نقطة تحول في مسار التكديس: التعديل الاستراتيجي لمشاريع القائد يثير تأملات في الصناعة
في النصف الأول من عام 2024، أثار مفهوم التكديس ضجة في سوق العملات المشفرة، ليصبح موضوعًا رئيسيًا في النظام البيئي. أدت صعود EigenLayer إلى ظهور مشاريع مثل Ether.fi و Renzo، وأصبح رمز التكديس (LRT) منتشرًا في السوق.
ومع ذلك، اختار المشروعان الرائدان في هذا المجال اليوم اتجاهات تحول.
أعلنت Ether.fi عن تحولها إلى بنك جديد في عالم التشفير، حيث تخطط لإطلاق بطاقة نقدية وخدمات التكديس للمستخدمين في الولايات المتحدة.
أعلنت Eigen Labs عن خفض عدد الموظفين بنسبة حوالي 25%، وإعادة هيكلة الموارد، والتركيز الكامل على المنتج الجديد EigenCloud.
هل تعني هذه التعديلات الاستراتيجية أن مسار إعادة التكديس الذي كان رائجًا في السابق يتجه نحو الانخفاض؟
من الظهور إلى إعادة تشكيل
على مدى السنوات القليلة الماضية، مرت مسارات التكديس من تجربة المفهوم إلى دخول كثيف لرأس المال.
وفقًا لبيانات الإحصاءات، فقد تم إنشاء أكثر من 70 مشروعًا في مجال التكديس مرة أخرى حتى الآن. يعتبر EigenLayer في نظام إيثريوم البيئي هو المشروع الأول الذي يطرح نموذج ReStaking في السوق، مما أدى إلى انفجار جماعي لعدد من بروتوكولات التكديس السائل. بعد ذلك، ظهرت مشاريع جديدة ذات هياكل جديدة تباعًا.
في عام 2024، زادت أحداث التمويل في هذا المجال إلى 27 حدثًا، وجمعت ما يقرب من 230 مليون دولار على مدار العام، لتصبح واحدة من أكثر المجالات اهتمامًا في سوق العملات المشفرة. مع دخول عام 2025، بدأ وتيرة التمويل في التباطؤ، وبدأت حرارة المجال في الانخفاض تدريجياً.
في الوقت نفسه، تتسارع عملية إعادة هيكلة الصناعة. لقد أعلن بالفعل 11 مشروعًا عن توقف تشغيلها، ويتم التخلص تدريجيًا من الفقاعات المبكرة.
لا يزال EigenLayer هو القائد في هذا المجال، حيث يبلغ إجمالي القيمة المقفلة حوالي 14.2 مليار دولار، مما يشكل أكثر من 63% من حصة السوق في الصناعة بأكملها. في نظامه البيئي، تستحوذ Ether.fi على حوالي 75% من الحصة، بينما تشغل المشاريع الأخرى نسبًا أصغر.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d57e606c13cc1b8fadf2bf617e941f05.webp)
البيانات تظهر تباطؤ زخم النمو
حتى الآن، يبلغ إجمالي TVL لبروتوكول إعادة التكديس حوالي 22.4 مليار دولار، بانخفاض قدره 22.7٪ مقارنة بأعلى مستوى تاريخي في ديسمبر 2024. على الرغم من أن الحجم الإجمالي المقفل لا يزال مرتفعًا، إلا أن هناك علامات على تباطؤ الزخم في نمو إعادة التكديس.
تراجع نشاط المستخدمين أصبح أكثر وضوحًا. تُظهر البيانات أن عدد المستخدمين النشطين في الإيداعات اليومية على منصة إعادة التكديس لإيثيريوم قد انخفض بشكل حاد من ذروته في يوليو 2024 إلى حوالي ثلاثين شخصًا فقط حاليًا، بينما انخفض عدد عناوين الإيداع المستقلة اليومية على منصة إعادة التكديس معينة إلى أرقام فردية.
من وجهة نظر المُصادقين، فإن جاذبية التكديس مرة أخرى تتناقص. حاليًا، يُمثل المُصادقون النشطون لتكديس الإيثيريوم يوميًا أقل من 3% مقارنةً بالمُصادقين التقليديين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن أسعار رموز عدة مشاريع إعادة التكديس قد تراجعت بأكثر من 70% عن النقاط العالية. بشكل عام، على الرغم من أن حلبة إعادة التكديس لا تزال تحتفظ بوزن معين، إلا أن نشاط المستخدمين وحماس المشاركة قد انخفض بشكل ملحوظ، والبيئة عالقة في حالة "فقدان الوزن". تأثير السرد يتراجع، ونمو الحلبة يدخل في مرحلة الاختناق.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa63c51fb48ede35c7ff1506e9025281.webp)
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07037d1c81dbd55fdb87787fdf5e9267.webp)
تحول المشاريع الرائدة: البحث عن نقاط نمو جديدة
عندما تتلاشى المكافآت الأولية، ويتراجع الحماس في المسار، من المتوقع أن تميل منحنى العائدات إلى الاستقرار، وتبدأ مشاريع التكديس في مواجهة تحديات جديدة: كيف يمكن تحقيق النمو على المدى الطويل؟
على سبيل المثال، حققت منصة التكديس المعاد في نهاية عام 2024 إيرادات تتجاوز 350 ألف دولار أمريكي لمدة شهرين متتاليين، وفي أبريل 2025، انخفضت الإيرادات إلى 240 ألف دولار أمريكي. في ظل واقع تباطؤ زخم النمو، قد يكون من الصعب على وظيفة التكديس المعاد الوحيدة دعم نموذج عمل كامل.
بدأت المنصة في توسيع حدود منتجاتها، والتحول إلى "بنك تشفير جديد"، من خلال سيناريوهات العالم الحقيقي، لبناء حلقة مغلقة من العمليات المالية. أصبح الجمع بين "بطاقة نقدية + إعادة التكديس" هو المحرك الجديد الذي تحاول به تنشيط تماسك المستخدمين واحتفاظهم.
اختارت مشروع رئيسي آخر إعادة بناء موجهة أكثر نحو استراتيجية البنية التحتية. أعلنت هذا المشروع عن تسريح حوالي 25% من الموظفين، وركزت الموارد على منصة المطورين الجديدة، في محاولة لتوفير بنية تحتية موثوقة عامة للتطبيقات على السلسلة وخارجها.
على الرغم من اختلاف مسارات هذه التحولات، إلا أنها تشير جوهريًا إلى نفس المنطق: تحويل "التكديس مرة أخرى" من سرد نهاية إلى "وحدة بداية"، ومن الهدف نفسه إلى وسيلة لبناء أنظمة تطبيقات أكثر تعقيدًا.
لا يزال التكديس غير ميت، لكن "نموه أحادي الخيط" قد يكون من الصعب استمراره. فقط عندما يتم دمجه في سرد تطبيقات ذات تأثير أكبر، سيكون لديه القدرة على جذب المستخدمين ورؤوس الأموال بشكل مستمر.
تصميم آلية "العائد الثاني" لإعادة تكديس المسار، يبحث الآن عن نقاط جديدة وحيوية في خريطة التطبيقات المعقدة.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ba26727e1918065290ab41cbd3560a0.webp)
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b435f45e5e423a1fddf80d5fd0e2c62.webp)
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
5
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-c802f0e8
· 07-26 09:20
قصة جديدة أم فخ قديم؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SleepyValidator
· 07-24 23:10
تأتي متابعة الصيحات دائمًا متأخرة عن برودتها.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RamenDeFiSurvivor
· 07-24 23:10
تفرقت القلوب، الجميع يتجمعون للتدفئة!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVictim
· 07-24 23:05
مخيّب للآمال ينتمي إلى
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWaster
· 07-24 22:43
مجرد رواية أخرى من L2 تموت... رحم الله رسوم الغاز الخاصة بي من الجسر
إعادة التكديس في فترة تحول المسار: التعديلات الاستراتيجية للمشاريع الرائدة تؤدي إلى إعادة تحديد الصناعة
نقطة تحول في مسار التكديس: التعديل الاستراتيجي لمشاريع القائد يثير تأملات في الصناعة
في النصف الأول من عام 2024، أثار مفهوم التكديس ضجة في سوق العملات المشفرة، ليصبح موضوعًا رئيسيًا في النظام البيئي. أدت صعود EigenLayer إلى ظهور مشاريع مثل Ether.fi و Renzo، وأصبح رمز التكديس (LRT) منتشرًا في السوق.
ومع ذلك، اختار المشروعان الرائدان في هذا المجال اليوم اتجاهات تحول.
أعلنت Ether.fi عن تحولها إلى بنك جديد في عالم التشفير، حيث تخطط لإطلاق بطاقة نقدية وخدمات التكديس للمستخدمين في الولايات المتحدة.
أعلنت Eigen Labs عن خفض عدد الموظفين بنسبة حوالي 25%، وإعادة هيكلة الموارد، والتركيز الكامل على المنتج الجديد EigenCloud.
هل تعني هذه التعديلات الاستراتيجية أن مسار إعادة التكديس الذي كان رائجًا في السابق يتجه نحو الانخفاض؟
من الظهور إلى إعادة تشكيل
على مدى السنوات القليلة الماضية، مرت مسارات التكديس من تجربة المفهوم إلى دخول كثيف لرأس المال.
وفقًا لبيانات الإحصاءات، فقد تم إنشاء أكثر من 70 مشروعًا في مجال التكديس مرة أخرى حتى الآن. يعتبر EigenLayer في نظام إيثريوم البيئي هو المشروع الأول الذي يطرح نموذج ReStaking في السوق، مما أدى إلى انفجار جماعي لعدد من بروتوكولات التكديس السائل. بعد ذلك، ظهرت مشاريع جديدة ذات هياكل جديدة تباعًا.
في عام 2024، زادت أحداث التمويل في هذا المجال إلى 27 حدثًا، وجمعت ما يقرب من 230 مليون دولار على مدار العام، لتصبح واحدة من أكثر المجالات اهتمامًا في سوق العملات المشفرة. مع دخول عام 2025، بدأ وتيرة التمويل في التباطؤ، وبدأت حرارة المجال في الانخفاض تدريجياً.
في الوقت نفسه، تتسارع عملية إعادة هيكلة الصناعة. لقد أعلن بالفعل 11 مشروعًا عن توقف تشغيلها، ويتم التخلص تدريجيًا من الفقاعات المبكرة.
لا يزال EigenLayer هو القائد في هذا المجال، حيث يبلغ إجمالي القيمة المقفلة حوالي 14.2 مليار دولار، مما يشكل أكثر من 63% من حصة السوق في الصناعة بأكملها. في نظامه البيئي، تستحوذ Ether.fi على حوالي 75% من الحصة، بينما تشغل المشاريع الأخرى نسبًا أصغر.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d57e606c13cc1b8fadf2bf617e941f05.webp)
البيانات تظهر تباطؤ زخم النمو
حتى الآن، يبلغ إجمالي TVL لبروتوكول إعادة التكديس حوالي 22.4 مليار دولار، بانخفاض قدره 22.7٪ مقارنة بأعلى مستوى تاريخي في ديسمبر 2024. على الرغم من أن الحجم الإجمالي المقفل لا يزال مرتفعًا، إلا أن هناك علامات على تباطؤ الزخم في نمو إعادة التكديس.
تراجع نشاط المستخدمين أصبح أكثر وضوحًا. تُظهر البيانات أن عدد المستخدمين النشطين في الإيداعات اليومية على منصة إعادة التكديس لإيثيريوم قد انخفض بشكل حاد من ذروته في يوليو 2024 إلى حوالي ثلاثين شخصًا فقط حاليًا، بينما انخفض عدد عناوين الإيداع المستقلة اليومية على منصة إعادة التكديس معينة إلى أرقام فردية.
من وجهة نظر المُصادقين، فإن جاذبية التكديس مرة أخرى تتناقص. حاليًا، يُمثل المُصادقون النشطون لتكديس الإيثيريوم يوميًا أقل من 3% مقارنةً بالمُصادقين التقليديين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن أسعار رموز عدة مشاريع إعادة التكديس قد تراجعت بأكثر من 70% عن النقاط العالية. بشكل عام، على الرغم من أن حلبة إعادة التكديس لا تزال تحتفظ بوزن معين، إلا أن نشاط المستخدمين وحماس المشاركة قد انخفض بشكل ملحوظ، والبيئة عالقة في حالة "فقدان الوزن". تأثير السرد يتراجع، ونمو الحلبة يدخل في مرحلة الاختناق.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa63c51fb48ede35c7ff1506e9025281.webp)
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07037d1c81dbd55fdb87787fdf5e9267.webp)
تحول المشاريع الرائدة: البحث عن نقاط نمو جديدة
عندما تتلاشى المكافآت الأولية، ويتراجع الحماس في المسار، من المتوقع أن تميل منحنى العائدات إلى الاستقرار، وتبدأ مشاريع التكديس في مواجهة تحديات جديدة: كيف يمكن تحقيق النمو على المدى الطويل؟
على سبيل المثال، حققت منصة التكديس المعاد في نهاية عام 2024 إيرادات تتجاوز 350 ألف دولار أمريكي لمدة شهرين متتاليين، وفي أبريل 2025، انخفضت الإيرادات إلى 240 ألف دولار أمريكي. في ظل واقع تباطؤ زخم النمو، قد يكون من الصعب على وظيفة التكديس المعاد الوحيدة دعم نموذج عمل كامل.
بدأت المنصة في توسيع حدود منتجاتها، والتحول إلى "بنك تشفير جديد"، من خلال سيناريوهات العالم الحقيقي، لبناء حلقة مغلقة من العمليات المالية. أصبح الجمع بين "بطاقة نقدية + إعادة التكديس" هو المحرك الجديد الذي تحاول به تنشيط تماسك المستخدمين واحتفاظهم.
اختارت مشروع رئيسي آخر إعادة بناء موجهة أكثر نحو استراتيجية البنية التحتية. أعلنت هذا المشروع عن تسريح حوالي 25% من الموظفين، وركزت الموارد على منصة المطورين الجديدة، في محاولة لتوفير بنية تحتية موثوقة عامة للتطبيقات على السلسلة وخارجها.
على الرغم من اختلاف مسارات هذه التحولات، إلا أنها تشير جوهريًا إلى نفس المنطق: تحويل "التكديس مرة أخرى" من سرد نهاية إلى "وحدة بداية"، ومن الهدف نفسه إلى وسيلة لبناء أنظمة تطبيقات أكثر تعقيدًا.
لا يزال التكديس غير ميت، لكن "نموه أحادي الخيط" قد يكون من الصعب استمراره. فقط عندما يتم دمجه في سرد تطبيقات ذات تأثير أكبر، سيكون لديه القدرة على جذب المستخدمين ورؤوس الأموال بشكل مستمر.
تصميم آلية "العائد الثاني" لإعادة تكديس المسار، يبحث الآن عن نقاط جديدة وحيوية في خريطة التطبيقات المعقدة.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ba26727e1918065290ab41cbd3560a0.webp)
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b435f45e5e423a1fddf80d5fd0e2c62.webp)