الولايات المتحدة تبدأ في وضع استراتيجيات احتياطي بيتكوين في الولايات

في الآونة الأخيرة، بدأت عدة ولايات في الولايات المتحدة في دفع عملية التشريع لإدراج بيتكوين في احتياطي الولاية. وقد قامت ولاية نيو هامبشير وولاية أريزونا بالفعل بتمرير القوانين ذات الصلة، وهناك خمس ولايات أخرى في مرحلة التحضير التشريعي. هناك اختلافات كبيرة في مصادر التمويل، والحدود القصوى للتخصيص، ونماذج الحفظ التي تتبناها الولايات، مما يعكس مواقف الحكومات المحلية المختلفة تجاه الأصول اللامركزية ذات التقلبات العالية.

استراتيجيات مختلفة بين ولاية نيوهامشير وولاية أريزونا

نيوهامبشير: تنويع الأصول المالية بحذر

تتبنى ولاية نيوهامبشير نهجًا محافظًا مشابهًا لتنويع أصول وزارة المالية. يسمح القانون الجديد لوزارة المالية بالاستثمار في الأصول الرقمية التي تتجاوز قيمتها السوقية 500 مليار دولار لمدة عام كامل، وذلك بنسبة تصل إلى 5% من الصندوق العام وصندوق الطوارئ، وفي الواقع، فإن البيتكوين هو الوحيد الذي يستوفي هذا الشرط حاليًا.

فيما يتعلق بالوصاية، تقدم نيوهامبشير ثلاث خيارات:

1. الحكومة الولائية تدير محفظة باردة متعددة التوقيعات
2. تكليف مؤسسة إيداع ذات غرض خاص مرخصة أو بنك خاضع للتنظيم بإدارة
3. الاحتفاظ ببيتكوين ETF المعتمدة من SEC أو NFA

ينص القانون أيضًا على متطلبات صارمة لإدارة الأصول والإفصاح عن المعلومات، بما في ذلك التقارير المالية ربع السنوية، وحظر استخدام الرفع المالي أو الرهن العقاري. على الرغم من أن هذه الطريقة محافظة، إلا أنها تربط أموال دافعي الضرائب مباشرة بتقلبات سعر بيتكوين.

ولاية أريزونا: تنشيط الأصول غير المملوكة المبتكرة

بالمقارنة، اتخذت ولاية أريزونا نهجًا أكثر ابتكارًا من خلال جعل "صفر ضريبة" نقطة بيع رئيسية. يسمح القانون الجديد للحكومة州 بتحويل الأصول المشفرة غير المملوكة التي انتهت فترة البحث عنها لمدة ثلاث سنوات إلى "صندوق احتياطي بيتكوين والأصول الرقمية" الذي تم إنشاؤه حديثًا. يمكن لهذا الصندوق أيضًا استقبال جميع الإصدارات المشتقة ومكافآت الرهان، مما يشكل دورة فائدة مركبة دون الحاجة إلى ميزانية إضافية.

لا تضع مشروع القانون في ولاية أريزونا أي عتبات للقيمة السوقية أو السيولة للأصول الرقمية المضمنة في الاحتياطي، مما يعني أنه من الناحية النظرية يمكن أن يتم تضمين كل شيء من بيتكوين إلى الرموز الصغيرة. يسمح القانون للأصول بالمشاركة في رهن السلسلة بالكامل للحصول على العوائد، ولكن هذا أيضًا يعرض الحكومة المحلية لمخاطر عقوبات المدققين أو أخطاء العقود الذكية.

فيما يتعلق باستخدام الأموال، تسمح ولاية أريزونا فقط بتحويل ما يصل إلى 10% من حيازات العملات غير البيتكوين إلى نقد للاستخدام في نفقات الصندوق العام، في حين أن الجزء المتعلق بالبيتكوين يتم قفله، ولا يمكن استخدامه إلا بتشريع آخر.

تقدم الولايات الأخرى

بجانب نيوهامشير وأريزونا ، تقدم ولايات مثل تكساس وأوكلاهوما وإلينوي وميسوري وفلوريدا تشريعات ذات صلة. ومن بين هذه الولايات ، تتقدم تكساس بأسرع وتيرة حيث تم تمريرها من خلال مجلس الشيوخ ، وتنتظر تصويت مجلس النواب بالكامل. تخطط تكساس لإنشاء احتياطي استراتيجي من بيتكوين ، حيث تم اقتراح تخصيص 21 مليون دولار في البداية ، وإذا نجح ذلك ، ستصبح أول ولاية كبيرة تستخدم الأموال العامة لشراء بيتكوين بشكل نشط.

تم رفض مشروع قانون ولاية أوكلاهوما في لجنة الضرائب بمجلس الشيوخ، وفشل خلال هذه الدورة. يتيح مشروع قانون ولاية إلينوي قبول التبرعات ببيتكوين فقط، ولا يُسمح بالشراء النشط. توقفت العملية التشريعية في ولاية ميسوري، بينما تم سحب مشروع القانون ذي الصلة في ولاية فلوريدا.

تحليل تأثير السوق

في الوقت الحالي، فإن خطط احتياطي بيتكوين في الولايات المتحدة لها تأثير محدود على السوق. على سبيل المثال، حتى مع التخصيص الكامل، فإن المبلغ لا يتجاوز 3-4 مليارات دولار، وهو ما يعتبر ضئيلاً مقارنة بحجم تداول بيتكوين اليومي الذي يتراوح بين 600-700 مليار دولار. ومع ذلك، فإن دلالة هذه المبادرات أكبر بكثير من حجم الأموال الفعلي، وقد أدت في فترة قصيرة إلى ارتفاع ملحوظ في سعر بيتكوين وزيادة حدة المناقشات ذات الصلة.

يجب على المستثمرين الانتباه إلى النقاط التالية:

1. حجم الشراء الفعلي: التأثير على سيولة سوق البيتكوين في الولايات التي تم تمرير القانون فيها محدود.
2. تأثير المشاعر: قد تؤدي التأييد الرسمي وقصة "عدم وجود ضرائب" إلى تعزيز المشاعر السوقية على المدى القصير.
3. التحكم في المخاطر: تتنوع استراتيجيات التحكم في المخاطر التي تتخذها الولايات المختلفة، وكلها تحمل مخاطر محتملة.
4. المخاطر المحتملة: قد تؤدي التقلبات الكبيرة في البيتكوين إلى مشاكل في التقييم المحاسبي أو عقوبات على الرهن، مما يؤثر بدوره على استمرارية السياسات.

في المستقبل، ستعتمد التأثيرات الفعلية للاحتياطيات من البيتكوين على مستوى الولاية على سرعة تطبيق التشريعات، والمبالغ الفعلية المخصصة من الميزانية، وشفافية العناوين على السلسلة. ينبغي على المستثمرين متابعة تطور هذه العوامل باستمرار لتقييم تأثيرها على سوق البيتكوين على المدى الطويل.