ظهور الأصول الرقمية في ظل تغيرات الوضع الاقتصادي العالمي

في منتصف مايو، حققت المحادثات التجارية بين الصين والولايات المتحدة تقدمًا إيجابيًا، مما خفف من مخاوف السوق بشأن انقطاع سلاسل الإمداد العالمية. لقد دفعت هذه الأخبار الجيدة سوق الأسهم الأمريكية وسوق الأصول الرقمية إلى تحقيق ارتفاع ملحوظ. ومع ذلك، فإن حكم محكمة التجارة الدولية الأمريكية في نهاية الشهر قد ألقى بظلاله على الأساس القانوني للحرب التجارية، مما أثار جولة جديدة من صراعات السياسة. دخلت إعادة بناء قواعد التجارة العالمية مرحلة صراع بين السلطة القضائية والإدارية، ولا تزال التأثيرات طويلة الأمد للرسوم الجمركية تثير قلق السوق.

في هذا السياق، جعلت اللامركزية والخصائص العابرة للسيادة للأصول الرقمية منها قادرة على مقاومة التدخلات السياسية بشكل فعال، مما زاد من تفضيل المستثمرين لها. أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية في أبريل نتائج أفضل من المتوقع، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال قويًا. ساهم اتفاق "فترة تعليق الرسوم" الذي تم التوصل إليه في المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة في تقليل مخاوف المستهلكين بشأن ارتفاع أسعار السلع المستوردة، مما دفع رغبة الاستهلاك بالتجزئة للعودة. أدت هذه العوامل مجتمعة إلى انتعاش كبير في مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي في مايو، مسجلاً أكبر زيادة شهرية له في أربع سنوات.

ومع ذلك، فإن مشكلة ديون الولايات المتحدة تزداد حدة. ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا إلى أعلى مستوى لها منذ 20 عامًا. قد يؤدي مشروع قانون رفع سقف الديون الذي مرره مجلس النواب إلى زيادة نسبة ديون الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي من حوالي 98٪ الحالية إلى 125٪. بالإضافة إلى ذلك، يعتقد مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي عمومًا أن التضخم قد يكون أكثر دوامًا مما هو متوقع، ولذلك يحافظون على موقفهم المتمثل في تعليق خفض أسعار الفائدة. تشكل هذه العوامل معًا الوضع الاقتصادي الأمريكي "مستقر مع مخاطر".

ومع ذلك، لا تزال سوق الأسهم الأمريكية وسوق الأصول الرقمية تظهران أداءً قويًا. سجل مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك أقوى أداء لهما في شهر مايو منذ عام 1990 وعام 1997 على التوالي. أصبحت شركات التكنولوجيا أكبر المستفيدين، حيث سجلت العديد من الشركات زيادة في الأسعار تتجاوز 6% في يوم واحد. ومع ذلك، فإن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية قد يضغط على هوامش أرباح الشركات، خصوصًا تلك التي تعتمد على بيئة الفائدة المنخفضة، مما أدى إلى ظهور خصائص "تقلب عالي، تباين عالي" في السوق.

في ظل هذه الأجواء السوقية، كانت بيتكوين تبرز بشكل خاص. في مايو، ارتفع سعر بيتكوين من نطاق تقلب 95,000 دولار إلى 105,000 دولار، مع زيادة شهرية بلغت 12%. تعني هذه الظاهرة المتزامنة مع الأسهم الأمريكية أن المستثمرين يعيدون تحديد الأصول في ظل عدم اليقين السياسي.

تواجه الأسس الأساسية لبيتكوين محفزات رئيسية. تظهر البيانات أنه خلال الأسابيع الخمسة الماضية، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في الولايات المتحدة أكثر من 9 مليارات دولار من التدفقات المالية، بينما عانت صناديق الذهب من تدفقات مالية خارجة تتجاوز 2.8 مليار دولار. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين ينتقلون من الذهب التقليدي إلى بيتكوين، الذي يُعرف بـ "الذهب الرقمي"، ويرونه كأداة جديدة لتخزين القيمة والتحوط.

تحسين البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة جلب أيضًا فوائد لسوق التشفير. اقترح الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هدف إنشاء "عاصمة العملات الرقمية العالمية"، وأعلن عن تحول في نموذج التنظيم. بالإضافة إلى ذلك، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على الإطار الفيدرالي الأول لتنظيم العملات المستقرة، كما أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، مما يدفع معًا نحو تنظيم سوق العملات المستقرة العالمية.

مع دخول المؤسسات المالية التقليدية وأنظمة الرقابة بشكل مزدوج، تسارعت رواية الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA) وزادت القناعة في السوق بأن البيتكوين هو "قاعدة تخزين القيمة"، مما يبرز مكانته الفريدة في تخصيص الأصول العالمية.

في المستقبل، قد تصبح تقلبات الأسواق المالية التقليدية في مراحل معينة دافعًا لارتفاع الأصول الرقمية. على المدى القصير، أثار ارتفاع عوائد السندات الأمريكية مخاوف السوق بشأن الوضع المالي للولايات المتحدة، مما دفع الأموال الآمنة إلى التدفق إلى سوق العملات الرقمية. على المدى الطويل، قد تؤدي تفاقم الوضع المالي للولايات المتحدة إلى تعزيز جاذبية الأصول الرقمية كملاذ آمن، حيث يمكن أن يضعف هذا الضغط المالي الثقة في الدولار والسندات الحكومية، مما يدفع المستثمرين إلى التحول إلى الأصول اللامركزية مثل البيتكوين كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الائتمان.

تشير اتجاهات سوق الأصول الرقمية في مايو إلى أن البيتكوين أصبحت خيارًا جديدًا للتحوط من "عدم اليقين في النظام القديم" في ظل مواجهة النظام المالي التقليدي للاحتكاكات الجمركية وأزمات الديون وصعوبات السياسة النقدية. مع تحول التخفيف التنظيمي من توقعات إلى واقع، قد تتسارع هذه العملية الهيكلية. على الرغم من أن عوامل مثل الضغط المتوسط على عوائد السندات الأمريكية وتكرار السياسات التنظيمية قد تشكل اختبارًا لهذه الجولة من الارتفاع، إلا أن سرد "الذهب الرقمي" للبيتكوين قد دخل إطار المواضيع السائدة.