المنطق الأساسي للعبة السيولة: كيف تعيد DEX تشكيل توزيع القوة المالية
في الأسواق المالية، يُنظر إلى المستثمرين الأفراد غالبًا على أنهم المتلقين السلبيين عندما تخرج المؤسسات الاستثمارية. تعزز آلية بورصات العملات المشفرة المركزية هذه الفجوة غير المتكافئة. ومع ذلك، مع تطور بورصات التداول اللامركزية (DEX)، تعيد DEX الجديدة الخاصة بسجل الطلبات توزيع قوة السيولة من خلال آليات مبتكرة. ستقوم هذه المقالة بتحليل كيفية تحقيق DEX الممتازة لعزل سيولة الأفراد عن سيولة المؤسسات من منظور الهيكل الفني، وآليات التحفيز، ونماذج الحوكمة.
السيولة分层：从被动承担到权力重构
أزمة السيولة في DEX التقليدي
في نماذج صناع السوق التلقائي المبكرة، كان هناك خطر كبير على المستثمرين الأفراد عند تقديمهم السيولة. على سبيل المثال، في بعض DEX، يبلغ متوسط مركز المستثمرين الأفراد 29,000 دولار أمريكي، ويتوزع بشكل رئيسي في أحواض صغيرة؛ بينما تهيمن المؤسسات على أحواض التداول الكبيرة بمتوسط مركز يبلغ 3,700,000 دولار أمريكي. في هذا الهيكل، عندما تقوم المؤسسات ببيع كميات كبيرة، تصبح أحواض السيولة الخاصة بالمستثمرين الأفراد أول من يتعرض لضغوط الهبوط في الأسعار، مما يشكل "فخ خروج السيولة".
ضرورة تقسيم السيولة
أظهرت الأبحاث أن سوق DEX قد عرضت طبقية متخصصة: حيث تمثل الأفراد 93% من إجمالي عدد مقدمي السيولة، لكن 65-85% من السيولة الفعلية تقدمها مجموعة صغيرة من المؤسسات. هذه الطبقية هي نتيجة حتمية لتحسين كفاءة السوق. يجب أن تقوم DEX الممتازة بتصميم آليات لتمييز وإدارة "سيولة الذيل الطويل" للأفراد و"سيولة الجوهر" للمؤسسات، مثل آلية تجمع الأموال التي أطلقتها DEX معينة، حيث يتم توزيع العملات المستقرة المودعة من قبل الأفراد إلى تجمعات فرعية تقودها المؤسسات من خلال خوارزمية، مما يضمن عمق السيولة ويتجنب تعرض الأفراد مباشرة لتأثيرات التداول الكبير.
الآلية التقنية: بناء جدار حماية السيولة
ابتكار في نموذج دفتر الطلبات
تم بناء آلية حماية متعددة الطبقات للسيولة من خلال الابتكار التكنولوجي في DEX القائم على دفتر الطلبات، والهدف الأساسي هو عزل احتياجات السيولة للأفراد عن سلوكيات التداول الكبيرة للمؤسسات، لتجنب تحمل الأفراد لتقلبات السوق الشديدة بشكل سلبي. يجب أن يأخذ تصميم جدار الحماية للسيولة بعين الاعتبار الكفاءة والشفافية وقدرة عزل المخاطر، حيث يكمن الجوهر في التعاون بين الهياكل المختلطة على السلسلة وخارجها، مع ضمان استقلالية أصول المستخدمين، في الوقت نفسه، التصدي لتقلبات السوق والتلاعب الضار الذي يؤثر على تجمعات السيولة.
تقوم النماذج المختلطة بمعالجة عمليات مطابقة الطلبات والأعمال عالية التردد في الخارج، مستفيدة من خصائص انخفاض الكمون وارتفاع القدرة على المعالجة، مما يزيد بشكل كبير من سرعة تنفيذ التداول، ويتجنب مشاكل الانزلاق الناتجة عن الازدحام الشبكي. في الوقت نفسه، يضمن التسوية على السلسلة أمان الأصول التي يتم إدارتها ذاتيًا وشفافيتها. تتطابق العديد من DEXs تداولاتها من خلال دفتر الطلبات الخارجي، مع إكمال التسوية النهائية على السلسلة، مما يحتفظ بالمزايا الأساسية للامركزية، ويحقق كفاءة تداول قريبة من البورصات المركزية.
تقلل خصوصية دفتر الطلبات غير المتصل بالكتلة من الكشف المسبق لمعلومات المعاملات، مما يخفف من سلوكيات مثل الاستباق والهجمات السندويتش. يسمح النموذج المختلط بالوصول إلى خوارزميات متخصصة، من خلال الإدارة المرنة لبرك السيولة غير المتصلة بالكتلة، مما يوفر فروق أسعار وعمق أكثر إحكامًا. تعتمد بروتوكول معين نموذج صانع سوق آلي افتراضي، مع آلية تكملة السيولة غير المتصلة بالكتلة، مما يخفف من مشكلة الانزلاق العالي لصانعي السوق الآليين النقيين المتصلين بالكتلة.
العمليات المعقدة خارج السلسلة تقلل من استهلاك الغاز على السلسلة، حيث تحتاج السلسلة فقط إلى معالجة خطوات التسوية الرئيسية. الهيكل المعماري لعقدة واحدة لDEX معين يجمع عمليات متعددة في عقدة واحدة، مما يقلل من تكلفة الغاز بنسبة تصل إلى 99%، ويوفر الأساس الفني لقابلية التوسع في النموذج الهجين. يدعم النموذج الهجين التكامل العميق مع مكونات مثل الأوراكل وبروتوكولات الإقراض. يحصل بروتوكول معين على بيانات الأسعار خارج السلسلة من خلال الأوراكل، ويجمعها مع آلية التسوية على السلسلة، مما يحقق وظائف معقدة لتداول المشتقات.
بناء استراتيجيات جدار الحماية السيولة التي تتماشى مع احتياجات السوق
تقوم جدران الحماية السيولة بالحفاظ على استقرار تجمع السيولة من خلال الوسائل التقنية، ومنع العمليات الخبيثة وتقلبات السوق من التسبب في مخاطر نظامية. تشمل الممارسات الشائعة إدخال قفل زمني عند الخروج، لمنع الانسحاب عالي التردد من استنزاف السيولة فجأة. خلال التقلبات الحادة في السوق، يمكن أن يساعد القفل الزمني في تخفيف الانسحابات الناتجة عن الذعر، وحماية أرباح المزودين على المدى الطويل، بينما يسجل العقد الذكي فترة القفل بشكل شفاف، لضمان العدالة.
استنادًا إلى مراقبة حقيقية للزمان من قبل الأوراكل لنسب أصول حوض السيولة، يتم تعيين عتبات ديناميكية لتحفيز آلية التحكم في المخاطر. عندما تتجاوز نسبة أصل معين في الحوض الحد الأقصى المحدد مسبقًا، يتم تعليق المعاملات ذات الصلة أو استدعاء خوارزمية إعادة التوازن تلقائيًا، لتجنب تفاقم الخسائر غير المستدامة. يتم تصميم مكافآت تصنيفية بناءً على مدة الإغلاق ودرجة المساهمة، حيث يمكن لمقدمي الأصول المحجوزة لفترة طويلة الاستفادة من نسبة أعلى من رسوم المعاملات أو حوافز رموز الحوكمة، مما يشجع على الاستقرار. تسمح ميزة جديدة في بعض DEX للمطورين بتخصيص قواعد التحفيز، مما يعزز الالتصاق.
نشر نظام مراقبة في الوقت الحقيقي خارج السلسلة، لتحديد أنماط المعاملات الشاذة، وتحفيز آلية قطع الاتصال على السلسلة. تعليق أزواج المعاملات المحددة أو تقييد الطلبات الكبيرة، مشابهًا لآلية "قطع الاتصال" في المالية التقليدية. ضمان أمان العقود من خلال التحقق الرسمي والتدقيق من قبل طرف ثالث، مع اعتماد تصميم معياري لدعم التحديثات الطارئة. إدخال نموذج العقد الوكيل، مما يسمح بإصلاح الثغرات دون نقل السيولة، وتجنب تكرار الحوادث الأمنية الكبيرة.
سيتم الحفاظ على دفتر الطلبات بشكل غير مركزي، مما يشكل بنية مختلطة بين دفتر الطلبات غير المركزي والتسوية على السلسلة. شبكة لامركزية تتكون من عقد التحقق تتطابق المعاملات في الوقت الحقيقي، وتتم التسوية النهائية فقط بعد إتمام الصفقة عبر تطبيق السلسلة. هذا التصميم يعزل تأثير التداول عالي التردد على السيولة، حيث تتم معالجة النتائج فقط على السلسلة، مما يمنع المستثمرين الأفراد من التعرض المباشر لتقلبات الأسعار الناجمة عن إلغاء الطلبات الكبيرة. يتم اعتماد نموذج تداول بلا غاز، حيث يتم فرض رسوم فقط عند نجاح الصفقة بناءً على نسبة الرسوم، مما يمنع المستثمرين الأفراد من تكبد تكاليف غاز مرتفعة بسبب الإلغاءات المتكررة، ويقلل من خطر أن يصبحوا "خارج السيولة".
يمكن للمستثمرين الأفراد الحصول على عوائد مستقرة من خلال رهن الرموز، بينما تحتاج المؤسسات إلى رهن الرموز لتصبح عقد تحقق، والمشاركة في صيانة دفتر الطلبات خارج السلسلة والحصول على عوائد أعلى. هذه التصميم الطبقي يفصل بين عوائد المستثمرين الأفراد ووظائف عقد المؤسسات، مما يقلل من تضارب المصالح. إدراج العملات دون ترخيص والعزل السيولي، من خلال الخوارزميات يتم توزيع العملات المستقرة المقدمة من المستثمرين الأفراد إلى أحواض فرعية مختلفة، لتجنب اختراق الأحواض ذات الأصول الواحدة عن طريق الصفقات الكبيرة. يحدد حاملو الرموز نسبة توزيع الرسوم والمعلمات الأخرى مثل إضافة أزواج التداول من خلال التصويت على السلسلة، ولا يمكن للمؤسسات تعديل القواعد من جانب واحد مما يضر بمصالح المستثمرين الأفراد.
بروتوكول معين: حصن السيولة للعملات المستقرة
عندما يقوم المستخدم بإيداع ETH لتوليد عملة مستقرة محايدة، يقوم البروتوكول تلقائيًا بفتح مركز قصير لعقد دائم مكافئ لـ ETH في بورصة مركزية، مما يحقق التحوط. يتحمل المستثمرون الأفراد الذين يحتفظون بالعملة المستقرة فقط عوائد إيداع ETH وفارق تكاليف التمويل، مما يتجنب التعرض المباشر لتقلبات أسعار السوق. عندما ينحرف سعر العملة المستقرة عن 1 دولار، يتعين على المتداولين الدفع عبر العقد على السلسلة لاسترداد الضمانات، مما يؤدي إلى تفعيل آلية التعديل الديناميكي، لمنع المؤسسات من التلاعب بالسعر من خلال البيع المركز.
تتلقى الأفراد الذين يراهنون على العملات المستقرة رموز مكافآت، ومصدر المكافآت هو مكافآت الرهان على الإيثيريوم ومعدل التمويل؛ بينما تحصل المؤسسات على حوافز إضافية من خلال توفير السيولة على السلسلة. يتم فصل مصادر أرباح الفئتين بشكل مادي. يتم ضخ رموز المكافآت في حوض العملات المستقرة في DEX معين لضمان قدرة الأفراد على استبدالها بانزلاق منخفض، وتجنب الاضطرار لتحمل ضغط البيع من المؤسسات بسبب نقص السيولة. تخطط الإدارة في المستقبل للتحكم في نوع الضمانات ونسبة التحوط من خلال رموز الحوكمة، حيث يمكن للمجتمع التصويت لتقييد العمليات المفرطة للرفع المالي من قبل المؤسسات.
بروتوكول معين: السوق المرن والتحكم في القيمة
بنى المشروع نموذج تداول فعال لعقود دفتر الطلبات مع مطابقة خارج السلسلة وتسوية داخل السلسلة. تستخدم أصول المستخدمين آلية إدارة ذاتية، حيث يتم تخزين جميع الأصول في عقود ذكية على السلسلة، مما يضمن عدم إمكانية المنصة استخدام الأموال، حتى لو توقفت المنصة عن العمل، لا يزال بإمكان المستخدمين سحب أموالهم بشكل قسري لضمان الأمان. تدعم العقود الإيداع والسحب السلس للأصول عبر سلاسل متعددة، وتستخدم تصميمًا لا يتطلب KYC، حيث يحتاج المستخدمون فقط إلى توصيل محفظتهم أو حساباتهم الاجتماعية للتداول، مما يعفيهم أيضًا من رسوم الغاز ويخفض بشكل كبير تكاليف التداول. علاوة على ذلك، يدعم التداول الفوري بشكل مبتكر شراء وبيع الأصول عبر سلاسل متعددة بنقرة واحدة، مما يلغي العمليات المعقدة والتكاليف الإضافية لجسور السلاسل، مما يجعله مناسبًا بشكل خاص للتداول الفعال للأصول عبر سلاسل متعددة.
تستمد القوة التنافسية الأساسية لهذا المشروع من التصميم الثوري للبنية التحتية الأساسية الخاصة به. من خلال إثبات المعرفة الصفرية وهندسة التجميع (Rollup) ، تم حل مشاكل تجزئة السيولة والتكاليف العالية للمعاملات وتعقيد عبر السلاسل التي تواجهها منصات DEX التقليدية. ستجمع قدراته على تجميع السيولة عبر سلاسل متعددة الأصول الموزعة في شبكات مختلفة، مما يشكل أحواض سيولة عميقة، حيث لا يحتاج المستخدمون إلى عبور السلاسل للحصول على أفضل أسعار التداول. في الوقت نفسه، يحقق تقنية zk-Rollup معالجة المعاملات بكميات كبيرة خارج السلسلة، مما يزيد من كفاءة التحقق من خلال دمج إثباتات متكررة، مما يجعل القدرة على معالجة المعاملات قريبة من مستوى البورصات المركزية، وتكون تكاليف المعاملات جزءًا ضئيلًا من المنصات المماثلة. بالمقارنة مع DEX المحسنة على سلسلة واحدة، يوفر هذا المشروع للمستخدمين تجربة تداول أكثر مرونة ومنخفضة العوائق بفضل التشغيل المتداخل عبر السلاسل وآلية إدراج الأصول الموحدة.
###某交易所: ثورة الخصوصية والكفاءة المبنية على ZK Rollup
تستخدم هذه البورصة تقنية عدم المعرفة، مما يدمج الخصوصية بعمق مع سيولة دفتر الطلبات. يمكن للمستخدمين التحقق من صحة المعاملات بشكل مجهول دون الكشف عن تفاصيل المراكز، مما يمنع الهجمات وتسرب المعلومات، مما يحل بنجاح مشكلة "عدم القدرة على تحقيق الشفافية والخصوصية معًا" في الصناعة. من خلال شجرة ميركل، يتم تجميع عدد كبير من هاشات المعاملات في هاش جذر واحد على السلسلة، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة التخزين على السلسلة واستهلاك الغاز. من خلال دمج شجرة ميركل والتحقق على السلسلة، تقدم للمستثمرين الأفراد تجربة بمستوى البورصات المركزية وأمان بمستوى البورصات اللامركزية في "حل بلا تنازلات".
تم اعتماد نموذج مختلط في تصميم بركة السيولة، حيث يتم الربط بسلاسة بين عملية تبادل العملات المستقرة وعملات السيولة للمستخدمين من خلال العقود الذكية، مما يوازن بين شفافية السلسلة وكفاءة خارج السلسلة. عند محاولة المستخدمين الخروج من بركة السيولة، يتم إدخال تأخير لمنع عدم استقرار كمية السيولة في السوق الناتجة عن الدخول والخروج المتكرر. يمكن أن تقلل هذه الآلية من مخاطر الانزلاق السعري، وتعزز استقرار بركة السيولة، وتحمي مصالح مزودي السيولة على المدى الطويل، وتمنع المتلاعبين في السوق والمتداولين الانتهازيين من الاستفادة من تقلبات السوق.
في البورصات التقليدية المركزية، يعتمد العملاء ذوو الأموال الكبيرة على سيولة جميع مستخدمي دفتر الطلبات عند الخروج، مما قد يؤدي إلى ضغط كبير في السوق. لكن آلية صنع السوق للتحوط في هذه البورصة يمكن أن توازن بشكل فعال عرض السيولة، مما يجعل المستثمرين المؤسسيين لا يعتمدون بشكل مفرط على أموال المستثمرين الأفراد، مما يمنع الأفراد من تحمل مخاطر مرتفعة للغاية. وهي مناسبة أكثر للمتداولين المحترفين الذين يفضلون الرافعة المالية العالية، وانزلاق الأسعار المنخفض، ويكرهون التلاعب في السوق.
الاتجاهات المستقبلية: إمكانية الديمقراطية في السيولة
من المحتمل أن تظهر مسارات تطوير فرعية لتصميم السيولة في DEX في المستقبل: شبكة السيولة العالمية والبيئة المشتركة. تقوم شبكة السيولة العالمية بكسر الجزر من خلال تقنيات التشغيل البيني عبر السلاسل، مما يحقق أقصى كفاءة لرأس المال، ويمكن للمستثمرين الأفراد الحصول على أفضل تجربة تداول من خلال "التشغيل البيني بدون إحساس". بينما تقوم البيئة المشتركة من خلال الابتكار في تصميم الآليات بتحويل إدارة DAO من "سلطة رأس المال" إلى "تأكيد المساهمة"، مما يحقق توازنًا ديناميكيًا بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات في اللعبة.
تجميع السيولة عبر السلسلة: من التجزئة إلى شبكة السيولة العالمية
تم بناء هذه المسار باستخدام بروتوكول الاتصال عبر السلاسل لبناء البنية التحتية الأساسية، مما يحقق مزامنة البيانات في الوقت الحقيقي ونقل الأصول بين السلاسل المتعددة، ويقضي على الاعتماد على الجسور المركزية. من خلال إثبات المعرفة الصفرية أو تقنيات التحقق من العقد الخفيفة، يتم ضمان أمان ووقت تنفيذ المعاملات عبر السلاسل.
من خلال دمج نماذج توقعات الذكاء الاصطناعي مع تحليل البيانات على السلسلة، ستقوم التوجيهات الذكية تلقائيًا باختيار أفضل خزانات السيولة على السلسلة. على سبيل المثال، عندما يؤدي بيع ETH على سلسلة معينة إلى ارتفاع الانزلاق، يمكن للنظام أن يقوم على الفور بتفكيك السيولة من خزانات الانزلاق المنخفضة على سلاسل أخرى، ومن خلال التبادل الذري إكمال التحوط عبر السلاسل، مما يقلل من تكاليف تأثير خزانات المستثمرين الأفراد.
أو تصميم طبقة السيولة الموحدة لتطوير بروتوكول تجميع السيولة عبر السلاسل، مما يسمح للمستخدمين بالوصول إلى مجموعة سيولة متعددة السلاسل من نقطة واحدة. تستخدم مجموعة الأموال نموذج "السيولة كخدمة"، وتوزع حسب الحاجة إلى سلاسل مختلفة، ويتم تحقيق التوازن تلقائيًا بين الفروقات السعرية بين السلاسل بواسطة الروبوتات التجارية، مما يعظم كفاءة رأس المال. يتم إدخال مجموعة تأمين عبر السلاسل ونموذج معدلات ديناميكي، لضبط أقساط التأمين بناءً على تردد استخدام السيولة وسلامة السلاسل المختلفة.
توازن اللعبة في حكم DAO: من احتكار الحيتان إلى التوازن المتعدد
بخلاف المسار السابق، فإن حوكمة DAO تقوم بضبط وزن التصويت بشكل ديناميكي. يزداد وزن التصويت لرموز الحوكمة مع مرور الوقت، مما يحفز أعضاء المنظمة على المشاركة في حوكمة المجتمع على المدى الطويل ويكبح المناورات قصيرة الأجل. يتم ضبط الوزن ديناميكيًا بناءً على السلوك على السلسلة، لتجنب تركيز السلطة الناتج عن تجميع كميات كبيرة من العملات.
مع الجمع بين النظام الثنائي الحالي، يجب أن تلبي القرارات الأساسية المتعلقة بتوزيع السيولة "أكثر من نصف إجمالي الأصوات" و"أكثر من نصف عدد عناوين المستثمرين الأفراد"، لمنع السيطرة الأحادية من قبل كبار المستثمرين. يمكن للمستثمرين الأفراد تفويض حقوق التصويت إلى "حفل الحوكمة" الذي تم التحقق من سمعته.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ابتكارات DEX تعيد تشكيل السلطة المالية: تقسيم السيولة وحماية تقنية جدار الحماية لمصالح مستثمر التجزئة
المنطق الأساسي للعبة السيولة: كيف تعيد DEX تشكيل توزيع القوة المالية
في الأسواق المالية، يُنظر إلى المستثمرين الأفراد غالبًا على أنهم المتلقين السلبيين عندما تخرج المؤسسات الاستثمارية. تعزز آلية بورصات العملات المشفرة المركزية هذه الفجوة غير المتكافئة. ومع ذلك، مع تطور بورصات التداول اللامركزية (DEX)، تعيد DEX الجديدة الخاصة بسجل الطلبات توزيع قوة السيولة من خلال آليات مبتكرة. ستقوم هذه المقالة بتحليل كيفية تحقيق DEX الممتازة لعزل سيولة الأفراد عن سيولة المؤسسات من منظور الهيكل الفني، وآليات التحفيز، ونماذج الحوكمة.
السيولة分层：从被动承担到权力重构
أزمة السيولة في DEX التقليدي
في نماذج صناع السوق التلقائي المبكرة، كان هناك خطر كبير على المستثمرين الأفراد عند تقديمهم السيولة. على سبيل المثال، في بعض DEX، يبلغ متوسط مركز المستثمرين الأفراد 29,000 دولار أمريكي، ويتوزع بشكل رئيسي في أحواض صغيرة؛ بينما تهيمن المؤسسات على أحواض التداول الكبيرة بمتوسط مركز يبلغ 3,700,000 دولار أمريكي. في هذا الهيكل، عندما تقوم المؤسسات ببيع كميات كبيرة، تصبح أحواض السيولة الخاصة بالمستثمرين الأفراد أول من يتعرض لضغوط الهبوط في الأسعار، مما يشكل "فخ خروج السيولة".
ضرورة تقسيم السيولة
أظهرت الأبحاث أن سوق DEX قد عرضت طبقية متخصصة: حيث تمثل الأفراد 93% من إجمالي عدد مقدمي السيولة، لكن 65-85% من السيولة الفعلية تقدمها مجموعة صغيرة من المؤسسات. هذه الطبقية هي نتيجة حتمية لتحسين كفاءة السوق. يجب أن تقوم DEX الممتازة بتصميم آليات لتمييز وإدارة "سيولة الذيل الطويل" للأفراد و"سيولة الجوهر" للمؤسسات، مثل آلية تجمع الأموال التي أطلقتها DEX معينة، حيث يتم توزيع العملات المستقرة المودعة من قبل الأفراد إلى تجمعات فرعية تقودها المؤسسات من خلال خوارزمية، مما يضمن عمق السيولة ويتجنب تعرض الأفراد مباشرة لتأثيرات التداول الكبير.
الآلية التقنية: بناء جدار حماية السيولة
ابتكار في نموذج دفتر الطلبات
تم بناء آلية حماية متعددة الطبقات للسيولة من خلال الابتكار التكنولوجي في DEX القائم على دفتر الطلبات، والهدف الأساسي هو عزل احتياجات السيولة للأفراد عن سلوكيات التداول الكبيرة للمؤسسات، لتجنب تحمل الأفراد لتقلبات السوق الشديدة بشكل سلبي. يجب أن يأخذ تصميم جدار الحماية للسيولة بعين الاعتبار الكفاءة والشفافية وقدرة عزل المخاطر، حيث يكمن الجوهر في التعاون بين الهياكل المختلطة على السلسلة وخارجها، مع ضمان استقلالية أصول المستخدمين، في الوقت نفسه، التصدي لتقلبات السوق والتلاعب الضار الذي يؤثر على تجمعات السيولة.
تقوم النماذج المختلطة بمعالجة عمليات مطابقة الطلبات والأعمال عالية التردد في الخارج، مستفيدة من خصائص انخفاض الكمون وارتفاع القدرة على المعالجة، مما يزيد بشكل كبير من سرعة تنفيذ التداول، ويتجنب مشاكل الانزلاق الناتجة عن الازدحام الشبكي. في الوقت نفسه، يضمن التسوية على السلسلة أمان الأصول التي يتم إدارتها ذاتيًا وشفافيتها. تتطابق العديد من DEXs تداولاتها من خلال دفتر الطلبات الخارجي، مع إكمال التسوية النهائية على السلسلة، مما يحتفظ بالمزايا الأساسية للامركزية، ويحقق كفاءة تداول قريبة من البورصات المركزية.
تقلل خصوصية دفتر الطلبات غير المتصل بالكتلة من الكشف المسبق لمعلومات المعاملات، مما يخفف من سلوكيات مثل الاستباق والهجمات السندويتش. يسمح النموذج المختلط بالوصول إلى خوارزميات متخصصة، من خلال الإدارة المرنة لبرك السيولة غير المتصلة بالكتلة، مما يوفر فروق أسعار وعمق أكثر إحكامًا. تعتمد بروتوكول معين نموذج صانع سوق آلي افتراضي، مع آلية تكملة السيولة غير المتصلة بالكتلة، مما يخفف من مشكلة الانزلاق العالي لصانعي السوق الآليين النقيين المتصلين بالكتلة.
العمليات المعقدة خارج السلسلة تقلل من استهلاك الغاز على السلسلة، حيث تحتاج السلسلة فقط إلى معالجة خطوات التسوية الرئيسية. الهيكل المعماري لعقدة واحدة لDEX معين يجمع عمليات متعددة في عقدة واحدة، مما يقلل من تكلفة الغاز بنسبة تصل إلى 99%، ويوفر الأساس الفني لقابلية التوسع في النموذج الهجين. يدعم النموذج الهجين التكامل العميق مع مكونات مثل الأوراكل وبروتوكولات الإقراض. يحصل بروتوكول معين على بيانات الأسعار خارج السلسلة من خلال الأوراكل، ويجمعها مع آلية التسوية على السلسلة، مما يحقق وظائف معقدة لتداول المشتقات.
بناء استراتيجيات جدار الحماية السيولة التي تتماشى مع احتياجات السوق
تقوم جدران الحماية السيولة بالحفاظ على استقرار تجمع السيولة من خلال الوسائل التقنية، ومنع العمليات الخبيثة وتقلبات السوق من التسبب في مخاطر نظامية. تشمل الممارسات الشائعة إدخال قفل زمني عند الخروج، لمنع الانسحاب عالي التردد من استنزاف السيولة فجأة. خلال التقلبات الحادة في السوق، يمكن أن يساعد القفل الزمني في تخفيف الانسحابات الناتجة عن الذعر، وحماية أرباح المزودين على المدى الطويل، بينما يسجل العقد الذكي فترة القفل بشكل شفاف، لضمان العدالة.
استنادًا إلى مراقبة حقيقية للزمان من قبل الأوراكل لنسب أصول حوض السيولة، يتم تعيين عتبات ديناميكية لتحفيز آلية التحكم في المخاطر. عندما تتجاوز نسبة أصل معين في الحوض الحد الأقصى المحدد مسبقًا، يتم تعليق المعاملات ذات الصلة أو استدعاء خوارزمية إعادة التوازن تلقائيًا، لتجنب تفاقم الخسائر غير المستدامة. يتم تصميم مكافآت تصنيفية بناءً على مدة الإغلاق ودرجة المساهمة، حيث يمكن لمقدمي الأصول المحجوزة لفترة طويلة الاستفادة من نسبة أعلى من رسوم المعاملات أو حوافز رموز الحوكمة، مما يشجع على الاستقرار. تسمح ميزة جديدة في بعض DEX للمطورين بتخصيص قواعد التحفيز، مما يعزز الالتصاق.
نشر نظام مراقبة في الوقت الحقيقي خارج السلسلة، لتحديد أنماط المعاملات الشاذة، وتحفيز آلية قطع الاتصال على السلسلة. تعليق أزواج المعاملات المحددة أو تقييد الطلبات الكبيرة، مشابهًا لآلية "قطع الاتصال" في المالية التقليدية. ضمان أمان العقود من خلال التحقق الرسمي والتدقيق من قبل طرف ثالث، مع اعتماد تصميم معياري لدعم التحديثات الطارئة. إدخال نموذج العقد الوكيل، مما يسمح بإصلاح الثغرات دون نقل السيولة، وتجنب تكرار الحوادث الأمنية الكبيرة.
دراسة حالة
###某DEX：نموذج دفتر الطلبات لممارسة اللامركزية الكاملة
سيتم الحفاظ على دفتر الطلبات بشكل غير مركزي، مما يشكل بنية مختلطة بين دفتر الطلبات غير المركزي والتسوية على السلسلة. شبكة لامركزية تتكون من عقد التحقق تتطابق المعاملات في الوقت الحقيقي، وتتم التسوية النهائية فقط بعد إتمام الصفقة عبر تطبيق السلسلة. هذا التصميم يعزل تأثير التداول عالي التردد على السيولة، حيث تتم معالجة النتائج فقط على السلسلة، مما يمنع المستثمرين الأفراد من التعرض المباشر لتقلبات الأسعار الناجمة عن إلغاء الطلبات الكبيرة. يتم اعتماد نموذج تداول بلا غاز، حيث يتم فرض رسوم فقط عند نجاح الصفقة بناءً على نسبة الرسوم، مما يمنع المستثمرين الأفراد من تكبد تكاليف غاز مرتفعة بسبب الإلغاءات المتكررة، ويقلل من خطر أن يصبحوا "خارج السيولة".
يمكن للمستثمرين الأفراد الحصول على عوائد مستقرة من خلال رهن الرموز، بينما تحتاج المؤسسات إلى رهن الرموز لتصبح عقد تحقق، والمشاركة في صيانة دفتر الطلبات خارج السلسلة والحصول على عوائد أعلى. هذه التصميم الطبقي يفصل بين عوائد المستثمرين الأفراد ووظائف عقد المؤسسات، مما يقلل من تضارب المصالح. إدراج العملات دون ترخيص والعزل السيولي، من خلال الخوارزميات يتم توزيع العملات المستقرة المقدمة من المستثمرين الأفراد إلى أحواض فرعية مختلفة، لتجنب اختراق الأحواض ذات الأصول الواحدة عن طريق الصفقات الكبيرة. يحدد حاملو الرموز نسبة توزيع الرسوم والمعلمات الأخرى مثل إضافة أزواج التداول من خلال التصويت على السلسلة، ولا يمكن للمؤسسات تعديل القواعد من جانب واحد مما يضر بمصالح المستثمرين الأفراد.
بروتوكول معين: حصن السيولة للعملات المستقرة
عندما يقوم المستخدم بإيداع ETH لتوليد عملة مستقرة محايدة، يقوم البروتوكول تلقائيًا بفتح مركز قصير لعقد دائم مكافئ لـ ETH في بورصة مركزية، مما يحقق التحوط. يتحمل المستثمرون الأفراد الذين يحتفظون بالعملة المستقرة فقط عوائد إيداع ETH وفارق تكاليف التمويل، مما يتجنب التعرض المباشر لتقلبات أسعار السوق. عندما ينحرف سعر العملة المستقرة عن 1 دولار، يتعين على المتداولين الدفع عبر العقد على السلسلة لاسترداد الضمانات، مما يؤدي إلى تفعيل آلية التعديل الديناميكي، لمنع المؤسسات من التلاعب بالسعر من خلال البيع المركز.
تتلقى الأفراد الذين يراهنون على العملات المستقرة رموز مكافآت، ومصدر المكافآت هو مكافآت الرهان على الإيثيريوم ومعدل التمويل؛ بينما تحصل المؤسسات على حوافز إضافية من خلال توفير السيولة على السلسلة. يتم فصل مصادر أرباح الفئتين بشكل مادي. يتم ضخ رموز المكافآت في حوض العملات المستقرة في DEX معين لضمان قدرة الأفراد على استبدالها بانزلاق منخفض، وتجنب الاضطرار لتحمل ضغط البيع من المؤسسات بسبب نقص السيولة. تخطط الإدارة في المستقبل للتحكم في نوع الضمانات ونسبة التحوط من خلال رموز الحوكمة، حيث يمكن للمجتمع التصويت لتقييد العمليات المفرطة للرفع المالي من قبل المؤسسات.
بروتوكول معين: السوق المرن والتحكم في القيمة
بنى المشروع نموذج تداول فعال لعقود دفتر الطلبات مع مطابقة خارج السلسلة وتسوية داخل السلسلة. تستخدم أصول المستخدمين آلية إدارة ذاتية، حيث يتم تخزين جميع الأصول في عقود ذكية على السلسلة، مما يضمن عدم إمكانية المنصة استخدام الأموال، حتى لو توقفت المنصة عن العمل، لا يزال بإمكان المستخدمين سحب أموالهم بشكل قسري لضمان الأمان. تدعم العقود الإيداع والسحب السلس للأصول عبر سلاسل متعددة، وتستخدم تصميمًا لا يتطلب KYC، حيث يحتاج المستخدمون فقط إلى توصيل محفظتهم أو حساباتهم الاجتماعية للتداول، مما يعفيهم أيضًا من رسوم الغاز ويخفض بشكل كبير تكاليف التداول. علاوة على ذلك، يدعم التداول الفوري بشكل مبتكر شراء وبيع الأصول عبر سلاسل متعددة بنقرة واحدة، مما يلغي العمليات المعقدة والتكاليف الإضافية لجسور السلاسل، مما يجعله مناسبًا بشكل خاص للتداول الفعال للأصول عبر سلاسل متعددة.
تستمد القوة التنافسية الأساسية لهذا المشروع من التصميم الثوري للبنية التحتية الأساسية الخاصة به. من خلال إثبات المعرفة الصفرية وهندسة التجميع (Rollup) ، تم حل مشاكل تجزئة السيولة والتكاليف العالية للمعاملات وتعقيد عبر السلاسل التي تواجهها منصات DEX التقليدية. ستجمع قدراته على تجميع السيولة عبر سلاسل متعددة الأصول الموزعة في شبكات مختلفة، مما يشكل أحواض سيولة عميقة، حيث لا يحتاج المستخدمون إلى عبور السلاسل للحصول على أفضل أسعار التداول. في الوقت نفسه، يحقق تقنية zk-Rollup معالجة المعاملات بكميات كبيرة خارج السلسلة، مما يزيد من كفاءة التحقق من خلال دمج إثباتات متكررة، مما يجعل القدرة على معالجة المعاملات قريبة من مستوى البورصات المركزية، وتكون تكاليف المعاملات جزءًا ضئيلًا من المنصات المماثلة. بالمقارنة مع DEX المحسنة على سلسلة واحدة، يوفر هذا المشروع للمستخدمين تجربة تداول أكثر مرونة ومنخفضة العوائق بفضل التشغيل المتداخل عبر السلاسل وآلية إدراج الأصول الموحدة.
###某交易所: ثورة الخصوصية والكفاءة المبنية على ZK Rollup
تستخدم هذه البورصة تقنية عدم المعرفة، مما يدمج الخصوصية بعمق مع سيولة دفتر الطلبات. يمكن للمستخدمين التحقق من صحة المعاملات بشكل مجهول دون الكشف عن تفاصيل المراكز، مما يمنع الهجمات وتسرب المعلومات، مما يحل بنجاح مشكلة "عدم القدرة على تحقيق الشفافية والخصوصية معًا" في الصناعة. من خلال شجرة ميركل، يتم تجميع عدد كبير من هاشات المعاملات في هاش جذر واحد على السلسلة، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة التخزين على السلسلة واستهلاك الغاز. من خلال دمج شجرة ميركل والتحقق على السلسلة، تقدم للمستثمرين الأفراد تجربة بمستوى البورصات المركزية وأمان بمستوى البورصات اللامركزية في "حل بلا تنازلات".
تم اعتماد نموذج مختلط في تصميم بركة السيولة، حيث يتم الربط بسلاسة بين عملية تبادل العملات المستقرة وعملات السيولة للمستخدمين من خلال العقود الذكية، مما يوازن بين شفافية السلسلة وكفاءة خارج السلسلة. عند محاولة المستخدمين الخروج من بركة السيولة، يتم إدخال تأخير لمنع عدم استقرار كمية السيولة في السوق الناتجة عن الدخول والخروج المتكرر. يمكن أن تقلل هذه الآلية من مخاطر الانزلاق السعري، وتعزز استقرار بركة السيولة، وتحمي مصالح مزودي السيولة على المدى الطويل، وتمنع المتلاعبين في السوق والمتداولين الانتهازيين من الاستفادة من تقلبات السوق.
في البورصات التقليدية المركزية، يعتمد العملاء ذوو الأموال الكبيرة على سيولة جميع مستخدمي دفتر الطلبات عند الخروج، مما قد يؤدي إلى ضغط كبير في السوق. لكن آلية صنع السوق للتحوط في هذه البورصة يمكن أن توازن بشكل فعال عرض السيولة، مما يجعل المستثمرين المؤسسيين لا يعتمدون بشكل مفرط على أموال المستثمرين الأفراد، مما يمنع الأفراد من تحمل مخاطر مرتفعة للغاية. وهي مناسبة أكثر للمتداولين المحترفين الذين يفضلون الرافعة المالية العالية، وانزلاق الأسعار المنخفض، ويكرهون التلاعب في السوق.
الاتجاهات المستقبلية: إمكانية الديمقراطية في السيولة
من المحتمل أن تظهر مسارات تطوير فرعية لتصميم السيولة في DEX في المستقبل: شبكة السيولة العالمية والبيئة المشتركة. تقوم شبكة السيولة العالمية بكسر الجزر من خلال تقنيات التشغيل البيني عبر السلاسل، مما يحقق أقصى كفاءة لرأس المال، ويمكن للمستثمرين الأفراد الحصول على أفضل تجربة تداول من خلال "التشغيل البيني بدون إحساس". بينما تقوم البيئة المشتركة من خلال الابتكار في تصميم الآليات بتحويل إدارة DAO من "سلطة رأس المال" إلى "تأكيد المساهمة"، مما يحقق توازنًا ديناميكيًا بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات في اللعبة.
تجميع السيولة عبر السلسلة: من التجزئة إلى شبكة السيولة العالمية
تم بناء هذه المسار باستخدام بروتوكول الاتصال عبر السلاسل لبناء البنية التحتية الأساسية، مما يحقق مزامنة البيانات في الوقت الحقيقي ونقل الأصول بين السلاسل المتعددة، ويقضي على الاعتماد على الجسور المركزية. من خلال إثبات المعرفة الصفرية أو تقنيات التحقق من العقد الخفيفة، يتم ضمان أمان ووقت تنفيذ المعاملات عبر السلاسل.
من خلال دمج نماذج توقعات الذكاء الاصطناعي مع تحليل البيانات على السلسلة، ستقوم التوجيهات الذكية تلقائيًا باختيار أفضل خزانات السيولة على السلسلة. على سبيل المثال، عندما يؤدي بيع ETH على سلسلة معينة إلى ارتفاع الانزلاق، يمكن للنظام أن يقوم على الفور بتفكيك السيولة من خزانات الانزلاق المنخفضة على سلاسل أخرى، ومن خلال التبادل الذري إكمال التحوط عبر السلاسل، مما يقلل من تكاليف تأثير خزانات المستثمرين الأفراد.
أو تصميم طبقة السيولة الموحدة لتطوير بروتوكول تجميع السيولة عبر السلاسل، مما يسمح للمستخدمين بالوصول إلى مجموعة سيولة متعددة السلاسل من نقطة واحدة. تستخدم مجموعة الأموال نموذج "السيولة كخدمة"، وتوزع حسب الحاجة إلى سلاسل مختلفة، ويتم تحقيق التوازن تلقائيًا بين الفروقات السعرية بين السلاسل بواسطة الروبوتات التجارية، مما يعظم كفاءة رأس المال. يتم إدخال مجموعة تأمين عبر السلاسل ونموذج معدلات ديناميكي، لضبط أقساط التأمين بناءً على تردد استخدام السيولة وسلامة السلاسل المختلفة.
توازن اللعبة في حكم DAO: من احتكار الحيتان إلى التوازن المتعدد
بخلاف المسار السابق، فإن حوكمة DAO تقوم بضبط وزن التصويت بشكل ديناميكي. يزداد وزن التصويت لرموز الحوكمة مع مرور الوقت، مما يحفز أعضاء المنظمة على المشاركة في حوكمة المجتمع على المدى الطويل ويكبح المناورات قصيرة الأجل. يتم ضبط الوزن ديناميكيًا بناءً على السلوك على السلسلة، لتجنب تركيز السلطة الناتج عن تجميع كميات كبيرة من العملات.
مع الجمع بين النظام الثنائي الحالي، يجب أن تلبي القرارات الأساسية المتعلقة بتوزيع السيولة "أكثر من نصف إجمالي الأصوات" و"أكثر من نصف عدد عناوين المستثمرين الأفراد"، لمنع السيطرة الأحادية من قبل كبار المستثمرين. يمكن للمستثمرين الأفراد تفويض حقوق التصويت إلى "حفل الحوكمة" الذي تم التحقق من سمعته.