بيتكوين اليوم تجاوزت عتبة 112,000 دولار، مجدداً تسجل أعلى نقطة تاريخية. وراء هذه الموجة من الارتفاع، هناك عوامل متعددة تعمل بشكل مشترك: استمرار ضعف الدولار، وفائض السيولة العالمية، بالإضافة إلى تسريع دخول الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة الاتجاهات الأخيرة في السوق، وتحلل تأثير النزاعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الخاص لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش وتوجهاتها المستقبلية.
في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بحالة من عدم اليقين التجاري، والتوترات الجيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. ومع ذلك، على الرغم من البيئة الكلية الصعبة، فقد انتعشت الأصول ذات المخاطر بشكل عام. ارتفعت جميع الأسهم الأمريكية، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 ارتفاعات قياسية جديدة. انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر لتصل إلى أقل من 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة بعدها، مسجلة ارتفاعًا شهريًا بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفضت سوق العملات المشفرة بشكل عام بنسبة 2.03%، وزادت تقلبات الإيثريوم، حيث كانت أداؤها أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، مسجلة انخفاضًا بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان السوق بشكل عام متفائلاً، حيث كان المستثمرون يتبنون موقفًا إيجابيًا تجاه البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة كانت متوترة في وقت من الأوقات، إلا أن المحادثات بين زعماء البلدين أسفرت عن بعض التهدئة. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، وقامت منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. في الولايات المتحدة، كانت البيانات الاقتصادية مختلطة: كانت الوظائف غير الزراعية أفضل من المتوقع، واستقرت نسبة البطالة، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة بشكل غير متوقع، بينما تراجعت مبيعات التجزئة. كانت نسبة التضخم في يونيو أقل من المتوقع مرة أخرى، مما يعزز وجهة النظر حول تباطؤ التضخم. في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته دون تغيير للربع الرابع على التوالي، مشيرًا إلى الحاجة إلى انتظار إشارات أوضح بشأن التضخم وسوق العمل.
شهد السوق المشفر عدة صدمات قصيرة الأجل في يونيو، بما في ذلك النقاش العلني من قبل الشخصيات السياسية حول سياسات الضرائب، وكذلك ارتفاع قصير في الوضع الجيوسياسي. بعد الضغط على السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، ارتفع البيتكوين مع تحسن مشاعر السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز صافي تدفق البيتكوين ETF في يونيو 4 مليارات دولار. بينما واجه الإيثريوم تقلبات أكبر وتصحيحات أعمق، ولا يزال السبب المحدد غير واضح. في الوقت نفسه، حظيت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة باهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL وBNB، مما يدل على زيادة قبول السوق لهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات عسكرية بين بلدين. على الرغم من تصاعد التوترات في مرحلة ما، إلا أن رد فعل السوق كان مستقراً في البداية. بعد الضربة الجوية التي شنتها الولايات المتحدة على دولة أخرى في 21 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. عالجت اتفاقية وقف إطلاق النار المعلنة في 24 يونيو الذعر قصير الأمد في السوق. على الرغم من استمرار الهجمات المتفرقة، استعادت سوق التشفير تدريجياً استقرارها بعد وقف إطلاق النار، بينما تراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع القلق في السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
في عام 2025، كان هناك اتجاه غير متوقع وهو اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزينة التشفير، وخاصة في يونيو، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، وزاد عدد الشركات ذات الصلة تقريبًا إلى الضعف. من حيث حجم التداول، تجاوز حجم شراء شركات خزينة التشفير لبيتكوين في يونيو إجمالي صافي التدفق لشهادات بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة في نفس الشهر والبالغ 40 مليار دولار (.
على الرغم من أن بيتكوين وإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة واسعة من الأصول المشفرة، مثل SOL و BNB و TRX و HYPE، مما يدل على تزايد اتجاه التنوع خارج العملات الرئيسية. تظهر البيانات أن 36 من أصل 53 شركة خزينة مشفرة مؤكدة تركز على BTC، و 5 شركات تخصص SOL، و 3 شركات تخصص XRP، و 2 شركات تخصص ETH و BNB و HYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصص TRX و FET، ومجموعة استثمار شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات القائمة دفع هذه الاستراتيجية، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم توزيع الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق أيضاً في التشكيك في هذه الاستراتيجية، وخاصة بعض الشركات التي تقوم بتمويل الديون لتوزيع الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. يتم حالياً استخدام سندات قابلة للتحويل ذات فائدة صفرية أو منخفضة، حيث يمكن للمستثمرين عند استحقاق هذه السندات، إذا كانت "داخل النطاق"، اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة. ولكن إذا كانت "خارج النطاق"، فإن الشركة تحتاج إلى سداد رأس المال والفوائد نقداً، مما يثير القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. بعض الشركات تفتقر حتى إلى النقد الكافي لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل:
بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال قد يسبب ضغطاً هبوطياً على أسعار السوق، مما يؤثر على الشركات الأخرى التي تحتفظ بنفس الأصول؛
إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، مما يعادل إعادة التمويل؛
إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، لاستخدامها في سداد الديون أو لشراء أصول إضافية، هذه الطريقة ذات مخاطر تخلف منخفضة؛
إذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الدين، فقد يحدث تخلف عن السداد.
سيعتمد المسار الذي ستتبعه الشركة في النهاية على ظروف السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، لا يمكن للشركة حل المشكلة من خلال إعادة التمويل إلا إذا سمح السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتعلق بالديون، ولا تشكل التزام سداد قسري، وبالتالي يسهل قبولها في هيكل المخاطر الكلي من قبل السوق.
وفقًا لتقرير صدر في 4 يونيو، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرفع المالي مبالغًا فيها. ستستحق معظم الديون التي أصدرتها شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من وجود مخاطر نظامية ناجمة عن الرفع المالي العالي في صناعة التشفير في الماضي، إلا أنه في الوقت الحالي، لا تشكل هذه الهياكل الديون تهديدًا وشيكًا. ومن الجدير بالذكر أنه إذا تبنت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل، وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
صناعة العملات المستقرة تشهد نقطة تحول
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعةً بحدثين كبيرين: نجاح أحد مُصدري العملات المستقرة في الإدراج، وتمرير مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كشركة إصدار العملات المستقرة الثانية على مستوى العالم، أصبحت هذه الشركة أول شركة عملة مستقرة أصلية تطرح للاكتتاب العام في الولايات المتحدة، حيث ارتفع سعر سهمها بأكثر من 6 مرات في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الاكتتاب العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير هذا القانون في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يدل على أن هذا التشريع حقق突破ًا بعد أشهر من التصويت الإجرائي والصراع السياسي. ويشمل ذلك الفشل في التصويت الإجرائي الحاسم في 8 مايو بسبب خلافات في اللحظة الأخيرة. حاليًا، تم إحالة هذا القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض النواب دمجه مع قانون آخر أوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غامضة، خاصة في ظل إعلان أحد السياسيين عن معارضته.
تحت دفع التنظيم، تستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. عمالقة التجزئة الأمريكيون يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ بينما عملاق الدفع يقوم بتوسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات عملات مستقرة من عدة شركات. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول محور اهتمام الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى تغلغلها في سيناريوهات الدفع الواقعية ونطاق تغطية المستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتزايد هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة ما على ترخيص تنظيم عملتها المستقرة في منطقة معينة، كما أن البنك المركزي لدولة ما يستكشف إصدار عملة مستقرة مرتبطة بعملته الوطنية. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً في الوقت الحالي.
العملات المستقرة هي مجرد بداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى بلوكتشين، مما يتيح نشر بنية تحتية سريعة وقابلة للتشغيل البيني على مدار الساعة. المرحلة التالية ستركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرج للمستخدمين في أوروبا، لتصبح منصة تجريبية لاختبار需求 المستخدم وجودة التنفيذ. تسعى منصة أخرى أيضًا للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب في الولايات المتحدة لدفع المنتجات المماثلة إلى التنفيذ. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى البلوكشين، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
![بيتكوين11.2万美元新高背后： الدولار ضعيف ودخول المؤسسات يدفعان معًا])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ab58d4c77d6703292b349377f7d69d50.webp(
تأثير النزاعات الجغرافية على السوق محدود
استمرت النزاعات التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كان رد فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلاً؛ لكن بعد أن أطلقت حكومة دولة ما عمليات عسكرية في 22 يونيو، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود هجمات صاروخية متفرقة في نهاية الشهر، ولا يزال الحرب لم تنته بشكل رسمي، إلا أن السوق بشكل عام قد عاد إلى الاستقرار.
خلال هذه الفترة، ارتفع سعر البيتكوين بالتزامن مع سوق الأسهم الأمريكية، ولم يظهر خصائص الملاذ الآمن. مقارنة بأداء البيتكوين في أبريل ومايو عندما اعتُبر بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمية كأصل للاحتفاظ بالقيمة، فإن هذه المرة يميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. أداء البيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويمكن أن يُعزى ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق ETF يصل إلى 4 مليارات دولار، واستمرار شراء الشركات المالية، وظهور دلائل على الشراء السيادي، مما يظهر أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على البيتكوين يعد قصير الأمد.
أثارت هذه النزاعات أيضًا اهتمام السوق بإعادة النظر في البنية التحتية المحلية للعملة المشفرة في إحدى الدول، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في العالم في هذه الدولة، والتي تعتمد بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة يتم تسويتها بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، يؤدي هذا الهيكل إلى تحقيق أرباح كبيرة.
بعد العمليات العسكرية، انتشرت شائعات بأن بعض مناجم البلاد تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض في قوة الشبكة. لكن تقلبات القوة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع الحالي قد ألحق ضررًا منهجيًا بمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في شرق الولايات المتحدة والوسط الغربي أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا النزاع أيضًا مناقشات حول دور التشفير في النظام المالي للبلاد. منذ فترة طويلة، أدى التضخم المرتفع، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى تشجيع الاستخدام الواسع للعملات المشفرة في الاقتصاد المدني والاقتصاد الرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال فترة اغتيال أحد قادة منظمة ما في عام 2024، ومع تكرار الاشتباكات بالصواريخ، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من ذلك البلد.
بيتكوين مع بعض الشبكات العامة كانت دائمًا الشبكة الرئيسية المستخدمة في هذا البلد، خاصةً أن الأخيرة تُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من النزاع، لم يشهد حجم معاملات واستقرارات العملات المستقرة على الشبكة ارتفاعًا ملحوظًا، مما يدل على أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب اندلاع الحرب، بل إن نشاط حاملي العملات على الشبكة في الأجل القصير قد انخفض.
على الرغم من عدم ظهور أي شذوذ كبير في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قرصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة الحرب، وكان المهاجمون من منظمة تدعم دولة معينة، وتركوا معلومات تعارض منظمة معينة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال المتعلقة كيانات مرتبطة بمنظمة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم هو أكثر من مجرد حرب نفسية إلكترونية بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى تحقيق الربح.
هذا البلد هو واحد من أكثر البلدان التي تعاني من انخفاض قيمة العملة على مستوى العالم، والتي تعاني لفترة طويلة من العقوبات. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في تدفقات الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها هذه الجولة من الصراع تشير بشكل أكبر إلى أن العملة المشفرة أصبحت جزءًا من الأنظمة المالية في بعض البلدان.
ستؤثر المتغيرات الرئيسية في يوليو على الاتجاهات الاقتصادية والسوقية
مع دخول عام 2025 في يوليو، ستتركز النقاط الرئيسية التي تهم السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية، والتي قد تؤثر على تسعير الأصول والاقتصاد الكلي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين创新高背后：السيولة充裕与机构布局双重驱动
بيتكوين创新高背后:السيولة充裕与机构布局双重推动
بيتكوين اليوم تجاوزت عتبة 112,000 دولار، مجدداً تسجل أعلى نقطة تاريخية. وراء هذه الموجة من الارتفاع، هناك عوامل متعددة تعمل بشكل مشترك: استمرار ضعف الدولار، وفائض السيولة العالمية، بالإضافة إلى تسريع دخول الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة الاتجاهات الأخيرة في السوق، وتحلل تأثير النزاعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الخاص لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش وتوجهاتها المستقبلية.
! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
مراجعة حالة السوق في يونيو
في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بحالة من عدم اليقين التجاري، والتوترات الجيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. ومع ذلك، على الرغم من البيئة الكلية الصعبة، فقد انتعشت الأصول ذات المخاطر بشكل عام. ارتفعت جميع الأسهم الأمريكية، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 ارتفاعات قياسية جديدة. انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر لتصل إلى أقل من 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة بعدها، مسجلة ارتفاعًا شهريًا بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفضت سوق العملات المشفرة بشكل عام بنسبة 2.03%، وزادت تقلبات الإيثريوم، حيث كانت أداؤها أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، مسجلة انخفاضًا بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان السوق بشكل عام متفائلاً، حيث كان المستثمرون يتبنون موقفًا إيجابيًا تجاه البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة كانت متوترة في وقت من الأوقات، إلا أن المحادثات بين زعماء البلدين أسفرت عن بعض التهدئة. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، وقامت منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. في الولايات المتحدة، كانت البيانات الاقتصادية مختلطة: كانت الوظائف غير الزراعية أفضل من المتوقع، واستقرت نسبة البطالة، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة بشكل غير متوقع، بينما تراجعت مبيعات التجزئة. كانت نسبة التضخم في يونيو أقل من المتوقع مرة أخرى، مما يعزز وجهة النظر حول تباطؤ التضخم. في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته دون تغيير للربع الرابع على التوالي، مشيرًا إلى الحاجة إلى انتظار إشارات أوضح بشأن التضخم وسوق العمل.
شهد السوق المشفر عدة صدمات قصيرة الأجل في يونيو، بما في ذلك النقاش العلني من قبل الشخصيات السياسية حول سياسات الضرائب، وكذلك ارتفاع قصير في الوضع الجيوسياسي. بعد الضغط على السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، ارتفع البيتكوين مع تحسن مشاعر السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز صافي تدفق البيتكوين ETF في يونيو 4 مليارات دولار. بينما واجه الإيثريوم تقلبات أكبر وتصحيحات أعمق، ولا يزال السبب المحدد غير واضح. في الوقت نفسه، حظيت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة باهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL وBNB، مما يدل على زيادة قبول السوق لهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات عسكرية بين بلدين. على الرغم من تصاعد التوترات في مرحلة ما، إلا أن رد فعل السوق كان مستقراً في البداية. بعد الضربة الجوية التي شنتها الولايات المتحدة على دولة أخرى في 21 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. عالجت اتفاقية وقف إطلاق النار المعلنة في 24 يونيو الذعر قصير الأمد في السوق. على الرغم من استمرار الهجمات المتفرقة، استعادت سوق التشفير تدريجياً استقرارها بعد وقف إطلاق النار، بينما تراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع القلق في السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
تعدد التخصيص خارج البيتكوين
في عام 2025، كان هناك اتجاه غير متوقع وهو اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزينة التشفير، وخاصة في يونيو، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، وزاد عدد الشركات ذات الصلة تقريبًا إلى الضعف. من حيث حجم التداول، تجاوز حجم شراء شركات خزينة التشفير لبيتكوين في يونيو إجمالي صافي التدفق لشهادات بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة في نفس الشهر والبالغ 40 مليار دولار (.
على الرغم من أن بيتكوين وإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة واسعة من الأصول المشفرة، مثل SOL و BNB و TRX و HYPE، مما يدل على تزايد اتجاه التنوع خارج العملات الرئيسية. تظهر البيانات أن 36 من أصل 53 شركة خزينة مشفرة مؤكدة تركز على BTC، و 5 شركات تخصص SOL، و 3 شركات تخصص XRP، و 2 شركات تخصص ETH و BNB و HYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصص TRX و FET، ومجموعة استثمار شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات القائمة دفع هذه الاستراتيجية، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم توزيع الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق أيضاً في التشكيك في هذه الاستراتيجية، وخاصة بعض الشركات التي تقوم بتمويل الديون لتوزيع الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. يتم حالياً استخدام سندات قابلة للتحويل ذات فائدة صفرية أو منخفضة، حيث يمكن للمستثمرين عند استحقاق هذه السندات، إذا كانت "داخل النطاق"، اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة. ولكن إذا كانت "خارج النطاق"، فإن الشركة تحتاج إلى سداد رأس المال والفوائد نقداً، مما يثير القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. بعض الشركات تفتقر حتى إلى النقد الكافي لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل:
سيعتمد المسار الذي ستتبعه الشركة في النهاية على ظروف السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، لا يمكن للشركة حل المشكلة من خلال إعادة التمويل إلا إذا سمح السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتعلق بالديون، ولا تشكل التزام سداد قسري، وبالتالي يسهل قبولها في هيكل المخاطر الكلي من قبل السوق.
وفقًا لتقرير صدر في 4 يونيو، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرفع المالي مبالغًا فيها. ستستحق معظم الديون التي أصدرتها شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من وجود مخاطر نظامية ناجمة عن الرفع المالي العالي في صناعة التشفير في الماضي، إلا أنه في الوقت الحالي، لا تشكل هذه الهياكل الديون تهديدًا وشيكًا. ومن الجدير بالذكر أنه إذا تبنت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل، وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
صناعة العملات المستقرة تشهد نقطة تحول
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعةً بحدثين كبيرين: نجاح أحد مُصدري العملات المستقرة في الإدراج، وتمرير مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كشركة إصدار العملات المستقرة الثانية على مستوى العالم، أصبحت هذه الشركة أول شركة عملة مستقرة أصلية تطرح للاكتتاب العام في الولايات المتحدة، حيث ارتفع سعر سهمها بأكثر من 6 مرات في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الاكتتاب العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير هذا القانون في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يدل على أن هذا التشريع حقق突破ًا بعد أشهر من التصويت الإجرائي والصراع السياسي. ويشمل ذلك الفشل في التصويت الإجرائي الحاسم في 8 مايو بسبب خلافات في اللحظة الأخيرة. حاليًا، تم إحالة هذا القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض النواب دمجه مع قانون آخر أوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غامضة، خاصة في ظل إعلان أحد السياسيين عن معارضته.
تحت دفع التنظيم، تستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. عمالقة التجزئة الأمريكيون يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ بينما عملاق الدفع يقوم بتوسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات عملات مستقرة من عدة شركات. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول محور اهتمام الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى تغلغلها في سيناريوهات الدفع الواقعية ونطاق تغطية المستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتزايد هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة ما على ترخيص تنظيم عملتها المستقرة في منطقة معينة، كما أن البنك المركزي لدولة ما يستكشف إصدار عملة مستقرة مرتبطة بعملته الوطنية. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً في الوقت الحالي.
العملات المستقرة هي مجرد بداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى بلوكتشين، مما يتيح نشر بنية تحتية سريعة وقابلة للتشغيل البيني على مدار الساعة. المرحلة التالية ستركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرج للمستخدمين في أوروبا، لتصبح منصة تجريبية لاختبار需求 المستخدم وجودة التنفيذ. تسعى منصة أخرى أيضًا للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب في الولايات المتحدة لدفع المنتجات المماثلة إلى التنفيذ. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى البلوكشين، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
![بيتكوين11.2万美元新高背后： الدولار ضعيف ودخول المؤسسات يدفعان معًا])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ab58d4c77d6703292b349377f7d69d50.webp(
تأثير النزاعات الجغرافية على السوق محدود
استمرت النزاعات التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كان رد فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلاً؛ لكن بعد أن أطلقت حكومة دولة ما عمليات عسكرية في 22 يونيو، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود هجمات صاروخية متفرقة في نهاية الشهر، ولا يزال الحرب لم تنته بشكل رسمي، إلا أن السوق بشكل عام قد عاد إلى الاستقرار.
خلال هذه الفترة، ارتفع سعر البيتكوين بالتزامن مع سوق الأسهم الأمريكية، ولم يظهر خصائص الملاذ الآمن. مقارنة بأداء البيتكوين في أبريل ومايو عندما اعتُبر بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمية كأصل للاحتفاظ بالقيمة، فإن هذه المرة يميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. أداء البيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويمكن أن يُعزى ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق ETF يصل إلى 4 مليارات دولار، واستمرار شراء الشركات المالية، وظهور دلائل على الشراء السيادي، مما يظهر أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على البيتكوين يعد قصير الأمد.
أثارت هذه النزاعات أيضًا اهتمام السوق بإعادة النظر في البنية التحتية المحلية للعملة المشفرة في إحدى الدول، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في العالم في هذه الدولة، والتي تعتمد بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة يتم تسويتها بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، يؤدي هذا الهيكل إلى تحقيق أرباح كبيرة.
بعد العمليات العسكرية، انتشرت شائعات بأن بعض مناجم البلاد تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض في قوة الشبكة. لكن تقلبات القوة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع الحالي قد ألحق ضررًا منهجيًا بمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في شرق الولايات المتحدة والوسط الغربي أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا النزاع أيضًا مناقشات حول دور التشفير في النظام المالي للبلاد. منذ فترة طويلة، أدى التضخم المرتفع، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى تشجيع الاستخدام الواسع للعملات المشفرة في الاقتصاد المدني والاقتصاد الرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال فترة اغتيال أحد قادة منظمة ما في عام 2024، ومع تكرار الاشتباكات بالصواريخ، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من ذلك البلد.
بيتكوين مع بعض الشبكات العامة كانت دائمًا الشبكة الرئيسية المستخدمة في هذا البلد، خاصةً أن الأخيرة تُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من النزاع، لم يشهد حجم معاملات واستقرارات العملات المستقرة على الشبكة ارتفاعًا ملحوظًا، مما يدل على أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب اندلاع الحرب، بل إن نشاط حاملي العملات على الشبكة في الأجل القصير قد انخفض.
على الرغم من عدم ظهور أي شذوذ كبير في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قرصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة الحرب، وكان المهاجمون من منظمة تدعم دولة معينة، وتركوا معلومات تعارض منظمة معينة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال المتعلقة كيانات مرتبطة بمنظمة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم هو أكثر من مجرد حرب نفسية إلكترونية بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى تحقيق الربح.
هذا البلد هو واحد من أكثر البلدان التي تعاني من انخفاض قيمة العملة على مستوى العالم، والتي تعاني لفترة طويلة من العقوبات. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في تدفقات الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها هذه الجولة من الصراع تشير بشكل أكبر إلى أن العملة المشفرة أصبحت جزءًا من الأنظمة المالية في بعض البلدان.
ستؤثر المتغيرات الرئيسية في يوليو على الاتجاهات الاقتصادية والسوقية
مع دخول عام 2025 في يوليو، ستتركز النقاط الرئيسية التي تهم السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية، والتي قد تؤثر على تسعير الأصول والاقتصاد الكلي.