استكشاف سوق الأصول الحقيقية في العقارات: تقاطع الطوب والكتلة
المقدمة
إن مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس بظاهرة جديدة في سوق العملات المشفرة، فقد ظهر لأول مرة في عام 2018، مثل توكينز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO )، والتي كانت محاولات مشابهة لمفهوم RWA الحالي. ومع ذلك، بسبب عدم نضوج الإطار التنظيمي وعدم وضوح مزايا العائد المحتمل، لم تتمكن هذه المبادرات المبكرة من التطور إلى فئات سوق ناضجة.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدل الفائدة على قروض العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. وبالتالي، أصبح تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى كتلة الأصول الحقيقية (RWA) جذاباً بشكل متزايد لصناعة التشفير. ونتيجة لذلك، بدأت بعض المشاريع المعروفة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) وبعض المؤسسات المالية التقليدية، وحتى بعض الحكومات، في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، برزت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري من جوانب متعددة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق الدخول للمستثمرين العقاريين. يستعرض هذا البحث من خلال تحليل حالات لمثل هذه المشاريع، مزايا وعيوب تصميم RWA العقاري وسوقه المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي الأصول والمستثمرين العقاريين في أمريكا الشمالية، ستتناول المناقشة المتعلقة بالسياسات والقوانين وظروف السوق بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنيزيشن العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تصل قيمة السوق العالمي للعقارات المدرجة إلى 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من توكنية سوق العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية متنوعة ومرنة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تُظهر هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث أشكال:
ملكية عقارية موزعة لأغراض التمويل.
مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
كضمان للعقارات المرمزة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن توكنيزه ودمج الكتلة يعززان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) هي شركات تمتلك وتدير أو تمول العقارات المدرة للإيرادات. توفر صناديق الاستثمار العقاري فرصة استثمارية للمستثمرين العاديين، مما يمكنهم من الحصول على دخل قائم على الأرباح والعائدات الإجمالية، وتساهم في نمو سوق العقارات في المنطقة. تشترك صناديق الاستثمار العقاري و RWA العقارية في تقديم فرص استثمارية عقارية متنوعة، مما يقلل من عوائق الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا توفر صناديق الاستثمار العقاري التقليدية فرص الإدارة أو الملكية للمستثمرين، حيث تحافظ على نموذج تشغيل مركزي. ومع ذلك، فإن مراجعات الأصول الصارمة وهياكل الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم توفر مخططاً قوياً لمشاريع RWA العقارية.
على مدار العامين الماضيين من تشغيل مشاريع RWA العقارية، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
عادةً ما تحتوي مشاريع RWA العقارية على الخصائص المذكورة أعلاه. بعد دراسة حالات محددة بعمق، وجدت أنه بسبب اختلاف إدارة المنتجات والأساليب، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
دراسة الحالة
في هذا الفصل، اخترت ثلاثة مشاريع RWA عقارية لتحليلها. كل مشروع يتبنى طرقًا مختلفة لتوزيع الرموز على سوق العقارات، وهي الأكثر شعبية في مجالاتها. من المهم الإشارة إلى أن هذه لا تزال مشاريع مبكرة، ومنتجاتها لم تخضع بعد للتحقق والاختبار في السوق على المدى الطويل والواسع.
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو أحد أقدم مشاريع RWA العقارية في السوق، يركز على تقديم فرص الاستثمار في العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي على شبكة إيثريوم و Gnosis كتلة ( على Gnosis كتلة ).
تقوم RealT بشراء الممتلكات السكنية، وتقوم بترميز الكيانات التي تمتلك عقود الممتلكات وفقًا للتشريعات الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة وجمع الإيجارات من الممتلكات لجهة إدارة خارجية. بعد خصم النفقات، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن الممتلكات المحددة على حاملي الرموز الخاصة بها. على الرغم من أن RealT تتحمل مسؤولية عملية الترميز، إلا أنها قانونيًا منفصلة عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما ورد في موقعها الإلكتروني، في حالة تخلف الشركة عن الوفاء بالتزاماتها، يحتفظ مالكو الرموز بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الممتلكات. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون متطلبات استثمار مشترك في الممتلكات التي يقدمونها في السوق. يمكن لحاملي رموز الممتلكات الحصول على جزء من دخل الإيجار الشهري للممتلكات، باستثناء احتياطي الصيانة الذي يبلغ حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، والتي عادة ما تكون حوالي 10% من القيمة.
كمثال على هذه الملكية في مونتغمري، فإن القيمة الإجمالية لرموز العقارات هي 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6,200 رمزًا. تولد هذه الملكية دخل إيجار شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولارًا، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولارًا، والعائد السنوي هو 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
بالنسبة لهذه العقارية، تقدم RealT 100% من الرموز، مما يعني أن RealT ليست مضطرة للاستثمار مع العملاء، وتحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجار، بالإضافة إلى الجزء المتبقي من تكاليف الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لتقنية توكن العقار، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف الإداري. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن عقارات مؤهلة وتحويلها إلى رموز ودفعها إلى السوق.
لكن، على الرغم من أن توزيع الملكية يعزز تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات. تظهر المشكلة عندما تكون الفوائد المالية للمستثمرين صغيرة جدًا لدرجة أن تكاليف إدارة الشركة تصبح غير قابلة للتطبيق. يشرح تقرير لورنس سوينكلز الصراع في المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT وكالات إدارة لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة في الممتلكات، فيمكنها تقليل تكاليف الوكالة؛ لذلك، فإن الإدارة غير الفعالة سيكون لها تأثير سلبي عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسلقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على ما إذا كانت الوكالات المعينة تعمل من الناحية المالية. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار وكالات الإدارة أو المشاركة في عملية الإشراف، وسيكون من الصعب على العديد من المستثمرين تحمل مسؤولية الإشراف على الوكالات الإدارية بفعالية.
لقد قمت بمراجعة أحدث عشرة رموز مباعة في سوق RealT، واستخدمت متصفح كتلة ذي صلة للعثور على عدد مالكي كل عقار.
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم الممتلكات إلى عدد مختلف من الرموز، لذا فإن سعر كل رمز يبلغ حوالي 50 دولارًا. تقع معظم الممتلكات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يبلغ عدد حاملي رمزين أكثر من 1000 شخص. الآن، من خلال الجمع بين هذه البيانات وعدد الرموز لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون بين 500 و 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار العقارات للمستثمرين الصغار، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار كإيجار. تتقلب رسوم المنصة وفقًا لتكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تتراوح بين 2.5% إلى 3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار من إيرادات المنصة في العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في استثمارات العقارات، وإذا تم اختيار الاستثمار، فلا توجد قيود أو إرشادات واضحة بشأن مستوى المشاركة، فإن الإيرادات التي تحصل عليها RealT من عائدات الإيجار لا تزال غير معلنة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ والغرض الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء Series LLC ذات صلة لكل عقار تم الاستثمار فيه. كفرع لـ Real Token LLC، تمتلك كل Series LLC عقارًا معينًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان عدم تأثير المشكلات المالية أو القانونية لعقار واحد على العقارات الأخرى تحت RealT، ولا على عمليات الشركة الأم.
باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، يسمح للمستخدمين بتداول اتجاهات أسعار سوق العقارات العالمية. تستخدم Parcl هيكل AMM للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية. تقدم Parcl مصدر أسعار Parcl Labs، الذي ينشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة استنادًا إلى تاريخ المبيعات. يمكن أن تختلف فترة تاريخ المبيعات حسب تكرار تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين الفرصة للمضاربة على قيمة العقار، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية لـ Parcl، لأن تشغيل المنصة لا يتضمن العقارات الحقيقية. قد يتساءل البعض عما إذا كان مشروع RWA العقاري حقًا، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فإنه مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد حصل على استثمارات من بعض الأسماء الكبيرة في الصناعة. من المعقول مناقشة إمكانيات تنويع RWA العقاري.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl في مايو 2022 على سولانا، وقيمة القفل الإجمالية الحالية تبلغ 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
تم تبسيط منتجات Parcl وتطويرها بسرعة. تم تصميم مصدر الأسعار وسوق المؤشرات في Parcl Labs بشكل جيد وسهل الاستخدام.
في جانب التشغيل، يطلق فريق Parcl بنشاط خطط اكتساب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من مؤسسات الاستثمار المعروفة، لا يزال Parcl يحتفظ بتواضعه النسبي في السوق، حيث قاعدة مستخدميه صغيرة وحجم التداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض شركات العملات المشفرة الكبرى أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنة عقاراتهم كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريقها للعملات الرقمية للبنوك المركزية يعمل في هذا الاتجاه. قامت MakerDAO بالتكامل مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، لكن هذه الخدمة مقصورة على الرموز التي تصدرها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتجات إقراض الرموز، ولم تضف فعليًا سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع متروك تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين متعلقين بالعقارات RWA يجدر ذكرهما.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على العقارات المرمزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات عقاراتهم إلى Reinno. بمجرد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص ( في ولاية ديلاوير، والمعروفة أيضًا باسم SPV، وهي شركة فرعية تم إنشاؤها بواسطة الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. وضعها القانوني كشركة مستقلة يضمن التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، تُعرف الشركات ذات الغرض الخاص أحيانًا بأنها كيانات بعيدة عن الإفلاس. في الولايات المتحدة، عادةً ما تكون SPV مماثلة لـ LLC ). ثم,
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
7
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidationSurvivor
· منذ 4 س
又حمقى坑 小心الحصول على التصفية
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChainDetective
· 07-27 12:01
smh... تتبع هذه المشاريع RWA، معدل الفشل 84% منذ 2018. هل هي مجرد بونزي تم إعادة تسميته؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-a5fa8bd0
· 07-27 04:00
إدراج العقارات في سلسلة الكتل؟ قلت من قبل إن هذا الشيء غير موثوق به.
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunter007
· 07-27 03:59
لا تزال تعمل في العقارات؟ خسرت كثيرًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
PanicSeller
· 07-27 03:44
بالنسبة لتلك المشكلة المتعلقة بالمنزل، من يتداول يخسر المال.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BitcoinDaddy
· 07-27 03:40
شراء المنزل وشراء العملة كلاهما تم الرفع فئة من قبل من يفهم ذلك؟
استكشاف RWA: التحديات والفرص في توكين العقارات
استكشاف سوق الأصول الحقيقية في العقارات: تقاطع الطوب والكتلة
المقدمة
إن مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس بظاهرة جديدة في سوق العملات المشفرة، فقد ظهر لأول مرة في عام 2018، مثل توكينز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO )، والتي كانت محاولات مشابهة لمفهوم RWA الحالي. ومع ذلك، بسبب عدم نضوج الإطار التنظيمي وعدم وضوح مزايا العائد المحتمل، لم تتمكن هذه المبادرات المبكرة من التطور إلى فئات سوق ناضجة.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدل الفائدة على قروض العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. وبالتالي، أصبح تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى كتلة الأصول الحقيقية (RWA) جذاباً بشكل متزايد لصناعة التشفير. ونتيجة لذلك، بدأت بعض المشاريع المعروفة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) وبعض المؤسسات المالية التقليدية، وحتى بعض الحكومات، في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، برزت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري من جوانب متعددة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق الدخول للمستثمرين العقاريين. يستعرض هذا البحث من خلال تحليل حالات لمثل هذه المشاريع، مزايا وعيوب تصميم RWA العقاري وسوقه المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي الأصول والمستثمرين العقاريين في أمريكا الشمالية، ستتناول المناقشة المتعلقة بالسياسات والقوانين وظروف السوق بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنيزيشن العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تصل قيمة السوق العالمي للعقارات المدرجة إلى 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من توكنية سوق العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية متنوعة ومرنة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تُظهر هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث أشكال:
ملكية عقارية موزعة لأغراض التمويل.
مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
كضمان للعقارات المرمزة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن توكنيزه ودمج الكتلة يعززان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) هي شركات تمتلك وتدير أو تمول العقارات المدرة للإيرادات. توفر صناديق الاستثمار العقاري فرصة استثمارية للمستثمرين العاديين، مما يمكنهم من الحصول على دخل قائم على الأرباح والعائدات الإجمالية، وتساهم في نمو سوق العقارات في المنطقة. تشترك صناديق الاستثمار العقاري و RWA العقارية في تقديم فرص استثمارية عقارية متنوعة، مما يقلل من عوائق الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا توفر صناديق الاستثمار العقاري التقليدية فرص الإدارة أو الملكية للمستثمرين، حيث تحافظ على نموذج تشغيل مركزي. ومع ذلك، فإن مراجعات الأصول الصارمة وهياكل الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم توفر مخططاً قوياً لمشاريع RWA العقارية.
على مدار العامين الماضيين من تشغيل مشاريع RWA العقارية، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
عادةً ما تحتوي مشاريع RWA العقارية على الخصائص المذكورة أعلاه. بعد دراسة حالات محددة بعمق، وجدت أنه بسبب اختلاف إدارة المنتجات والأساليب، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
دراسة الحالة
في هذا الفصل، اخترت ثلاثة مشاريع RWA عقارية لتحليلها. كل مشروع يتبنى طرقًا مختلفة لتوزيع الرموز على سوق العقارات، وهي الأكثر شعبية في مجالاتها. من المهم الإشارة إلى أن هذه لا تزال مشاريع مبكرة، ومنتجاتها لم تخضع بعد للتحقق والاختبار في السوق على المدى الطويل والواسع.
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو أحد أقدم مشاريع RWA العقارية في السوق، يركز على تقديم فرص الاستثمار في العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي على شبكة إيثريوم و Gnosis كتلة ( على Gnosis كتلة ).
تقوم RealT بشراء الممتلكات السكنية، وتقوم بترميز الكيانات التي تمتلك عقود الممتلكات وفقًا للتشريعات الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة وجمع الإيجارات من الممتلكات لجهة إدارة خارجية. بعد خصم النفقات، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن الممتلكات المحددة على حاملي الرموز الخاصة بها. على الرغم من أن RealT تتحمل مسؤولية عملية الترميز، إلا أنها قانونيًا منفصلة عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما ورد في موقعها الإلكتروني، في حالة تخلف الشركة عن الوفاء بالتزاماتها، يحتفظ مالكو الرموز بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الممتلكات. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون متطلبات استثمار مشترك في الممتلكات التي يقدمونها في السوق. يمكن لحاملي رموز الممتلكات الحصول على جزء من دخل الإيجار الشهري للممتلكات، باستثناء احتياطي الصيانة الذي يبلغ حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، والتي عادة ما تكون حوالي 10% من القيمة.
كمثال على هذه الملكية في مونتغمري، فإن القيمة الإجمالية لرموز العقارات هي 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6,200 رمزًا. تولد هذه الملكية دخل إيجار شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولارًا، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولارًا، والعائد السنوي هو 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
بالنسبة لهذه العقارية، تقدم RealT 100% من الرموز، مما يعني أن RealT ليست مضطرة للاستثمار مع العملاء، وتحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجار، بالإضافة إلى الجزء المتبقي من تكاليف الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لتقنية توكن العقار، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف الإداري. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن عقارات مؤهلة وتحويلها إلى رموز ودفعها إلى السوق.
لكن، على الرغم من أن توزيع الملكية يعزز تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات. تظهر المشكلة عندما تكون الفوائد المالية للمستثمرين صغيرة جدًا لدرجة أن تكاليف إدارة الشركة تصبح غير قابلة للتطبيق. يشرح تقرير لورنس سوينكلز الصراع في المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT وكالات إدارة لإدارة الممتلكات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة في الممتلكات، فيمكنها تقليل تكاليف الوكالة؛ لذلك، فإن الإدارة غير الفعالة سيكون لها تأثير سلبي عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسلقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على ما إذا كانت الوكالات المعينة تعمل من الناحية المالية. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار وكالات الإدارة أو المشاركة في عملية الإشراف، وسيكون من الصعب على العديد من المستثمرين تحمل مسؤولية الإشراف على الوكالات الإدارية بفعالية.
لقد قمت بمراجعة أحدث عشرة رموز مباعة في سوق RealT، واستخدمت متصفح كتلة ذي صلة للعثور على عدد مالكي كل عقار.
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم الممتلكات إلى عدد مختلف من الرموز، لذا فإن سعر كل رمز يبلغ حوالي 50 دولارًا. تقع معظم الممتلكات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يبلغ عدد حاملي رمزين أكثر من 1000 شخص. الآن، من خلال الجمع بين هذه البيانات وعدد الرموز لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون بين 500 و 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار العقارات للمستثمرين الصغار، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار كإيجار. تتقلب رسوم المنصة وفقًا لتكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تتراوح بين 2.5% إلى 3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار من إيرادات المنصة في العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في استثمارات العقارات، وإذا تم اختيار الاستثمار، فلا توجد قيود أو إرشادات واضحة بشأن مستوى المشاركة، فإن الإيرادات التي تحصل عليها RealT من عائدات الإيجار لا تزال غير معلنة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ والغرض الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء Series LLC ذات صلة لكل عقار تم الاستثمار فيه. كفرع لـ Real Token LLC، تمتلك كل Series LLC عقارًا معينًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان عدم تأثير المشكلات المالية أو القانونية لعقار واحد على العقارات الأخرى تحت RealT، ولا على عمليات الشركة الأم.
باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، يسمح للمستخدمين بتداول اتجاهات أسعار سوق العقارات العالمية. تستخدم Parcl هيكل AMM للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية. تقدم Parcl مصدر أسعار Parcl Labs، الذي ينشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة استنادًا إلى تاريخ المبيعات. يمكن أن تختلف فترة تاريخ المبيعات حسب تكرار تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين الفرصة للمضاربة على قيمة العقار، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية لـ Parcl، لأن تشغيل المنصة لا يتضمن العقارات الحقيقية. قد يتساءل البعض عما إذا كان مشروع RWA العقاري حقًا، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فإنه مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد حصل على استثمارات من بعض الأسماء الكبيرة في الصناعة. من المعقول مناقشة إمكانيات تنويع RWA العقاري.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl في مايو 2022 على سولانا، وقيمة القفل الإجمالية الحالية تبلغ 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
تم تبسيط منتجات Parcl وتطويرها بسرعة. تم تصميم مصدر الأسعار وسوق المؤشرات في Parcl Labs بشكل جيد وسهل الاستخدام.
في جانب التشغيل، يطلق فريق Parcl بنشاط خطط اكتساب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من مؤسسات الاستثمار المعروفة، لا يزال Parcl يحتفظ بتواضعه النسبي في السوق، حيث قاعدة مستخدميه صغيرة وحجم التداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض شركات العملات المشفرة الكبرى أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنة عقاراتهم كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريقها للعملات الرقمية للبنوك المركزية يعمل في هذا الاتجاه. قامت MakerDAO بالتكامل مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، لكن هذه الخدمة مقصورة على الرموز التي تصدرها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتجات إقراض الرموز، ولم تضف فعليًا سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع متروك تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين متعلقين بالعقارات RWA يجدر ذكرهما.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على العقارات المرمزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات عقاراتهم إلى Reinno. بمجرد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص ( في ولاية ديلاوير، والمعروفة أيضًا باسم SPV، وهي شركة فرعية تم إنشاؤها بواسطة الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. وضعها القانوني كشركة مستقلة يضمن التزاماتها حتى في حالة إفلاس الشركة الأم. لذلك، تُعرف الشركات ذات الغرض الخاص أحيانًا بأنها كيانات بعيدة عن الإفلاس. في الولايات المتحدة، عادةً ما تكون SPV مماثلة لـ LLC ). ثم,