ترميز الأصول يؤثر على الابتكار المالي، ومشاركة المؤسسات التقليدية تصبح مفتاحاً

أعلن ترامب مؤخرًا عن إصدار عملة ميم شخصية، مما جذب مرة أخرى أنظار المستثمرين العالميين نحو سوق العملات المشفرة. ووفقًا لبعض التحليلات، إذا عاد ترامب إلى البيت الأبيض، فقد يفتح ذلك عصرًا جديدًا من تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، مما يدفع المزيد من المؤسسات للانخراط في موجة الابتكار في عالم العملات المشفرة. قال بعض المهنيين في الصناعة إن هذا يعني أن الدول الأخرى تحتاج إلى تسريع خطواتها حتى لا تتخلف في هذه الصناعة.

يحدد مستوى مشاركة المؤسسات التقليدية سرعة ترميز الأصول

ترميز الأصول ينتقل من مفهوم إلى واقع، وقد أطلقت عليه بعض شركات الاستشارات "الثورة الثالثة في إدارة الأصول". توقعت بعض المؤسسات البحثية أن تحقق الأصول المرمزة غير المستقرة نموًا هائلًا في السنوات القادمة، وقد تتجاوز 30 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2025.

هونغ كونغ، باعتبارها مركزًا ماليًا عالميًا، تعتنق بنشاط موجة ترميز الأصول. تقرير السياسات لعام 2024 يطرح تعزيز بناء بيئة العمل للترميز الأصول والعملات الرقمية، كما أن الهيئات التنظيمية ذات الصلة أطلقت برامج تحفيزية تشجع الأسواق المالية على اعتماد تكنولوجيا الترميز. هذه الإجراءات توضح أن هونغ كونغ تأمل في إعادة تشكيل القدرة التنافسية المالية من خلال الترميز.

ومع ذلك، لا يزال المصدر الرئيسي الذي يدفع الابتكار العالمي في ترميز الأصول يأتي من الولايات المتحدة. المؤسسات التقليدية الأمريكية، التي تمثلها وول ستريت، تستخدم ترميز الأصول لتسريع تحويل الأصول والعمليات المالية التقليدية إلى السلسلة. العديد من المؤسسات المالية الكبرى تشهد الموجة الأولى من ترميز الأصول، وستؤثر على نطاق عالمي.

بالمقارنة، لم تظهر في هونغ كونغ بعد مؤسسات أو مشاريع ذات تأثير عالمي في مجال ترميز الأصول. على الرغم من أن هونغ كونغ تظهر نشاطاً في دفع السياسات، إلا أن مشاركة المؤسسات المالية التقليدية لا تزال منخفضة نسبياً، وتبقى لديها نظرة حذرة تجاه صناعة Web3، مما يجعلها في حالة ترقب أكثر. وهذا يعني أن هونغ كونغ، على الرغم من ثروتها المالية، لم تستطع استغلال كامل إمكانياتها في الابتكار المتعلق بترميز الأصول.

الموقف المحافظ للمؤسسات التقليدية في هونغ كونغ تجاه ترميز الأصول ينجم بشكل أساسي عن متطلبات الامتثال. الامتثال ضروري، لكن لا ينبغي أن يكون عقبة أمام الابتكار. جوهر ترميز الأصول لا يكمن فقط في التنفيذ التكنولوجي، بل في المشاركة المؤسسية. ستحدد درجة مشاركة المؤسسات التقليدية إلى حد كبير ازدهار سوق ترميز الأصول في مراحله المبكرة.

في ظل عدم القدرة على تغيير النموذج القائم على المدى القصير، ينبغي على هونغ كونغ جذب المزيد من المؤسسات التقليدية من خلال آلية صندوق ترميز الأصول الأكثر انفتاحًا، لإجراء ممارسات رائدة مبتكرة وذات إمكانات سوقية. وفي الوقت نفسه، لتجنب تجزئة الصندوق، يمكن لهونغ كونغ دمج الاستكشافات ذات الصلة مثل عملة مستقرة وتقنية دفتر الأستاذ الموزع في الصندوق لإجراء تجارب مشتركة؛ وتشجيع المزيد من المؤسسات على استكشاف تطبيقات ترميز الأصول بحرية وفقًا لمؤهلاتها الذاتية، سواء كان ذلك في صناديق الترميز والأسهم أو الأصول الأخرى، طالما أن هناك إرادة وقدرة، يمكن تنفيذ تجارب صغيرة في الصندوق، واستنتاج الخبرات أثناء الاستكشاف، وتعزيز رغبة المؤسسات وقدرتها على الابتكار في مجال ترميز الأصول تدريجيًا.

فقط من خلال مشاركة المزيد من المؤسسات ذات الموارد والأصول بنشاط في ترميز الأصول، يمكن لهونغ كونغ أن تتولى المزيد من السلطة في التغيير، وبالتالي تجنب أن تُفصل بسرعة في المنافسة مع الولايات المتحدة.

التركيز على الأصول المالية القياسية، توسيع حجم سوق ترميز الأصول

بالإضافة إلى تحفيز الابتكار في السوق، تحتاج هونغ كونغ أيضًا إلى توضيح محور التطوير بشكل أكبر في مستوى الأصول المرمزة. تركز الاستكشافات العالمية للترميز بشكل رئيسي على الأصول المالية المعيارية، ورغم أن هونغ كونغ قد قامت مسبقًا باستكشاف ترميز الصناديق والسندات، إلا أن ما يجذب الانتباه حاليًا هو ترميز الأصول غير المالية مثل الطاقة الجديدة والمنتجات الزراعية. على الرغم من أن هذه الاستكشافات تساعد في التطور طويل الأمد للنظام البيئي للترميز، فإنه من الصعب إنشاء ميزة سوقية على المدى القصير.

ستكون هناك فجوة زمنية واضحة في عملية ترميز الأصول لمختلف الأصول: تعتبر الأصول المالية المعيارية مثل السندات والصناديق، التي تتمتع بعائدات مستقرة وحجم كبير، هي الفئة الأكثر ملاءمة لترميز الأصول في المرحلة الحالية، كما أن خبرة ترميز هذه الأصول المعيارية ستؤسس لعملية ترميز الأصول التي تكون أقل حجماً أو ذات عائدات غير واضحة أو تواجه تحديات تقنية أكبر. لذلك، ينبغي على هونغ كونغ في المدى القصير التركيز على الأصول المالية المعيارية الأكثر ملاءمة لترميز الأصول، واستغلال المزايا الجغرافية والنظامية التي تمتلكها هونغ كونغ كمركز دولي للمالية والتجارة والشحن، مع التركيز على تطبيقات ترميز الأصول في سيناريوهات التجارة والعبور، لزيادة حجم سوق ترميز الأصول في هونغ كونغ بسرعة.

على الرغم من أن التكنولوجيا ليست العامل الحاسم في نجاح أو فشل ترميز الأصول، إلا أن النظام التكنولوجي المفتوح يساعد بشكل أكبر على الابتكار في ترميز الأصول. اختارت بعض المؤسسات الخارجية استخدام سلاسل خاصة بسبب التنظيم، لكن العديد من عمالقة التمويل والتكنولوجيا يحتضنون السلاسل العامة. تتفوق السلاسل العامة بشكل ملحوظ على الأنظمة التكنولوجية الأخرى من حيث السيولة العالمية والانفتاح، وأصبحت المنصة المفضلة لمعظم السندات والصناديق المعتمدة على الترميز. في جانب الأمان، وبفضل الانفتاح على البيانات وتطور تقنيات التحليل على السلاسل، أصبح تتبع الأصول ومراجعتها على السلسلة أكثر سهولة. بالإضافة إلى أن معظم الأصول المرمزة تُحتفظ بها خارج السلسلة، فإن المخاطر الحقيقية تتركز في الواقع أكثر في خارج السلسلة، بينما تركز السلسلة بشكل أساسي على ضمان الامتثال للأعمال. لذا، في إطار الامتثال، ينبغي أن تستكشف هونغ كونغ تطبيقات وابتكارات الترميز عبر السلاسل العامة بشكل أكثر أمانًا، وتدريجيًا تجعلها محور التركيز في الابتكار المعتمد على الترميز.

ترميز الأصول كنتاج لدمج نظامين ماليين مختلفين، فإن الحالة المثالية هي تسريع نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة، دون أن تقتصر قيمتها على السلسلة فقط، بل يجب أن تخدم وتستجيب للعالم الحقيقي في النهاية. في مواجهة التحركات النشطة من المؤسسات في وول ستريت في مجال ترميز الأصول، فإن نافذة الوقت المتاحة لهونغ كونغ ليست طويلة. إذا تمكنت هونغ كونغ من الاستفادة من المزايا النظامية والسوقية لتسريع احتضان الابتكار، مع توفير المزيد من المساحة الابتكارية للمؤسسات التقليدية واستكشاف التوازن بين الامتثال والتنظيم، بينما تعتمد على الأصول التي يمكن أن تقدمها البر الرئيسي والتي تقدر بتريليونات، فإن هونغ كونغ ستتمتع حتماً بميزة مطلقة في مجال ترميز الأصول، وأفقها مستقبلي واسع. وقد قدرت بعض المؤسسات البحثية أن حجم الأصول المحتمل ترميزها في هونغ كونغ قد بلغ 36 تريليون دولار هونغ كونغي.

يتطلع القطاع إلى تحقيق هونغ كونغ تطوراً سريعاً في مجال ترميز الأصول بحلول عام 2025.