توقعات الركود الاقتصادي الأمريكي تتجدد، بيتكوين تتعرض لضربة قوية ولكنها تواجه فرصة للتخصيص
لقد شهدت البيئة المالية العالمية، وخاصة في السوق الأمريكية، تحولًا حادًا ودراماتيكيًا.
ارتفعت بيانات التضخم الأمريكية، وانخفضت ثقة المستهلكين إلى أدنى مستوى لها في 15 شهرًا، مما دفع المتداولين لبدء تسعير توقعات الركود الاقتصادي، مما أدى إلى انخفاض مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بسرعة بالقرب من متوسطها المتحرك لمدة 120 يومًا.
بدأت الأموال في البحث عن ملاذ آمن، وانخفضت عوائد السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات بسرعة، كما أظهرت الذهب أيضًا علامات على القمة.
تأثراً بتأثير الأسهم الأمريكية، انخفض سعر البيتكوين الذي كان قد بدأ في الارتفاع في الأسبوع الأخير من فبراير، حيث شهد أكبر تراجع في هذه الدورة وأكبر خسارة أسبوعية.
تحليل يشير إلى أن هذه الموجة من السوق هي في الأساس تصحيح للتوقعات المتفائلة السابقة. بناءً على مساحة التعديل في السياسات الأمريكية وآفاق سوق العملات المشفرة على المدى الطويل، قد يكون بيتكوين في الوقت الحالي في مرحلة جيدة للتخصيص على المدى المتوسط والطويل، ويمكن الدخول في صفقات شراء بحذر على دفعات.
المالية الكلية: توقعات الركود الاقتصادي تدفع السوق نحو الأسفل، ولا تزال تواجه ضغوطًا على المدى القصير
أصبحت البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف التي أعلنتها الولايات المتحدة مؤخرًا، بالإضافة إلى تكرار سياسة التعريفات، عاملين أساسيين يؤثران على اتجاهات الأسواق المالية الكلية وسوق العملات المشفرة مؤخرًا.
أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يناير، الذي نُشر في بداية فبراير، زيادة قدرها 143000 فقط، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات البالغة 170000. تسبب التراجع الواضح في سوق العمل في زيادة المخاوف بشأن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة.
بلغ معدل CPI لشهر يناير الذي تم الإعلان عنه لاحقًا 0.5%، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات البالغة 0.3%، مما دفع المعدل السنوي إلى 3%. هذه هي المرة الثالثة على التوالي التي ترتفع فيها التضخم في الولايات المتحدة، مما يعزز توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يؤجل تخفيض أسعار الفائدة. حتى مع ظهور علامات الركود الاقتصادي، سيكون من الصعب تغيير عزم الاحتياطي الفيدرالي.
بلغت القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك الأمريكي لشهر فبراير، التي تم الإعلان عنها في أواخر فبراير، 64.7، منخفضة عن القيمة الأولية 67.8، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ 15 شهرًا. استمرار ضعف ثقة المستهلكين سيؤدي بالتأكيد إلى تأثيرها على الشركات.
أدت هذه السلسلة من البيانات السلبية في النهاية إلى انهيار الثقة في السوق. شهدت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة انخفاضًا حادًا في أواخر فبراير ، مما أدى إلى محو جميع مكاسب الشهر. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.97% هذا الشهر ، وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.58% ، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.42% ، وانخفض مؤشر الأسهم الصغيرة راسل 2000 بنسبة 5.45%. انخفض مؤشر ناسداك ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 دون المتوسط المتحرك لمدة 120 يومًا.
بالنسبة للمتداولين، فإن استمرار ارتفاع التضخم، قد يبدأ وضع سوق العمل في التدهور، وتعود غيوم الركود الاقتصادي لتظلل السوق، قد يكون تقليل المراكز الطويلة هو الخيار الأفضل.
بالإضافة إلى ضعف البيانات الاقتصادية، فإن الفوضى في سياسة التعريفات تسببت أيضًا في إزعاج السوق. في نهاية يناير، تم الإعلان عن فرض تعريفات بنسبة 25% على السلع المكسيكية والكندية، و10% على السلع الصينية. بعد ذلك، تم التراجع عدة مرات، وفي النهاية تقرر التنفيذ في أوائل مارس، مع فرض تعريفات إضافية بنسبة 10% على السلع الصينية. في الوقت نفسه، تم الإعلان عن تطبيق سياسة التعريفات المتكافئة على أوروبا ودول أخرى.
كانت الأسواق تعتبر سياسة التعريفات الجمركية كأداة للتفاوض، ولكنها الآن على وشك التنفيذ، وقد تصبح عاملًا مهمًا في زيادة التضخم. قد يتجاوز هذا النقطة توقعات السوق، مما يزيد من مشاعر التشاؤم بين المتداولين.
المفاوضات بين روسيا وأوكرانيا، التي كانت الوحيدة التي قد تؤثر بشكل إيجابي على التضخم وخفض أسعار الفائدة، تقدمّت بشكل جيد خلال معظم شهر فبراير، ولكن في نهاية الشهر حدث صراع درامي بين قادة البلدين في مؤتمر صحفي بالبيت الأبيض، مما أدى إلى فشل الاتفاق الذي كان من المقرر توقيعه. قادة الدول الأوروبية أعلنوا دعمهم لأوكرانيا، وقد تستمر الفجوة بين الولايات المتحدة وأوروبا في التعمق. الصراع الروسي الأوكراني، الذي كان قد اقترب من نهايته، شهد مرة أخرى عقبات، ومن الصعب إنهاؤه في المدى القريب. وبالتالي، تراجعت التوقعات بشأن إنهاء الحرب وزيادة إنتاج النفط للحد من التضخم بشكل كبير.
منذ نوفمبر الماضي، بدأت السوق "تجارة متفائلة" بناءً على توقعات قوية للنمو الاقتصادي. اليوم، مع ضعف بيانات التوظيف، واستمرار التضخم المرتفع، بالإضافة إلى زيادة الرسوم الجمركية التي تعزز توقعات التضخم، انقلبت توقعات السوق، وبدأت في الخروج من التجارة المتفائلة، متجهة نحو تسعير "ركود اقتصادي". وفقًا لهذه المنطق، قد تكون انخفاضات المؤشرات الثلاثة الكبرى مجرد بداية.
بعد منتصف يناير، انخفضت عوائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل مستمر، من أعلى مستوى لها 4.809% إلى 4.210%. تعكس هذه التغيرات الكبيرة في هذا المؤشر المهم التوقعات المتشائمة لأسواق رأس المال بشأن آفاق الاقتصاد.
مع ارتفاع التضخم، وإشارات الركود الاقتصادي، وانخفاض كبير في سوق الأسهم وعائدات السندات الحكومية، زادت توقعات السوق لعدد مرات تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام من مرة واحدة إلى مرتين. من الناحية الفنية، انخفض كل من مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 دون خط الـ120 يومًا. بناءً على الوضع الصعب الحالي، رفع السوق توقعاته بشأن تخفيض أسعار الفائدة، وإذا لم يتم الرد بشكل إيجابي، فقد يستمر في الانخفاض على المدى القصير.
الأصول المشفرة: تم كسر الدعم الرئيسي، وتأتي فرصة التخصيص على المدى المتوسط والطويل
في فبراير، كان سعر افتتاح بيتكوين 102414.05 دولار، وسعر الإغلاق 84293.73 دولار، وأعلى سعر 102781.65 دولار، وأدنى سعر 78167.81 دولار، وانخفضت بنسبة 17.69% طوال الشهر، بانخفاض قدره 18113.53 دولار، واهتزاز بنسبة 24.03%. من أعلى نقطة، كان أكبر انخفاض بنسبة 28.52%، مسجلاً أكبر تراجع في هذه الدورة (منذ يناير 2023).
انخفضت نسبة الانخفاض الشهرية بشكل مركّز في الأسبوع الأخير، مما أدى إلى انهيار سريع على المدى القصير جعل السوق يقع في حالة من الذعر الشديد. وبالمقابل مع أكبر انخفاض دوري، انخفض مؤشر الخوف والجشع في 27 فبراير إلى 10 نقاط، وهو أدنى مستوى في هذه الدورة، قريب من 6 نقاط أثناء انهيار سوق الدب السابق عند LUNA.
على المستوى الفني، تم كسر مستوى الدعم المهم بشكل فعال، مما يعكس استعادة الأسهم الأمريكية للتوقعات المتفائلة السابقة. تم اختراق "خط الاتجاه الصاعد الأول" و"خط الاتجاه الصاعد الثاني" بسرعة في فترة زمنية قصيرة. في نهاية الشهر، استقر سعر بيتكوين بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم.
إلى جانب ارتباطها بأسواق الأسهم الأمريكية، فإن الانخفاض الكبير في سوق التشفير هذا الشهر مرتبط أيضًا بالأحداث السلبية الداخلية في السوق.
في منتصف فبراير، قام رئيس الأرجنتين بالترويج لعملة MEME Libra على منصة التواصل الاجتماعي، مما أثار موجة من المضاربة ورفع قيمتها السوقية إلى 4.5 مليار دولار. ثم، قام المنشئ بسحب أموال من حوض التداول، مما أدى إلى انهيار سريع لسعر العملة وتكبد المستثمرين خسائر فادحة.
في أواخر فبراير، استخدم قراصنة يُشتبه في أنهم من كوريا الشمالية ثغرة تقنية في إحدى البورصات، لسرقة أكثر من 400,000 قطعة ETH و stETH، بقيمة تتجاوز 1.5 مليار دولار، مما يجعلها أكبر هجمة في تاريخ العملات المشفرة من حيث القيمة بالدولار.
في 23 فبراير، تعرضت عقود إنفيني للهجوم، وتم سرقة أموال تزيد عن 49 مليون دولار.
بالإضافة إلى ذلك، فإن فتح قفل رموز SOL في أوائل مارس بسبب إفلاس منصة تداول معينة سيصل إلى 11.2 مليون قطعة، بقيمة إجمالية تصل إلى حوالي 2 مليار دولار. سيصل حجم الفتح إلى 2.29% من إجمالي إصدار SOL، مما دفع سعر SOL للانخفاض بأكثر من 50% طوال الشهر في ظل ظروف السوق الضعيفة.
تحليل يرى أن أكبر انخفاض خلال هذا الدورة في سوق العملات المشفرة في فبراير كان بسبب الانخفاض المرتبط بأسواق الأسهم الأمريكية المدفوع بتوقعات الركود الاقتصادي، ويمكن فهمه أيضًا كتصحيح للأسعار بعد التفاؤل السابق. نظريًا، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 73000 دولار، ولكن بالنظر إلى أن السياسات تعزز الأساسيات للبيتكوين بشكل يفوق بكثير أسواق الأسهم، فإن احتمال تحقيق هذا الانخفاض النظري منخفض. الدورة لا تزال مستمرة، وبناءً على مساحة التعديل في السياسات وآفاق سوق العملات المشفرة على المدى الطويل، قد يكون البيتكوين حاليًا في فرصة جيدة للتخصيص على المدى المتوسط والطويل، ويمكن بناء مراكز شراء بحذر على دفعات.
تدفق الأموال: خروج كبير لرأس المال من ETF، مما أصبح السبب المباشر للانخفاض
مع تراجع المشاعر الإيجابية، تباطأ تدفق الأموال إلى سوق العملات المشفرة بشكل كبير في فبراير. يرتبط هذا التباطؤ في التدفق بتراجع الأسعار، مما أدى في النهاية إلى انهيار سعر بيتكوين بعد فترة طويلة من التماسك حول مستوى 96000 دولار في الأسبوع الأخير من فبراير. انخفض حجم التدفق المالي في فبراير بشكل كبير إلى 21.11 مليار دولار.
تحليل عميق لتدفقات الأموال يكشف عن تباين في المواقف بين عملة مستقرة وبيتكوين وصناديق المؤشرات المتداولة. شهدت قنوات العملات المستقرة تدفقاً قدره 5.3 مليار دولار خلال الشهر، بينما بلغت التدفقات الخارجة من قنوات صناديق المؤشرات المتداولة 3.249 مليار دولار.
سبق أن أشرت عدة مرات إلى أن صندوق ETF للبيتكوين الفوري قد حصل على سلطة تسعير البيتكوين على المدى القصير والمتوسط، وبالتالي فإن اتجاه سعر البيتكوين مرتبط بشدة بأسواق الأسهم الأمريكية.
هذا الشهر، تجاوزت تدفقات صندوق تداول بيتكوين الفوري 3.2 مليار دولار، مسجلة أكبر عملية بيع شهرية منذ الإدراج، وأصبحت السبب الخارجي الأكثر مباشرة للانخفاض. يعتمد اتجاه بيتكوين في المستقبل بشكل أساسي على تحسين توقعات الاقتصاد الأمريكي، بالإضافة إلى عودة تدفقات صندوق التداول.
تحليل الرقائق: بيع المستثمرين قصيري الأجل بسبب وقف الخسائر
منذ بدء جولة البيع الجديدة في أوائل أكتوبر 2024، تم تحويل 1,120,000 عملة بيتكوين من حامليها على المدى الطويل إلى حامليها على المدى القصير. يُعتبر البيع شرطًا ضروريًا لإنهاء دورة السوق الصاعدة، حيث تكمن المنطق وراء ذلك في أن الزيادة في حجم بيتكوين النشط ستؤدي إلى استنزاف السيولة، مما يؤدي إلى كسر الاتجاه الصاعد.
خلال فترة التماسك والانهيار في شهر فبراير، حافظ حاملو العملات على ضبط النفس الشديد، حيث قاموا ببيع 7271 عملة فقط. في الواقع، تجاهل حاملو العملات الحاليون بالفعل العروض في نطاق 89000-110000 دولار، واختاروا الاحتفاظ بالعملات في انتظار ارتفاع الأسعار.
في الأسبوع الأخير من فبراير، كانت العملات المفقودة التي تم نقلها تأتي بشكل رئيسي من حاملي العملات على المدى القصير. تظهر تحليلات البيانات على السلسلة أنه حتى 24 فبراير، كان حاملو العملات على المدى القصير لا يزالون ثابتين، وبدأوا في إيقاف الخسائر اعتبارًا من 25. في ذلك اليوم، حقق حاملو العملات على المدى القصير فقط خسائر تقدر بـ 255 مليون دولار. كانت هذه هي ثاني أكبر خسارة يومية منذ بداية هذه الدورة، بعد 5 أغسطس 2024 (خسائر على السلسلة 362 مليون). تاريخيًا، بعد أن عانى حاملو العملات على المدى القصير من خسائر كبيرة مماثلة، غالبًا ما يشهد السوق قاعًا مرحليًا.
أظهر التحليل العميق على السلسلة أنه منذ 24 فبراير، زادت عملة البيتكوين بمقدار 564920.06 في نطاق 78000-89000 دولار، بينما انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 412875.03 في نطاق 89000-110000 دولار.
تشكلت رقعة التداول في نطاق 89000-110000 دولار من نوفمبر العام الماضي إلى فبراير هذا العام، حيث ينتمي حاملو هذه الرقعة إلى فئة المستثمرين قصيري الأجل. إن بيع حاملي الرقعة المتكبدين للخسائر من المستثمرين قصيري الأجل، يحاولون بناء قاع متوسط الأجل، مما يعزز أيضاً النطاق الذي يحتوي على عدد قليل من الرقع 73000-89000.
الخاتمة
أكد تقرير يناير أن "أكبر حالة عدم يقين خارجية تأتي من ردود الفعل المتسلسلة على توقعات خفض أسعار الفائدة وتوفير الأموال بعد تنفيذ السياسة الاقتصادية، وبمجرد أن تتعثر السيولة النقدية، ستزداد التقلبات بشكل كبير". هذه المخاوف أصبحت حقيقة.
وفقًا للتحليل، فإن بيع العملات الخاسرة يأتي بشكل رئيسي من المستثمرين قصيري الأجل، بينما أبطأ حاملو العملات على المدى الطويل من بيعهم وانتظروا ارتفاع الأسعار. يتم الحكم على أن السوق الهابطة الحالية هي فقط في حالة تواصل، وليست بداية الاتجاه الهبوطي.
شهدت عملة البيتكوين أكبر تصحيح في هذا الدورة في فبراير، والسبب هو تعديل تسعير "توقعات الركود الاقتصادي" في الأسهم الأمريكية التي كانت عند مستويات تاريخية، مما أدى إلى خروج كبير للتمويل من صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين، وستأتي قوة التحول أيضاً من تغيير توقعات السوق الأمريكية وانعكاس الاتجاه.
الهيكل الداخلي مستقر نسبيًا، لا يزال سوق البيتكوين والعملات المشفرة يعمل ضمن دورة، الانخفاض في الأسعار على المدى القصير يوفر فرصًا للتوزيع على المدى المتوسط والطويل.
يجب الانتباه بحذر إلى اتجاه الاقتصاد الكلي الأمريكي، وتوقعات السوق، وموقف الاحتياطي الفيدرالي من إعادة خفض أسعار الفائدة.
انخفاض سوق الأسهم الأمريكية يؤدي إلى انسحاب بيتكوين للخلف، وتحليل يعتقد أنه قد يظهر فرصة جيدة للتوزيع على المدى المتوسط والطويل
توقعات الركود الاقتصادي الأمريكي تتجدد، بيتكوين تتعرض لضربة قوية ولكنها تواجه فرصة للتخصيص
لقد شهدت البيئة المالية العالمية، وخاصة في السوق الأمريكية، تحولًا حادًا ودراماتيكيًا.
ارتفعت بيانات التضخم الأمريكية، وانخفضت ثقة المستهلكين إلى أدنى مستوى لها في 15 شهرًا، مما دفع المتداولين لبدء تسعير توقعات الركود الاقتصادي، مما أدى إلى انخفاض مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بسرعة بالقرب من متوسطها المتحرك لمدة 120 يومًا.
بدأت الأموال في البحث عن ملاذ آمن، وانخفضت عوائد السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات بسرعة، كما أظهرت الذهب أيضًا علامات على القمة.
تأثراً بتأثير الأسهم الأمريكية، انخفض سعر البيتكوين الذي كان قد بدأ في الارتفاع في الأسبوع الأخير من فبراير، حيث شهد أكبر تراجع في هذه الدورة وأكبر خسارة أسبوعية.
تحليل يشير إلى أن هذه الموجة من السوق هي في الأساس تصحيح للتوقعات المتفائلة السابقة. بناءً على مساحة التعديل في السياسات الأمريكية وآفاق سوق العملات المشفرة على المدى الطويل، قد يكون بيتكوين في الوقت الحالي في مرحلة جيدة للتخصيص على المدى المتوسط والطويل، ويمكن الدخول في صفقات شراء بحذر على دفعات.
المالية الكلية: توقعات الركود الاقتصادي تدفع السوق نحو الأسفل، ولا تزال تواجه ضغوطًا على المدى القصير
أصبحت البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف التي أعلنتها الولايات المتحدة مؤخرًا، بالإضافة إلى تكرار سياسة التعريفات، عاملين أساسيين يؤثران على اتجاهات الأسواق المالية الكلية وسوق العملات المشفرة مؤخرًا.
أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يناير، الذي نُشر في بداية فبراير، زيادة قدرها 143000 فقط، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات البالغة 170000. تسبب التراجع الواضح في سوق العمل في زيادة المخاوف بشأن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة.
بلغ معدل CPI لشهر يناير الذي تم الإعلان عنه لاحقًا 0.5%، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات البالغة 0.3%، مما دفع المعدل السنوي إلى 3%. هذه هي المرة الثالثة على التوالي التي ترتفع فيها التضخم في الولايات المتحدة، مما يعزز توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يؤجل تخفيض أسعار الفائدة. حتى مع ظهور علامات الركود الاقتصادي، سيكون من الصعب تغيير عزم الاحتياطي الفيدرالي.
بلغت القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك الأمريكي لشهر فبراير، التي تم الإعلان عنها في أواخر فبراير، 64.7، منخفضة عن القيمة الأولية 67.8، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ 15 شهرًا. استمرار ضعف ثقة المستهلكين سيؤدي بالتأكيد إلى تأثيرها على الشركات.
أدت هذه السلسلة من البيانات السلبية في النهاية إلى انهيار الثقة في السوق. شهدت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة انخفاضًا حادًا في أواخر فبراير ، مما أدى إلى محو جميع مكاسب الشهر. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.97% هذا الشهر ، وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.58% ، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.42% ، وانخفض مؤشر الأسهم الصغيرة راسل 2000 بنسبة 5.45%. انخفض مؤشر ناسداك ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 دون المتوسط المتحرك لمدة 120 يومًا.
بالنسبة للمتداولين، فإن استمرار ارتفاع التضخم، قد يبدأ وضع سوق العمل في التدهور، وتعود غيوم الركود الاقتصادي لتظلل السوق، قد يكون تقليل المراكز الطويلة هو الخيار الأفضل.
بالإضافة إلى ضعف البيانات الاقتصادية، فإن الفوضى في سياسة التعريفات تسببت أيضًا في إزعاج السوق. في نهاية يناير، تم الإعلان عن فرض تعريفات بنسبة 25% على السلع المكسيكية والكندية، و10% على السلع الصينية. بعد ذلك، تم التراجع عدة مرات، وفي النهاية تقرر التنفيذ في أوائل مارس، مع فرض تعريفات إضافية بنسبة 10% على السلع الصينية. في الوقت نفسه، تم الإعلان عن تطبيق سياسة التعريفات المتكافئة على أوروبا ودول أخرى.
كانت الأسواق تعتبر سياسة التعريفات الجمركية كأداة للتفاوض، ولكنها الآن على وشك التنفيذ، وقد تصبح عاملًا مهمًا في زيادة التضخم. قد يتجاوز هذا النقطة توقعات السوق، مما يزيد من مشاعر التشاؤم بين المتداولين.
المفاوضات بين روسيا وأوكرانيا، التي كانت الوحيدة التي قد تؤثر بشكل إيجابي على التضخم وخفض أسعار الفائدة، تقدمّت بشكل جيد خلال معظم شهر فبراير، ولكن في نهاية الشهر حدث صراع درامي بين قادة البلدين في مؤتمر صحفي بالبيت الأبيض، مما أدى إلى فشل الاتفاق الذي كان من المقرر توقيعه. قادة الدول الأوروبية أعلنوا دعمهم لأوكرانيا، وقد تستمر الفجوة بين الولايات المتحدة وأوروبا في التعمق. الصراع الروسي الأوكراني، الذي كان قد اقترب من نهايته، شهد مرة أخرى عقبات، ومن الصعب إنهاؤه في المدى القريب. وبالتالي، تراجعت التوقعات بشأن إنهاء الحرب وزيادة إنتاج النفط للحد من التضخم بشكل كبير.
منذ نوفمبر الماضي، بدأت السوق "تجارة متفائلة" بناءً على توقعات قوية للنمو الاقتصادي. اليوم، مع ضعف بيانات التوظيف، واستمرار التضخم المرتفع، بالإضافة إلى زيادة الرسوم الجمركية التي تعزز توقعات التضخم، انقلبت توقعات السوق، وبدأت في الخروج من التجارة المتفائلة، متجهة نحو تسعير "ركود اقتصادي". وفقًا لهذه المنطق، قد تكون انخفاضات المؤشرات الثلاثة الكبرى مجرد بداية.
بعد منتصف يناير، انخفضت عوائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل مستمر، من أعلى مستوى لها 4.809% إلى 4.210%. تعكس هذه التغيرات الكبيرة في هذا المؤشر المهم التوقعات المتشائمة لأسواق رأس المال بشأن آفاق الاقتصاد.
مع ارتفاع التضخم، وإشارات الركود الاقتصادي، وانخفاض كبير في سوق الأسهم وعائدات السندات الحكومية، زادت توقعات السوق لعدد مرات تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام من مرة واحدة إلى مرتين. من الناحية الفنية، انخفض كل من مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 دون خط الـ120 يومًا. بناءً على الوضع الصعب الحالي، رفع السوق توقعاته بشأن تخفيض أسعار الفائدة، وإذا لم يتم الرد بشكل إيجابي، فقد يستمر في الانخفاض على المدى القصير.
الأصول المشفرة: تم كسر الدعم الرئيسي، وتأتي فرصة التخصيص على المدى المتوسط والطويل
في فبراير، كان سعر افتتاح بيتكوين 102414.05 دولار، وسعر الإغلاق 84293.73 دولار، وأعلى سعر 102781.65 دولار، وأدنى سعر 78167.81 دولار، وانخفضت بنسبة 17.69% طوال الشهر، بانخفاض قدره 18113.53 دولار، واهتزاز بنسبة 24.03%. من أعلى نقطة، كان أكبر انخفاض بنسبة 28.52%، مسجلاً أكبر تراجع في هذه الدورة (منذ يناير 2023).
انخفضت نسبة الانخفاض الشهرية بشكل مركّز في الأسبوع الأخير، مما أدى إلى انهيار سريع على المدى القصير جعل السوق يقع في حالة من الذعر الشديد. وبالمقابل مع أكبر انخفاض دوري، انخفض مؤشر الخوف والجشع في 27 فبراير إلى 10 نقاط، وهو أدنى مستوى في هذه الدورة، قريب من 6 نقاط أثناء انهيار سوق الدب السابق عند LUNA.
على المستوى الفني، تم كسر مستوى الدعم المهم بشكل فعال، مما يعكس استعادة الأسهم الأمريكية للتوقعات المتفائلة السابقة. تم اختراق "خط الاتجاه الصاعد الأول" و"خط الاتجاه الصاعد الثاني" بسرعة في فترة زمنية قصيرة. في نهاية الشهر، استقر سعر بيتكوين بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم.
إلى جانب ارتباطها بأسواق الأسهم الأمريكية، فإن الانخفاض الكبير في سوق التشفير هذا الشهر مرتبط أيضًا بالأحداث السلبية الداخلية في السوق.
في منتصف فبراير، قام رئيس الأرجنتين بالترويج لعملة MEME Libra على منصة التواصل الاجتماعي، مما أثار موجة من المضاربة ورفع قيمتها السوقية إلى 4.5 مليار دولار. ثم، قام المنشئ بسحب أموال من حوض التداول، مما أدى إلى انهيار سريع لسعر العملة وتكبد المستثمرين خسائر فادحة.
في أواخر فبراير، استخدم قراصنة يُشتبه في أنهم من كوريا الشمالية ثغرة تقنية في إحدى البورصات، لسرقة أكثر من 400,000 قطعة ETH و stETH، بقيمة تتجاوز 1.5 مليار دولار، مما يجعلها أكبر هجمة في تاريخ العملات المشفرة من حيث القيمة بالدولار.
في 23 فبراير، تعرضت عقود إنفيني للهجوم، وتم سرقة أموال تزيد عن 49 مليون دولار.
بالإضافة إلى ذلك، فإن فتح قفل رموز SOL في أوائل مارس بسبب إفلاس منصة تداول معينة سيصل إلى 11.2 مليون قطعة، بقيمة إجمالية تصل إلى حوالي 2 مليار دولار. سيصل حجم الفتح إلى 2.29% من إجمالي إصدار SOL، مما دفع سعر SOL للانخفاض بأكثر من 50% طوال الشهر في ظل ظروف السوق الضعيفة.
تحليل يرى أن أكبر انخفاض خلال هذا الدورة في سوق العملات المشفرة في فبراير كان بسبب الانخفاض المرتبط بأسواق الأسهم الأمريكية المدفوع بتوقعات الركود الاقتصادي، ويمكن فهمه أيضًا كتصحيح للأسعار بعد التفاؤل السابق. نظريًا، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 73000 دولار، ولكن بالنظر إلى أن السياسات تعزز الأساسيات للبيتكوين بشكل يفوق بكثير أسواق الأسهم، فإن احتمال تحقيق هذا الانخفاض النظري منخفض. الدورة لا تزال مستمرة، وبناءً على مساحة التعديل في السياسات وآفاق سوق العملات المشفرة على المدى الطويل، قد يكون البيتكوين حاليًا في فرصة جيدة للتخصيص على المدى المتوسط والطويل، ويمكن بناء مراكز شراء بحذر على دفعات.
تدفق الأموال: خروج كبير لرأس المال من ETF، مما أصبح السبب المباشر للانخفاض
مع تراجع المشاعر الإيجابية، تباطأ تدفق الأموال إلى سوق العملات المشفرة بشكل كبير في فبراير. يرتبط هذا التباطؤ في التدفق بتراجع الأسعار، مما أدى في النهاية إلى انهيار سعر بيتكوين بعد فترة طويلة من التماسك حول مستوى 96000 دولار في الأسبوع الأخير من فبراير. انخفض حجم التدفق المالي في فبراير بشكل كبير إلى 21.11 مليار دولار.
تحليل عميق لتدفقات الأموال يكشف عن تباين في المواقف بين عملة مستقرة وبيتكوين وصناديق المؤشرات المتداولة. شهدت قنوات العملات المستقرة تدفقاً قدره 5.3 مليار دولار خلال الشهر، بينما بلغت التدفقات الخارجة من قنوات صناديق المؤشرات المتداولة 3.249 مليار دولار.
سبق أن أشرت عدة مرات إلى أن صندوق ETF للبيتكوين الفوري قد حصل على سلطة تسعير البيتكوين على المدى القصير والمتوسط، وبالتالي فإن اتجاه سعر البيتكوين مرتبط بشدة بأسواق الأسهم الأمريكية.
هذا الشهر، تجاوزت تدفقات صندوق تداول بيتكوين الفوري 3.2 مليار دولار، مسجلة أكبر عملية بيع شهرية منذ الإدراج، وأصبحت السبب الخارجي الأكثر مباشرة للانخفاض. يعتمد اتجاه بيتكوين في المستقبل بشكل أساسي على تحسين توقعات الاقتصاد الأمريكي، بالإضافة إلى عودة تدفقات صندوق التداول.
تحليل الرقائق: بيع المستثمرين قصيري الأجل بسبب وقف الخسائر
منذ بدء جولة البيع الجديدة في أوائل أكتوبر 2024، تم تحويل 1,120,000 عملة بيتكوين من حامليها على المدى الطويل إلى حامليها على المدى القصير. يُعتبر البيع شرطًا ضروريًا لإنهاء دورة السوق الصاعدة، حيث تكمن المنطق وراء ذلك في أن الزيادة في حجم بيتكوين النشط ستؤدي إلى استنزاف السيولة، مما يؤدي إلى كسر الاتجاه الصاعد.
خلال فترة التماسك والانهيار في شهر فبراير، حافظ حاملو العملات على ضبط النفس الشديد، حيث قاموا ببيع 7271 عملة فقط. في الواقع، تجاهل حاملو العملات الحاليون بالفعل العروض في نطاق 89000-110000 دولار، واختاروا الاحتفاظ بالعملات في انتظار ارتفاع الأسعار.
في الأسبوع الأخير من فبراير، كانت العملات المفقودة التي تم نقلها تأتي بشكل رئيسي من حاملي العملات على المدى القصير. تظهر تحليلات البيانات على السلسلة أنه حتى 24 فبراير، كان حاملو العملات على المدى القصير لا يزالون ثابتين، وبدأوا في إيقاف الخسائر اعتبارًا من 25. في ذلك اليوم، حقق حاملو العملات على المدى القصير فقط خسائر تقدر بـ 255 مليون دولار. كانت هذه هي ثاني أكبر خسارة يومية منذ بداية هذه الدورة، بعد 5 أغسطس 2024 (خسائر على السلسلة 362 مليون). تاريخيًا، بعد أن عانى حاملو العملات على المدى القصير من خسائر كبيرة مماثلة، غالبًا ما يشهد السوق قاعًا مرحليًا.
أظهر التحليل العميق على السلسلة أنه منذ 24 فبراير، زادت عملة البيتكوين بمقدار 564920.06 في نطاق 78000-89000 دولار، بينما انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 412875.03 في نطاق 89000-110000 دولار.
تشكلت رقعة التداول في نطاق 89000-110000 دولار من نوفمبر العام الماضي إلى فبراير هذا العام، حيث ينتمي حاملو هذه الرقعة إلى فئة المستثمرين قصيري الأجل. إن بيع حاملي الرقعة المتكبدين للخسائر من المستثمرين قصيري الأجل، يحاولون بناء قاع متوسط الأجل، مما يعزز أيضاً النطاق الذي يحتوي على عدد قليل من الرقع 73000-89000.
الخاتمة
أكد تقرير يناير أن "أكبر حالة عدم يقين خارجية تأتي من ردود الفعل المتسلسلة على توقعات خفض أسعار الفائدة وتوفير الأموال بعد تنفيذ السياسة الاقتصادية، وبمجرد أن تتعثر السيولة النقدية، ستزداد التقلبات بشكل كبير". هذه المخاوف أصبحت حقيقة.
وفقًا للتحليل، فإن بيع العملات الخاسرة يأتي بشكل رئيسي من المستثمرين قصيري الأجل، بينما أبطأ حاملو العملات على المدى الطويل من بيعهم وانتظروا ارتفاع الأسعار. يتم الحكم على أن السوق الهابطة الحالية هي فقط في حالة تواصل، وليست بداية الاتجاه الهبوطي.
شهدت عملة البيتكوين أكبر تصحيح في هذا الدورة في فبراير، والسبب هو تعديل تسعير "توقعات الركود الاقتصادي" في الأسهم الأمريكية التي كانت عند مستويات تاريخية، مما أدى إلى خروج كبير للتمويل من صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين، وستأتي قوة التحول أيضاً من تغيير توقعات السوق الأمريكية وانعكاس الاتجاه.
الهيكل الداخلي مستقر نسبيًا، لا يزال سوق البيتكوين والعملات المشفرة يعمل ضمن دورة، الانخفاض في الأسعار على المدى القصير يوفر فرصًا للتوزيع على المدى المتوسط والطويل.
يجب الانتباه بحذر إلى اتجاه الاقتصاد الكلي الأمريكي، وتوقعات السوق، وموقف الاحتياطي الفيدرالي من إعادة خفض أسعار الفائدة.
![EMC Labs تقرير فبراير: توقعات الركود الاقتصادي الأمريكي تعود، BTC يتعرض لضربة كبيرة على مستوى الدورة، يستقبل منتصف إلى طويل المدى