى الطويل. تحاول الشركة محاكاة استراتيجيات شركة DAT المعروفة، وقد حصلت على دعم من ثلاثة من عمالقة الصناعة. الشركة متوسطة الحجم، قادرة على استخدام جميع أدوات أسواق رأس المال، وفي نفس الوقت تتمتع بقيمة سوقية صغيرة، مما يسمح لها بتحقيق نمو BPS بسرعة أكبر، والتداول بسعر أعلى.

شركة Solana DAT: نحن قادة الاستثمار في شركة تثير ضجة DAT في الولايات المتحدة. هذه الشركة تستلهم من استراتيجيات شركة DAT معروفة، ولكنها تطبقها على نظام Solana البيئي. تعتبر Solana بديلاً عن BTC ولها المزايا التالية: (a) فترة نضوج أقصر، مما قد يعني مساحة أكبر للصعود؛ (b) تقلب أعلى من BTC، مما يساعد على تحقيق عوائد أعلى؛ (c) عائدات التخزين يمكن أن تعزز نمو كل سهم من SOL؛ (d) حاليًا البدائل قليلة، مما يعني وجود المزيد من الطلب غير المستغل.

شركة DAT الإيثريوم: أحدث استثمار لنا هو في أول شركة لخزينة الأصول الرقمية بالإيثريوم في الولايات المتحدة. تدعم هذه الشركة شركة البرمجيات الرائدة في الإيثريوم، وقد تعاوننا مع فريقها لسنوات عديدة.

إن دعمنا لهذه الشركات من DAT وكذلك ردود فعلها الناجحة في السوق قد دفع إلى ظهور سلسلة من المشاريع اللاحقة، وما زلنا نقوم بتقييم العديد من هذه الفرص بنشاط.