إعادة تقييم سوق العملات الرقمية: ارتفع VC تحت ظروف العملة

النقاط الأساسية

• جوهر أزمة سوق العملات الرقمية الحالية هو الاستثمارات المفرطة والتقييمات غير المعقولة في الدورة السابقة، مما جعل بعض المشاريع التي كان من المفترض أن تُستبعد تبقى بقيم مرتفعة وتدخل السوق الثانوية.
• سوق العملات الرقمية内部 المنافسة تتصاعد، مما يشكل هيكلًا هرميًا، حيث يتم استغلال كل مستوى من قبل الآخر، مما يؤدي إلى سحب السيولة وزيادة عدم الثقة، وتصبح المنافسة أكثر حدة.
• في هذا العصر المليء بالمنافسة الشديدة، تواجه المشاريع والرموز معدل وفاة أعلى، ما يؤمن به السوق فقط هو النمو الحقيقي - نمو المستخدمين، نمو الإيرادات ونمو معدل التبني.

سوق العملات الرقمية整体陷入困境

ليس فقط عملة VC تواجه صعوبات، بل يواجه سوق العملات الرقمية بأسره تحديات. من منظور ماكرو، فإن قانون "ارتفاع السوق كل أربع سنوات" قد تم كسره. منذ الربع الثاني من عام 2024، السوق في حالة سيولة منخفضة بشكل غير عادي. نسبة البيتكوين متأخرة عن ذروة السعر، وكسر القمة الجديدة لم يؤدي إلى ارتفاع جماعي في العملات البديلة، مما يدل على أن السوق بأسره في أزمة.

أسباب حدوث هذه الظاهرة هي:

1. تأثير تقليل مكافأة البيتكوين ينخفض تدريجيًا، وزيادة القاعدة تحد من مساحة الارتفاع.
2. يتزامن ETF بيتكوين مع دورة النصف، مما يخلق وهم سوق صاعدة.
3. قد تحدث انعطافة في الدورة الاقتصادية العالمية، وسيتغير سوق العملات الرقمية تبعاً لذلك.

عواقب الاستثمار المفرط والتسعير الخاطئ

تظهر الآثار السلبية للاستثمار المفرط والتسعير الخاطئ داخل الصناعة. حصلت VC على عوائد مرتفعة للغاية من 2020 إلى 2021، مما أدى إلى توسيع كبير في حجم التمويل في 2021-2022، وظهور العديد من المشاريع ذات التقييمات المرتفعة. ومع ذلك، حتى اليوم، لا يوجد سوى أقل من 30 مشروع تشفير يحقق إيرادات سنوية تزيد عن 30 مليون دولار.

أدى هذا الازدهار إلى بقاء بعض الصناديق والمشاريع التي كان ينبغي أن تفشل، وتمويلها بتقييمات غير معقولة. مما أدى في النهاية إلى ظهور هذه المشاريع في السوق الثانوية بتقييمات مرتفعة في 2023-2024، لتصبح واحدة من الأسباب الرئيسية للتراجع الحالي في السوق.

اتجاه الانكماش في سوق العملات الرقمية

ومع ذلك، فإنه ليس من العدل إلقاء كل اللوم على VC. في الواقع، تعتبر VC الطرف الأضعف في هذه اللعبة "الهروب الكبير". بناءً على سهولة الحصول على رموز بتكلفة منخفضة ومعدل تداول مرتفع، لا يمكن أن تحتل VC سوى المرتبة السادسة.

في غياب تدفقات نقدية خارجية ، شكل السوق هيكلًا هرميًا ، حيث تأتي أرباح كل مستوى من استغلال المستوى الأدنى ، ويتم سحب السيولة باستمرار. تؤدي هذه العملية إلى تفاقم انعدام الثقة بين المستويات وزيادة حدة الانغماس.

عودة إلى النمو الحقيقي

في هذا العصر من المنافسة الشديدة، سترتفع معدلات وفاة المشاريع والرموز بشكل كبير. ستصبح "نظرية التكنولوجيا" و"نظرية الخلفية" و"النزعة السردية" أكثر ضرورة ولكنها ليست كافية. الشيء الوحيد الذي يؤمن به السوق هو النمو الحقيقي - نمو المستخدمين، نمو الإيرادات، ونمو معدل التبني.

لتحقيق نمو حقيقي، يحتاج المشروع إلى:

1. أهمية السوق والنمو. يجب ألا يقل راتب CMO الممتاز عن راتب CTO، حيث يتم تخصيص 70% من وقته للتفكير الاستراتيجي، و20% لوضع الخطط، و10% للتنفيذ الفعال.

2. إقامة تعاون عميق مع KOL عالي الجودة. يجب على المدير التنفيذي التواصل بشكل مباشر مع KOL الرئيسيين واحد لواحد، ليس فقط للحصول على التأثير في السوق، ولكن أيضًا للحصول على نصائح على مستوى المنتج والاستراتيجية.

3. اعتبر إيرادات البروتوكول كمؤشر رئيسي للنمو. قم بإنشاء نموذج عمل مستدام ومصادر دخل، لضمان إمكانية تحقيق فائض للبروتوكول، وإقامة آلية حوكمة فعالة ونموذج اقتصادي.

4. إنشاء نموذج اقتصادي حقيقي. يشمل: تحقيق دخل بروتوكول مستدام، مطابقة دورة الرموز مع دورة نمو المشروع، اعتبار الحوافز سلوك استثماري، حل مشكلة تجمد هيكل الرقائق.

فقط من خلال العودة إلى النمو الحقيقي، يمكن لمشاريع التشفير أن تبقى وتزدهر في هذا البيئة السوقية المليئة بالتحديات.