سوق العملات الرقمية أو迎来转折点، Aave 发布 V4 计划

في الآونة الأخيرة، يفتقر سوق العملات الرقمية إلى اتجاه واضح، مما أدى إلى انخفاض عام في أسعار البيتكوين والعملات البديلة. لا تزال العلاقة بين الأصول المشفرة قريبة من أعلى مستوياتها منذ بداية العام. تؤكد عدم اليقين في العوامل الكلية وجهة نظرنا في أبريل: ستستمر الاقتصاديات الكلية في الهيمنة على أداء BTC، وتناقص تدفقات ETF الفورية في الولايات المتحدة تدريجياً، وبدأ السوق في البحث عن محفزات أخرى بخلاف تقليل البيتكوين.

على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي وغيره أكدوا على خطة خفض أسعار الفائدة في الصيف، إلا أن البيانات الأمريكية حول التضخم التي جاءت أعلى من المتوقع أثارت قلق السوق بشأن تأجيل الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. وهذا أدى إلى قوة الدولار، مما أثر بدوره على سوق العملات الرقمية. ومع ذلك، بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، توقف اتجاه الدولار، وبيانات التوظيف غير الزراعي في 3 مايو وبيانات طلبات إعانة البطالة في 9 مايو جاءت أضعف من المتوقع، مما زاد من إمكانية تسريع خفض أسعار الفائدة.

نعتقد أن معدل البطالة في الولايات المتحدة لن يصبح محور تركيز الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي. لا يزال الاقتصاد الأمريكي مدعومًا بالتقدم التكنولوجي وإنفاق الحكومة. في الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، قد يظل الاحتياطي الفيدرالي يركز على مؤشرات التضخم، مما يبرز أهمية بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) القادمة.

علاوة على ذلك، شهدت GBTC تدفقات مالية منذ تحولها إلى صندوق مفتوح. على الرغم من أن مصادر التدفق لا تزال غير واضحة، إلا أن ذلك يدل على اكتمال إعادة تدوير رأس المال الهيكلي. نتطلع إلى المستقبل، نتوقع أن بيانات التدفق لن تظهر تشويهات هيكلية.

فيما يتعلق بالجانب على السلسلة، أعلنت Aave مؤخرًا عن خطتها للإصدار الرابع من بروتوكولها (V4). يتضمن الإصدار الرابع تحسينات معمارية متعددة، مثل طبقة سيولة موحدة، ومعدلات غامضة، وبدلات سيولة، وغيرها. كما يركز الإصدار الرابع على تعزيز استخدام عملتها المستقرة GHO، وتحسين إدارة المخاطر ومحرك التسوية.

على الرغم من أن V4 من المقرر أن يبدأ في الربع الثاني من عام 2025، إلا أن هذا الإعلان يعكس نضوج بروتوكولات DeFi في الوظائف الأساسية. قد يؤسس هذا سابقة للبروتوكولات الجديدة في اللامركزية، وفائدة الرموز على المدى الطويل، وتكرار الوظائف.

توسيع وظائف بروتوكولات DeFi هو تحدٍ تقني. عادةً ما تقوم بروتوكولات DeFi الناجحة بتوسيع نطاقها من خلال نشر إصدارات جديدة وتحفيز انتقال السيولة. وغالبًا ما تتطلب هذه الانتقالات بين الإصدارات وقتًا طويلاً، مثل Aave V3 التي لم تتجاوز TVL على V2 حتى سبتمبر 2023. قد يمر أيضًا فترة اعتماد V4 بعملية مماثلة.

على الرغم من أن الإصدار الجديد قد حسّن من بعض الميزات، فإن التحول الحذر في السيولة يبرز أهمية تأثير ليندي في سوق العملات الرقمية. البيئة اللامركزية تعني أن الوقت غالبًا ما يكون الطريقة الأكثر موثوقية لتحديد أمان البروتوكولات. وهذا يعكس خصائص عدم تغيير العقود الذكية والخصائص المالية لمنتجات الويب 3.

يبدو أن خارطة طريق Aave 2030 تشكل منافسة لـ Maker’s Endgame، خاصة في مجال العملات المستقرة. كلا البروتوكولين يتصدران في القيمة الإجمالية المقفلة TVL، لكنهما يختلفان في أصول الإقراض. شهدت قيمة DAI السوقية نموًا محدودًا، بينما يبدو أن Aave تركز على مجال العملات المستقرة اللامركزية، على الرغم من أن هذا المجال قد شهد انكماشًا مقارنة بالعملات المستقرة المركزية.

على الرغم من أن هذه الخطط طويلة الأجل توفر رؤية لمستقبل البروتوكول، إلا أننا نعتقد أن السوق قد تظل أكثر تركيزًا على البيئة الكلية على المدى القصير.

في الأسبوع المقبل، ستركز السوق على بيانات التضخم الأمريكية وخطاب رئيس لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية باول. ما لم يحدث شيء غير متوقع، قد تستمر تقلبات السوق في الانخفاض. قد تزداد العلاقة بين السوق التقليدية والأصول الرقمية، وستتبع العملات المشفرة سوق الأسهم الأمريكية. الموعد النهائي لتقديم طلب 13-F هو 15 مايو، ومن الجدير بالاهتمام من يمتلك حصة في ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة. بالنسبة لـ ETH، مع اقتراب الموعد النهائي لتقديم طلب ETF الفوري من VanEck، قد يظل متخلفًا، مع توقعات منخفضة للموافقة.