التمويل اللامركزي تنظيم ربيع يظهر بشكل مفاجئ، ومشاريع رائدة تظهر بشكل مختلف
إن تحول موقف الجهات التنظيمية الأمريكية قد جلب بارقة أمل لمجال التمويل اللامركزي. في الآونة الأخيرة، تشير الإشارات الإيجابية التي أطلقها كبار المسؤولين في الهيئات التنظيمية إلى أن منصات التمويل اللامركزي قد تشهد بيئة تنموية أكثر ملاءمة.
ومع ذلك، في ظل هذا السياق الإيجابي، يظهر في سوق التمويل اللامركزي وضع معقد: حيث حققت بعض البروتوكولات الرائدة مثل Aave قيمة إجمالية مقفلة (TVL) مستويات قياسية جديدة، والبيانات الأساسية قوية؛ من ناحية أخرى، فإن النمو في قيمة إجمالية مقفلة للعديد من البروتوكولات الرئيسية في التمويل اللامركزي ضعيف، ولا تزال أسعار الرموز أقل من مستويات بداية العام، ولا يزال طريق اكتشاف القيمة في السوق طويلاً. على الرغم من أن رموز التمويل اللامركزي شهدت انتعاشًا سريعًا مؤخرًا، إلا أن ما وراء ذلك هو تقلبات في المشاعر السوقية على المدى القصير، أم أنها مدفوعة بمنطق قيمة عميق؟ دعونا نركز على أحدث الديناميكيات والأداء البياني للاعبين الرئيسيين في التمويل اللامركزي، ونحلل الفرص والتحديات المتاحة.
ظهرت تغييرات ملحوظة في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC) تجاه تنظيم التمويل اللامركزي DeFi مؤخرًا. في اجتماع طاولة مستديرة حول العملات المشفرة، أشار رئيس SEC إلى أن المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي تتماشى مع القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة، ودعم إدارة الأصول المشفرة ذاتيًا. وأكد أن تقنية البلوكتشين تحقق المعاملات المالية بدون وسطاء، وينبغي على SEC عدم عرقلة مثل هذه الابتكارات.
بالإضافة إلى ذلك، كشف رئيس SEC لأول مرة أنه قد وجه الموظفين لدراسة وضع إطار سياسة "الإعفاء من الابتكار" للمنصات DeFi. يهدف هذا الإطار إلى "السماح بسرعة للكيانات الخاضعة لرقابة SEC والكيانات غير الخاضعة للرقابة بإطلاق المنتجات والخدمات على السلسلة في السوق". كما أوضح أنه يجب على مطوري البرمجيات التي تركز على التخزين الذاتي أو الخصوصية ألا يتحملوا المسؤولية بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي لمجرد إصدار الشيفرة، وأشار إلى أن قسم التمويل في SEC قد أوضح أن تعدين PoW وتخزين PoS لا يشكلان معاملات أوراق مالية.
أعرب رئيس مجموعة مهام التشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات عن دعمه، مشدداً على أنه لا ينبغي تحميل ناشري الشيفرة المسؤولية بسبب استخدام الآخرين لها، لكنه حذر أيضاً من أن الكيانات المركزية لا ينبغي أن تتجنب التنظيم من خلال استخدام علامة "اللامركزية".
في ظل دفع أعضاء الحزب الجمهوري في لجنة الأوراق المالية والبورصات نحو سياسات أكثر ودية للعملات المشفرة، تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة من قبل السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز DeFi بشكل كبير. إذا تم تنفيذ "إعفاء الابتكار"، فمن المتوقع أن يخلق بيئة تنظيمية أكثر مرونة ووضوحًا لتطوير مشاريع DeFi في الولايات المتحدة.
مراجعة البيانات: ضعف نمو TVL، انتعاش قوي للرموز
بعد نشر أنباء إيجابية بشأن التنظيم، شهدت الرموز المميزة من نوع DeFi التي كانت خاملة لفترة طويلة زيادة عامة في الأسعار. خاصة أن بعض المشاريع الرائدة شهدت ارتفاعات كبيرة تتراوح بين 20% و40%. لكن هل هذا نتيجة بسيطة لدفع الأخبار أم هو نتيجة للنمو الطبيعي لصناعة DeFi؟ قمنا بتحليل بيانات الستة أشهر الماضية لأفضل 20 بروتوكول DeFi.
بشكل عام، لم يكن نمو TVL لهذه البروتوكولات الرائدة في التمويل اللامركزي في النصف الأول من عام 2025 ملحوظًا، حيث شهد 7 بروتوكولات انخفاضًا في TVL. من بين البروتوكولات التي شهدت ارتفاعًا، لم يتجاوز نمو 5 منها 5%، مما يعني أنها تقريبًا عالقة في نفس المكان. كانت الأسرع نموًا هي مشروع من نوع RWA الذي طرحته إحدى شركات إدارة الأصول. من بين البروتوكولات الأخرى، كان النمو الأكثر وضوحًا هو Aave، حيث تجاوز TVL 26 مليار دولار، محققًا أعلى مستوى تاريخي له، ونما بأكثر من 6 مليارات دولار في النصف الأول. بينما شهد بروتوكول إقراض آخر نموًا بنسبة 72.97%.
على الرغم من أن عملة مستقرة معينة في نظام سلسلة عامة حققت نمواً مستمراً هذا العام، إلا أن بيانات TVL للبروتوكولات الرائدة في النظام البيئي انخفضت بنسبة 39.82% في النصف الأول من العام، مما جعلها البروتوكولات الرائدة الأكثر تراجعاً. بالإضافة إلى ذلك، شهدت بعض البروتوكولات الشهيرة التي تحظى باهتمام السوق تراجعاً بدرجات متفاوتة في النصف الأول.
يبدو أن سعر الرمز المميز يضاعف من هذا الاتجاه التنازلي، حيث بلغ متوسط أقصى تراجع لأسعار رموز أول 20 بروتوكول DeFi 57% في النصف الأول من عام 2025. حتى مع انتعاش السوق مؤخرًا، شهدت رموز كل بروتوكول انتعاشًا كبيرًا، إلا أن الغالبية العظمى من رموز البروتوكولات لم تتمكن من العودة إلى مستويات أسعار 1 يناير 2025. من بين هذه البروتوكولات، ارتفع سعر رمز الحوكمة لبروتوكول واحد بنسبة 44.8% مقارنةً بتاريخ 1 يناير، بينما عاد بروتوكول آخر بالكاد إلى نفس سعر 1 يناير. بشكل عام، لا تزال هذه الرموز منخفضة بمعدل 24% مقارنة بسعر 1 يناير.
ومع ذلك، فإن أسعار الرموز الخاصة بمشروعات التمويل اللامركزي هذه قد شهدت عمومًا انتعاشًا كبيرًا، حيث بلغ متوسط نسبة الارتفاع من النقاط المنخفضة حوالي 95.59%. وقد تجاوزت نسبة الارتفاع لعدة رموز 150% أو أكثر. من حيث الاتجاه، تركزت النقاط المنخفضة الأخيرة لهذه الرموز في 7 أبريل، مما يتشابه مع الاتجاه العام لسوق العملات المشفرة. لكن قوة الانتعاش عمومًا أفضل من أنواع الرموز الأخرى. ومع ذلك، سواء من منظور انتعاش الأسعار أو الاتجاه العام في الأشهر الستة الماضية، يبدو أن حركة أسعار الرموز لا ترتبط بشكل مباشر بأداء القيمة الإجمالية المقفلة لتلك البروتوكولات.
أداء المشاريع الرائدة يختلف: التقدم الثابت والتحول والترقية يتواجدان معًا
في هذه المشاريع، هناك بعض مشاريع التمويل اللامركزي التي تستحق التركيز.
Aave: باعتبارها المشروع الرائد في بروتوكولات التمويل اللامركزي، حققت بياناتها أداءً متميزًا في النصف الأول من العام، حيث تجاوزت عدة مرات أعلى مستوى تاريخي. كما قامت بتوسيع دعمها للعديد من سلاسل الكتل العامة، مما يجعلها تدعم 18 سلسلة كتل حالياً. علاوة على ذلك، من أجل تعزيز سعر رمز AAVE، أطلق مجتمع Aave اقتراحًا يسمى "Aavenomics"، والذي يتضمن إعادة شراء رموز بقيمة مليون دولار أسبوعياً وإعادة توزيع الإيرادات بين Aave وعملة الاستقرار الأصلية GHO. وفقًا للاقتراح، سيُخصص 80% من مكافآت Anti-GHO لمُستثمري Aave.
من حيث معدلات الفائدة وغيرها من الجوانب المتعلقة بالمنتج، فإن معدلات الإقراض في Aave ليست مرتفعة، لكنها تتمتع بعمق أقوى، مما جعلها تحظى بتفضيل العديد من كبار المستثمرين. في 10 يونيو، اقترضت عائلة معروفة من Aave مبلغ 7.5 مليون دولار من USDT. بشكل عام، في النصف الأول من عام 2025، حقق Aave اتجاهًا صعوديًا في البيانات الأساسية (TVL وغيرها من البيانات ) وأداء السوق، ولا يزال نموذجًا قياسيًا لتطور بروتوكولات التمويل اللامركزي.
DEX معين: أطلق هذا الـ DEX إصدارًا جديدًا رسميًا في عام 2025، حيث تم إدخال آليات hooks وsingleton وغيرها من المنطق القابل للتخصيص بشكل أكثر مرونة، مما أدى إلى خفض تكاليف الغاز بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن إطلاق سلسلة الكتل الجديدة لديه أيضًا توسيع إضافي لقدرة هذا الـ DEX التنافسية في نظام التمويل اللامركزي.
على الرغم من أن قيمة TVL لهذا DEX قد انخفضت في النصف الأول من العام، إلا أنه يمكن ملاحظة أن هذا الانخفاض ناتج بشكل رئيسي عن انخفاض سعر الإيثريوم. من حيث كمية الرهانات على ETH، فإنها قد ارتفعت مقارنة بشهر يناير. بالإضافة إلى ذلك، فقد احتلت سلسلة الكتل الجديدة التي تم إطلاقها بسرعة جزءًا معينًا من السوق، وأصبحت بالفعل السلسلة الثانية من حيث قيمة TVL على هذا DEX، حيث بلغت قيمة TVL حوالي 5.46 مليون دولار حتى 11 يونيو.
بروتوكول اقتراض معين: بدءًا من عام 2024، بعد عملية ترقية العلامة التجارية، شهد هذا البروتوكول تحولًا شاملًا. على الرغم من أن TVL الخاص به بدأ في الانخفاض بعد الترقية، إلا أن بروتوكول آخر داخل النظام البيئي أظهر أيضًا إمكانات جديدة في اتجاه RWA، ومن المتوقع أن يتجاوز إجمالي TVL لهذين البروتوكولين 11 مليار دولار، مما يؤهلهما للوصول إلى المراتب الثلاثة الأولى. بالإضافة إلى ذلك، كان أداء رمزه في عام 2025 لافتًا أيضًا، حيث ارتفع من حوالي 800 دولار إلى 2100 دولار، بزيادة تتجاوز 170%. ومع ذلك، فإن خطة ترقية هذا البروتوكول هي بوضوح إعادة هيكلة معقدة نسبيًا، تشمل آليات الحوكمة، والاقتصاد الرمزي، وتشكيلة المنتجات، مما يجعل من الصعب على السوق تشكيل إدراك بسيط لذلك، وهو ما لا يفيد في انتشار السوق.
**بروتوكول إعادة الرهن: ** هذا البروتوكول قدم مفهوم "إعادة الرهن" (restaking) الجديد، ومنذ إطلاقه، حقق TVL له نموًا انفجاريًا ليصل إلى 12.4 مليار دولار، وهو حاليًا ثالث بروتوكول في التمويل اللامركزي. على الرغم من أن مفهوم إعادة الرهن بدأ في الانحسار بعد فترة من الرواج في عام 2024، إلا أن TVL لهذا البروتوكول شهد أيضًا انخفاضًا، لكن منذ أبريل، دخلت بيانات TVL في دورة نمو جديدة واضحة، حيث زادت خلال أقل من شهرين من 7 مليارات دولار إلى 12.4 مليار دولار، بزيادة بلغت 77%. بعد إزالة قشرة المفهوم، قد تكون القيمة الحقيقية لإعادة الرهن قد أعيد تعريفها من قبل السوق.
**بروتوكول رهن السيولة: ** باعتباره المشروع الرائد في مجال رهن السيولة، كان هذا البروتوكول يحتل الصدارة في السوق بفضل رمزه، حيث وصل حجم القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في عام 2024 إلى ما يقرب من 40 مليار دولار. ومع ذلك، منذ النصف الثاني من عام 2024، ومع النمو السريع لـ L2 في إيثيريوم، بدأ هذا البروتوكول ( الذي يتركز بشكل مفرط على الشبكة الرئيسية لإيثيريوم، والتي تشكل أكثر من 99% من )، في التراجع، حيث انخفض حجم القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بشكل مستمر. كما أن ارتفاع رمزه في الآونة الأخيرة لم يكن ملحوظًا، حيث كانت الزيادة القصوى من أدنى نقطة إلى 10 يونيو بنسبة 61% أقل بكثير من متوسط الرموز الـ 20 الأولى في التمويل اللامركزي. حاليًا، لا يزال حجم القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لهذا البروتوكول يحتل المرتبة الثانية بعد Aave، مما يدل على أن تأثير الحجم لا يزال قائمًا. ومع ذلك، فإن كيفية التحول بسرعة لتناسب المزيد من الأسواق قد تكون المهمة الرئيسية للحفاظ على الصدارة.
إن تحول الموقف التنظيمي بلا شك قد أعطى دفعة قوية لسوق التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة. من المتوقع أن يتم تخفيف عدم اليقين التنظيمي الذي كان يزعج المشاريع لفترة طويلة، وربما تتمكن بعض الابتكارات المعلقة من أن تصبح حقيقة. كما أن الاتجاهات التي تكشفها البيانات تستحق التأمل: على الرغم من أن الإيثريوم لا يزال يمثل الوجهة الرئيسية للقيمة المجمعة، إلا أن ديناميكية نمو التمويل اللامركزي أصبحت تظهر بشكل متزايد استقلاليتها، بل وبدأت حتى في تعزيز قيمة سلاسل الكتل الأساسية، كما قال أحد المحللين، "إن النظام البيئي للتمويل اللامركزي أصبح محرك ارتفاع الإيثريوم". في المستقبل، سيؤدي وضوح التنظيم إلى جذب المزيد من رأس المال المالي التقليدي بدوافع مخاطر أقل للدخول إلى مجال التمويل اللامركزي، مما سيجلب دماء جديدة ثمينة؛ في الوقت نفسه، فإن محاولات بعض عمالقة المال التقليدي لإطلاق منتجات التمويل اللامركزي الفريدة تشير إلى آفاق اندماج أوسع، مما يعني أن المنافسة على السوق الإضافي ستصبح أكثر حدة. قد تكون هذه "الحرب النهائية" التي بدأت بفك القيود التنظيمية هي نقطة انطلاق جديدة نحو نضوج التمويل اللامركزي واندماجه العميق مع المال التقليدي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تغيرت موقف الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة نحو الإيجابية، ويشهد قطاع التمويل اللامركزي فرصًا جديدة للتطور.
التمويل اللامركزي تنظيم ربيع يظهر بشكل مفاجئ، ومشاريع رائدة تظهر بشكل مختلف
إن تحول موقف الجهات التنظيمية الأمريكية قد جلب بارقة أمل لمجال التمويل اللامركزي. في الآونة الأخيرة، تشير الإشارات الإيجابية التي أطلقها كبار المسؤولين في الهيئات التنظيمية إلى أن منصات التمويل اللامركزي قد تشهد بيئة تنموية أكثر ملاءمة.
ومع ذلك، في ظل هذا السياق الإيجابي، يظهر في سوق التمويل اللامركزي وضع معقد: حيث حققت بعض البروتوكولات الرائدة مثل Aave قيمة إجمالية مقفلة (TVL) مستويات قياسية جديدة، والبيانات الأساسية قوية؛ من ناحية أخرى، فإن النمو في قيمة إجمالية مقفلة للعديد من البروتوكولات الرئيسية في التمويل اللامركزي ضعيف، ولا تزال أسعار الرموز أقل من مستويات بداية العام، ولا يزال طريق اكتشاف القيمة في السوق طويلاً. على الرغم من أن رموز التمويل اللامركزي شهدت انتعاشًا سريعًا مؤخرًا، إلا أن ما وراء ذلك هو تقلبات في المشاعر السوقية على المدى القصير، أم أنها مدفوعة بمنطق قيمة عميق؟ دعونا نركز على أحدث الديناميكيات والأداء البياني للاعبين الرئيسيين في التمويل اللامركزي، ونحلل الفرص والتحديات المتاحة.
الهيئات التنظيمية تطلق إشارات إيجابية: التمويل اللامركزي يستقبل "إعفاء الابتكار"
ظهرت تغييرات ملحوظة في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC) تجاه تنظيم التمويل اللامركزي DeFi مؤخرًا. في اجتماع طاولة مستديرة حول العملات المشفرة، أشار رئيس SEC إلى أن المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي تتماشى مع القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة، ودعم إدارة الأصول المشفرة ذاتيًا. وأكد أن تقنية البلوكتشين تحقق المعاملات المالية بدون وسطاء، وينبغي على SEC عدم عرقلة مثل هذه الابتكارات.
بالإضافة إلى ذلك، كشف رئيس SEC لأول مرة أنه قد وجه الموظفين لدراسة وضع إطار سياسة "الإعفاء من الابتكار" للمنصات DeFi. يهدف هذا الإطار إلى "السماح بسرعة للكيانات الخاضعة لرقابة SEC والكيانات غير الخاضعة للرقابة بإطلاق المنتجات والخدمات على السلسلة في السوق". كما أوضح أنه يجب على مطوري البرمجيات التي تركز على التخزين الذاتي أو الخصوصية ألا يتحملوا المسؤولية بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي لمجرد إصدار الشيفرة، وأشار إلى أن قسم التمويل في SEC قد أوضح أن تعدين PoW وتخزين PoS لا يشكلان معاملات أوراق مالية.
أعرب رئيس مجموعة مهام التشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات عن دعمه، مشدداً على أنه لا ينبغي تحميل ناشري الشيفرة المسؤولية بسبب استخدام الآخرين لها، لكنه حذر أيضاً من أن الكيانات المركزية لا ينبغي أن تتجنب التنظيم من خلال استخدام علامة "اللامركزية".
في ظل دفع أعضاء الحزب الجمهوري في لجنة الأوراق المالية والبورصات نحو سياسات أكثر ودية للعملات المشفرة، تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة من قبل السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز DeFi بشكل كبير. إذا تم تنفيذ "إعفاء الابتكار"، فمن المتوقع أن يخلق بيئة تنظيمية أكثر مرونة ووضوحًا لتطوير مشاريع DeFi في الولايات المتحدة.
مراجعة البيانات: ضعف نمو TVL، انتعاش قوي للرموز
بعد نشر أنباء إيجابية بشأن التنظيم، شهدت الرموز المميزة من نوع DeFi التي كانت خاملة لفترة طويلة زيادة عامة في الأسعار. خاصة أن بعض المشاريع الرائدة شهدت ارتفاعات كبيرة تتراوح بين 20% و40%. لكن هل هذا نتيجة بسيطة لدفع الأخبار أم هو نتيجة للنمو الطبيعي لصناعة DeFi؟ قمنا بتحليل بيانات الستة أشهر الماضية لأفضل 20 بروتوكول DeFi.
بشكل عام، لم يكن نمو TVL لهذه البروتوكولات الرائدة في التمويل اللامركزي في النصف الأول من عام 2025 ملحوظًا، حيث شهد 7 بروتوكولات انخفاضًا في TVL. من بين البروتوكولات التي شهدت ارتفاعًا، لم يتجاوز نمو 5 منها 5%، مما يعني أنها تقريبًا عالقة في نفس المكان. كانت الأسرع نموًا هي مشروع من نوع RWA الذي طرحته إحدى شركات إدارة الأصول. من بين البروتوكولات الأخرى، كان النمو الأكثر وضوحًا هو Aave، حيث تجاوز TVL 26 مليار دولار، محققًا أعلى مستوى تاريخي له، ونما بأكثر من 6 مليارات دولار في النصف الأول. بينما شهد بروتوكول إقراض آخر نموًا بنسبة 72.97%.
على الرغم من أن عملة مستقرة معينة في نظام سلسلة عامة حققت نمواً مستمراً هذا العام، إلا أن بيانات TVL للبروتوكولات الرائدة في النظام البيئي انخفضت بنسبة 39.82% في النصف الأول من العام، مما جعلها البروتوكولات الرائدة الأكثر تراجعاً. بالإضافة إلى ذلك، شهدت بعض البروتوكولات الشهيرة التي تحظى باهتمام السوق تراجعاً بدرجات متفاوتة في النصف الأول.
يبدو أن سعر الرمز المميز يضاعف من هذا الاتجاه التنازلي، حيث بلغ متوسط أقصى تراجع لأسعار رموز أول 20 بروتوكول DeFi 57% في النصف الأول من عام 2025. حتى مع انتعاش السوق مؤخرًا، شهدت رموز كل بروتوكول انتعاشًا كبيرًا، إلا أن الغالبية العظمى من رموز البروتوكولات لم تتمكن من العودة إلى مستويات أسعار 1 يناير 2025. من بين هذه البروتوكولات، ارتفع سعر رمز الحوكمة لبروتوكول واحد بنسبة 44.8% مقارنةً بتاريخ 1 يناير، بينما عاد بروتوكول آخر بالكاد إلى نفس سعر 1 يناير. بشكل عام، لا تزال هذه الرموز منخفضة بمعدل 24% مقارنة بسعر 1 يناير.
ومع ذلك، فإن أسعار الرموز الخاصة بمشروعات التمويل اللامركزي هذه قد شهدت عمومًا انتعاشًا كبيرًا، حيث بلغ متوسط نسبة الارتفاع من النقاط المنخفضة حوالي 95.59%. وقد تجاوزت نسبة الارتفاع لعدة رموز 150% أو أكثر. من حيث الاتجاه، تركزت النقاط المنخفضة الأخيرة لهذه الرموز في 7 أبريل، مما يتشابه مع الاتجاه العام لسوق العملات المشفرة. لكن قوة الانتعاش عمومًا أفضل من أنواع الرموز الأخرى. ومع ذلك، سواء من منظور انتعاش الأسعار أو الاتجاه العام في الأشهر الستة الماضية، يبدو أن حركة أسعار الرموز لا ترتبط بشكل مباشر بأداء القيمة الإجمالية المقفلة لتلك البروتوكولات.
أداء المشاريع الرائدة يختلف: التقدم الثابت والتحول والترقية يتواجدان معًا
في هذه المشاريع، هناك بعض مشاريع التمويل اللامركزي التي تستحق التركيز.
Aave: باعتبارها المشروع الرائد في بروتوكولات التمويل اللامركزي، حققت بياناتها أداءً متميزًا في النصف الأول من العام، حيث تجاوزت عدة مرات أعلى مستوى تاريخي. كما قامت بتوسيع دعمها للعديد من سلاسل الكتل العامة، مما يجعلها تدعم 18 سلسلة كتل حالياً. علاوة على ذلك، من أجل تعزيز سعر رمز AAVE، أطلق مجتمع Aave اقتراحًا يسمى "Aavenomics"، والذي يتضمن إعادة شراء رموز بقيمة مليون دولار أسبوعياً وإعادة توزيع الإيرادات بين Aave وعملة الاستقرار الأصلية GHO. وفقًا للاقتراح، سيُخصص 80% من مكافآت Anti-GHO لمُستثمري Aave.
من حيث معدلات الفائدة وغيرها من الجوانب المتعلقة بالمنتج، فإن معدلات الإقراض في Aave ليست مرتفعة، لكنها تتمتع بعمق أقوى، مما جعلها تحظى بتفضيل العديد من كبار المستثمرين. في 10 يونيو، اقترضت عائلة معروفة من Aave مبلغ 7.5 مليون دولار من USDT. بشكل عام، في النصف الأول من عام 2025، حقق Aave اتجاهًا صعوديًا في البيانات الأساسية (TVL وغيرها من البيانات ) وأداء السوق، ولا يزال نموذجًا قياسيًا لتطور بروتوكولات التمويل اللامركزي.
DEX معين: أطلق هذا الـ DEX إصدارًا جديدًا رسميًا في عام 2025، حيث تم إدخال آليات hooks وsingleton وغيرها من المنطق القابل للتخصيص بشكل أكثر مرونة، مما أدى إلى خفض تكاليف الغاز بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن إطلاق سلسلة الكتل الجديدة لديه أيضًا توسيع إضافي لقدرة هذا الـ DEX التنافسية في نظام التمويل اللامركزي.
على الرغم من أن قيمة TVL لهذا DEX قد انخفضت في النصف الأول من العام، إلا أنه يمكن ملاحظة أن هذا الانخفاض ناتج بشكل رئيسي عن انخفاض سعر الإيثريوم. من حيث كمية الرهانات على ETH، فإنها قد ارتفعت مقارنة بشهر يناير. بالإضافة إلى ذلك، فقد احتلت سلسلة الكتل الجديدة التي تم إطلاقها بسرعة جزءًا معينًا من السوق، وأصبحت بالفعل السلسلة الثانية من حيث قيمة TVL على هذا DEX، حيث بلغت قيمة TVL حوالي 5.46 مليون دولار حتى 11 يونيو.
بروتوكول اقتراض معين: بدءًا من عام 2024، بعد عملية ترقية العلامة التجارية، شهد هذا البروتوكول تحولًا شاملًا. على الرغم من أن TVL الخاص به بدأ في الانخفاض بعد الترقية، إلا أن بروتوكول آخر داخل النظام البيئي أظهر أيضًا إمكانات جديدة في اتجاه RWA، ومن المتوقع أن يتجاوز إجمالي TVL لهذين البروتوكولين 11 مليار دولار، مما يؤهلهما للوصول إلى المراتب الثلاثة الأولى. بالإضافة إلى ذلك، كان أداء رمزه في عام 2025 لافتًا أيضًا، حيث ارتفع من حوالي 800 دولار إلى 2100 دولار، بزيادة تتجاوز 170%. ومع ذلك، فإن خطة ترقية هذا البروتوكول هي بوضوح إعادة هيكلة معقدة نسبيًا، تشمل آليات الحوكمة، والاقتصاد الرمزي، وتشكيلة المنتجات، مما يجعل من الصعب على السوق تشكيل إدراك بسيط لذلك، وهو ما لا يفيد في انتشار السوق.
**بروتوكول إعادة الرهن: ** هذا البروتوكول قدم مفهوم "إعادة الرهن" (restaking) الجديد، ومنذ إطلاقه، حقق TVL له نموًا انفجاريًا ليصل إلى 12.4 مليار دولار، وهو حاليًا ثالث بروتوكول في التمويل اللامركزي. على الرغم من أن مفهوم إعادة الرهن بدأ في الانحسار بعد فترة من الرواج في عام 2024، إلا أن TVL لهذا البروتوكول شهد أيضًا انخفاضًا، لكن منذ أبريل، دخلت بيانات TVL في دورة نمو جديدة واضحة، حيث زادت خلال أقل من شهرين من 7 مليارات دولار إلى 12.4 مليار دولار، بزيادة بلغت 77%. بعد إزالة قشرة المفهوم، قد تكون القيمة الحقيقية لإعادة الرهن قد أعيد تعريفها من قبل السوق.
**بروتوكول رهن السيولة: ** باعتباره المشروع الرائد في مجال رهن السيولة، كان هذا البروتوكول يحتل الصدارة في السوق بفضل رمزه، حيث وصل حجم القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في عام 2024 إلى ما يقرب من 40 مليار دولار. ومع ذلك، منذ النصف الثاني من عام 2024، ومع النمو السريع لـ L2 في إيثيريوم، بدأ هذا البروتوكول ( الذي يتركز بشكل مفرط على الشبكة الرئيسية لإيثيريوم، والتي تشكل أكثر من 99% من )، في التراجع، حيث انخفض حجم القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بشكل مستمر. كما أن ارتفاع رمزه في الآونة الأخيرة لم يكن ملحوظًا، حيث كانت الزيادة القصوى من أدنى نقطة إلى 10 يونيو بنسبة 61% أقل بكثير من متوسط الرموز الـ 20 الأولى في التمويل اللامركزي. حاليًا، لا يزال حجم القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لهذا البروتوكول يحتل المرتبة الثانية بعد Aave، مما يدل على أن تأثير الحجم لا يزال قائمًا. ومع ذلك، فإن كيفية التحول بسرعة لتناسب المزيد من الأسواق قد تكون المهمة الرئيسية للحفاظ على الصدارة.
إن تحول الموقف التنظيمي بلا شك قد أعطى دفعة قوية لسوق التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة. من المتوقع أن يتم تخفيف عدم اليقين التنظيمي الذي كان يزعج المشاريع لفترة طويلة، وربما تتمكن بعض الابتكارات المعلقة من أن تصبح حقيقة. كما أن الاتجاهات التي تكشفها البيانات تستحق التأمل: على الرغم من أن الإيثريوم لا يزال يمثل الوجهة الرئيسية للقيمة المجمعة، إلا أن ديناميكية نمو التمويل اللامركزي أصبحت تظهر بشكل متزايد استقلاليتها، بل وبدأت حتى في تعزيز قيمة سلاسل الكتل الأساسية، كما قال أحد المحللين، "إن النظام البيئي للتمويل اللامركزي أصبح محرك ارتفاع الإيثريوم". في المستقبل، سيؤدي وضوح التنظيم إلى جذب المزيد من رأس المال المالي التقليدي بدوافع مخاطر أقل للدخول إلى مجال التمويل اللامركزي، مما سيجلب دماء جديدة ثمينة؛ في الوقت نفسه، فإن محاولات بعض عمالقة المال التقليدي لإطلاق منتجات التمويل اللامركزي الفريدة تشير إلى آفاق اندماج أوسع، مما يعني أن المنافسة على السوق الإضافي ستصبح أكثر حدة. قد تكون هذه "الحرب النهائية" التي بدأت بفك القيود التنظيمية هي نقطة انطلاق جديدة نحو نضوج التمويل اللامركزي واندماجه العميق مع المال التقليدي.