مؤخراً، كان الموضوع الأكثر شهرة في مجال الأصول الرقمية هو قانون "GENIUS" الذي تم توقيعه حديثاً ليصبح قانوناً. يعتقد الكثيرون أن هذا القانون يفتح باب الامتثال للعملات الرقمية، وخاصة العملات المستقرة، ويبدو أننا نقف على عتبة انفجار سوق ضخم. يدعي المؤيدون أن هذا سيعزز الهيمنة العالمية للدولار، بينما يقدم للمستهلكين حماية غير مسبوقة.
يبدو أن هذا جميل، لكن كشخص اعتاد على النظر إلى الأمور بعين نقدية، لا أستطيع إلا أن أسأل: هل هذه الوثيقة حقًا "عبقرية" كما تبدو على السطح؟ أم أن هناك مخاطر لم نتوقعها تحت تلك الفقرات اللامعة؟
دعونا نحلل الآثار السلبية المحتملة لقانون GENIUS بلغة بسيطة وسهلة الفهم.
كشخص مشارك في عالم blockchain، أرحب شخصيًا بإصدار "قانون GENIUS". إنه يدفع blockchain وتقنيات التشفير إلى الحياة اليومية للجماهير، مما يمثل خطوة حاسمة نحو التبني على نطاق واسع، ويضيف أيضًا ضمانًا للعملية العالمية المتعثرة. لذا، يمكن اعتبار العيوب المذكورة في هذه المقالة تحذيرًا للمستقبل، أو مجرد تمرين فكري. يمكن للقراء أن يبتسموا ويتجاهلوا.
فخ الدولار: هل ستُقوض أحلام إعادة تصنيع الصناعة بواسطة العملات المستقرة؟
أحد الأهداف الأساسية لمشروع القانون هو جعل عملة الدولار المستقرة "عملة صعبة" في الاقتصاد الرقمي العالمي، من أجل الحفاظ على الهيمنة العالمية للدولار. يتطلب من جميع مُصدري العملات المستقرة المتوافقة أن يقوموا بتأمين احتياطيات مدعومة 1:1 بأصول سائلة عالية الجودة (، والتي تتركز بشكل رئيسي في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ).
تخيل، عندما يستخدم العالم كله عملة مستقرة بالدولار، كم ستكون الحاجة هائلة لسندات الخزانة الأمريكية كاحتياطي؟ هذا سيخلق طلبًا ضخمًا ومستمرًا على سندات الخزانة الأمريكية. ستتدفق الأموال العالمية إلى الولايات المتحدة لشراء السندات، وسيتحول الدولار بطبيعة الحال إلى ما يُسمى "دولار قوي".
يبدو أن هذا خبر عظيم للولايات المتحدة، ولكن هناك تناقض كبير مخفي في ذلك، خاصة بالنسبة لبعض الأشخاص الذين يفكرون في "عودة التصنيع"، فهذا يكاد يكون كإزالة الأساس.
أحد الأسباب الرئيسية ل"فراغ" الصناعة الأمريكية هو العجز التجاري المستمر على مدى فترة طويلة. تستورد الولايات المتحدة أكثر بكثير مما تصدر، مما يؤدي إلى تدفق كميات كبيرة من الدولارات إلى جميع أنحاء العالم. ماذا يمكن أن تشتري الدول الأخرى بهذه الدولارات؟ نظرًا لأن الصناعة الأمريكية قد أصبحت فارغة منذ فترة طويلة، فليس هناك الكثير من السلع "صنع في أمريكا" للاختيار من بينها، باستثناء عدد قليل من المنتجات عالية التقنية. لذلك، يعود معظم هذه الأموال لشراء السندات الحكومية الأمريكية والمنتجات المالية.
هذا يشكل حلقة مفرغة: تدفق رأس المال الأجنبي إلى وول ستريت → رفع سعر الدولار → الدولار القوي يجعل "الصناعة الأمريكية" باهظة الثمن في الخارج → تصدير أكثر صعوبة، بينما تصبح السلع المستوردة أرخص → توسيع العجز التجاري أكثر → استمرار ضعف القدرة التنافسية للصناعة المحلية.
الآن، جاء "مشروع قانون GENIUS". إنه بمثابة تركيب ضاغط فائق لهذه الحلقة المفرغة. إن الانتشار العالمي للعملات المستقرة يعني أن الولايات المتحدة تصدر "دولار رقمي" للعالم، مما سيؤدي إلى انفجار الطلب العالمي على الدولار وسندات الخزانة الأمريكية. ما هي النتيجة؟ ستُدفع قيمة الدولار إلى مستوى غير مسبوق.
هذا لا يختلف عن إضافة مزيد من الصعوبات لصناعة التصنيع المحلية في الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، فإن الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات التي تحقق نسبة كبيرة من إيراداتها من الخارج، وخاصة عمالقة التكنولوجيا والصناعات الكبيرة، تواجه أيضًا ضربة ثقيلة. عندما يتم تحويل الأرباح بالعملات الأجنبية التي تحققها هذه الشركات في الخارج إلى الدولار الأمريكي القوي، فإن الأرقام في البيانات المالية ستنخفض بشكل ملحوظ. هذا لا يؤثر فقط بشكل مباشر على قدرة الشركات الربحية، بل يخفض أيضًا تقييماتها السوقية، وقد يؤثر حتى على الأداء العام للمؤشرات الرئيسية.
ما يسمى بـ "عودة التصنيع"، في ظل هذه الجبال الشاهقة من الدولار القوي، قد يتحول فقط إلى حلم أبعد وأكثر عدم واقعية. بينما يعزز مشروع قانون "GENIUS" هيمنة الدولار المالية، فإنه قد يكون على حساب الاقتصاد الحقيقي في البلاد.
تناقض هيمنة الدولار: كلما حاولت التشبث بها، كلما تسارعت "التحول بعيدًا عن الدولار"؟
الحجة الاقتصادية الرئيسية لمشروع قانون "GENIUS" هي تعزيز الهيمنة العالمية للدولار. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة المفرطة إلى تسريع الاتجاهات الانفصالية العالمية عن الدولار.
قبل ظهور عملة مستقرة، كان الدولار بالفعل أداة لتنفيذ العقوبات الاقتصادية وإسقاط القوى الجيوسياسية. تحاول "مشروع قانون GENIUS" تركيز جوهر النظام البيئي للعملات الرقمية بشكل أكبر ضمن الدولار وحدوده التنظيمية. ومع ذلك، فإن "الزيادة تؤدي إلى النقصان، والامتلاء يؤدي إلى الانفجار"، إن الخوف من تسليح النظام المالي هو ما أصبح الدافع الرئيسي وراء "إعادة بناء" دول العالم.
على سبيل المثال، الجميع يتوقع أن العملات المستقرة ستلعب دورًا كبيرًا في المدفوعات عبر الحدود، بل وحتى يتخيلون أنها ستستبدل بعض أنظمة الدفع. لكن متى أصبح هذا النظام المعروف على نطاق واسع بين الشعب؟ كان ذلك خلال الحرب الروسية الأوكرانية، عندما تم "طرد" روسيا، مما جعل الكثير من الناس يشعرون بالقلق. إذا استبدلت العملات المستقرة هذا النظام وأصبحت وسيلة الدفع السائدة عبر الحدود، أليست هذه ضربة للهيمنة الأمريكية؟
لذلك، فإن "مشروع قانون GENIUS" يرسل في الواقع إشارة واضحة لمنافسين الولايات المتحدة: في الوقت الذي يواجه فيه النظام القديم، الذي تمثله هذه المنظومة للدفع، الانهيار، ولم يكتمل بعد نضوج النظام الجديد، الذي تمثله العملات المستقرة، فقد حان الوقت لإنشاء بدائل قبل أن تتجذر منظومة الدولار الرقمية الجديدة.
على الرغم من أنه من المستحيل تقريبًا إزاحة هيمنة الدولار في فترة زمنية قصيرة، إلا أن تحقيق "إزالة الدولار" في الأسواق المحلية أمر ممكن تمامًا. إن موجة "إزالة الدولار" التي تقودها روسيا والصين، والتي تلقت استجابة من دول البريكس مثل الهند وإيران وغيرها من الأسواق الناشئة، تتطور بسرعة غير مسبوقة. تشمل التدابير التي اتخذتها هذه الدول: التحول إلى التسوية بالعملات المحلية في التجارة الثنائية، وزيادة حيازات الذهب كبديل لأصول الدولار، بالإضافة إلى تطوير وتعزيز أنظمة الدفع الرقمية غير الدولار لتجاوز أنظمة الدفع التقليدية.
الدين والسمعة: "الصندوق الصغير" و"الشؤون المنزلية" للحكومة
أولاً "محفظة النقود" - فخ الديون الذي لا يمكن الخروج منه
لقد ذكرنا سابقًا أن العملات المستقرة قد أوجدت طلبًا هائلًا على سندات الخزانة الأمريكية. ماذا يعني هذا بالنسبة للحكومة الأمريكية؟ يعني أن الاقتراض أصبح أسهل من أي وقت مضى!
في الظروف العادية، إذا اقترضت الحكومة بشكل مفرط، سيطلب السوق فائدة أعلى كتعويض عن المخاطر بسبب القلق بشأن قدرتها على السداد، وهذه آلية "فرملة" طبيعية. لكن الآن، وجود مجموعة "المشترين المخلصين" من مصدري العملات المستقرة يعادل أن يصبح جميع سكان العالم مشترين لسندات الخزانة الأمريكية، مما يخفض بشكل مصطنع تكاليف الاقتراض. يمكن للحكومة اقتراض المزيد من الأموال بسهولة وبتكلفة أقل، مما يضعف بشكل كبير التزام الانضباط المالي، ويجعل الاقتراض أكثر إدمانًا.
يمكن اعتبار هذا في الاقتصاد كنوع من "تحويل الدين إلى نقود". على الرغم من أنه ليس البنك المركزي يطبع النقود مباشرة للحكومة، إلا أن التأثير مشابه للغاية: تصدر الشركات الخاصة "دولارات رقمية" ( عملة مستقرة )، ثم تستخدم أموال الجمهور لشراء سندات الحكومة، مما يعني أنها تمول عجز الحكومة من خلال توسيع المعروض النقدي. النتيجة النهائية، من المرجح أن تكون التضخم، وهذه "الضريبة الخفية" تنقل الثروة من جيوبنا دون أن نشعر.
الأكثر خطورة هو أنه قد يحول مخاطر التضخم من خيار سياسي دوري إلى سمة هيكلية في النظام المالي. تقليديًا، كانت عمليات توطين الديون على نطاق واسع أداة غير تقليدية ومؤقتة تستخدمها البنوك المركزية عند مواجهة أزمات خطيرة مثل أزمة 2008 المالية أو جائحة كوفيد-19. ومع ذلك، فإن "قانون GENIUS" أنشأ مصدرًا دائمًا لطلب الحكومة على الديون غير مرتبط بدورات الاقتصاد. وهذا يعني أن توطين الديون لم يعد إجراءً لمواجهة الأزمات، بل أصبح "مدمجًا" في العمليات اليومية للنظام المالي. وهذا سيزرع نوعًا من الضغط التضخمي المحتمل والمستمر في النظام الاقتصادي، مما يجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة على التضخم في المستقبل صعبة للغاية.
(# ثم "سلسلة السفن الحديدية" - آلية جديدة لنقل عدم الاستقرار المالي
في هذه الجولة من حمى العملات المستقرة، دخلت جميع الأطراف في الميدان، وأصبح رموز العملات المستقرة تتزايد بشكل مدهش، حتى أن الناس يمزحون ويقولون إن "USD" يحتاج إلى إضافات، و26 حرفًا لا تكفي.
لكن بعد "قانون GENIUS"، بغض النظر عن أي لاحقة تتبع "USD" الخاصة بك، إذا كنت ترغب في التشغيل الامتثال في الولايات المتحدة، أكبر سوق رأس مال في العالم، يجب أن تكون سندات الخزانة الأمريكية هي الأصول الاحتياطية الأساسية. وهذا هو سبب عنوان هذا القسم "السلاسل الحديدية تربط القوارب": العملات المستقرة المختلفة هي "قوارب"، لكنها مرتبطة ببعضها البعض بسلسلة "سندات الخزانة الأمريكية". عواقب "السلاسل الحديدية تربط القوارب" قد لا يكون الأمريكيون مألوفين بها، لكن الصينيين يعرفونها جيدًا.
لقد أنشأ قانون "GENIUS" بذلك مسارًا جديدًا تمامًا لنقل عدم الاستقرار المالي. إنه يربط مصير سوق العملات الرقمية بحالة سوق سندات الخزانة الأمريكية بطريقة غير مسبوقة.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة ثقة في إحدى العملات المستقرة الرئيسية، فقد تؤدي إلى موجة سحب واسعة النطاق، مما يجبر مُصدرها على بيع كميات ضخمة من السندات الحكومية الأمريكية خلال فترة قصيرة. إن هذا السلوك من "البيع" قد يزعج سوق السندات الحكومية الأمريكية، التي تُعتبر حجر الزاوية للنظام المالي العالمي، وقد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة وذعر مالي أوسع.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة في سوق الديون السيادية الأمريكية نفسها ) على سبيل المثال، جمود سقف الديون أو خفض التصنيف الائتماني السيادي ###، فإن ذلك سيهدد مباشرةً أمان احتياطيات جميع العملات المستقرة الرئيسية، وقد يؤدي إلى "سحب" نظامي في نظام الدولار الرقمي بأكمله.
أنشأ القانون قناة عدوى ثنائية الاتجاه يمكنها تضخيم المخاطر. علاوة على ذلك، لا يزال الوعي العام ضعيفًا بشأن العملات المستقرة كشيء جديد، وأي حالة من الذعر ناتجة عن أي اضطراب قد تتضخم بشكل حاد في هذه السلسلة من نقل المخاطر.
(# أخيرًا "الوجه" - مخاطر السمعة التي لا يمكن تجاهلها
في عملية التصويت على مشروع قانون "GENIUS" هذه المرة، كانت الفجوة بين الحزبين كبيرة جدًا. وكانت نقطة الخلاف الكبيرة تتعلق بمسألة تضارب المصالح للرئيس. يحتوي القانون على بند يمنع أعضاء الكونغرس وأفراد أسرهم من تحقيق أرباح من أنشطة العملات المستقرة - وهذا جيد لتجنب الشبهات. لكن الأمر الغريب هو أن هذا الحظر لم يمتد ليشمل الرئيس وأفراد أسرته.
لماذا هذه النقطة حساسة للغاية؟ لأنه من المعروف أن عائلة شخصية سياسية معينة متورطة بشكل عميق في صناعة التشفير. الشركة التي تمتلك عائلتها أسهمًا فيها أصدرت عملة مستقرة، وازدهرت بسرعة في فترة قصيرة. أما تلك الشخصية السياسية نفسها، فقد أفادت في الكشف المالي بأنها حصلت على عشرات الملايين من الدولارات من تلك الشركة.
إذا ذهبت للبحث عن تلك الشركة، سترى أن عنوان موقعها الرسمي مكتوب عليه بوضوح شعار يتعلق بشخصية سياسية معينة. عندما يظهر رئيس دولة لدعم عملة رقمية، فإن طعم "استخدام السلطة العامة لأغراض خاصة" يصبح واضحًا جدًا. من جهة، يقوم الرئيس بدفع قانونية عملة مستقرة، ومن جهة أخرى، فإن أعمال عملته المستقرة تجري بشكل مزدهر. وهذا لا يجعل القانون نفسه يتعرض لظلال "نقل المصالح" فحسب، بل يلحق أيضًا ضررًا بسمعة صناعة Web3 وقطاع التشفير ككل، وكأنها أصبحت أداة لتحقيق أرباح للسلطات السياسية.
تكمن المخاطر الأكثر عمقًا في مشروع قانون يحمل بوضوح ألوان الحزب والمصالح الشخصية، مما يجعل استقراره موضع تساؤل. على الرغم من أنه تم تمريره تحت قيادة حزب معين، إلا أن أصوات المعارضة لا تتوقف عن الانتقاد. من يضمن أنه في يوم من الأيام، بعد تغيير النظام، لن يقوم الحكومة الجديدة بـ"تصفية" الرئيس الحالي؟ في ذلك الوقت، هل سيختارون "إلقاء الماء مع الطفل" بسبب كراهيتهم للتشابكات المصلحية وراء مشروع القانون، وإلغاء أو قلب إطار العملات المستقرة بالكامل؟ هذه الحالة من عدم اليقين السياسي، تعد بلا شك قنبلة موقوتة لصناعة تحتاج بشدة إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل.
) لعبة العروش: هل هي "جنة الابتكار" أم "حديقة خلفية للعمالقة"؟
يدعي المشروع أنه "يعزز الابتكار"، ولكن إذا نظرنا عن كثب إلى قواعده، قد نتوصل إلى استنتاج معاكس تمامًا.
تحدد التشريع مجموعة من معايير الرقابة الصارمة التي تعادل تلك الخاصة بالبنوك لمصدري العملات المستقرة: مكافحة غسل الأموال ###AML###، اعرف عميلك (KYC)، عمليات تدقيق متكررة، أنظمة أمان على مستوى البنوك... كل هذا يعني تكاليف امتثال باهظة للغاية. أظهرت الأبحاث أن ما يصل إلى 93% من شركات التكنولوجيا المالية تعاني من متطلبات الامتثال.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
مشاركة
تعليق
0/400
WalletDoomsDay
· 07-29 19:19
لا تتفاخر، إنها حفرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TooScaredToSell
· 07-28 14:49
ما الذي يوجد في فخ الدولار الجديد غير العبقرية؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· 07-26 21:12
هههه عبقري بيل؟ أكثر مثل UST أخرى في انتظار الحدوث
القلق من مشروع قانون GENIUS: فخ الدولار، مخاطر الدين، و مأزق الابتكار
مؤخراً، كان الموضوع الأكثر شهرة في مجال الأصول الرقمية هو قانون "GENIUS" الذي تم توقيعه حديثاً ليصبح قانوناً. يعتقد الكثيرون أن هذا القانون يفتح باب الامتثال للعملات الرقمية، وخاصة العملات المستقرة، ويبدو أننا نقف على عتبة انفجار سوق ضخم. يدعي المؤيدون أن هذا سيعزز الهيمنة العالمية للدولار، بينما يقدم للمستهلكين حماية غير مسبوقة.
يبدو أن هذا جميل، لكن كشخص اعتاد على النظر إلى الأمور بعين نقدية، لا أستطيع إلا أن أسأل: هل هذه الوثيقة حقًا "عبقرية" كما تبدو على السطح؟ أم أن هناك مخاطر لم نتوقعها تحت تلك الفقرات اللامعة؟
دعونا نحلل الآثار السلبية المحتملة لقانون GENIUS بلغة بسيطة وسهلة الفهم.
كشخص مشارك في عالم blockchain، أرحب شخصيًا بإصدار "قانون GENIUS". إنه يدفع blockchain وتقنيات التشفير إلى الحياة اليومية للجماهير، مما يمثل خطوة حاسمة نحو التبني على نطاق واسع، ويضيف أيضًا ضمانًا للعملية العالمية المتعثرة. لذا، يمكن اعتبار العيوب المذكورة في هذه المقالة تحذيرًا للمستقبل، أو مجرد تمرين فكري. يمكن للقراء أن يبتسموا ويتجاهلوا.
فخ الدولار: هل ستُقوض أحلام إعادة تصنيع الصناعة بواسطة العملات المستقرة؟
أحد الأهداف الأساسية لمشروع القانون هو جعل عملة الدولار المستقرة "عملة صعبة" في الاقتصاد الرقمي العالمي، من أجل الحفاظ على الهيمنة العالمية للدولار. يتطلب من جميع مُصدري العملات المستقرة المتوافقة أن يقوموا بتأمين احتياطيات مدعومة 1:1 بأصول سائلة عالية الجودة (، والتي تتركز بشكل رئيسي في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ).
تخيل، عندما يستخدم العالم كله عملة مستقرة بالدولار، كم ستكون الحاجة هائلة لسندات الخزانة الأمريكية كاحتياطي؟ هذا سيخلق طلبًا ضخمًا ومستمرًا على سندات الخزانة الأمريكية. ستتدفق الأموال العالمية إلى الولايات المتحدة لشراء السندات، وسيتحول الدولار بطبيعة الحال إلى ما يُسمى "دولار قوي".
يبدو أن هذا خبر عظيم للولايات المتحدة، ولكن هناك تناقض كبير مخفي في ذلك، خاصة بالنسبة لبعض الأشخاص الذين يفكرون في "عودة التصنيع"، فهذا يكاد يكون كإزالة الأساس.
أحد الأسباب الرئيسية ل"فراغ" الصناعة الأمريكية هو العجز التجاري المستمر على مدى فترة طويلة. تستورد الولايات المتحدة أكثر بكثير مما تصدر، مما يؤدي إلى تدفق كميات كبيرة من الدولارات إلى جميع أنحاء العالم. ماذا يمكن أن تشتري الدول الأخرى بهذه الدولارات؟ نظرًا لأن الصناعة الأمريكية قد أصبحت فارغة منذ فترة طويلة، فليس هناك الكثير من السلع "صنع في أمريكا" للاختيار من بينها، باستثناء عدد قليل من المنتجات عالية التقنية. لذلك، يعود معظم هذه الأموال لشراء السندات الحكومية الأمريكية والمنتجات المالية.
هذا يشكل حلقة مفرغة: تدفق رأس المال الأجنبي إلى وول ستريت → رفع سعر الدولار → الدولار القوي يجعل "الصناعة الأمريكية" باهظة الثمن في الخارج → تصدير أكثر صعوبة، بينما تصبح السلع المستوردة أرخص → توسيع العجز التجاري أكثر → استمرار ضعف القدرة التنافسية للصناعة المحلية.
الآن، جاء "مشروع قانون GENIUS". إنه بمثابة تركيب ضاغط فائق لهذه الحلقة المفرغة. إن الانتشار العالمي للعملات المستقرة يعني أن الولايات المتحدة تصدر "دولار رقمي" للعالم، مما سيؤدي إلى انفجار الطلب العالمي على الدولار وسندات الخزانة الأمريكية. ما هي النتيجة؟ ستُدفع قيمة الدولار إلى مستوى غير مسبوق.
هذا لا يختلف عن إضافة مزيد من الصعوبات لصناعة التصنيع المحلية في الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، فإن الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات التي تحقق نسبة كبيرة من إيراداتها من الخارج، وخاصة عمالقة التكنولوجيا والصناعات الكبيرة، تواجه أيضًا ضربة ثقيلة. عندما يتم تحويل الأرباح بالعملات الأجنبية التي تحققها هذه الشركات في الخارج إلى الدولار الأمريكي القوي، فإن الأرقام في البيانات المالية ستنخفض بشكل ملحوظ. هذا لا يؤثر فقط بشكل مباشر على قدرة الشركات الربحية، بل يخفض أيضًا تقييماتها السوقية، وقد يؤثر حتى على الأداء العام للمؤشرات الرئيسية.
ما يسمى بـ "عودة التصنيع"، في ظل هذه الجبال الشاهقة من الدولار القوي، قد يتحول فقط إلى حلم أبعد وأكثر عدم واقعية. بينما يعزز مشروع قانون "GENIUS" هيمنة الدولار المالية، فإنه قد يكون على حساب الاقتصاد الحقيقي في البلاد.
تناقض هيمنة الدولار: كلما حاولت التشبث بها، كلما تسارعت "التحول بعيدًا عن الدولار"؟
الحجة الاقتصادية الرئيسية لمشروع قانون "GENIUS" هي تعزيز الهيمنة العالمية للدولار. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة المفرطة إلى تسريع الاتجاهات الانفصالية العالمية عن الدولار.
قبل ظهور عملة مستقرة، كان الدولار بالفعل أداة لتنفيذ العقوبات الاقتصادية وإسقاط القوى الجيوسياسية. تحاول "مشروع قانون GENIUS" تركيز جوهر النظام البيئي للعملات الرقمية بشكل أكبر ضمن الدولار وحدوده التنظيمية. ومع ذلك، فإن "الزيادة تؤدي إلى النقصان، والامتلاء يؤدي إلى الانفجار"، إن الخوف من تسليح النظام المالي هو ما أصبح الدافع الرئيسي وراء "إعادة بناء" دول العالم.
على سبيل المثال، الجميع يتوقع أن العملات المستقرة ستلعب دورًا كبيرًا في المدفوعات عبر الحدود، بل وحتى يتخيلون أنها ستستبدل بعض أنظمة الدفع. لكن متى أصبح هذا النظام المعروف على نطاق واسع بين الشعب؟ كان ذلك خلال الحرب الروسية الأوكرانية، عندما تم "طرد" روسيا، مما جعل الكثير من الناس يشعرون بالقلق. إذا استبدلت العملات المستقرة هذا النظام وأصبحت وسيلة الدفع السائدة عبر الحدود، أليست هذه ضربة للهيمنة الأمريكية؟
لذلك، فإن "مشروع قانون GENIUS" يرسل في الواقع إشارة واضحة لمنافسين الولايات المتحدة: في الوقت الذي يواجه فيه النظام القديم، الذي تمثله هذه المنظومة للدفع، الانهيار، ولم يكتمل بعد نضوج النظام الجديد، الذي تمثله العملات المستقرة، فقد حان الوقت لإنشاء بدائل قبل أن تتجذر منظومة الدولار الرقمية الجديدة.
على الرغم من أنه من المستحيل تقريبًا إزاحة هيمنة الدولار في فترة زمنية قصيرة، إلا أن تحقيق "إزالة الدولار" في الأسواق المحلية أمر ممكن تمامًا. إن موجة "إزالة الدولار" التي تقودها روسيا والصين، والتي تلقت استجابة من دول البريكس مثل الهند وإيران وغيرها من الأسواق الناشئة، تتطور بسرعة غير مسبوقة. تشمل التدابير التي اتخذتها هذه الدول: التحول إلى التسوية بالعملات المحلية في التجارة الثنائية، وزيادة حيازات الذهب كبديل لأصول الدولار، بالإضافة إلى تطوير وتعزيز أنظمة الدفع الرقمية غير الدولار لتجاوز أنظمة الدفع التقليدية.
الدين والسمعة: "الصندوق الصغير" و"الشؤون المنزلية" للحكومة
أولاً "محفظة النقود" - فخ الديون الذي لا يمكن الخروج منه
لقد ذكرنا سابقًا أن العملات المستقرة قد أوجدت طلبًا هائلًا على سندات الخزانة الأمريكية. ماذا يعني هذا بالنسبة للحكومة الأمريكية؟ يعني أن الاقتراض أصبح أسهل من أي وقت مضى!
في الظروف العادية، إذا اقترضت الحكومة بشكل مفرط، سيطلب السوق فائدة أعلى كتعويض عن المخاطر بسبب القلق بشأن قدرتها على السداد، وهذه آلية "فرملة" طبيعية. لكن الآن، وجود مجموعة "المشترين المخلصين" من مصدري العملات المستقرة يعادل أن يصبح جميع سكان العالم مشترين لسندات الخزانة الأمريكية، مما يخفض بشكل مصطنع تكاليف الاقتراض. يمكن للحكومة اقتراض المزيد من الأموال بسهولة وبتكلفة أقل، مما يضعف بشكل كبير التزام الانضباط المالي، ويجعل الاقتراض أكثر إدمانًا.
يمكن اعتبار هذا في الاقتصاد كنوع من "تحويل الدين إلى نقود". على الرغم من أنه ليس البنك المركزي يطبع النقود مباشرة للحكومة، إلا أن التأثير مشابه للغاية: تصدر الشركات الخاصة "دولارات رقمية" ( عملة مستقرة )، ثم تستخدم أموال الجمهور لشراء سندات الحكومة، مما يعني أنها تمول عجز الحكومة من خلال توسيع المعروض النقدي. النتيجة النهائية، من المرجح أن تكون التضخم، وهذه "الضريبة الخفية" تنقل الثروة من جيوبنا دون أن نشعر.
الأكثر خطورة هو أنه قد يحول مخاطر التضخم من خيار سياسي دوري إلى سمة هيكلية في النظام المالي. تقليديًا، كانت عمليات توطين الديون على نطاق واسع أداة غير تقليدية ومؤقتة تستخدمها البنوك المركزية عند مواجهة أزمات خطيرة مثل أزمة 2008 المالية أو جائحة كوفيد-19. ومع ذلك، فإن "قانون GENIUS" أنشأ مصدرًا دائمًا لطلب الحكومة على الديون غير مرتبط بدورات الاقتصاد. وهذا يعني أن توطين الديون لم يعد إجراءً لمواجهة الأزمات، بل أصبح "مدمجًا" في العمليات اليومية للنظام المالي. وهذا سيزرع نوعًا من الضغط التضخمي المحتمل والمستمر في النظام الاقتصادي، مما يجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة على التضخم في المستقبل صعبة للغاية.
(# ثم "سلسلة السفن الحديدية" - آلية جديدة لنقل عدم الاستقرار المالي
في هذه الجولة من حمى العملات المستقرة، دخلت جميع الأطراف في الميدان، وأصبح رموز العملات المستقرة تتزايد بشكل مدهش، حتى أن الناس يمزحون ويقولون إن "USD" يحتاج إلى إضافات، و26 حرفًا لا تكفي.
لكن بعد "قانون GENIUS"، بغض النظر عن أي لاحقة تتبع "USD" الخاصة بك، إذا كنت ترغب في التشغيل الامتثال في الولايات المتحدة، أكبر سوق رأس مال في العالم، يجب أن تكون سندات الخزانة الأمريكية هي الأصول الاحتياطية الأساسية. وهذا هو سبب عنوان هذا القسم "السلاسل الحديدية تربط القوارب": العملات المستقرة المختلفة هي "قوارب"، لكنها مرتبطة ببعضها البعض بسلسلة "سندات الخزانة الأمريكية". عواقب "السلاسل الحديدية تربط القوارب" قد لا يكون الأمريكيون مألوفين بها، لكن الصينيين يعرفونها جيدًا.
لقد أنشأ قانون "GENIUS" بذلك مسارًا جديدًا تمامًا لنقل عدم الاستقرار المالي. إنه يربط مصير سوق العملات الرقمية بحالة سوق سندات الخزانة الأمريكية بطريقة غير مسبوقة.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة ثقة في إحدى العملات المستقرة الرئيسية، فقد تؤدي إلى موجة سحب واسعة النطاق، مما يجبر مُصدرها على بيع كميات ضخمة من السندات الحكومية الأمريكية خلال فترة قصيرة. إن هذا السلوك من "البيع" قد يزعج سوق السندات الحكومية الأمريكية، التي تُعتبر حجر الزاوية للنظام المالي العالمي، وقد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة وذعر مالي أوسع.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة في سوق الديون السيادية الأمريكية نفسها ) على سبيل المثال، جمود سقف الديون أو خفض التصنيف الائتماني السيادي ###، فإن ذلك سيهدد مباشرةً أمان احتياطيات جميع العملات المستقرة الرئيسية، وقد يؤدي إلى "سحب" نظامي في نظام الدولار الرقمي بأكمله.
أنشأ القانون قناة عدوى ثنائية الاتجاه يمكنها تضخيم المخاطر. علاوة على ذلك، لا يزال الوعي العام ضعيفًا بشأن العملات المستقرة كشيء جديد، وأي حالة من الذعر ناتجة عن أي اضطراب قد تتضخم بشكل حاد في هذه السلسلة من نقل المخاطر.
(# أخيرًا "الوجه" - مخاطر السمعة التي لا يمكن تجاهلها
في عملية التصويت على مشروع قانون "GENIUS" هذه المرة، كانت الفجوة بين الحزبين كبيرة جدًا. وكانت نقطة الخلاف الكبيرة تتعلق بمسألة تضارب المصالح للرئيس. يحتوي القانون على بند يمنع أعضاء الكونغرس وأفراد أسرهم من تحقيق أرباح من أنشطة العملات المستقرة - وهذا جيد لتجنب الشبهات. لكن الأمر الغريب هو أن هذا الحظر لم يمتد ليشمل الرئيس وأفراد أسرته.
لماذا هذه النقطة حساسة للغاية؟ لأنه من المعروف أن عائلة شخصية سياسية معينة متورطة بشكل عميق في صناعة التشفير. الشركة التي تمتلك عائلتها أسهمًا فيها أصدرت عملة مستقرة، وازدهرت بسرعة في فترة قصيرة. أما تلك الشخصية السياسية نفسها، فقد أفادت في الكشف المالي بأنها حصلت على عشرات الملايين من الدولارات من تلك الشركة.
إذا ذهبت للبحث عن تلك الشركة، سترى أن عنوان موقعها الرسمي مكتوب عليه بوضوح شعار يتعلق بشخصية سياسية معينة. عندما يظهر رئيس دولة لدعم عملة رقمية، فإن طعم "استخدام السلطة العامة لأغراض خاصة" يصبح واضحًا جدًا. من جهة، يقوم الرئيس بدفع قانونية عملة مستقرة، ومن جهة أخرى، فإن أعمال عملته المستقرة تجري بشكل مزدهر. وهذا لا يجعل القانون نفسه يتعرض لظلال "نقل المصالح" فحسب، بل يلحق أيضًا ضررًا بسمعة صناعة Web3 وقطاع التشفير ككل، وكأنها أصبحت أداة لتحقيق أرباح للسلطات السياسية.
تكمن المخاطر الأكثر عمقًا في مشروع قانون يحمل بوضوح ألوان الحزب والمصالح الشخصية، مما يجعل استقراره موضع تساؤل. على الرغم من أنه تم تمريره تحت قيادة حزب معين، إلا أن أصوات المعارضة لا تتوقف عن الانتقاد. من يضمن أنه في يوم من الأيام، بعد تغيير النظام، لن يقوم الحكومة الجديدة بـ"تصفية" الرئيس الحالي؟ في ذلك الوقت، هل سيختارون "إلقاء الماء مع الطفل" بسبب كراهيتهم للتشابكات المصلحية وراء مشروع القانون، وإلغاء أو قلب إطار العملات المستقرة بالكامل؟ هذه الحالة من عدم اليقين السياسي، تعد بلا شك قنبلة موقوتة لصناعة تحتاج بشدة إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل.
) لعبة العروش: هل هي "جنة الابتكار" أم "حديقة خلفية للعمالقة"؟
يدعي المشروع أنه "يعزز الابتكار"، ولكن إذا نظرنا عن كثب إلى قواعده، قد نتوصل إلى استنتاج معاكس تمامًا.
تحدد التشريع مجموعة من معايير الرقابة الصارمة التي تعادل تلك الخاصة بالبنوك لمصدري العملات المستقرة: مكافحة غسل الأموال ###AML###، اعرف عميلك (KYC)، عمليات تدقيق متكررة، أنظمة أمان على مستوى البنوك... كل هذا يعني تكاليف امتثال باهظة للغاية. أظهرت الأبحاث أن ما يصل إلى 93% من شركات التكنولوجيا المالية تعاني من متطلبات الامتثال.